Svolder bokslutsrapport 2024/2025

 

Investmentbolaget Svolder lämnade idag bokslutsrapport för det brutna räkenskapsåret 2024/2025. Jag har ett minimalt engagemang i bolaget för stunden. Äger i pensionskonto men inte i min vanliga börsportfölj. Bolaget är bra och jag har ägt det större delen av tiden de senaste 25 åren. Det har varit en mycket svag period för småbolag nu i flera år. Värderingen i Svolder har gått ned varpå den ser okej ut värderingsmässigt men uppgången kan dröja fortsatt. Jag har ingen brådska att öka mitt engagemang och ta in den i min vanliga portfölj. Nedan är mycket kort om senaste året i Svolder.

Substansvärdet ökade 0,3 procent till 53,9 kronor (inklusive återinvesterad utdelning).

CSRX backade 3,8 procent varpå Svolders prestanda är bra vs småbolagsindex.

Utdelningen föreslås höjas med 5,9 procent till 1,8 kronor per aktie. Bolaget avser gå över till kvartalsvis utdelning.

Svolders prestanda är mycket svag jämfört med börsen i övrigt men det är ju för att småbolag som grupp går svagt. Utdelningen höjs till 1,8 kronor som jag väntat mig. De uppgraderade sin utdelningspolicy förra året då de gjorde en engångshöjning till en ny högre nivå samt fastställde fokus framledes på stadiga höjningar. Givet det mediokra året för Svolder var således en försiktig utdelningshöjning vad jag väntade mig.

Svolder var fantastiskt under Ulf Hedlundhs tid och det är stora skor att fylla. Nuvarande VD Tomas Risbecker har fått starta i motbacke då hela segmentet småbolag går svagt. Det går inte lasta honom för det. Jag gillar Svolder och tror på bolaget i långa loppet. Att köpa nu kring 7 procent substansrabatt är en rimlig ingång men det är nog inget för den otålige. Det kan gå svagt ett bra tag till innan det här segmentet får fart. 

Svolder redovisar substansvärde veckovis och idag är det kring 57,5 kronor.

Hög värdering och svag prestanda i Svolder

 

Svolder har presterat uselt i flera år. Hittills under 2024 är dess avkastning inte ens 1 procent. En helt vanlig småbolagsfond har samtidigt avkastat 16,5 procent (PLUS Småbolag Sverige Index, lila graf). Jag har inte tappat tron på Svolder men det är en dålig prestanda under en lång tid nu. Samtidigt är värderingen hög med en substanspremie om cirka 6 procent. Ingen förnuftig investerare betalar en sådan premie för något som presterar så svagt. Men där finns gott om mindre förnuftiga investerare och fonder som eldar på (raljerande men det ligger något i det). Det varar inte för evigt och den där premien borde rätta till sig inom inte allt för lång tid.

Jag avvaktar med Svolder. Det krävs så mycket mer än det här. De måste komma igång och prestera och värderingen behöver bli rimlig om man skall överväga en investering i aktien. 

Inklusive utdelningar är Svolders totalavkastning negativ på 3 års sikt. Det är en period där småbolag förvisso gått svagt på börsen men Svolder har gått väldans mycket sämre.

Vill man ha exponering i småbolag framstår en billig indexfond som det bättre valet. PLUS Småbolag Index är den billigaste/bästa småbolagsindexfonden i mina ögon.

Svolders värdering brukar pendla ganska mycket över ett års tid och rätt som det är kan det vara en substansrabatt igen. Även om den handlas med rabatt så är där frågan kvar om dess prestanda. Man behöver ha genuin tro på Svolder för att investera i dem även om det är tex 10 procent substansrabatt. Känner man inte så är det bättre välja indexfonden.

Jag vill tro på Svolder men jag gör det inte till vilket pris som helst. Tur är ju det för det är just värderingen som lett till att jag inte ägt några Svolder under den här usla perioden. Jag sålde mina sista Svolder precis under 80 kronor stycket för cirka 3 år sedan. Idag står den i cirka 61 kronor.

Nyligen uppdaterade Svolder sin utdelningspolicy och i samband med det handlades värderingen upp från att vara en liten premie till 6-9 procent istället där den legat sedan dess. Jag bevakar Svolder och överväger en investering om värderingen blir rimlig.

