NP3 Fastigheter Q1 2025

Fastighetsbolaget NP3 släppte idag sin rapport för det första kvartalet 2025. Det var en bra rapport och trevlig läsning. Inte bara presterade de bra utan de pratar även i termer om viss renodling av beståndet men framförallt ett lägre finansiellt risktagande framledes. Tidigare har bolaget haft ett finansiellt mål om en belåningsgrad om 55-65 procent. Nu har man justerat målet till att lyda att belåningsgraden skall vara max 60 procent. En markering om att man avser ta lägre finansiell risk framledes. I rapporten kommenterar bolagets VD Andreas Wahlén att de siktar på att hålla sig en god bit under det där maxtaket och siktar på att hålla belåningsgraden kring 50-55 procent. 

Per kvartal 1 2025 rapporterar NP3:

Belåningsgrad 52 procent.

Räntetäckningsgrad 2,6 gånger.

Förvaltningsresultat 235 miljoner kronor (168 miljoner Q1 2024).

Direktavkastning på bolagets fastigheter 7,1 procent.

Fastighetsvärde 23.708 miljoner kronor.

Prognosen för helåret höjs till 1050 miljoner kronor förvaltningsresultat. Tidigare prognos var på 1030 miljoner kronor och lämnades i samband med bokslutsrapporten. För 2024 rapporterade NP3 ett förvaltningsresultat om 879 miljoner kronor.

Det är ett betydligt högre förvaltningsresultat mot föregående år. Delvis beror det på lägre räntekostnader men där är även det "vanliga" i form av förvärvade fastigheter och höjda hyror. Jag äger NP3 preferensaktie och medan jag inte tar del av de stigande vinsterna så är det mycket positivt i mitt perspektiv att bolaget tar lägre finansiell risk och att de genererar rejält med cash som utan vidare täcker min preferensutdelning.

Preferensaktien kostar i skrivande stund 29,85 kronor och pyntar en utdelning om totalt 2 kronor per år. Utdelningen är fördelad på 4 utdelningstillfällen om 0,5 kronor vardera. Den senaste utdelningen trillade precis in på kontot och nästa tillfälle är i maj. Direktavkastningen på NP3 preferens är 6,7 procent.

Handelsbanken Q1 2025

Handelsbanken har tagit greppet om kostnaderna som i kvartalet blev 6025 miljoner kronor mot 6470 miljoner kronor samma period året innan. Klart lägre än föregående år och när jag kollar runt lite verkar det vara klart lägre än analytikers förväntningar. Michael Green tog över som VD för lite drygt 1 år sedan och under hans tid syns tydliga förbättringar. Hittills gillar jag hans kommunikation där han ganska tydligt säger vad de skall göra och sedan har de också gjort det. Handelsbanken och direktör Green har sett över kostnader och lanserat ett åtgärdsprogram. Följder av det ser vi nu i rapporten.

Rörelseresultatet blev 8136 miljoner kronor mot 8267 miljoner kronor samma kvartal året innan. Det här är stark prestanda där analytiker väntat sig betydligt lägre resultat mot året innan. Jag tror förväntningarna på Handelsbanken specifikt och banksektorn generellt kommer justeras upp.

Handelsbanken har en mycket stark finansiell ställning där de sedan flera år dessutom antagit en extra försiktig hållning på grund av oroligheter i världen. I normalläge har Handelsbanken det högsta kreditbetyget av alla banker i världen. De är alltså alltid en pålitlig bank men håller nu extra försiktig linje efter pandemi, krig osv. Vissa analytiker väntar sig att Handelsbanken skall släppa den där extra försiktiga hållningen och betala ut en extra stor utdelning. Det är fortsatt krig och oroligheter och dessutom har vi nu tulltramset där vi inte vet hur grava följderna blir. Handelsbanken kör nog vidare på sin extra försiktiga hållning, det är min tro.

Även om man räknar med en god utdelning nästa vår så ligger Handelsbankens kärnprimärkapitalrelation över det långsiktiga målintervallet om 1-3 procent över myndigheters krav. Det är den där extra försiktiga hållningen jag nämnde ovan och jag tror de kör vidare så. Den här försiktiga hållningen och starka finansiella ställningen gör Handelsbanken till en förstklassig och mycket pålitlig bank. Medan andra bankar går på knäna när det stormar står Handelsbanken stark och kan fortsätta erbjuda finansieringslösningar osv. Exempelvis stod Handelsbanken starka i finanskrisen medan Swedbank och SEB hade djup kris.

Jag äger Handelsbanken och gillar den försiktiga strategin. Försiktig general som jag är. De har inte den bästa totalavkastningen av de nordiska bankerna men de står stadigt och tickar på hyggligt över tid.

Atlas Copco Q1 2025 - svag rapport

 

Atlas Copcos rapport kom in lite sämre än föregående år och lite svagare än marknadens förväntningar. Orderingång och outlook bjöd inte heller på jubel emedan det inte är någon katastrofrapport.

Omsättningen var 42,7 miljarder kronor vilket är ungefär som föregående år. Det är dock inräknat förvärv och organiskt minskade omsättningen med 2 procent.

Vinst per aktie blev 1,35 kronor mot 1,47 kronor året innan.

Orderingången ökade 2 procent till 46,6 miljarder kronor.

Stabil prestanda och okej outlook men aktien backar några procent på börsen då marknaden väntade sig lite mer.

Så här lyder bolagets marknadsutsikt på kort sikt:

"Samtidigt som den globala ekonomiska utvecklingen gör marknadsutsikten osäker, förväntar sig Atlas Copco Group att kundernas aktivitetsnivå kommer försvagas något."

