Sett serien Yellowstone? - Ett kort inlägg om kassaflöde (Spoiler alert)

 

Har ni sett serien Yellowstone? En mycket populär serie om en ranch som ärvts i generationer. Ranchen är värd miljarder och serien går till mångt och mycket ut på att de kämpar för att behålla ranchen inom familjen. 

En ranch värd miljarder men ändå har de "money problems". Ranchen har negativt kassaflöde. Den är alltså värd mycket pengar men genererar inte cash nog för att driva runt verksamheten. Spoiler alert: De förlorar sin ranch till slut.

När jag investerar i bolag är just kassaflöde en av flera parametrar jag tittar på. Jag vill ha bolag som genererar ett starkt kassaflöde som mer än väl täcker verksamheten, dess utveckling och en utdelning till mig som ägare. För min egen del som investerare har jag en strategi där jag enbart investerar i sådant som genererar ränta/utdelningar till mig. Det är mitt kassaflöde från mina investeringar. Likt Yellowstone ranchen kan man som privatperson eller företag hamna i en liknande situation. Att man har tillgångar värda mycket men man har inte kassaflöde att hantera verksamheten osv. För oss investerare är det ofta så att vi äger likvida tillgångar. Fonder och aktier i stora bolag går oftast att sälja och frigöra cash på det viset. Företag vars cash är låsta i illikvida tillgångar kan hamna i rejäla problem.

Jag föredrar att äga investeringar som pyntar utdelning eller ränta till mig. Cash som kommer in och täcker mina utgifter och nya investeringar. Kassaflöde är viktigt för mig. Jag kan behålla mitt Yellowstone.

Saknas attraktiva fonder för obligationer

 

Investeringar i företagsobligationer är mindre riskfyllt än aktier. Avkastningen från obligationer är lägre än aktier sett över en lång period historiskt. Volatiliteten är lägre i obligationer och den lägre risken gör att många investerare använder det som en komponent i portföljen med just det syftet. En viktig komponent i obligationer är de pålitliga ränteintäkterna. Man sänker risken och får ett fint kassaflöde in i portföljen. Cash som man tex kan köpa aktier för när det är sura tider på börsen.

I USA är det standard för obligationsfonder att de delar ut de ränteintäkter de tar emot ifrån obligationerna de äger. Här i Sverige har det där helt tappats bort och obligationsfonderna behåller ränteintäkterna. Man får som andelsägare en stigande kurs i fonden istället. Man går inte miste om någon avkastning men man förlorar det attraktiva kassaflödet.

Jag skulle vilja se obligationsfonder här i Sverige som regelbundet delar ut de ränteintäkter de tar emot. Inte årsvis! Det är för sällan. Kvartalsvis eller månadsvis.

En fond jag gillar är Cicero Nordic Corporate Bond. Den investerar i nordiska företagsobligationer och genererar i dagsläget cirka 7 procent ränteintäkter. Om en sådan fond skulle dela ut sina intäkter vore det rimligt att justera för fondavgift och kvar är en tänkbar utdelning om cirka 6 procent. I exemplet här har jag använt fondens Yield To Maturity vilket inte är exakt dess ränteintäkter men det är siffran jag har tillgänglig (faktiska löpande ränteintäkter är sannolikt lite lägre).

Det vore en intressant komponent att använda i portföljen. Jag skulle använda den för att sänka risken och samtidigt få ett gott kassaflöde. Jag använder preferensaktier i portföljen på det viset. En sådan här obligationsfond har betydligt lägre risk än enskilda preferensaktier.

Telia säljer TV4

Tidigt på morgonen idag skickade Telia ut ett pressmeddelande som många väntat på. De säljer sin TV och media-verksamhet och köpare är Schibsted Media. Med facit i hand blev Telias köp av TV4 inte bra. De betalade ett högt pris och hade otur med tajmingen med pandemin som ledde till förluster i verksamheten.

Priset de en gång betalade och hur dåligt det gått har idag ingen betydelse. Det som betyder är framåt och där är det ett Telia utan den här Media-delen. 

