Enbart investera i fonder och investmentbolag?

 

Ja det här är något jag regelbundet har övervägt de senaste åren. Att gå över till att enbart investera i fonder och våra fina svenska investmentbolag. Tidigare har jag ganska snabbt och enkelt konstaterat att jag inte vill göra förändringen men när jag i förra veckan på nytt reflekterade kring saken kändes det annorlunda.

Att enbart investera i fonder och investmentbolag tar i princip helt och hållet bort bolagsrisk. Det är en stor och viktig faktor. Samtidigt har man börsens goda potential via breda fonder och fina investmentbolag. Det är inte vilka investmentbolag som helst dock utan det är de 3 stora med sund värdering jag tänker på. Industrivärden, Investor och Lundbergs. Det är också de som har en lång historik av god prestanda. Latour är också ett fint bolag med potential bara värderingen är rimlig och just nu är den för dyr med cirka 10 procent premievärdering. Den aktien har dålig likviditet och det är anledningen till att dess värdering de senaste åren har frikopplats från verkligheten. Mängder med småsparare har vallfärdat till aktien och köpt blint. Det har alltså pressat upp värderingen. Sådant där reder sig på sikt. De som köpt på skyhög värdering får lära sig en viktig läxa. 

Jo när jag under förra veckan övervägde den här ändringen så kändes det annorlunda. Den här gången kändes det helt okej. Jag brinner egentligen för aktier, det är mitt främsta intresse och det har fått mig att avstå den här ändringen. Mitt intresse är fortsatt starkt men ändå tycker jag tanken på att inte äga aktier direkt är helt okej. En lustig sak är att när jag kände på tanken att "skiljas" från mina fina bolag som Axfood och Atlas Copco så var det inte något av de riktigt fina bolagen som kändes jobbigt. Nä det var snarare när jag övervägde att inkludera preferensaktier och D-aktier i det här. Det är ett annat tillgångsslag som jag ofta refererar till som "Fixed Income". Det handlar alltså inte om att jag tycker NP3 och Sagax är finare än Axfood. 

Nä om jag skall göra en sådan här förändring så kommer jag initialt inte inkludera fixed income. Det äger jag för diversifiering och för att det som sagt är ett annat tillgångsslag än vanliga aktier. Här har jag intressanta grejor på gång dock. Dels ett par vanliga obligationsfonder här i Sverige som pyntar cash utdelning i häraden 6 procent (Simplicity High Yield B) men även en intressant förestående ETF-lansering i EU. Det är HANetf som hintat att de har en preferensaktie-ETF på gång. Ingen mer info tillgänglig i dagsläget men det lär komma snart. De här fonderna är dock inget jag i dagsläget tänker att jag vill använda för att ersätta mina preffaktier med utan jag ser dem som ett komplement.

Hur som helst. Inget beslut taget om förändring men jag är bekväm med tanken att släppa direktinvesteringar i vanliga aktier och istället investera primärt i investmentbolag och fonder. Jag har sedan många år fonden Xact Nordic High Dividend som mitt kärninnehav. En viktig grund i portföljen med en vikt kring 35 procent.

Jag ökade i NP3 preferens på 30,6 kronor - X-dag imorgon

 

Jag äger NP3 preferensaktie sedan tidigare. Det är ett fint bolag och dess preferensaktie hör till de jag tycker allra bäst om. Idag handlades aktien svagt och jag passade på att ta in ett gäng ytterligare i samlingen till kurs 30,6 kronor. Nästa utdelning har X-dag redan imorgon varpå man likväl kan resonera att jag pyntat 30,1 kronor exklusive utdelning. En bra deal i mina ögon.

NP3 äger högavkastande fastigheter och har presterat mäktig tillväxt historiskt. Om de lyckas upphålla den graden av tillväxt kan man orda om. I egenskap av investerare i preferensaktien är det inte så värst viktigt för mig att NP3 växer som tusan. Det gör liksom ingen skillnad för preferensaktien som inte tar del av bolagets framgångar. Nej det räcker med att NP3 presterar okej så är allt tipp topp för preferensaktien.

För ett par veckor sedan presenterade bolaget sin Q2-rapport där de höjde prognosen för 2025 till ett förvaltningsresultat om 1090 miljoner kronor.

De senaste veckorna har bolagets VD Andreas Wahlén i omgångar sålt stamaktier och istället köpt preferensaktier. Det tycker jag som investerare i preferensaktier är lite nice. Jag säger inte att det betyder något, jag bara gillar att grundare, ledning osv även investerar i preferensaktier.

Utdelningsinvestering för en god natts sömn

 

På börsen finns det många fallgropar och risker som kan leda till dålig avkastning. Det är marknadsrisk som handlar om hela börsen och där är bolagsrisk som handlar om något i ett specifikt bolag. Genom att fokusera på bolag med god utdelning kan man filtrera bort väldigt många dåliga bolag men det är inte så enkelt som att bara köpa vad som helst med utdelning.

Man behöver göra sin analys och välja rätt bolag. I det här inlägget ämnar jag inte gå in närmre på hur just den analysbiten går till. Däremot vill jag lyfta fram att det går alldeles utmärkt att investera i utdelningsaktier via fonder. Det finns flera olika att välja mellan som har en sådan inriktning.

En annan risk som det inte pratas om lika mycket men förmodligen är än värre än de andra handlar om investerares dåliga beteende. Börspsykologi. Få erkänner det men väldigt många dras med beteende på börsen som förintar avkastningen. Beteende som att sälja billigt och köpa dyrt. När börsen har rasat så är investerare rädda och säljer i tanken att de skall köpa åter när det vänder. Det är ett helknasigt beteende. Att ens tro att man skall kunna tajma det och dessutom så är de ju för tjyvens redan för sent att sälja. Man skulle ju sålt innan det backade!

Peter Lynchs fond Fidellity Magellan slog börsen med råge men hans genomsnittliga investerare i fonden hade periodvis usel avkastning. Något år hade fonden kring 10 procent avkastning medan dess genomsnittliga investerare låg på minus. Helt förklarat av dåligt beteende. Investerarna hade sålt när det backat och köpt tillbaka efter det stigit igen.

Utdelningsinvestering kan vara en strategi som minskar risken kring det där dåliga beteendet. Investerare med fokus på utdelningar tittar inte enbart till börskurser utan ser även till utdelningen. Om utdelningen är ohotad tenderar sådana investerare ha lättare att sitta still i båten. Rentav en strategi för en god natts sömn så att säga. 