Jag köpte fler Lundbergs igen

 

Strax över 449 kronor slog jag till på fler Lundbergs. Till en substansvärdering om cirka 11 procent rabatt. Det är en bra deal i min värld. Fredrik Lundberg är en förebild och investmentbolaget som bär hans namn är fantastiskt. Mäkta fina bolag rakt igenom. Det är bra verksamheter och de är finansiellt stadiga bolagen i Lundbergsfären.

Bilden ovan visar Lundbergs totalavkastning över tid. Den är ifrån senaste årsredovisningen och gäller 20 års perioden till och med 2022. Prestandan imponerar mig och jag ser god potential för Lundbergs även de kommande 20 åren. 

I det korta perspektivet kan Lundbergs med sina typiska "värdeaktier" gå lite sämre än heta techbolag osv men på lång sikt ger växande vinster och utdelningar god totalavkastning. På lång sikt tenderar aktier att utvecklas i linje med bolagens vinster.

Jag gillar den typ av bolag som Lundbergs äger. Det är tydliga saker och bolag som betingar ett bra värde över tid. Det är fastigheter och det är skog. De står där de står och genererar cash till oss ägare år efter år.

Jag köpte mer Investor

Börsen har surat några dagar nu och jag passade på att köpa fler aktier i ett fantastiskt bolag. Investor är historiskt högt värderat och den saken kan man se på olika sätt. De har aktivt gjort saker på senare år för att tydliggöra värden i bolaget. Den onoterade delen värderades inte marknadsmässigt och man tydliggjorde inte värdet förr i tiden. De hade nog den värdering de förtjänade. Nu handlas de med en substansrabatt kring 10-15 procent vilket alltså är en klart högre värdering än forna tider.

Jag pyntade runt 212 kronor per aktie idag och det innebär en substansvärdering kring 11 procent rabatt. Det är ett klart rimligt pris för ett fantastiskt bolag. Investor äger attans bra bolag och de har presterat en mycket god substansvärdestillväxt genom åren. Bättre än vissa andra investmentbolag.

Så klart kan börsen sura vidare och Investors aktiekurs nå än lägre men jag är som vanligt nöjd med att ha betalat ett rimligt pris. Att köpa ett fantastiskt bolag till rimligt pris har historiskt givit mig mycket god avkastning och jag är övertygad om att Investor kommer leverera även i framtiden.

Nästa fredag släpper Investor sin bokslutsrapport och därmed förslag till utdelning. De har ett starkt fokus på stadigt stigande utdelning över tid och är en mycket bra utdelningshöjare. Jag förväntar mig att de höjer precis som de brukar göra men jag hoppas på att de bryter mönstret att höjningen blir lägre procentuellt sett för var år som går. Ja, högre utdelningstillväxt hoppas jag på. Fredag 21 januari har vi svart på vitt hur det blir. 

Investmentbolaget Industrivärden är sämre än en indexfond

 

Nyligen skrev jag om Industrivärdens prestanda och idag har de släppt sin rapport för de 9 första månaderna 2021. De fortsätter prestera sämre avkastning än börsindex.

Till och med 30 september hade Industrivärden genererat en substansvärdestillväxt om 8 procent. Samtidigt har breda börsindex (SIXRX) avkastat 24 procent.

Det här är en väldigt stor skillnad och avsevärt sämre än börsindex. Förvisso en kort period att jämföra och ser man på lite längre sikt ser det inte lika illa ut. Det ser dock illa ut även på lång sikt, bara inte lika illa.

Industrivärden har genererat sämre avkastning än börsindex på alla tänkbara perioder som hittills i år, på 1 år, 3 år, 5 år, 10 år.

Allt är inte guld som glimmar och det här investmentbolaget bjuder då inte på någon överavkastning likt flera andra har gjort.

Förvisso har en investering i Industrivärden inte varit värst dålig. Detta då värderingen över tid stadigt blivit högre. Så kallad multipelexpansion. Delvis driven av "dumma pengar" från indexfonder mm men sådan kan inte pågå. Till slut kommer man till vägs ände där marknaden rättar till detta och här är vi kanske nu med Industrivärden.