Affären de meddelar idag är på kassa och skuldfri basis ett pris om 6,55 miljarder kronor. De sänker sin prognos för årets kassaflöde till cirka 7,5 miljarder kronor i samband med affären. Detta då kassaflödet från Media-delen exkluderas. Det är ju lite lägre än utdelningen de pyntar men det är lugnt. Dels får de in cash i den här transaktionen och dels väntas högre kassaflöde följande år.

Telia behåller sitt mål om ett fritt kassaflöde om minst 10 miljarder kronor år 2027.

Jag var en gång i tiden positiv till köpet av TV4 och trodde på dealen. Det blev dikeskörning utav det där som bekant och nu är det gott att stänga det här kapitlet. Att Telia säljer TV4 som marknaden hoppats på och förväntat sig. Att Telia fokuserar på sin kärnverksamhet och växer den framledes.

Telia har jag i min portfölj sedan åtminstone 10 år och jag har varit med om ett par utdelningssänkningar. Härifrån ser utdelningen om 2 kronor per år pålitlig ut. Utdelningen betalas kvartalsvis om 50 öre och nästa tillfälle är i april. På kursen 34,7 kronor är direktavkastningen 5,7 procent.

Emilshus rapport Q1 2024 - Höjd prognos

Idag var det dags för fastighetsbolaget Emilshus att presentera sin rapport för det första kvartalet. De är ett kassaflödesfokuserat fastighetsbolag och är lite likt Sagax på det viset. Så pass att Sagax faktiskt är storägare i Emilshus. Jag äger preferensaktier i Emilshus och den är en av tre preffar/D-aktier som jag satsat extra på. De andra två är Sagax D och NP3 preferens som har liknande inriktning och även de har Sagax som storägare.

Under kvartalet ökade intäkterna med 6 procent till 158 miljoner kronor. Det i sin tur mynnar ut i ett driftöverskott om 122 miljoner kronor och ett förvaltningsresultat om 65 miljoner kronor. Detta är en ökning av förvaltningsresultatet om 19 procent mot samma kvartal 2023.

Räntetäckningsgraden steg i kvartalet till 2,3 gånger jämfört med 2,2 gånger i Q4 2023. Sett över flera kvartal är där en stigande trend ifrån 2,0 gånger slutet av 2022 till nuvarande 2,3 gånger.

Belåningsgraden är 52 procent.

Emilshus höjer prognosen för 2024. Nu är prognosen ett förvaltningsresultat om 280 miljoner kronor mot tidigare lämnad prognos om 270 miljoner kronor. Det här med prognos är inget vi varit bortskämda med i Sverige men efter pandemin och den efterföljande fastighetskrisen så har ett gäng fastighetsbolag anammat detta. Jag gillar det.

Jag tycker Emilshus gör sin grej bra. Det är en bra affärsmodell de har med tanke på inriktning mot fastighetstyp och fokus kassaflöde. Jag äger som sagt preferensaktien som pyntar en fast utdelning om 2 kronor per år. Bolagets goda utveckling är viktig för att de skall kunna stå för den höga utdelningen på mina preferensaktier. Att bolaget växer och presterar allt bättre kommer mig inte till del eftersom jag endast har rätt till 2 kronor utdelning per år men det är så preferensaktier fungerar och jag har aktivt valt att investera i just det aktieslaget. Jag vill ha den pålitliga utdelningen och för det har jag gjort ett avkall i form av att jag inte är med på kursuppgång i aktien. En preferensaktie värderas utefter dess fasta utdelning och ränteläge samt riskbild i bolaget. De rör sig därmed inom ett spann och stiger aldrig till skyarna som vanliga aktier kan göra när ett bolag går bra.

Senast betalt för Emilshus preferens är 28,2 kronor och den fasta utdelningen om 2 kronor innebär en direktavkastning om 7,1 procent. Utdelningen betalas kvartalsvis om 0,5 kronor i januari, april, juli och oktober. Nästa utdelningstillfälle är juli.