Det där med risken kring dåligt beteende är verkligen inget att förbise. Det är en lurig rackare som suddar ut mer avkastning än man kan tro.

Det finns många olika strategier att använda sig av på börsen och det viktiga är att hitta en som passar just en själv. Många är vi nog som mår gott av en strategi som bäddar för en god natts sömn.

Ökat i Emilshus preferens

Vad ersätta Akelius D?

 

Akelius D blir utköpt och vad skall man istället investera i? Ja så funderar nog många nu. Akelius har varit omtyckt för sin låga risk. Dels har risken ansetts låg på grund av fastighetstypen de äger (lägenheter) som genererar ett mycket pålitligt kassaflöde. Akelius har även haft en relativt låg belåningsgrad och därmed en lägre finansiell risk.

Det finns inget som är exakt likadant men några goda alternativ finns där allt.

Sagax D. Den här är redan en favorit bland många och man kan argumentera för att risken är relativt lägre i den här. Relativt preffar och D-aktier generellt så är risken lite lägre i Sagax D av följande anledningar: De har en god geografisk spridning av beståndet i Europa. De äger högavkastande fastigheter vilket betyder att de genererar mer cash per investerad krona än många andra fastighetstyper. Sagax har en sund belåningsgrad om 42 procent och en stark räntetäckningsgrad om 5 gånger.

Sagax D pyntar 2 kronor utdelning fördelat på 50 öre per kvartal. På kursen 32,3 kronor ger det en direktavkastning om 6,2 procent.

Intea D. Den här är ny på börsen men kan vara värd en titt. De äger samhällsfastigheter typ polisstationer, fängelse osv. Det är väldigt långa hyresavtal och det är kommun, stat och dyl som betalar hyran. I bokslutsrapporten var belåningsgraden cirka 50 procent vilket jag tycker är sunt. När de kom till börsen förra året var belåningsgraden 57 procent vilket var i översta laget. Jag har inte grävt i vad som föranleder ändringen men att den är cirka 50 procent nu är bra. Fastigheterna avkastar lite lägre än Sagax kåkar men högre än tex Hufvudstadens. Lite mitt emellan men framförallt är det pålitliga hyresintäkter från långa avtal med staten.

Intea D pyntar 2 kronor utdelning fördelat på 50 öre per kvartal. På kursen 32,9 kronor är direktavkastningen 6,1 procent.

Innan Akelius D fick ett bud på sig handlades aktien ofta kring 1,65 euro och utdelningen på 0,1 euro ger på kursen en direktavkastning om 6 procent.

Nej de här två alternativen är inte exakt samma sak som Akelius men de kan tänkas tilltala den som vill ersätta  Akelius med något i liknande inriktning. Lite lägre risk helt enkelt. Direktavkastningen är snarlik i dessa och de har lite lägre risk likt Akelius. Inte exakt som Akelius men de är något annat än många andra preffar och D-aktier. Ja det finns flera fina preffar och D-aktier och jag gillar en rad av dem av olika anledningar. Sagax och Intea är de som finns som har vissa egenskaper liknande Akelius. Andra preffar och D-aktier med högre risk kan man diskutera vid ett annat tillfälle. 

Corem bokslutsrapport 2024

 

Fastighetsbolaget Corem presenterade idag sin bokslutsrapport för 2024. De senaste åren har de avyttrat fastigheter och trimmat belåning. 2024 var en fortsättning på det spåret men ser man till nuläge och framåt så har de genomfört de stora åtgärderna redan. Nu är obligationsmarknaden i full fräs sedan en tid och därmed har pressen att avyttra fastigheter minskat för Corem. De har fortsatt hög belåning och nyckeltal som inte är fantastiska men de håller näsan ovanför vattenytan.

För 2024 rapporterar Corem:

Räntetäckningsgrad 1,7 gånger.

Belåningsgrad 54 procent (exklusive D-aktier och preferensaktier).

Förvaltningsresultat 914 miljoner kronor.

Marknadsvärde på fastigheter 55 205 miljoner kronor.

Förvaltningsresultatet är mindre än föregående år men så även fastighetsbeståndet. Då man har avyttrat fastigheter drar man inte in lika mycket cash längre.

Framåt fokuserar Corem på finansiell stabilitet och optimering av balansräkningen. 

En oförändrad utdelning föreslås på alla aktieslag vilket innebär 0,10 kronor på A och B-aktier samt 20 kronor på D-aktien och preferensaktien.

Jag äger Corem preferens och det här är en bit ut på riskskalan jämfört med mycket annat jag investerar i. En risk jag är bekväm med då det är fastigheter och det är via en preferensaktie. Det är inte säkra pengar att investera i preferensaktier men det är en annan risk än stamaktien i bolaget.

Jag tolkade det låga antalet D-aktier fel i Intea

 

Idag publicerade fastighetsbolaget Intea prospekt inför notering på börsen. De har redan aviserat planer för detta och det var även känt antalet D-aktier de avsåg erbjuda i IPOn. Det var ett löjligt litet antal varpå jag i ett inlägg har spekulerat att de möjligtvis erbjöd ett litet antal för att kunna hålla priset överdrivet högt. Länk till mitt inlägg där jag skrivit om saken: https://petrusko.blogspot.com/2024/11/preffar-och-d-aktier-lite-billigare.html?spref=tw

Idag fick vi svar på sak i dubbel bemärkelse. Dels via teckningskursen om 27,5 kronor som får anses vara inte på högsidan i vart fall. Intea förtydligade även att de erbjuder de här aktierna enbart för att kunna uppfylla spridningskravet som börsen har. Det rör sig om 1 miljon stycken D-aktier vilket är i storlek som en förmögen investerare skulle kunna ta själv. Nu vet vi dock att syftet med erbjudandet är att de vill uppnå bred spridning varpå det lär smeta ut de där aktierna på så många tagare som möjligt. De som tecknar sig för D-aktier i Inteas erbjudande kan tänkas erhålla en mycket liten slurk aktier. För några hundringar eller ah några tusingar kan det bli.

Handelsbanken och Carnegie är rådgivare i den här dealen och kanske har kunder hos dem bättre chans att få tilldelning. Erbjudandet kommer finnas hos Avanza och Nordnet. 