Den stadigt stigande värderingen i aktien har brutits och under de 9 första månaderna i år har aktien utvecklats än sämre än bolagets svaga substansvärdestillväxt. Medan substansvärdet bara växte 8 procent så har aktien avkastat 5 procent endast. Mycket svagt jämfört med börsindex på 24 procent.

Aktien handlas nu till en rabatt om cirka 10 procent mot substansvärdet vilket är mycket nyktrare än tiden då den handlades till premie. Nuvarande värdering är dock inte billig. Ett bolag med Industrivärdens prestanda förtjänar en rejäl rabatt. Skall man göra en riktigt bra affär på Industrivärden så är nog förutsättningen att komma in när rabatten är hög. De som köpte för flera år sedan när rabatten var kring 30 procent har fått en avkastning nästan lika god som börsindex. 

Hur Industrivärden skall gå i framtiden återstår att se. Ihop med ett gäng andra investmentbolag kan det bli en hygglig total ändå. Skall man tro att de presterar likt historiskt kan man gott vara utan dem i portföljen. 

Jag äger Industrivärden och har gjort det i många år. Jag är inte värst imponerad över deras track record. I runda slängar har jag nog ägt aktien i 20 år och vi får se om det blir 20 år till.

Läs mer:

Mitt inlägg om Industrivärdens värdering nyligen.

Mitt inlägg om Industrivärdens rapport första 6 månaderna 2021.

Svolders substansvärde 257 kronor

 

Investmentbolaget Svolder med inriktning mot små och medelstora bolag meddelade idag ett substansvärde om 257 kronor. Som enda investmentbolag meddelar de substansvärde veckovis. Aktieägarvänligt minst sagt. Stora investerare har verktyg som håller koll på sådant här i räknesnurror åt dem. Att Svolder meddelar veckovis är för oss småsparares skull. För att vi skall ha tillgång till bra information om bolaget. 

Substansvärdet om 257 kronor är per 8/10 2021. I fredags alltså. Svolders b-aktie stängde i fredags på 280 kronor vilket innebär en värdering om 9 procent premie.

Svolder har en mycket god historik och track record. De imponerar minst sagt. Värderingen har gått upp och ned över tid och faktiskt skiftar den mycket även på kort sikt. I närtid har värderingen varit både betydligt lägre och högre.

Jag vill ogärna pynta mer än 5 procent premie i Svolder och det brukar lösa sig per automatik. Värderingen går som sagt upp och ned och vips är den nere på nivåer jag accepterar.

Industrivärdens värdering normaliserad

 

Investmentbolagen har varit omåttligt populära en längre tid nu och det har i vissa fall drivit upp värderingarna till skyhöga nivåer. Nyligen handlades Industrivärden till en premie mot substansvärdet och det har inte hänt förut. Relativt sin historiska värdering var detta en knasigt hög nivå. Man kan heller inte argumentera att Industrivärden gjort sig förtjänt av en hög värdering. I bilden ovan kan man se hur de lyckats förvalta kapitalet de senaste 10 åren. Oavsett tidsperiod har de alltså genererat en sämre avkastning än börsindex.

Nu handlas Industrivärden till en rabatt kring 10 procent och det är ungefär där snittvärderingen legat för bolaget de senaste åren. Att kalla det billigt är att ta i med tanke på bolagets prestanda. De har gjort sig förtjänta av en rabatt. Industrivärden har en väldigt koncentrerad portfölj med endast 7 olika bolag där Volvo och Sandvik står för mer än halva portföljen i kronor mätt. Samtidigt som Industrivärden nu fått en värdering som inte är galet hög så ser det också ganska hyggligt ut för portföljbolagen. Generellt sett är värderingarna hyggliga i Industrivärdens bolag. Tillsammans kan detta ge ett okej utgångsläge härifrån. 

Jämförelsevis har investmentbolaget Latour en skyhög värdering samtidigt som flera av deras portföljbolag ser dyra ut. Latour har gjort sig förtjänta av en hög värdering men inte så hög som 40-50 procent premie. Men skit i det nu, Latour var bara ett exempel och detta inlägg handlar om Industrivärden.

Industrivärdens portfölj får en inte att hoppa högt av spänning. Man skall nog inte förvänta sig magisk avkastning från dem. Kanske man skall förvänta sig att de presterar ungefär som de gjort historiskt. Oavsett så är potentialen i Industrivärden bättre när man köper till en rimligare värdering. Det gäller alla investeringar så klart.