Tele2 bokslutsrapport - Hopp om framtiden

 

Idag släppte Tele2 sin bokslutsrapport för 2023 och den var hygglig. Omsättning och EBITDAaL kom in strax över marknadens förväntningar. Utdelningen höjdes en aning vilket jag inte räknat med. En hygglig rapport men framförallt tycker jag den lyfter utsikterna och förväntningarna för framtiden. 

Tele2 guidar om medelhög ensiffrig tillväxt i EBITDAaL på medellång sikt medan det för 2024 är en guidning om 1-3 procent organisk tillväxt. De lanserar ett besparingsprogram om 600 miljoner kronor över 3 år. Skuldsättningsgraden är redan i den lägre delen av spannet i bolagets målsättning och det finns goda möjligheter för stigande utdelning de kommande åren.

Redovisad vinst per aktie är knepigt att kolla på i telekombolag. Det blir missvisande då där är mycket i bokföringen som inte påverkar de riktiga pengarna i kassakistan. Därför brukar telekombolagen prata kassaflöde eller det här "Fritt kassaflöde till eget kapital" som Tele2 använder. För 2023 presterade Tele2 ett fritt kassaflöde till eget kapital om 4720 miljoner kronor vilket motsvarar cirka 6,8 kronor per aktie. Det är riktiga pengar bolaget genererat och säger mer än den redovisade vinsten som landade på 5,4 kronor per aktie.

Utdelningen höjs till 6,9 kronor per aktie ifrån förra årets 6,8 kronor. Det är en utdelningstillväxt om cirka 1,5 procent vilket är futtigt men en höjning är en höjning. Jag lutade som sagt åt att utdelningen skulle bli oförändrad och jag hade inga stora förväntningar på stigande utdelning de närmsta åren. Nu fick jag en höjning redan i år och utsikterna för Tele2 har fått mig att hoppas och tro på höjning även de kommande åren.

Jag äger Tele2 men har funderat i termer av en exitplan i aktien på sikt. Dagens rapport ger mig ingen brådska att avyttra innehavet och kanske dröjer det flera år. Aktien fyller en funktion i min portfölj härifrån. Det är stadiga intäkter i bolaget och sannolikt en pålitlig utdelning. Aktiekursen är inte utmanande och totalt sett tycker jag Tele2 är ett rimligt defensivt case på nuvarande kurs kring 86 kronor.

Ett knippe preffar

Jag förvaltar min portfölj med målsättning att den skall generera att kassaflöde till mig att leva på. Jag lever på utdelningar och en del av min portfölj utgörs av preferensaktier just för det pålitliga kassaflödet. Preffarna är konstruerade på sådant sätt att bolagen har incitament att pynta utdelningen in i det sista. Därför kan man lita på att utdelningen tickar in så länge bolaget håller sig hyggligt sunt och klarar av att pynta sin utdelning.

Vad jag vill säga är att preffar inte på något sätt är "säkra" pengar. Det är ett pålitligt kassaflöde men inte säkra pengar. Oscar Properties och Eniro är två exempel på preffar som blivit katastrof för investerarna.

Igår köpte jag mer NP3 preferens, Corem preferens samt Fastpartner D. Den sistnämnda är ju ingen preff men den funkar i princip likadant. Medan jag tyckte att alla tre de där var fantastiska fynd för ett par månader sedan till betydligt lägre kurs tycker jag att de fortfarande är attraktiva. De handlas till över 6 procent direktavkastning, bortåt 6,5 procent till och med. Det är nice. De betalar utdelningen kvartalsvis. Corem hade en utdelning nu precis i början av juli medan de andra två betalar nästa utdelning i början av augusti.

Sådana här preferensaktier har en begränsad potential och lär avkasta sämre än vanliga aktier i långa loppet. För den som behöver ett kassaflöde kan de vara en intressant komponent. Man kan även se på dem som ett sätt att förändra riskbilden i portföljen. Hur man än vrider och vänder på det lär totalavkastningen bli sämre på riktigt lång sikt. Det skall man känna till innan man investerar i dem.

