Nytt innehav: WP Carey

 

I flera år har jag följt det här fantastiska fastighetsbolaget och nu är jag äntligen ägare. Det har bjudits på köplägen förr men jag har haft andra planer. Till och från har värderingen varit hög och nu är den klart rimlig igen. Jag bestämde mig i förrgår då den handlades kring $69 och slog till igår efter att den stigit rejält till en bit över $71. Klart jag velat haft den till lägre priset men jag tycker dryga $71 är helt okej.

WP Carey äger en väldiversifierad fastighetsportfölj med geografiskt läge i USA och norra/västra Europa i huvudsak. De äger tex hemelektronikhandlaren Dixons centrallager i Storbritannien. De äger Grilltillverkaren Webers fabrik i USA. 3 fastigheter i Sverige äger de varav en är Scanias logistikfastighet. Drygt 1200 fastigheter har de i portföljen och fördelningen över fastighetstyper är enligt bilden nedan:

99 procent av hyresavtalen har inbyggda årliga hyreshöjningar. Den genomsnittliga kontraktstiden är 10,6 år. Coronakrisen har de klarat av galant och fått in det mesta i hyresväg rakt igenom. Nu i det tredje kvartalet fick de in 98 procent av hyran vilket är i toppklass jämfört med andra amerikanska REITs. Avtalen är för övrigt av typen "net lease" vilket innebär att hyresgästen står för de flesta kostnader förknippade med fastigheten. Ett sådant upplägg ger ett mycket förutsägbart kassaflöde för WPC.

Belåningsgraden är kring 35 procent och man har en mycket god täckning av utdelningen om $4,176 i årstakt. För helåret 2020 guidar bolaget om en AFFO per aktie om $4,65 - $4,75. Det där AFFO är de riktiga pengarna bolaget genererar och en standard för amerikanska fastighetsbolag av typen REIT. Glöm vinst per aktie som innehåller nedskrivningar och diverse mumbo jumbo och är helt obrukligt. Det är AFFO/FFO man skall titta på för amerikanska REITs. 

På kursen $71,63 är utdelningen nu 5,83 procent. Ända sedan noteringen 1998 har de höjt den minst en gång per år medan de på senare tid har slagit till på att höja varje kvartal. Nästa utdelningstillfälle är i slutet av december med pay date i början av januari. Utdelningen kommer meddelas en bit in i december och då får vi exakt datum och belopp. Någon stor höjning räknar jag inte med utan det är nog som vanligt en liten bump upp. Senaste kvartalsutdelningen var $1,044 och nästa kan tänkas bli $1,046.

Länk till WP Carey hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Skalat vidare och toppat upp

 

Idag skalade jag lite till på befintligt innehav för att kunna köpa andra aktier. Jag sålde en liten slurk Latour för att kunna köpa lite fler Essity och Tele2. Nu har jag kommit upp till önskad vikt i de två som nu mera utgör 1 procent vardera av portföljen. Jag har funderat fram och åter kring hur jag skall vikta Essity men landat i att jag nöjer mig med 1 procent tillsvidare. Det är en bra verksamhet med god potential på riktigt lång sikt. Jag får ju också en del Essity via mitt innehav i Industrivärden och jag har landat i att jag nöjer mig så nu. 

Tele2 tycker jag är ett bra case på nuvarande nivå varpå jag på kort tid köpt in hela den stek jag önskar ha.

Nu tittar jag på att minska en aning i Brookfield Renewable som stigit kraftigt sedan jag tog in dem i portföljen och nu väger cirka 5 procent. Initialt tittar jag på att ta ner det till 4 procent så får vi se hur jag går vidare på sikt. Jag tror på bolaget i långa loppet och en ev minskning i innehavet handlar enbart om riskkontroll. Jag är en hyggligt försiktig investerare och agerar därefter.

Nu äger jag Tele2 igen

 

Ett nygammalt innehav togs in i min portfölj idag i form av Tele2. Jag gillar verksamheten i mobil/bredbandsoperatörer som är konjunkturokänslig och ger ett mycket pålitligt kassaflöde. Vi är beroende av våra mobiler och internetuppkopplingar och pyntar den där räkningen månad in och ut oavsett vad nästan. Jag har en hyggligt stor stek i Telia sedan tidigare samt en liten i amerikanska AT&T som nu får sällskap av Tele2.

Värderingsmässigt ser Tele2 okej ut med p/e kring 17-18 och starkt prognosticerat kassaflöde. I senaste rapporten hade de ett fritt kassaflöde till eget kapital om 5,3 miljarder kronor på rullande 12 månader. Detta nyckeltal har de kopplat sin utdelningspolicy till och den säger att minst 80 procent av detta skall delas ut. Det finns runt 690 miljoner aktier i bolaget och antaget att man delar ut just 80 procent blir det en utdelning om cirka 6 kronor per aktie. Exakt vad kassaflödet blir för helåret och hur stor del man väljer att dela ut återstår att se. De kan komma betala mer än 80 procent som ordinarie utdelning och eller i kombination med en bonusutdelning.