Industrivärden C handlas kring 265 kronor medan substansvärdet är runt 294 kronor.

Sålt mer i högt värderat Latour

 

Jag har sålt ytterligare en stek i Latour och den här gången skickade jag ut en stor del av mitt innehav. Det är ett fantastiskt bolag och jag tvekar inte kring att de kommer prestera bra operativt även i framtiden. Värderingen har dock sprungit iväg och är helt galen. De presterar inte på långa vägar så pass bra att de förtjänar nuvarande värdering. Man kan liksom inte blicka något år extra fram i tiden och resonera att de växer in i värderingen. Den är förbannat hög och man måste inte äga Latour.

När värderingen åter normaliseras kommer den att sluka en stor del av den goda utvecklingen bolaget presterar. Just nu handlas aktien till 65 procent premie och det slår hårt mot aktien när det skall hämtas hem igen. Ovan har jag lagt in ett par grafer som visar tydligt vad som hänt rent värderingsmässigt. Kring oktober 2019 drog värderingen iväg och det handlar inte om att de presterar bättre då/nu. Latour presterar bra nu men det var än bättre förr i tiden. Nu är det annat som driver aktiekursen det där extra. Det är fondflöden, dumma pengar. Det där kan pågå längre än man kan tro men sannolikt kommer värderingen normaliseras förr eller senare.

Jag försöker inte tajma en nedgång eller ens spekulera i den. Man måste inte äga Latour. Aktien kan fortsätta vara högt värderad väldigt länge. Då får den vara det medan mina pengar växer vidare på annat håll. Det finns inget rimligt eller smart argument som talar för värderingen i Latour. Jag sålde på 283 kronor och kanske betalar jag mer för den när jag väl köper åter igen. Då till en lägre värdering och bättre potential i sådana fall.

Latour är som sagt ett fantastiskt bolag och jag köper gärna mer igen om/när värderingen normaliserats.

Latours värdering nu och historiskt

 

Investmentbolaget Latour är för tillfället väldigt högt värderat. Förvisso var värderingen än högre relativt nyligen men den behöver gå ned ytterligare för att anses rimlig. Det var inte längesedan aktien handlades med en premie kring 60 procent. Familjen Douglas som är storägare i Latour kunde inte motstå tillfället att sälja av ett knippe aktier. Jag förstår dem, de fick helt knasigt bra betalt. Sedan dess har värderingen gått ned till nuvarande cirka 29 procent substanspremie.

Grafen ovan visar Latours substansvärdering de senaste 10 åren. Trenden visar en sakta men säkert högre värdering över tid. Anledning till det är att Latour blivit mer transparenta och tydliga med värdet i den onoterade delen samt att de presterar väldigt bra och förtjänar en högre värdering. Vid 2019/2020 skedde dock en snabb och kraftig förändring i värderingen där den gick till tiotals procent i premie. Rent fundamentalt är det svårt att motivera värderingen men det är så mycket mer som påverkar. Latours aktie är inte så likvid och är lite känslig för stora flöden. De har blivit upptagna i diverse index som medför att indexfonder köper oavsett värdering. Vi får se hur det spelar ut men jag tror inte att Latour kommer ligga stadigt på en skyhög värdering. Tids nog kommer det nog normaliseras.

Jag har köpt upp till cirka 5 procent premievärdering där jag satt gränsen för vad jag tycker är rimligt. Det har inte blivit några köp det senaste året då den varit så högt värderad men jag får nog köpt mer förr eller senare.

Latour rapporterar substansvärde i samband med kvartalsrapporter. Du kan följa utvecklingen av substansvärdet via sajten Ibindex. De utgår från det rapporterade substansvärdet och justerar det sedan dagligen för utvecklingen av den börsnoterade delen.

Mina Latouraktier behåller jag trots den höga värderingen. På riktigt lång sikt tror jag på bolaget och vill inte försöka tajma någon sorts trading i aktien. Det kan snabbt bli både dyrare och billigare. Jag väntar dock med att köpa mer aktier till dess den handlas kring 5 procent premie igen.