Jag gillar preffarna både för de pålitliga utdelningarna och för att risken är lägre i dem. På sikt borde jag prestera sämre än index men jag gör det till ett lägre risktagande och jag får mina utdelningar som jag behöver. Så är min strategi och det finns många andra. En populär sådan är 4-procentregeln som går ut på att man har pengarna i superbilliga indexfonder och säljer 4 procent per år. Tanken är att fonderna över tid genererar såpass avkastning att de täcker upp de där 4 procenten samt årliga höjningar i takt med inflationen.

Länk till NP3 preferens hos Avanza (affiliatelänk).

Länk till Corem preferens hos Avanza (affiliatelänk).

Länk till Fastpartner D hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Jag äger preferensaktier som pyntar utdelning 4ggr per år

Min strategi kretsar kring utdelningar och har så gjort i över 20 år. Nu mera lever jag på just utdelningarna från min portfölj. Enkelt förklarat kan man säga att min strategi går ut på att uppnå en rimlig avkastning till ett lägre risktagande än OMXS30. Hur menar jag då med lägre risk? Jo, jag äger även en del fixed income så som preferensaktier.

Hur är dessa lägre risk då? Preferensaktier liknar mer en ränteplacering på det vis att de inte tar del av bolagens stigande vinster utan har en fast utdelning och värderas baserat på det allmänna ränteläget samt kreditrisken i bolaget. Det kan alltså bli betydligt sämre vinster i bolaget utan att preferensaktien pressas ned pga av det. Å andra sidan stiger heller inte preferensaktien i kurs när bolagets vinster blir rejält större. Så länge de kan stå för sina finansiella åtaganden och riskbilden kring det inte förändras så påverkas inte kursen i preferensaktien. Ränteläget är just nu på rekordlåg nivå och väntas vara så under en lång tid men stigande ränta är en risk. När räntan stiger kräver investerare högre avkastning på sina investeringar vilket leder till att priset man är beredd att betala för preferensaktier blir lägre för att avkastningen skall bli högre. Aktiekursen sjunker alltså.

Den här risken i preferensaktier tycker jag är hanterbar. Ränteläget väntas vara lågt under en lång tid framöver och kanske håller de sig i kurs under en lång period. Något som däremot inte rör sig är utdelningen. Den tickar stadigt in kvartal efter kvartal. Det här är ett väldigt trevligt kassaflöde att ha som del i portföljen. Man kan lita på att det tickar in oavsett vad som händer. Ja nästan i vart fall. Om bolaget hamnar i djup trubbel så kan den dras in men vi utgår från att man äger riktigt bra preffar och det inte händer. Börsen kan sura på ordentligt och vanliga aktier kan sänka eller dra in sin utdelning medan preffarna tickar på med sin kvartal efter kvartal.

Pålitlig utdelning och hög sådan kommer med ett pris dock. På lång sikt kommer denna typ av investering sannolikt ge en lägre totalavkastning än vanliga stamaktier. Summan av kursuppgång och utdelningar från vanliga aktier har historiskt varit högre och väntas bli det även i framtiden. Det här är ett "pris" som man får betala för den pålitliga utdelningen i en preferensaktie. Man får en hög utdelning nu men värdet på investeringen stiger inte över tid. Det är upp till var och en att avgöra om man är intresserad av en sådan investering.

Jag äger alltså en del preffar trots att det sannolikt kommer betyda en lägre avkastning för mig i långa loppet. Ihop med övriga portföljen blir det totalt sett en bra mix av potential och risk. Jag har andra investeringar där jag förväntar mig högre avkastning än börsindex utan att vara värst riskfyllda. Jag tänker på investmentbolag. Historiskt har det fungerat mycket bra för mig att köra på det här spåret. Jag har lyckats få en väldigt god avkastning från portföljen samtidigt som jag håller en något lägre risk. Historiskt har preferensaktierna faktiskt bidragit till stigande värde eftersom vi haft en period av sjunkande ränta. Framöver kommer de nog inte bidra på det viset med tanke på rådande ränteläge men jag gillar dem ändå och det är just de pålitliga utdelningarna och stabiliteten som lockar.