Jag tror vad gäller D-aktier så kommer ingen få stor tilldelning oavsett var man är kund. De vill smeta ut det där löjliga lilla antalet aktier på så många som möjligt. Det finns massvis D-aktier sedan tidigare dock. Befintliga ägare som kan tänkas vilja lätta på lädret på sikt. Lockup-avtal finns men det gäller endast A och B-aktier. Befintliga ägare av D-aktier kan sälja fritt när handeln på börsen är igång.

Angående om Intea är attraktivt eller inte nöjer jag mig med det korta jag skrivit i inlägget jag länkar till ovan.

Ökat i Axfood

Idag duttade jag in lite fler Axfood strax över 235 kronor styck. Aktien stängde idag på 232,9 kronor och nu har den tydligt tagit sig ifrån svindyr till att bara vara dyr. Det är under p/e 20 på nästa års vinst antaget att den blir kring 12 kronor per aktie. Det är dyrt men Axfood förtjänar en hög värdering. Dels på grund av den stabila verksamheten och dels på grund av att de presterar mäkta bra. Sedan ICA försvann från börsen är där bara Axfood kvar i dagligvaruhandeln och det kan man argumentera att det bidrar till viss premie på värderingen. När ICA försvann ifrån börsen var det ganska tydligt att kapital letade sig till Axfood som steg i värdering. 10-års snittet för Axfoods värdering är p/e 23.

Ett utökat samarbete med Postnord läste jag om idag. Fler utav Axfoods butiker skall få sådana där skåp som Postnords kunder kan hämta ut sina paket i. Det är inget avgörande men likväl en positiv faktor som bidrar till trafik till butikerna. Nej alla kunder som hämtar paket kommer inte handla samtidigt men en del kommer göra det och en del kanske kommer välja att handla hos Axfood för att det är smidigt när det finns paketskåp där. En kul liten parantes är vad det är de här paketskåpen.

Med lite flyt backar Axfood ytterligare på börsen imorgon och då överväger jag att frigöra lite kapital från min jättestora stek i fonden Xact Norden Högutdelande för att köpa fler aktier. Jag har lastat in en mycket stor del av portföljen i den där fonden och en del av slantarna är tänkta att omplaceras i annat på sikt. Jag har gärna 30 procent av portföljen i fonden Xact Norden Högutdelande men 44 procent som den ligger på nu behöver den inte vara.

Axfood är ett bra bolag med en verksamhet som tål tidens tand. Jag har ägt bolaget lejonparten av de senaste 20 åren.

Jag sålde ut mig helt och hållet under 2022 då värderingen blev galet hög. I år har jag börjat köpa in mig igen men äger än så länge en väldigt liten stek. Jag började köpa så smått när den gick under idiotgränsen där vid 275 kronor. Nu när värderingen har kommit ned till en okej nivå är jag öppen för att fortsätta köpa och även göra en del större köp. Går den ned imorgon så gör jag nog ett lite större köp då jag finner värderingen rimlig nu för att vara Axfood. Nedan är en bild som visar hur mina köp i år ser ut. Den visar en annan bild, att jag köpt dyrt och att det stadigt gått ned. Det är enligt plan och precis vad jag hoppats på. Jag använder mig ofta av metoden att skala mig in eller ur bolag. Här är ett exempel på det. Jag började köpa när värderingen var precis i högsta laget av vad jag kunde tänka mig att betala. Där vill man inte trycka in hela steken. Där gjorde jag små regelbundna köp. I takt med att aktien gått ned har värderingen blivit mindre orimlig varpå jag köpt mer. Nu är den på en nivå där jag kan tänka mig ta in mer åt gången. Den okunnige resonerar att det är smartare att köpa allt på botten när det är billigast. Inkluderat den här nedvärderingen senaste året så är Axfoods genomsnittliga totalavkastning 11 procent per år de senaste 10 åren.

Under 2024 har Axfood pyntat totalt 8,5 kronor i utdelning fördelat på 4,25 kronor på våren och lika mycket nu i höst. Man kan urskönja ett mönster om årliga utdelningshöjningar kring 25 öre. Nästa år kan utdelningen enligt mönstret tänkas bli 8,75 kronor. 

Axfood är ett mäkta fint utdelningsbolag med en lång historik av stadig utdelning. Över tid är utdelningstrenden tydligt stigande. Den 30 januari 2025 presenterar Axfood sin bokslutsrapport och med den även förslag till utdelning. 

Utdelande fonder kursutveckling och utdelning

 

Någon ultimat rubrik till det här inlägget kom jag inte på och istället för att lägga tid på det så blev det som det blev. Det finns utdelande fonder av olika sorter men en sak har de gemensamt och det är att utdelningen inte är något "extra". Den kommer inte utöver den vanliga avkastningen man får i en fond. Utdelningen är bara en del av fonden och dess totalavkastning.

Hur stor utdelning fonden pyntar varierar. De flesta svenska fonderna delar ut en viss procent utav fondens andelsvärde. En ganska vanlig procentsats är 3,5 procent, det kör många fonder. Exempelvis fonden Handelsbanken USA Index Criteria B som jag investerar i. Den följer USA-börsen och pyntar årligen cirka 3,5 procent utdelning i mars. De flesta utdelande fonderna finns även som icke utdelande och totalavkastningen är den samma i de två. Det kan då se ut så att den ena fonden pyntar 3,5 procent utdelning och andelskursen stiger 6,5 procent (totalt 10 procent). I den icke utdelande versionen stiger andelskursen 10 procent och totalavkastningen är därmed 10 procent.

Det finns fonder som har betydligt högre procentsats. Vissa som följer ett vanligt börsindex och vissa med en inriktning mot stadiga aktier osv. 

Ju mer utdelning fonden pyntar desto mindre stiger andelskursen. Man flyttar avkastningen ifrån den ena sorten till den andra. Rent matematiskt blir det samma sak i slutändan men det kan ändå vara skillnad i hur man använder dem.

Den som vill vill boosta sin inkomst här och nu men ändå ha viss kurstillväxt kanske intresserar sig för fonden med hög utdelning. Den som vill ha god värdetillväxt över tid men ändå ha en cash utdelning kan med fördel titta på fonden med en lägre procentuell utdelning.

Ett exempel på två fonder här är den där Handelsbanken USA Index Criteria B som jag nämnde och Storebrand Global Low Volatility B. Den ena är ett exempel på en fond med låg/normal utdelning och den sistnämnda har en hög utdelning om cirka 6 procent.