Länk till Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Svolders substansvärde 120 kronor

Investmentbolaget Svolder är med sin veckovis rapportering av substansvärdet transparenta i främsta klass. Det blir väldigt enkelt för oss småsparare att förstå och följa värdet på bolaget. Andra investmentbolag rapporterar vanligtvis per månad eller kvartal.

Idag rapporterar Svolder ett substansvärde om 120 kronor. Räknat på fredagens stängningskurs om 109,8 kronor innebär det att man nu köper Svolder till en rabatt om cirka 9 procent.

Börsen väntas öppna ned någon procent idag varpå Svolder sannolikt backar de också. Deras innehav är börsnoterade hela högen och lär backa de också som grupp så även om Svolders aktiekurs backar idag kan rabatten procentuellt sett vara oförändrad. Nuvarande rabatt om 9 procent är en attraktiv värdering och det är billigare än snittet för de senaste åren som varit kring 4 procent substansrabatt.

Utdelning pyntar de normalt sett i november varje år. Även om de prioriterar utdelningstillväxt så baseras utdelningen främst på mottagna utdelningar från portföljbolagen. Många bolag har sänkt eller dragit in sin utdelning i år och jag väntar mig en sänkt utdelning från Svolder i november. Förvisso kan de utan negativa skattekonsekvenser eller dylikt dela ut mer än de tar emot. Bolagets VD Ulf Hedlundh var dessutom i senaste rapporten mycket kritisk till inställda utdelningar och den politiska hetsen runt dem. Han poängterade utdelningens betydelse för olika slags ägare. Detta beaktat blir jag heller inte förvånad om de inte sänker utdelningen. 2020 är ett speciellt år, särskilt i utdelningssynpunkt.

Jag äger Svolder och tycker det är ett väldigt bra investmentbolag. VDn Ulf Hedlundh har jag det största förtroendet för. Han har visat sig skicklig och kommunicerar rakt och tydligt. Ända sedan bolaget grundades på 90-talet.

Länk till Svolder hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Svolder ägarförändring och substansvärde

Enligt ägardatatjänsten Holdings har Öresund sålt sina sista aktier i investmentbolaget Svolder. De var tidigare en storägare med 18 procent av aktierna i Svolder men har under 2019 successivt sålt sitt innehav.

Om detta kan man tycka både bu och bä i Öresunds perspektiv. Man kan fråga sig om investmentbolag skall äga andra investmentbolag. Å andra sidan kan man rimligtvis se det som vilken finansiell placering som helst  och i mina ögon var det den bästa i Öresunds portfölj.

Öresund har presterat dåligt de senaste åren och de gör en rad förändringar för att hitta vägen till framgång igen. Man får hoppas att de hittar något att investera i som om möjligt är ännu bättre än Svolder.

Jag gillar Svolder som jag följt i över 20 år. De har presterat bra över åren och jag tror de kommer fortsätta göra det även i framtiden. Inriktningen mot småbolag är mycket intressant då historiken visar att småbolag som grupp avkastar lite mer än breda börsindex. Svolder har en slimmad organisation och en sund strategi. Det här är ett viktigt innehav för mig i ett pensionsparkonto.

Svolder redovisar substansvärde veckovis vilket underlättar för gemene man att värdera bolaget. Det är också anledningen att de gör på det viset, för att hålla hög service och god informationsgivning till småsparare. Idag rapporterade Svolder ett substansvärde om 140 kronor vilket på nuvarande aktiekurs innebär en rabatt om cirka 2,5 procent. Jag gillar Svolders småbolagsportfölj och jag tror på dem. Att kunna köpa det till rabatt är en bra deal i mina ögon. Ibland är rabatten större och ibland mindre. Vissa perioder har aktien handlats med en premie.

Länk till Svolder hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Ett dyrt investmentbolag och ett billigt

Investmentbolag brukar värderas till stor del med substansvärdet i utgångspunkt och det kan man följa smidigt via sajten Ibindex. Värderingen går lite upp och ned för bolagen under året och håller man lite koll på det där kan man använda det till sin fördel. Tex kan den som köper varje månad välja att köpa lite mer just den månaden i bolaget som har lite lägre värdering. Ja man kan använda det som man vill. Ett alternativ är att helt passivt bara köpa oavsett månad ut och in och för en sådan strategi är fonden Spiltan aktiefond Investmentbolag ett rimligt alternativ.