Nyligen ökade jag i Sagax D som jag tycker är bland de mest köpvärda nu. Sagax D är egentligen ingen preferensaktie men den fungerar precis som en sådan. Jag köpte en bit över 34 kronor men jag tycker den är rimlig på nuvarande nivå runt 35. Som ni kan se i grafen ovan har den faktiskt rört sig en hel del i kurs och för all del är sådana här investeringar inte fria från kurssvängningar. De rör sig en del de också men det brukar vara lite upp och lite ned inom ett intervall. Likt ett gummiband drar ihop sig efter att man dragit i det så håller sig preffar inom ett intervall på ett ungefär.

Det har med hur man värderar dem att göra, det är därför de håller sig hyggligt inom ett viss intervall. Kreditrisken förändras inte mycket och absolut inte snabbt i de sunda bolagen. Ränteläget gör inga stora förändringar på kort sikt det heller. Som jag nämnde är det just de där två faktorerna som i huvudsak avgör värderingen på en preferensaktie. I tillägg till de där kan marknadsklimat och psykologi göra viss skillnad på värderingen och det är en anledning till att kursen går lite upp och ned.

Nu blev det här inlägget lite vitt och brett om min strategi och preffar fram och åter men jag ville kort förmedla mitt tänk kring hur jag använder dem och min syn på dem. Det är en speciell investering som fungerar annorlunda än vanliga aktier och av den anledningen passar jag gärna på att skriva om dem också. För att sprida kunskap om dem. Jag har ett gammalt men högst aktuellt inlägg på ämnet som jag kan rekommendera för den som vill läsa mer. I följande länk hittar ni det "Introduktion till preferensaktier".

Den där Sagax D som jag nämner ovan är en stamaktie med fast utdelning precis som en preferensaktie. Därför beter den sig kurs/värderingsmässigt som en sådan, eftersom den inte tar del av större vinst i bolaget. Utdelningen blir aldrig högre. Det finns några fler sådana där D-aktier från andra bolag som fungerar på det här viset. Jag äger Sagax D och tycker också att den är mest lockande för stunden av både D-aktier och preferensaktier. Kvartalsutdelningen om 0,5 kronor summerar till 2 kronor per år och innebär en direktavkastning om cirka 5,6 procent på nuvarande kurs. Nästa utdelning har X-dag nu den 27 december och betalas ut i början av januari.

Länk till Sagax D hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Telia förvärvar mobiloperatören Fello

Telia Company meddelade idag att de förvärvar mobiloperatören Fello AB med cirka 45.000 abonnenter. De tar över verksamheten idag och avser driva vidare varumärket Fello tillsvidare. Fello är en sorts lågprisaktör med ett lättbegripligt och okomplicerat erbjudande. Inte olikt Halebop som är ett utav Telias varumärken.

Så här skriver Telia om förvärvet:

"– Vi är mycket nöjda med affären. Fello AB är ett innovativt företag med ett starkt varumärke som har vuxit snabbt och dubblerat sin kundbas sedan 2018. Vi ser ett fortsatt intresse för avskalade tjänster och Fello AB kommer att komplettera vår befintliga verksamhet inom nya områden på ett positivt sätt. Nu ser vi fram emot att välkomna alla medarbetarna till oss på Telia, säger Andreas Ekström, Kommersiell chef för Telia Sverige.

Fello AB kommer att fortsatta verka under eget varumärke även och inga kunder påverkas fortsättningsvis av förändringen.

Affären kräver inget godkännande av konkurrensverket."

Ingen köpeskilling nämns men det är sannolikt växelpengar i sammanhanget. Oavsett tycker jag det är trevligt att Telia i ett nafs får 45.000 fler abonnenter. Fello använder Telias nät sedan tidigare men nu kapar man ett led i intäktsdelning och får behålla hela intäkten själv. Fello AB har gått med förlust sedan starten 2013 och den här affären är sannolikt ett smidigt sätt för dem att lägga ned/ta sig ur verksamheten. Telia däremot har alla förutsättningar att driva den här verksamheten med lönsamhet. För dem är det bara ytterligare 45.000 fler kunder. All annan administration osv som behövs har de redan. Att Fello gått med förlust har åtminstone delvis att göra med att de delat intäkten med Telia och att de dessutom haft kostnader för administration/kundtjänst osv. Sådana kostnader har Telia också men de slås ut på långt fler abonnenter.