Andelskurs 2016 vs halvårsskifte 2024:

Handelsbanken USA Index Criteria B 245,78 kronor vs 604,57 kronor.

Storebrand Global Low Volatility B 160,71 kronor vs 190,44 kronor.

Nu är det här två helt olika fonder men de funkar bra för det här ändamålet, att visa på den här skillnaden. Det är en lång tidsperiod där Storebrands fond inte stigit så mycket i andelskurs och i första hand är förklaringen att avkastningen i den fonden främst kommer via utdelningen. Ja den har en annan inriktning och har inte genererat lika hög totalavkastning som Handelsbanken USA indexfond.

Det här är inte en rättvis jämförelse men torde ändå förklara på ett rimligt sätt skillnaden i hög/låg utdelningsandel. Det finns så klart mer rättvisa jämförelser som en vanlig svensk indexfond med 3,5 procent utdelning vs en med 5 procent utdelning. Jag hade helt enkelt inte den datan lika lättillgänglig. Poängen här är ju inte att det ena eller andra är bättre (samma index i två fonder ger samma totalavkastning oavsett procent utdelning).

Jag som lever på utdelning tex kan intressera mig för fonder med hög utdelning. Jag vill primärt ha hög utdelning nu och gärna viss kurstillväxt. Man kan också resonera att man vill ha hög utdelning för att ha ett så stort kassaflöde som möjligt. Ett kassaflöde som man kanske återinvesterar i portföljen eller amorterar på något. Det är individuellt det där.

Jag äger EPR Properties igen

Nu har jag köpt åter EPR Properties som jag ägde tidigare. Jag gillar inriktningen mot upplevelser (fastigheter som kretsar kring upplevelser typ Bowlinghall, skidanläggning, biograf mm) men det var även det som fick mig att lämna. Jag sålde i pandemikraschen för att avvakta och se hur det skulle utvecklas. Den typ av verksamhet som bedrivs i EPR Properties fastigheter blev helt eller till stora delar förbjuden att hålla öppet. Det var tuffa tider minst sagt. Nu är det där förbi och det ser hyggligt ut för bolaget igen. 

Bolaget har lämnat en prognos om AFFO per aktie för 2024 på $4,76 - $4,96. Mitten av det spannet blir $4,86 och på nuvarande aktiekurs om $40,5 ger det en multipelvärdering om 8,3 gånger AFFO.

Månadsutdelningen höjdes nyligen till $0,285 vilket i årstakt blir $3,42 och innebär en direktavkastning om 8,4 procent.

37 procent av hyresintäkterna kommer ifrån biografer och det har bolaget identifierat som en onödig risk och agerar för att långsiktigt minska dess vikt i portföljen. De säljer en del av biograferna och de fokuserar förvärv på andra typer av fastigheter. Bra att inte ha allt för stor vikt mot en hyresgäst eller typ av verksamhet.

EPR har en belåningsgrad på 39 procent och de har en investment grade kreditrating. 

Pandemin må vara över men spåren av den spökar fortfarande i fastighetssektorn. Jag tänker på inflationen som kom efter pandemin och fick ränteläget att snabbt stiga. Hela REIT-sektorn är i kylboxen vilket pressat ned aktiekurserna rejält. Intresset för sektorn kan vara svalt länge. Om aktiekursen inte stiger på kort sikt gör mig inget. Jag har köpt ett bra bolag till ett rimligt pris. De presterar bra relativt rådande värdering och fortsätter de så kommer de värderas upp på lång sikt. I långa loppet tenderar aktiekursen utvecklas med stigande vinster osv. På kort sikt är det mycket annat som spelar in.

Undvik göra misstag på börsen

 

Många fokuserar på att göra den ultimata investeringen medan vi sannolikt skulle ha större nytta av att undvika att göra misstag. Delvis kan jakten på de bästa investeringarna lätt resultera i att man går på en nit men framförallt är det så att när man väl går på en nit är det svårt att resa sig från den. Det krävs inte mycket för att man skall halka efter börsindex och det är inte lätt gjort att komma ikapp igen.

Man kan undvika att göra misstag på olika sätt varav man med fördel kan kombinera de olika strategierna. Att göra misstag får i det här inlägget definitionen "avkastning som understiger börsindex".

Det främsta sättet är att helt och fullt hänge sig till indexinvestering. Det är ett smart val. Man vet vad man får, det är index liksom och det är en bättre avkastning än vad många aktiva placerare och fonder osv lyckas med i långa loppet.

För att undvika underprestanda mot index på lång sikt behöver man ha rätt i det man gör. Man behöver ha rätt i sin analys av olika bolag, sektorer osv. Man behöver även ha tur då saker kan hända som man inte kunde förutspå. Man behöver turen att undvika sådant.

Ett sätt att minimera effekten av när man har fel är att ha en begränsad och kontrollerad exponering. Att ha en färdig mall för maximal exponering och en tanke kring det. Om ett innehav som väger 2 procent i portföljen går käpprätt åt skogen så kanske resten av portföljen kan prestera så pass bra att den både repar sig och håller sig bättre än börsindex. Ett innehav som väger 10 procent av portföljen däremot det repar man inte lättvindigt.

Man behöver ha en genomtänkt riskspridning över olika sektorer, land osv också. Att ha tex 20 olika fastighetsbolag är ingen bra riskspridning när något händer som sänker hela fastighetssektorn.

Ytterst få investerare är så pass skickliga att de har rätt i det de gör och slår börsindex på lång sikt. Många av oss tror att vi är bättre än vad vi faktiskt är. Om och när det väl behövs är det bra om vi på förhand har tänkt och planerat för att det kan gå åt skogen. Att vi har riskspridning över olika sektorer och att vi har en ram för maximal exponering i enskilda bolag.

Överst i bild är en kursgraf för fastighetsbolaget Realty Income. Som jämförelse har jag lagt in en vanlig USA-fond. Det är lite orättvist då USA-fonden även har viss valutaeffekt ifrån dollar till SEK men det är peanuts i sammanhanget. Det är kursutvecklingen i Realty Income som är riktigt svag och sett per vår definition om misstag i det här inlägget så är den härinvesteringen just det; ett misstag. Det är 5 år med svag prestanda jämfört med breda börsindex och det är inte lätt att repa sig ifrån.