Just nu handlas investmentbolaget Latour till cirka 14 procent premie vilket är i topp av spannet den brukar värderas till. Investor handlas nära 20 procent rabatt vilket är lite billigare än den värdering de haft de senaste månaderna. Jämförelsevis har man de senaste månaderna kunnat köpa Latour för mindre än 5 procent premie och Investor har handlats kring 15 procent rabatt.

Till saken hör att Latour som just nu är ganska högt värderad har historiskt aldrig varit en dålig investering ens när värderingen varit som högst. Den har presterat så mäktigt bra att även om man köpt som allra dyrast så har de tågat på starkt och ändå gett en bra avkastning åt den som betalat som mest. Så har det varit ända sedan noteringen i mitten av 80-talet. Det är ingen garanti för framtiden men kan vara en fingervisning. Den höga värderingen behöver inte avskräcka helt alltså. Det går upp och ned över året värderingen och vi kommer förmodligen kunna köpa Latour kring 5 procent premie igen framöver här.

Just nu skulle man kunna välja att avvakta Latour och fokusera på Investor. Om en månad kan det se annorlunda ut. Såpass svänger värderingen i ett substansperspektiv. Bevaka det ett tag och avgör om det är något du vill använda och agera på. Själv använder jag det på viset att jag avvaktar med att köpa Latour när den kostar runt 5 procent premie eller högre. När Investor har  runt 20 procent rabatt tycker jag att det är en riktigt bra deal. Det svänger som sagt såpass mycket att jag utan vidare får köpt mina Latour vid senare tillfälle.

Länk till Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Länk till Investor hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Latour rapport kvartal 2 2019

Investmentbolaget Latour rapporterade idag för det andra kvartalet 2019. Bolaget som har både en onoterad industridel och en portfölj av noterade innehav uppvisade bra prestanda i bägge delarna. Bilden ovan visar de olika noterade innehaven som Latour har i portföljen samt hur de avkastat hittills under 2019. Till och med det andra kvartalet har Latours börsportfölj avkastat 31,2 procent medan breda börsindex avkastat 20,7 procent.

Så här skrev Latours VD Jan Svensson om börsportföljen i sitt VD-ord:

"I det närmaste alla våra börsnoterade innehav har
rapporterat vid det här laget. Överlag har bolagen lämnat
stabila och bra rapporter vilket återigen bekräftar att vi har
kvalitetsföretag i vår portfölj."

Den onoterade industridelen fortsätter att imponera och visar upp en väldigt bra prestanda.
Omsättningen ökade med 18 procent medan rörelseresultatet ökade hela 28 procent. Orderingången ökade med 12 procent.

I de senaste rapporterna har Latour pratat lite vagt om en förestående inbromsning i konjunkturen och i denna rapporten uttrycker de sig lite kraftfullare som att det blivit mer tydligt alltså.

Här är två citat från Jan Svensson om industridelen och konjunkturläget:

”Latours industrirörelse fortsätter utvecklas positivt och
vi kan redovisa ännu ett rekordkvartal. Samtidigt blir det
alltmer tydligt att vi står inför en avmattning. Vi kan
konstatera att den organiska tillväxten i de helägda bolagen
är något lägre under den senare delen av kvartalet. Det är
emellertid inte en generell nedgång utan snarare relativt
spridda tecken från olika branscher och olika marknader."

"Vår stabila resultatutveckling gör oss trygga i att agera
framåtriktat oavsett marknadsklimat. Med oförminskad takt
fortsätter vi satsa på produktutveckling, försäljning och
marknadsföring i våra affärsområden. "

Latours substansvärde var 127 kronor per sista juni och per igår (19/8) var det 125 kronor. Nuvarande aktiekurs är runt 130 kronor och ger en premievärdering om 4 procent beräknat på gårdagens substansvärde om 125 kronor. Det tycker jag är en okej nivå att köpa Latour på. Jag undviker normalt sett att betala en premie men allting har ett pris och Latours makalösa prestanda berättigar en hög värdering. Historiskt har man fått en grymt bra avkastning även om man betalat ett högt pris för Latour och jag tror att de fortsätter att prestera. Jag äger Latour men det är längesedan jag köpte mer då den handlats kring 10-15 procent premie en tid. Nu när värderingen är lockande öppnar jag för att åter öka på mitt innehav. Latour är det investmentbolag som presterat i särklass bäst på lång sikt med en totalavkastning om cirka 136.000 procent sedan starten 1985. Mäktig historisk avkastning och de har fortsatt att leverera.