Jag äger Telia och tycker det är ett rimligt innehav i en defensiv utdelningsportfölj. Jag är mycket nöjd med det återköpsprogram de kickade igång förra året och som löper i år samt nästa år också. Aktier för 5 miljarder kronor återköps årligen. För 2019 har Telia guidat om ett betydligt starkare kassaflöde vilket i sin tur borgar för höjd utdelning.

Länk till Telia hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Bra första kvartal för Axfood

Axfoodkoncernen med sina varumärken Willys och Hemköp mfl fortsätter att ta marknadsandelar. Försäljningen ökar bra och man växer snabbare än marknaden. Med tanke på att påsken låg i det första kvartalet förra året väntade jag mig inte riktigt så här bra prestanda. Det är en viktig försäljningsperiod för dagligvaruhandeln och nu har vi den att se fram emot i andra kvartalet istället.

Axfood rapporterade en omsättning på 11.931 miljoner kronor. +4,2 procent mot 2018.

Vinst per aktie landade på 1,68 kronor mot 1,61 kronor året innan, +4,3 procent.

Rörelsemarginalen blev 4,1 procent men här finns det en faktor som gör det lite missvisande. Nya redovisningsstandarden IFRS16 gör att man ser annorlunda på leasing och har påverkat med ungefär 0,4 procentenheter. För kortsiktiga, traders osv kan det här vara av stort intresse. Långsiktiga  kan ta det soft och inte lägga så mycket energi på just det där ett enskilt kvartal. Framåt är det ju det som gäller.

Avkastning på eget kapital är 52,8 procent.

Kassaflödet från den löpande verksamheten var 3,44 kronor.

Jag äger Axfood och tycker det är ett fantastiskt fint bolag, rena pengamaskinen. De har en mycket god avkastning på eget kapital som betyder att varje krona de engagerar i bolaget genererar en fantastisk avkastning. Kassaflödet är urstarkt och medger investeringar och fet utdelning.

Länk till Axfood hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Jag sålde mina sista Klövern preferens

Preffar har generellt stigit ganska mycket och de flesta är riktigt dyra nu. Över tid brukar de röra sig lite upp och ned och faktiskt under enskilda år brukar de handlas i ett ganska stort kursspann. Klövern preferens på 342 spänn tyckte jag var ett bra läge att sälja för att stå vid sidan till dess den eventuellt bjuder upp på nytt. På 342 kronor är direktavkastningen 5,85 procent.

Exakt samma direktavkastning erbjuder Telia som jag skiftade över till. Nu är det ju inte så att jag går och tycker att Telia är så himla gött va och att jag tror det är bland det mest fantastiska man kan äga just nu. Näe caset jag ser i Telia är lite annat men det förvånar kanske inte eftersom jag inte är en sådan där investerare som jagar de bästa casen för maximal kursuppgång.

Jag gillar Telias pålitliga kassaflöde och stadiga verksamhet. Nu har de ett par riktigt trevliga faktorer som gör att jag tycker att det här är en intressant investering istället för en skyhögt värderad preff.
Telia har lämnat en prognos om ett fritt kassaflöde från kvarvarande verksamhet per 2019 på en nivå om 11 till 16 procent högre än 2018. Detta är underlag för Telias utdelningspolicy där utdelningen baseras på just fritt kassaflöde från kvarvarande verksamhet. Man kommer också återköpa aktier för 5 miljarder kronor under 2019 och för lika mycket under 2020.