Det är väldigt lätt hänt att göra sådana här misstag och hamna efter index. Ett smart val är att helt och hållet investera i breda billiga indexfonder. Många får faktiskt bättre avkastning på det viset (eftersom så många misslyckas med att prestera lika bra som index på lång sikt). Ett bra alternativ för den som gillar aktier är att ha lejonparten av portföljen i indexfonder och endast ett mindre belopp direkt i aktier. Jag läste tex att den amerikanske investeringsprofilen Josh Brown har 90 procent i indexfonder och resterande 10 procent direkt i aktier. Han vet att indexfonder är smart men älskar aktier varpå han har en liten slurk i dem trots indexfonder är smartare valet.

Oavsett om du investerar i indexfonder eller ej så är det bra att tänka noga kring vad du kan göra för att undvika misstag.

USA-fonden jag valde som jämförelse tog jag inte slumpmässigt utan det är en fond jag tycker är ett rimligt val för USA-exponering. Jag investerar i en utdelande andelsklass utav den och har skrivit om fonden i inlägget i länken: https://petrusko.blogspot.com/2023/08/handelsbanken-usa-index-criteria-b-med.html

Jag har ökat i Realty Income

Igår köpte jag fler aktier i det amerikanska fastighetsbolaget Realty Income. Låt mig rivstarta det här inlägget med att adressera elefanten i rummet; Realty Income har gett en usel avkastning de senaste 3-5 åren. Ja aktieägarna har fått en betydligt sämre avkastning än breda börsindex men Realty Income är trots det ett bra bolag.
 Det är flera faktorer som väger in här men i huvudsak är det pandemikraschen som utlöste det hela. Det är inte specifikt för Realty Income utan hela fastighetssektorn fick sig en rejäl smocka när de gick in i pandemikraschen med skyhöga värderingar. Aktiekurser gick ned på bred front på oro för verksamheten i fastighetsbolagens lokaler. Sedan slog inflation och högre räntor till och satte fortsatt press på aktiekurser i fastighetssektorn.

Under den här perioden har Realty Income som bolag presterat bra. Intäkter och AFFO per aktie har ökat. Multipelvärderingen på dess aktie har gått ned kraftigt och handlas nu på historiskt låga nivåer. En sak till som inte är avgörande men som ändå påverkat aktiekursen är att under tiden som räntor har varit höga har Realty Income till större del finansierat sig via nya aktier. Något de regelbundet använder som finansieringskälla men som under en period varit en större del. Det har satt viss press på aktien också men i huvudsak är det ju pandemikraschen och multipelkontraktion som mosat ned aktien till låga nivåer.

Jag köpte fler på strax över $55 igår vilket är en värderingsmultipel om 13,2 gånger bolagets prognos om AFFO per 2024 (Jag använder $4,17 som är mitten av prognosspannet $4,13 - $4,21). Det är en attraktiv värdering och ja den har handlats betydligt lägre i kurs i närtid men jag har avvaktat rapporter osv och nu är jag redo att ta in lite mer. Mitt huvudscenario är att det kommer dröja innan fastighetssektorn blir "poppis" igen och värderas till högre multiplar. Nu är där fler faktorer som pressar ned hela sektorn dessutom. Vissa fastighetstyper går dåligt där kontorsfastigheter är den värst drabbade. Även om Realty Income inte har sådana fastigheter utan snarare har handelsfastigheter med Walmart eller logistikhubbar med FedEx så dras alla fastighetsbolag med ned. Jag tar det här som ett bra tillfälle att köpa mer aktier i ett bra bolag till en låg värdering. Bilden överst visar kursgrafen för Realty Income med mina köp och säljpluppar också. Säljpluppar är när jag minskat innehavet, jag har aldrig sålt allt. Jag tror att jag har ägt bolaget längre egentligen men att plupparna saknas eller att jag köpte hos Nordnet innan. Oavsett så har jag ägt bolaget länge och ser fram emot att äga det länge till givet att de fortsätter att prestera tillväxt i AFFO och utdelning per aktie.

Utdelningen höjdes precis och nästa månadsutdelning har X-dag den 3 juni. I årstakt är utdelningen nu $3,15 vilket ger en direktavkastning om 5,7 procent på kursen $55. Det är historiskt högt (indikerar en låg värdering). Per månad är utdelningen $0,2625 och den brukar höjas minst 4 gånger per år. Nu höjdes den som sagt med 2 procent mot månaden innan och historiskt har utdelningstillväxten varit 4,3 procent per år i snitt.

Svenska börsen är fantastisk

 

Det är lätt att förblindas av de senaste årens heta amerikanska börs och effekten av den svaga svenska kronan. Under ett antal år har en investering i globalfonder givit en makalöst bra avkastning. Det är dock för kort tidsperiod för att dra några växlar kring det. Över tid går valutan upp och ned och världens olika börser presterar olika.

På lång sikt har den amerikanska börsen varit en av de allra bästa i världen justerat för inflation. Den allra bästa är dock den svenska börsen. Källa på det är data ifrån boken Just Keep Buying av Nick Maggiulli. Att den svenska börsen presterat bland de bästa i världen de senaste 100 åren är varken en nyhet eller hemlighet. Det står skrivet lite här och var i böcker och på webben.

Bilden överst visar fonden SEB Sverige Indexnära sedan starten i slutet av 2008 jämfört med några olika globalfonder som har minst lika lång historik. Det är en tillräckligt lång period för att innehålla lite olika förutsättningar och stark/svag SEK osv.

Att svenska börsen varit bäst i världen de senaste 100 åren behöver inte betyda att den kommer vara det de kommande 100. Det kan vara en god fingervisning ändå. Företagsklimatet är hyggligt här. Trots rubriker i media om bomber och skjutningar är det ändå hygglig lag och ordning här. Det politiska klimatet är okej. Där är ett knippe faktorer som gör att det är hyggliga förutsättningar för svenska bolag även i framtiden.

Jag tror på Sverige och den svenska börsen. Mina investeringar gör jag i första hand hemma i Sverige och en komponent jag använder är den där fonden SEB Sverige Indexnära. Den finns i olika andelsklasser varav jag investerar i den som pyntar utdelning. Den heter då SEB Sverige Indexnära B utd. Det är en smaksak vilken man väljer. Vill man slippa hantera utdelningen själv kan man välja andelsklass A som inte pyntar någon. Totalavkastningen blir den samma oavsett vilken andelsklass man väljer.