Länk till investmentbolaget Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Jag slog till på fler Investor idag

Jag hade en liten slant kvar att köpa aktier för denna månaden och idag investerade jag dem i Investor. Härom dagen skrev jag om Latour och hoppades den skulle komma ned lite ytterligare så jag kunde knipa åt mig fler av den men så blev det inte. Latour handlas fortsatt till en väldigt hög värdering och då väljer jag fortsatt att avvakta.
 När det kommer till Investor däremot så finner jag värderingen attraktiv. Substansrabatten är kring 20 procent och generellt sett ser portföljbolagens värderingar okej ut.

I bilden är en överblick av Investors innehav. De investerar också i EQTs fonder samt äger en del av EQT. Jag tycker att Investor har en mycket fin portfölj med god diversifiering och bra bolag. Något jag brukar lyfta fram i positiva ordalag är att man får en gedigen exponering mot hälsovård som utgör drygt 20 procent av Investors portfölj. Det är en sektor som rider på megatrender som urbanisering, ökat välstånd och befolkningstillväxt.

För mig som utdelningsinvesterare tycker jag om den stadiga utdelningstillväxten. Som synes i den översta bilden så har Investor höjt sin utdelning med en krona per år i många år på raken nu. Man förväntar sig med rätta fortsatta utdelningshöjningar. De uttrycker det till och med i sin utdelningspolicy att de strävar efter att generera en stadigt stigande utdelning.
13 spänn pyntar de totalt i år och på kursen 435 kronor ger det en direktavkastning om 3 procent. Nästa år pyntar de antagligen 14 kronor vilket innebär en utdelningstillväxt om 7,7 procent. Inte fantastiskt med klart godkänt. Årets höjning till 13 kronor innebar 8,3 procent utdelningstillväxt. Utdelningen är uppdelad i två delar varav 9 kronor nu i maj och 4 kronor i november.

Länk till investmentbolaget Investor hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Latour närmar sig smärtgränsen

Investmentbolaget Latour är högt värderat och handlas till en premie mot substansvärdet. Normalt sett vill jag inte betala en premie men när det kommer till Latour kan jag tänka mig att göra ett undantag. Detta baserar jag på bolagets goda historik och de fina bolagen som de äger. Jag tror att de kommer fortsätta att prestera bra även i framtiden och då kan man enkelt motivera ett aningen högt pris. Tanken är alltså att de kommer prestera såpass bra att man får en god avkastning trots att man köpt in sig till ett högt pris. Värderingen varierar över tid men aktiekursen blir sannolikt stadigt högre givet fortsatt god prestanda.
 Jag äger sedan länge bolaget och vill gärna köpa mer över tid men när värderingen är allt för hög så avvaktar jag. Det finns en smärtgräns och den drar jag någonstans kring 5 procent premie, mer än så vill jag inte betala. Premien har varit högre än så nu under en tid.

Det senast rapporterade substansvärdet är 109 kronor och är från rapporten i början av året. Sedan dess har börsen stigit och Latours substansvärde är idag snarare kring 120 kronor. Aktien handlas just nu strax under 128 kronor och är inte värst långt ifrån min smärtgräns alltså. Jag lägger in en köporder och hoppas att aktien går ned lite till under dagen så jag får avslut. Annars blir det köp en annan gång.

Länk till Investmentbolaget Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Jag ökade i Industrivärden

Idag gjorde jag något jag inte gjort på ett bra tag, köpte fler aktier i Industrivärden. Att jag inte köpt på länge har inget med bolaget att göra egentligen utan snarare min egen portfölj. Jag har haft en bra position i Industrivärden i ett par decennier och under flera år nu har jag fokuserat på att vikta upp andra investmentbolag. Det är framförallt Investor jag lagt krutet på och den är nu uppe i en viktning klart större än Industrivärden i min portfölj.