Det här är starka faktorer som driver upp nyckeltalen per aktie. Utdelningen per aktie kommer med stor sannolikhet att bli högre de kommande åren och varje aktie är en större del av totala bolaget. Värdedrivare för mig som aktieägare. Jag gillar det här caset som alternativ till preferensaktier. En skyhögt värderad preff har ingen kurspotential men däremot en stor nedsida (risk för kursnedgång). Telia å andra sidan kan förvisso backa i kurs den med men den har potential att stiga och den kommer ge högre utdelning.  Ett ganska tydligt case i min värld; Ut med Klövern som bara kan backa och in med mer Telia som kommer höja utdelningen och i vart fall har potential att stiga.

Telia pyntar utdelning två gånger per år och höjde utdelningen till totalt 2,36 kronor per aktie fördelat på 1,18 kronor i april och lika mycket i oktober.

Länk till Telia hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Bolag med superfinanser

Titt som tätt skriver jag att ett visst bolag har superfinanser och jag gillar verkligen sådana bolag. Utöver en bra verksamhet med fina intäkter är just dessa superfinanser en attraktiv egenskap. Det handlar mycket om hur balansräkningen ser ut, hur mycket lån och hur mycket pengar bolaget har i kassan.
Några exempel på bolag med riktigt starka finanser är Akelius Residential, Johnson & Johnson och NCC. Dessa bolag har låg belåning eller i NCCs fall i princip obelånade.
Jag äger dem alla tre.

Bolag som har dessa egenskaper; en bra verksamhet som genererar goda resultat samt stark balansräkning, ja de står stadiga i en rad olika händelser. Det kan vara en bred kris som slår till likt finanskrisen, det kan vara att agera på en möjlighet. När andra bolag har det riktigt jobbigt kan dessa bolag utnyttja eventuella möjligheter som uppstår. Köpa upp konkurrenter eller helt enkelt bara "överleva" utan att bli värst drabbad.
Starka finanser kan också medge extrautdelningar och en bibehållen utdelning vid ett dåligt år.

Det här är alltså en sak av en rad faktorer jag tittar på vid investeringar. Som vanligt kan man inte bara titta på ett enda nyckeltal och basera köp på det.
Låg belåning och starka kassaflöden är fina ingredienser i ett recept på bolag att äga på lång sikt.

Cashflow is king!

Uttrycket Cash is king blir i företagsvärden Cashflow is king . Ett företag kan ha stora tillgångar men är de illikvida och kassaflödet samtidigt kärvar så befinner man sig i en jobbig sits. En enkel jämförelse är om du som privatperson äger din villa värd 2 mille med en miljon i lån. Du blir av med ditt jobb och alla intäkter försvinner (A-kassan är slut) och din villa är otroligt svårsåld.
Där sitter du då god för 1 miljon men kan inte betala för dig.

Som privatperson får du inget lån beviljat utan anställning/inkomst. Om du tänker att ja man kan ju låna på villan. Som företag har du svårt att ta upp krediter om kassaflödet är uselt.

Det är firesale som gäller. Likvidera tillgångar och när man säljer tillgångar som är illikvida men ändå behöver få sålt snabbt då är det kraftig rabatt som gäller. Man kanske får 1,3 miljoner för den där villan med lite flyt.

Du har blivit av med din villa och nu är du god för 300.000 kronor bara.

Cashflow is king.

Något av den sits som Oscar Properties hamnat i. Bolaget har tillgångar men inget vidare kassaflöde. Man har påbörjat sälja av tillgångar och gjort det till reducerat pris. Aktörer med gott kassaflöde blir något av en räddare samtidigt som de gör en god affär. Sven-Olof Johansson med sitt bolag Fast Partner köpte uppfinnaren 1 på Östermalm av Oscar Properties. En bra affär för Fast Partner och väl behövda cash för Oscar Properties.

Kassaflöde är pengar in och ut i bolaget. Har man lite pengar in blir det svårt att står för sina åtaganden, att betala lån osv. Pengar ut.

Tele2 attraktiv utdelning

Med rubriken till inlägget är det säkert många som direkt drar tankarna till extrautdelningen som Tele2 flaggat för men det är inte den jag syftar på. Senaste månaden har jag köpt regelbundet i Tele2 som synes på bilden nedan. De blåa bollarna med ett "K" i är mina köp. Regelbundna köp har gett mig ett hyggligt snitt på mitt innehav.