Visst har jag även investeringar i USA och globalt men jag är inte så nojig kring de senaste årens starka prestanda och min stora exponering här i Sverige. På börsen är 5 år ingenting. Man behöver se saken med ett perspektiv om 10-20 år. Att ha en del av portföljen i USA eller globalfonder är en bra riskspridning. I ett perspektiv av just risk är globalfonder ett mycket bra val. De innehåller många fler bolag än en bred svensk indexfond. På lång sikt har globalindex presterat sämre än svenska börsen och USA-index men man kan argumentera att det är lägre risk tack vare den bredare exponeringen.

Aktiespararna Global Direktavkastning B - med cash utdelning

 Reklam: Inlägget innehåller reklamlänk till Avanza.

Det här är en globalfond med inriktning på stadiga bolag som genererar bra kassaflöden som i sin tur förs över till ägarna i hög grad. Dels via vanlig aktieutdelning men även via aktieåterköp. Den här inriktningen med fokus på total yield har historiskt presterat starkt och potentialen att slå vanliga globalindex finns där. Visst vore det trevligt om den skulle fortsätta slå index men framförallt skall man nog se fonden som ett sätt att investera globalt i sunda bolag med stor total yield.

Fonden är aktivt förvaltad men det är inte i traditionell mening att det sitter en förvaltargubbe och försöker göra smarta investeringar. Nej den här fonden fungerar som en vanlig indexfond men skillnaden är att de inte slaviskt följer ett specifikt index. En indexfond följer ett index och köper/säljer det en dator säger ska köpas. Den här fonden har en metodik som de matar in i en dator som i sin tur säger vad som skall köpas. Precis som en indexfond. En fördel detta medför när man själva står för metodiken är att man kan agera snabbt om något knasigt händer i ett bolag. Då kan fonden snabbt agera medan fonder som följer ett visst index måste vänta till dess att indexet gör sin uppdatering/ändring vilket brukar vara 1-2 gånger per år.

Kanske blev det lite snurrigt det där kring hur fonden är aktiv men funkar som en indexfond ändå. Det är ingen big deal men jag ville ändå lyfta fram det dels då det finns fördelar med det men även för att konceptet aktiv fond kan vara avskräckande för vissa. Ja, avskräckande för det är förknippat med hög förvaltningsavgift. Så är det inte här dock.

Förvaltningsavgiften är 0,3 procent.

Fondens startdatum var 2024-05-02

Köp och sälj innan klockan 13 sker samma dag. Köp syns på kontot dagen efter medan sälj syns efter 2 dagar.

Minsta belopp för köp hos Avanza är 100 kronor.

Eftersom fonden fokuserar på total yield så ser innehavet lite annorlunda ut än i liknande fonder. Det har medfört en annan sektorfördelning och kanske man kan säga att det är lite piggare innehav än man normalt ser i en sådan här fond. Det är några techbolag där och där är några innehav med låg vanlig utdelning men de har desto större kapitalöverföring via aktieåterköp. Fonden gör urvalet på flera parametrar varav ett knippe är till för att säkerställa uthållighet i vinster och kapitalöverföringar. En sorts kvalitetsfilter kan man säga. Flera utav innehaven i fonden är bra utdelningsaktier jag känner igen sedan tidigare. Anyhow, nedan är fondens innehav inför fondstarten.

Fonden kommer i två andelsklasser varav jag fokuserar på andelsklass B som pyntar utdelning. Fondens målsättning är att pynta minst 5 procent direktavkastning och de kommer pynta utdelning två gånger per år. I juni och i december varje år medan fondens första utdelning blir i december 2024. 

Det är en intressant metodik i fonden där den inkluderar aktieåterköp. Fondavgiften är relativt låg och jag tycker det här är ett smidigt sätt att i ett enda slag investera i ett knippe sunda bolag. Jag kommer använda den i min portfölj som en komponent för global exponering i sunda bolag och god utdelning. 

Länk till Aktiespararna Global Direktavkastning B hos Avanza (reklamlänk).

Info om reklamlänkar.

Investeringar innebär en risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Detta är en reklamlänk för Avanza.

Emilshus rapport Q1 2024 - Höjd prognos

Idag var det dags för fastighetsbolaget Emilshus att presentera sin rapport för det första kvartalet. De är ett kassaflödesfokuserat fastighetsbolag och är lite likt Sagax på det viset. Så pass att Sagax faktiskt är storägare i Emilshus. Jag äger preferensaktier i Emilshus och den är en av tre preffar/D-aktier som jag satsat extra på. De andra två är Sagax D och NP3 preferens som har liknande inriktning och även de har Sagax som storägare.

Under kvartalet ökade intäkterna med 6 procent till 158 miljoner kronor. Det i sin tur mynnar ut i ett driftöverskott om 122 miljoner kronor och ett förvaltningsresultat om 65 miljoner kronor. Detta är en ökning av förvaltningsresultatet om 19 procent mot samma kvartal 2023.

Räntetäckningsgraden steg i kvartalet till 2,3 gånger jämfört med 2,2 gånger i Q4 2023. Sett över flera kvartal är där en stigande trend ifrån 2,0 gånger slutet av 2022 till nuvarande 2,3 gånger.

Belåningsgraden är 52 procent.

Emilshus höjer prognosen för 2024. Nu är prognosen ett förvaltningsresultat om 280 miljoner kronor mot tidigare lämnad prognos om 270 miljoner kronor. Det här med prognos är inget vi varit bortskämda med i Sverige men efter pandemin och den efterföljande fastighetskrisen så har ett gäng fastighetsbolag anammat detta. Jag gillar det.

Jag tycker Emilshus gör sin grej bra. Det är en bra affärsmodell de har med tanke på inriktning mot fastighetstyp och fokus kassaflöde. Jag äger som sagt preferensaktien som pyntar en fast utdelning om 2 kronor per år. Bolagets goda utveckling är viktig för att de skall kunna stå för den höga utdelningen på mina preferensaktier. Att bolaget växer och presterar allt bättre kommer mig inte till del eftersom jag endast har rätt till 2 kronor utdelning per år men det är så preferensaktier fungerar och jag har aktivt valt att investera i just det aktieslaget. Jag vill ha den pålitliga utdelningen och för det har jag gjort ett avkall i form av att jag inte är med på kursuppgång i aktien. En preferensaktie värderas utefter dess fasta utdelning och ränteläge samt riskbild i bolaget. De rör sig därmed inom ett spann och stiger aldrig till skyarna som vanliga aktier kan göra när ett bolag går bra.