Tele2 är ingen raket utan en mer försiktig investering. Börsen kan gå knackigt på kort sikt men operativt skall det mycket till innan Tele2 har det kämpigt. Pengarna tickar in i ur och skur. Det är en viktig karaktär i den här placeringen för min del.

För att få loss pengar till den här investeringen har jag skalat av lite från annat i portföljen. Jag tog hem lite vinst i Hufvudstaden och Industrivärden. Endast små justeringar dock men det räckte till en bra start i Tele2 som nu väger strax under 1 procent i portföljen.

Om utdelningen blir just 6 spänn är direktavkastningen 5,1 procent på nuvarande kurs om 107,45 kronor.

Länk till Tele2 hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Latour gör helomvändning med ny investering

 

Idag meddelade Latour ett förvärv och att man startar ett nytt affärsområde kallat: Latour Future Solutions. Via det här nya affärsområdet har de köpt in sig som minoritetsägare i Gaia BioMaterials AB som omsatte 40 miljoner kronor 2019.

Gaia BioMaterials AB utvecklar och tillverkar nedbrytbart biomaterial från förnyelsebara källor för att ersätta fossilt baserad plast. Bolaget grundades 2011 och har 16 anställda med huvudkontor och tillverkning i Helsingborg. Så här säger Björn Lenander, VD Latour Industries om förvärvet:

"Gaia BioMaterials är med sitt patenterade biomaterial BioDoloMer® med och förändrar plastindustrin. Deras material bidrar till att minska klimatförändringarna och bildar inga mikroplaster vid nedbrytning, områden vi identifierat som mycket intressanta. Vi har känt dem under en tid och är stolta över att nu få vara med dem på deras tillväxtresa".

Jag är inte vidare imponerad. Av ett par anledningar. Främst för att Latour tidigare haft en del investeringar som minoritetsägare där de konstaterat att det här är inte deras grej och avvecklat den biten. De har inte ens hunnit sälja alla sådana innehav när de nu går och gör ett nytt. 

Vidare imponerar inte bolaget de förvärvar. Eller rättare sagt den infon de ger om förvärvet ger inte anledning till det i vart fall. Gräver man i det kanske det visar sig vara väldigt intressant men det är inte värt tiden. Det här förvärvet är en fjärt i rymden för Latour. 

Det nya affärsområdet har inriktning mot hållbarhetsfokuserade tillväxtbolag. 

Rutger Arnhult ökar i Corem och utlöser budplikt

 

M2 Asset Management har köpt ytterligare cirka 18 miljoner aktier i Corem och äger nu runt 46 procent av aktierna. Bakom bolaget står Rutger Arnhult Som totalt nu kontrollerar en bit över 50 procent av Corem om jag inte räknat fel.

Arnhult har uttalat sig om att det var ett bra köpläge men syftet är inte att köpa ut bolaget utan de ser att det passar bra på börsen. De är nu tvingade enligt börsens regler att lägga ett bud på hela bolaget och vi får se vad acceptans blir. Om de inte har för avsikt att köpa ut bolaget bör budet bli lägsta tänkbara. Börsen har regler för hur lågt bud man får lägga. Jag minns dem inte exakt nu men har för mig att det inte får understiga snittet de senaste 30 dagarna. Det snittet ligger gott och väl under dagens kurs runt 20 spänn på B-aktien.

Nu till en sak jag gärna vill poängtera. Något jag själv är mycket vaksam kring men som jag tror många har fel uppfattning kring och det är preferensaktien. Samma förfarande gäller för den när det kommer till budplikt. Här tror jag många gör en tankevurpa och tänker på bolagets egna inlösenvillkor för preffen men det påverkar inte ett bud. Man kan teoretiskt ha köpt preffen för 380 spänn och tänkt att det här är ju lugna gatan med en inlösenkurs om 500 spänn och sedan få se den utköpt på tex 320 kronor. Kommer en budgivare över 90 procent av bolaget så tvångsinlöser de resten och man kan alltså inte sätta armarna i kors och neka budet.

En investering kan ibland vara värd ett högt pris och när det gäller preferensaktier är det inte bara inlösenkurs man skall tänka på utan även risk/chans till bud.

Man behöver inte vara värst orolig över att köpa Corems preferensaktie nu eftersom ett eventuellt bud inte kommer bli värst lägre än nuvarande kurs. Snittpriset de senaste 30 dagarna är kring 320 kronor. Jag äger Corems preferensaktie och har köpt den till lägre kurs. Det vore synd om den köps ut men då finns det gott om alternativ att ta in istället. Ett sådant är ju ett av Arnhults andra bolag Klövern. De brukar handlas i ungefär samma kurs de två preffarna. 