Medan jag fortsatt kommer vikta Investor tyngst av de två pga en bredare portfölj bla så är det nu dags att köpa fler Industrivärden igen. Det är en ganska smal portfölj Industrivärden har med under 10 olika innehav men det är generellt sett väldigt bra bolag de äger och jag tycker värderingen är attraktiv nu. Dubbelt upp.. Dels är substansrabatten stor men om man tittar på innehaven så är de helt okej värderade generellt sett. Industrivärdens substansvärde är kring 233 kronor vilket ger en substansrabatt om nästan 17 procent på kursen 194 kronor.

Utdelningen är på 5,75 kronor vilket ger en direktavkastning om knappt 3 procent. X-datum är dessutom nära förestående, 18/4 närmare bestämt. För några år sedan sänkte Industrivärden sin utdelning för att de ville hålla en mer konservativ linje och bygga upp substansvärdet i bolaget. Sedan dess har de varje år höjt med 25 öre och jag tror de kommer fortsätta att höja framöver så länge inget extraordinärt inträffar. 6 spänn utdelning nästa vår kan man anta alltså. Det skulle innebära en utdelningstillväxt runt 4 procent vilket är okej men långt ifrån fantastiskt.

Det är en bra komponent i en långsiktig portfölj och jag har ägt Industrivärden väldigt länge. Den finns även i mina barns spar. På lång sikt är det troligt att Lundberg gör en sammanslagning av sitt investmentbolag Lundbergs och Industrivärden som han är storägare i men det är ingen nackdel i mina ögon. Det kanske innebär en än lägre direktavkastning mtp att Lundbergs bara har 1 procent men det får vi se den dagen och det är ju bara för mig som lever på utdelningen som det kan tänkas vara ett "problem".

Länk till Industrivärden hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Latour värdering - Nuvarande samt historisk

Det här med investmentbolag och dess värdering skiljer sig från andra börsbolag då man ofta pratar om substansvärdet och en rabatt eller premie på det. I den här grafen ser ni Latours värdering över 10 år. Hur substansrabatten utvecklats och den förtydligas med en trendlinje som är fallande.
Det är inte enbart slumpen att substansrabatten minskat, Latour har arbetat aktivt för att tydliggöra värde och på så vis underlätta för marknaden att sätta ett pris på dess aktie. Under en tid handlades de med en premie men är nu åter på en rabattvärdering. Tittar man flera år bakåt i grafen kan man se att de en gång handlades med tex 20 procent rabatt och det var tider då alla investmentbolag handlades med större rabatt. Jämförelsevis handlades Investor med cirka 50 procent rabatt om man backar några år.

För att kort nämna några av mina egna tankar kring Latours värdering så är min ståndpunkt att jag är högst ovillig att betala en premie som man under en tid fick göra i Latour. Jag tog det då lugnare med köpen och när premien blev riktigt hög så köpte jag inte alls. Det var en galen värdering och jag var övertygad om att den skulle rätta till sig vilket den också gjorde. Det om premie generellt men sett till Latour mer specifikt så har de presterat väldigt bra historiskt och de äger starka bolag samt en onoterad del som presterar makalöst bra. Latour förtjänar en hög värdering, lite som att man får vad man betalar för och därför är marknaden villig att betala mer för Latour än tex Investor. Investor som förvisso också är bra men ändå i ligan strax under.

Härom dagen rapporterade Latour ett substansvärde om 106 kronor och när jag köper mer gör jag det gärna till en aktiekurs under just 106 kronor.

Länk till Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar. 

Latour fortfarande stor premie

Den senaste tiden har Latour backat en del och medan värderingen blivit lite lägre är den fortsatt hög. Det är inte bara Latour som backat utan så har även deras innehav gjort. Substansvärdet är nu kring 92 kronor och på en börskurs om 102,5 kronor ger det en premievärdering på 11,5 procent.

Det är lockande att tänka att Latour blivit "billig" nu när den backat men så är alltså inte fallet. Värderingen är fortsatt väldigt hög och det är sannolikt att den kommer normaliseras på sikt. Som jag påpekat tidigare har Latour presterat jättebra i decennier och värderats därefter men nu har den under en kort tid fått en oförtjänt jättehög värdering. Ett hack i skivan tänker jag och väntar med att köpa mer till värderingen normaliserats.