Senast betalt för Emilshus preferens är 28,2 kronor och den fasta utdelningen om 2 kronor innebär en direktavkastning om 7,1 procent. Utdelningen betalas kvartalsvis om 0,5 kronor i januari, april, juli och oktober. Nästa utdelningstillfälle är juli.

Bankfesten snart över - Eller?

 

Det senaste året har ränteläget normaliserats och det betyder bättre förutsättningar för bankerna. Sedan vi lämnade minusräntor har vinsterna stigit rejält för bankerna vilket mynnat ut i stora utdelningar den här våren. Igår avskiljdes utdelningen ifrån SEB och idag handlas Handelsbanken exklusive rätt till utdelning. Om några dagar (27 mars) avskiljs utdelningen även ifrån Swedbank och bankfesten är över för denna gången.

Ja om vi nu syftar till vårens utdelningar som bankfesten. Det normaliserade ränteläget är dock här för att stanna en tid och bankerna kommer göra hyggliga vinster även de kommande åren. Baserat på vinsterna de gjorde 2023 är värderingen inte hög nu och med antagandet att vinsterna blir hyggliga även de närmsta åren så är värderingen heller inte hög.

Utdelningarna väntas bli goda även de kommande åren och med det sagt är det inte tack och adjö bankfesten är över. Det är bara utdelningarna som är tagna för den här gången och bankerna är nog rimliga att hålla på sikt. Nästa vår kommer det en ny fest i form av utdelning och året efter det osv.

För SEB är analytikers snittestimat en total utdelning om 12 kronor per aktie nästa vår. Just nu handlas SEB A i 146,5 kronor vilket ger en direktavkastning om 8,2 procent.

För Swedbank är analytikers snittestimat en utdelning om 15,48 kronor per aktie nästa vår. Just nu handlas Swedbank till 227,50 kronor men den här vårens utdelning är inte tagen ännu och justerat för den är direktavkastningen 7,3 procent.

I skrivande stund har jag inte snittestimat för Handelsbanken nästa år men det är förväntningar om god utdelning där också.

Våren 2026 väntas utdelningarna bli goda även då. Ju längre bort tidsmässigt desto större osäkerhet förstås men det där med minusräntor är något alldeles ovanligt och vi bör inte förvänta oss det i retur i närtid.

Jag äger alla tre de här bankerna även om jag tycker SEB är den allra bästa. Jag har investerat i dem som ett case i sektorn, för bred exponering i svensk bank. Jag gjorde den här satsningen för ett par år sedan när jag tyckte mig se att högre ränteläge var på gång och inflationen inte alls var övergående. Då sålde jag stort i preferensaktier till hög kurs och köpte istället banker till låg kurs. Sedan dess har räntebanan förändrats till att nu se ut att vara nedåtgående men inte till minusnivåer. Jag har haft flyt även i den här rörelsen och köpte på mig mer preferensaktier igen med start i höstas. Bankaktierna har jag behållit och siktar på att göra det så vida inte värderingen blir tokigt hög. Men hey; det är ju storbank vi snackar här och de brukar ha en relativt låg värdering.

Fest och fest men bank är nog rimligt att ha exponering i. Det är en stadig business och bankerna torde spotta ur sig goda utdelningar de kommande åren. 

Apropå bank och utdelningar så gör SEB även överföring av kapital till oss ägare via aktieåterköp. Det ger ett visst stöd till aktiekursen och det leder till färre aktier som delar på framtida vinster och utdelningar. Jag skrev nyligen ett inlägg om SEB och återköpen, länk till det här: https://petrusko.blogspot.com/2024/03/seb-utmarkt-strategi-med-aterkop.html

Jag köpte fler Cibus

 Reklam: Inlägget innehåller reklamlänk till Avanza.

Igår köpte jag lite fler aktier i Cibus på en kurs strax över 125 kronor. Det är inte samma "fyndvärdering" som när jag ökade senast men det är heller inte dyrt. På 125 kronor handlas Cibus till 12 gånger 2023 års förvaltningsresultat och till en substansrabatt om cirka 12 procent.

Baserat på 2023 års nyckeltal är det ett klart rimligt pris där Cibus nu handlas. Blickar man framåt kan man resonera att den är billig men det ser jag snarare som en bonus nu när jag kan räkna hem den på nuvarande prestanda.

Cibus Hyresintäkter stiger varje år och de negativa faktorerna som tyngt hela fastighetssektorn det senaste året har lättat markant. Räntebanan är på väg nedåt och tillgång till kapital är mycket bättre. Nedskrivningar kanske inte är helt avklarade men den stora delen är sannolikt bakom oss. På sikt kommer de högre hyrorna och ett lägre ränteläge leda till stigande fastighetsvärden.

På några års sikt pekar det på högre substansvärde och högre förvaltningsresultat för Cibus. Jag har redan en bra stek i portföljen men när man kan köpa mer för en rimlig värdering är jag öppen för att dutta in fler aktier med jämna mellanrum.

Direktavkastningen i Cibus är nu på 8,1 procent och utdelningen betalas månadsvis. Vore det inte för att jag använder utdelningen till att leva på så hade jag gladeligen använt den till att köpa fler aktier varje månad. Fler aktier som pyntar än mer utdelning. 

Imorgon släpper Cibus sin årsredovisning och den ser jag fram emot att läsa.

Länk till Cibus hos Avanza (reklamlänk).

Info om reklamlänkar.

Ökat i Corem Property preferens

 

Ja jag vet, det har blivit ett gäng inlägg om Corem nu inför och i samband med rapporten. Det här blir dock ett kort sådant och förhoppningsvis det sista på ett tag. Jag har spenderat dagen med att läsa Corems rapport samt lyssnat till presentationen och konferenssamtalet. Det sistnämnda var en pärs dels på grund av ljudkvaliteten och för ett saligt pratande i mun på varandra. Intressant ändock.

När jag läst och lyssnat tog jag mig en kort cykeltur och funderade en del kring min investering i Corem preferensaktie. Jag tog in en liten stek i senhöstas på betydligt lägre nivåer än nuvarande. Nu har dock läget klarnat ytterligare och jag tycker preffen är attraktiv här på 210 kronor. Det beaktat förmodat lägre räntor de närmsta åren, stigande hyresintäkter och att Corems finansiella ställning är bättre nu. 