Länk till Corem preferens hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Latour förvärvar mer inom hissar

 

Investmentbolaget Latour som är storägare i hissbolaget Alimak samt har viss verksamhet kring hiss i sin onoterade del meddelade idag att de gör ytterligare ett förvärv i sektorn. De köper VEGA med bas i Italien och så här skriver de bla i ett pressmeddelande:

"Vega är en ledande designer och tillverkare av användargränssnitt och elektroniska system för hissar och plattformshissar. Bolaget som grundades 2004 har sitt huvudkontor i Italien samt dotterbolag i USA, Brasilien, Albanien och Kina. Omsättningen uppgår till drygt 20 MEUR med stark rörelsemarginal och god tillväxt. Bolaget har 200 anställda, av vilka omkring 45 är anställda inom R&D."

Köpesumma nämns inte men de har en mycket god historik av utmärkta förvärv och jag tvekar inte på deras förmåga. En del av Latours framgång ligger just i deras skicklighet i att förvärva bra bolag som bidrar med fina vinster och tillväxt. De är en makalös förvärvsmaskin och mäkta skickliga på att utveckla och driva bolag.

Jag äger Latour och tycker det är ett fantastiskt bolag. På lång sikt är det investmentbolaget som presterat allra bäst avkastning. Flera hundra tusen procent sedan noteringen på mitten av 80-talet. Just nu är värderingen skyhög och jag tar det som en tillfällig värdering. Historiskt har värderingen gått upp och ned men aldrig varit på de här knasiga nivåerna. Latour handlas nu till en premie om cirka 55 procent medan en normal värdering snarare är runt en rabatt om 10 procent upp till en premie kring 10 procent. Ett bolag med så här mäktig prestanda förtjänar en hög värdering. 10 procent premie är just det, en hög värdering. Nuvarande galna värdering förtjänar de inte och jag tror det kommer normaliseras på sikt. Ingen fundamental analys stöder en sådan här värdering utan det är så mycket annat som påverkar en akties pris i kort perspektiv. På lång sikt brukar aktier utvecklas ungefär som bolaget och jag väntar med att köpa fler aktier i Latour till dess värderingen åter är rimlig. 

Länk till Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Warren Buffett investerar i hälsovårdssektorn

 

Igår släppte Berkshire Hathaway en sorts rapport (SEC 13-F) över vad de investerat i på sistone. Jag spanade igenom den och såg snabbt en sorts trend eller något som stack ut. De har investerat miljardbelopp i hälsovårdssektorn via flertalet olika bolag. Bla Merck och Abbvie. I vissa av dem är det nästan på pricken samma belopp om 1,8 miljarder dollar. De har gjort en bred satsning på hälsovård alltså. Storleksmässigt är det småpengar för Berkshire Hathaway som är ett enormt bolag. Bredden syftar till att de investerat i en handfull bolag i sektorn. Nedan är ett urval av bolag de investerat i:

Abbvie
Bristol Myers Squibb
Davita Healthcare Partners
Johnson & Johnson
Merck
Pfizer

Jag gillar hälsovårdssektorn som dels har starka trender som talar för ökad omsättning i flera decennier framöver. Det är bla ökat välstånd och ökad medellivslängd som driver efterfrågan i sektorn. Utöver den trenden som talar för en investering så gör de också något riktigt bra för samhället. Hälsovårdsbolagen och dess produkter räddar liv och gör vardag osv bättre för väldigt många.

Medicin, bandage och allt runt i kring efterfrågas oavsett vad som händer i världen och sektorn är således konjunkturokänslig.

Det finns många fina bolag att investera i varav jag äger tex Johnson & Johnson själv men det behöver inte vara så krångligt att satsa i sektorn. Jag har tagit upp det förr och gör det gärna igen. Det svenska investmentbolaget Investor ger en mycket god exponering i hälsovårdssektorn. Cirka 30 procent av Investor utgörs av hälsovårdbolag. Största steken är Mölnlycke som väger 14 procent och näst störst är AstraZeneca som ligger på 9 procent i Investors portfölj. Sen har de en handfull bolag ytterligare som summerar det hela till cirka 30 procent i hälsovårdssektorn.

Jag slår gärna ett slag för den här sektorn och förträffligheten i de stora svenska investmentbolagen. Investor har avkastat bättre än breda börsindex historiskt och har potential att göra det även i framtiden. Jag tror på dem och tycker de har en fantastisk portfölj. Min favorit bland deras hälsovårdbolag är Mölnlycke som de äger till 100 procent. En fin verksamhet med stark marknadsposition. Det passar mig bra att det också är Investors största innehav i sektorn.

Länk till Investor hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.