Historiskt har jag inte varit vidare intresserad av Tele2 med sin "hackiga" utdelning. Jag har alltid gillat Telia bättre och gör det än idag. Det som fått mig att verkligen gilla Tele2 är deras utdelningspolicy som klart och tydligt säger vad utdelningen kommer vara de närmsta tre åren.
Den lyder så här:

"Styrelsen har beslutat att anta en
progressiv utdelningspolicy med en årlig
ökning av utdelningen med 10 procent
under de kommande tre åren. Styrelsen
rekommenderar därför en ordinarie
utdelning på 4,85 (4,40) kronor per aktie
för räkenskapsåret 2014."

Det är är i mina ögon väldigt attraktivt! Inte nog med att jag vet vad utdelningen kommer vara för flera år framöver, det är dessutom en tillväxt om fina 10% per år!

Utdelningsandelen är hög i Tele2 precis som i de flesta telekombolagen. Här är en sak jag gillar bättre med TeliaSonera, de har lägre utdelningsandel. En titt hos SME.direkt visar på förväntade högre vinster för Tele2 de kommande åren. De har ett mycket starkt och pålitligt kassaflöde, över tio kronor per aktie. Jag är inte orolig över utdelningen de närmsta åren.

Idag stängde Tele2 på 94,8 kr och rensar vi för extrautdelningen om 10 kr är direktavkastningen på nästa vårs utdelning goda 6,3% på ett ungefär. Och det blir bättre, året efter höjs utdelningen med 10% och året efter det också.... =)

Jag förväntar mig ingen fantastisk kursresa i Tele2 under de närmsta åren men jag tror man får en hygglig totalavkastning på några års sikt.

Dividend carpet bombing

I  USA är det vanligast att bolagen lämnar utdelning kvartalsvis. Om man sätter samman en portfölj med "rätt" mix av bolag kan man enkelt få utdelning varje månad på året. Perfekt för de som är beroende av utdelningarna för sitt uppehälle, tex en pensionär. Detta kallas Dividend Carpet Bombing.
Exempel:
General Electric, januari, april, juli, oktober
General Mills: februari, maj, augusti, november
Pfizer: mars, juni, september, december

Det här har inte varit ett ändamål för mig när jag satt samman min portfölj men det har ändå blivit så att jag får utdelning flera gånger per månad. Jag har fyra olika innehav som betalar utdelning varje månad och jag har många innehav som betalar kvartalsvis. Detta ger mig ett mycket fint kassaflöde in i  portföljen. Ett kassaflöde som gör det möjligt för mig att köpa mer aktier varje månad i ur och skur!

Utdelningsschema (Pay date):

januari: Corem Property pref, Klövern pref, Realty Income, Realty Income pref, Global X, Amasten pref, Blackrock

februari: Realty Income, HCP, Realty Income pref, AT&T, Akelius pref, Global X, Blackrock

mars: Castellum, Realty Income, Realty Income Pref, Global X, Blackrock

april: Ratos, Fortum, Teliasonera, Corem Property pref, Klövern pref, Realty Income, Realty Income pref, Global X, Amasten pref, Blackrock

maj: H&M, Industrivärden, Realty Income, HCP, Realty Income pref, AT&T, Akelius pref, Global X, Blackrock

juni: Realty Income, Realty Income pref, Betsson, Global X, Blackrock

juli: Corem Property pref, Klövern pref, Realty Income, Realty Income pref, Global X, Amasten pref, Blackrock

augusti: Realty Income, HCP, Realty Income pref, AT&T, Akelius pref, Global X, Blackrock

september: Realty Income, Realty Income pref, Global X, Blackrock

oktober: Corem Property pref, Klövern pref, Realty Income, Realty Income pref, Global X, Amasten pref, Blackrock

november: Realty Income, HCP, Realty Income pref, AT&T, Akelius pref, Global X, Blackrock

december: Realty Income, Realty Income pref, Global X, Blackrock