Jag tog in ytterligare ett litet gäng Corem preferens idag och för att kunna göra det sålde jag min sista stek i den börshandlade fonden Xact Sverige. En sådan där indexfond kan man köpa nästan när som helst och kanske köper jag in mig i den igen eller kanske inte. Jag har ägt Xact Sverige runt 10 år och jag tycker det är en bra fond för att få en bred exponering mot svenska börsen. Att den är börshandlad medger snabba ändringar som den jag gjorde idag. Med några snabba musklick var fonden avyttrad och istället äger jag fler preferensaktier i Corem. Jämförelsevis tar det någon dag eller två för en vanlig snigelfond innan pengarna dyker in på depån efter försäljning.

Min position i Xact Sverige har jag minskat under en längre period. I huvudsak har jag istället köpt Xact Norden Högutdelande och JPMorgan Global Equity Premium Income. 

Corem säljer två för 101 miljoner kronor

 Reklam: Inlägget innehåller reklamlänk till Avanza.

Fastighetsbolaget Corem gick in i nuvarande räntehöjningcykel med en belåning och finansiell sits som inte var peggad för högre räntor. Inget unikt för dem, så blev det för de flesta bolagen i sektorn. Finansiella kostnader sköt i höjden i spåren av snabbt stigande ränta. Olika finansieringskällor löper ut och behöver refinansieras löpande. Obligationer är något som skapat huvudbry för fastighetsbolagen de senaste åren. Vanligtvis ger fastighetsbolagen ut nya obligationer för att lösa in de gamla när de löper ut. Man rullar liksom bara vidare den finansieringen men det har inte funkat under den här perioden. Räntan på nya obligationer har varit skyhög då den marknaden satts ur spel. 

Kortfattat är det där Corem kommer ifrån och de har kommit långt nu. Det senaste halvåret lite drygt så har Corem avyttrat fastigheter för flera miljarder kronor och i närtid har obligationsmarknaden kommit igång igen och Corem har emitterat nya obligationer för en miljard kronor.

Idag meddelade Corem en försäljning av två fastigheter i Göteborg och Malmö till ett värde om 101 miljoner kronor.

Nästa vecka den 21 februari släpper Corem sin bokslutsrapport för 2023 och med den kommer förslag till utdelning. Med en optimistisk syn kan man resonera att obligationsmarknaden är igång igen och refinansieringsrisken är inte alls det stora problemet det tidigare var. Att Corem är i en bättre sits nu och att man kan ta en del av kassaflödet från fastigheterna och dela ut även till vanliga stamaktier samt D-aktier.

Själv har jag investerat en liten slant i Corem preferensaktie när utsikterna för bolaget och räntebanan såg ljusare ut. Preferensaktien har lite lägre risk än D-aktien på det viset att de kan pynta utdelning på den även om de slopar den helt på D-aktien och övriga aktier. Skulle utdelningen på preffen bli inställd så räknas den upp med ränta och den har prioritet framför utdelning på alla andra aktieslag i bolaget.

Prissättningen i både D-aktien och preffen speglar sannolikt fortfarande viss oro kring utdelningen. Blir utdelningsförslaget full utdelning så finns det en uppsida i aktierna. Blir det inte full utdelning så är nedsidan stor. Jag gillar som sagt preferensaktien bäst av ovan nämnda anledning. Funderar man på att investera i den här så bör man noga överväga om det är värt risken att gå in nu före rapporten. Nedsidan är som sagt stor medan uppsidan inte är enorm. Min syn på saken är att det är bättre att avvakta och hellre köpa till ett lite högre pris om så blir fallet än att utsätta sig för risken för en stor nedgång om utdelningen slopas eller dyl. Mina preffar som jag köpt klippte jag in för ett tag sedan på betydligt lägre kurs där jag fann det värt att spekulera i saken. Jag har inte för avsikt att sälja dem innan rapporten utan jag behåller dem. I skrivande stund kostar Corem preffen 205,5 kronor.

Länk till Corem Property preferens hos Avanza (reklamlänk).

Info om reklamlänkar.

Emilshus bokslutsrapport 2023

Reklam: Inlägget innehåller reklamlänk till Avanza.

 

Idag har fastighetsbolaget Emilshus släppt sin bokslutsrapport för 2023. Det var munter läsning generellt sett. Jag ser på bolaget ur ett perspektiv som preferensaktieägare och är mycket nöjd med rapporten och året som gått.

Förvaltningsresultatet ökade med 28 procent till 233 miljoner kronor och faktiskt ökade det även per aktie trots att där är fler aktier nu. Per stamaktie ökade förvaltningsresultatet med 16 procent. Emilshus gjorde en kapitalanskaffning i slutet av 2023 via emission av stamaktier till totalt cirka 200 miljoner kronor. Ur ett preff-perspektiv är det här en mycket bra lösning men det är inte så tokigt för stamaktieägarna heller. Så länge bolaget kan öka förvaltningsresultatet per aktie så är det en helt okej deal att finansiera sig med eget kapital.

Bolaget har god kontroll på finansieringen och kassaflödet framåtblickande. Det är stor del triple net avtal vilket innebär att hyresgästen står för de flesta utgifter förknippade med fastigheten. Emilshus har inga obligationsförfall i närtid och de har räntesäkrat en mycket stor del av belåningen. Sammantaget har de ett mycket förutsägbart kassaflöde och inga issues att prata om på den fronten i närtid.

Emilshus lämnar en prognos för 2024 om ett förvaltningsresultat på 270 miljoner kronor. Det skulle innebära en ökning om nästan 16 procent mot 2023.

I linje med utdelningspolicyn och marknadens förväntningar så pyntar de ingen utdelning på stamaktierna. De fokuserar på att växa bolaget och investerar hellre i fastigheter än att dela ut cash på stamaktier. 

Preferensaktien föreslår de som väntat en utdelning om 2 kronor per aktie fördelat på 4 tillfällen om femtio öre vardera.

Jag äger Emilshus preferensaktie sedan ett antal månader. Utsikterna och potentialen började klarna för bolaget men kursen i preffen var fortfarande låg. Nu står preffen några kronor högre men jag finner den köpvärd även här. Jag ökade idag i Emilshus preff strax under 26 kronor. Nästa utdelning har X-dag 27 mars och dyker in på kontot i början av april. På kursen 26 kronor är direktavkastningen på Emilshus preferens 7,7 procent.

Länk till Emilshus preferens hos Avanza (reklamlänk).

Info om reklamlänkar.