Lite halvdan outlook alltså. Jag ser dock inget konstigt i detta utan det är ju så att inget går spikrakt uppåt. Det är lite gupp på vägen och Atlas Copco är oförändrat ett mycket bra bolag. De har framtiden för sig. Deras produkter behövs i all tänkbar tillverkning och verksamhet.

NP3 Q1 2024

Fastighetsbolaget NP3 släppte idag sin rapport för det första kvartalet 2024. De visar upp en stadig prestanda och framförallt så i ett preferensaktieperspektiv som jag har. Ja, jag har investerat i preferensaktien och i ett sådant perspektiv är det bla viktigt att bolaget har en sund finansiell ställning och att det genererar ett bra kassaflöde som täcker preffutdelningen mm.

Under kvartalet och efter dess utgång har NP3 emitterat nya samt löst in gamla obligationer. De hanterar sin finansiering väl och nyckeltalen kring belåningen är rimliga. Belåningsgraden ligger på 55 procent och räntetäckningsgraden är 2,1 gånger.

Det har varit en sträng vinter med mycket snö och kostnaderna för snöröjning har skjutit i höjden. Den faktureras NP3 men de i sin tur för vidare den kostnaden till hyresgästen. Jag är osäker på hur upplägget ser ut men det kan tänkas släpa någon månad varpå det tynger lite ändå i kvartalet. Tynger på det viset att de haft utgifter i mars men får in ersättningen från hyresgästerna senare (i nästa kvartal). Ah, det här är mest en liten notering, ingen big deal.

Förvaltningsresultatet minskade med 1 procent till 168 miljoner kronor. NP3 har ett starkt fokus på att växa kassaflöde och förvaltningsresultat per aktie. Just det här kvartalet blev det inte så men över tid är det målsättningen. Prognosen för 2024 ligger oförändrad om ett förvaltningsresultat om 820 miljoner kronor. Det är en ökning om 10 procent mot 2023 då det var 745 miljoner kronor. Förvaltningsresultatet minskade förra året men toppnoteringen var året innan (2022) på 785 miljoner kronor.

NP3 har en hög direktavkastning på sina fastigheter med en värderingsyield om 7,13 procent. Fastighetstypen är till stor del lager/industri. En liknande inriktning som Emilshus men avkastningen på kåkarna är lite högre i NP3 och det förklaras sannolikt delvis av dess geografiska läge. NP3 äger fastigheter i norr medan Emilshus äger kåkar i söder (Småland).

Jag gillar NP3-preffen som backas upp av starkt kassaflöde, sund finansiell ställning och tillväxt på det. När NP3 växer över tid blir preffen mindre och mindre betungande för dem. Den utgör en allt mindre del av finansieringen i bolaget. Som preffägare har man avsagt sig den tillväxtresan och får en hög utdelning istället. Aktiekursen i preferensaktien stiger inte över tid ihop med att bolaget presterar bättre. Kursen i en preferensaktie är kopplad till riskbilden i bolaget och det allmänna ränteläget. Den rör sig i ett begränsat spann kan man säga. Man investerar i en preferensaktie för dess höga utdelning.

NP3 preferens pyntar 0,5 kronor utdelning varje kvartal och på aktiekursen 28,25 kronor innebär det en direktavkastning om 7,1 procent. Utdelningsmånader är februari, maj, augusti och november. Maj månads utdelning är redan avklarad och nästa tillfälle är således i augusti.

Emilshus rapport Q1 2024 - Höjd prognos

Idag var det dags för fastighetsbolaget Emilshus att presentera sin rapport för det första kvartalet. De är ett kassaflödesfokuserat fastighetsbolag och är lite likt Sagax på det viset. Så pass att Sagax faktiskt är storägare i Emilshus. Jag äger preferensaktier i Emilshus och den är en av tre preffar/D-aktier som jag satsat extra på. De andra två är Sagax D och NP3 preferens som har liknande inriktning och även de har Sagax som storägare.

Under kvartalet ökade intäkterna med 6 procent till 158 miljoner kronor. Det i sin tur mynnar ut i ett driftöverskott om 122 miljoner kronor och ett förvaltningsresultat om 65 miljoner kronor. Detta är en ökning av förvaltningsresultatet om 19 procent mot samma kvartal 2023.

Räntetäckningsgraden steg i kvartalet till 2,3 gånger jämfört med 2,2 gånger i Q4 2023. Sett över flera kvartal är där en stigande trend ifrån 2,0 gånger slutet av 2022 till nuvarande 2,3 gånger.

Belåningsgraden är 52 procent.

Emilshus höjer prognosen för 2024. Nu är prognosen ett förvaltningsresultat om 280 miljoner kronor mot tidigare lämnad prognos om 270 miljoner kronor. Det här med prognos är inget vi varit bortskämda med i Sverige men efter pandemin och den efterföljande fastighetskrisen så har ett gäng fastighetsbolag anammat detta. Jag gillar det.

Jag tycker Emilshus gör sin grej bra. Det är en bra affärsmodell de har med tanke på inriktning mot fastighetstyp och fokus kassaflöde. Jag äger som sagt preferensaktien som pyntar en fast utdelning om 2 kronor per år. Bolagets goda utveckling är viktig för att de skall kunna stå för den höga utdelningen på mina preferensaktier. Att bolaget växer och presterar allt bättre kommer mig inte till del eftersom jag endast har rätt till 2 kronor utdelning per år men det är så preferensaktier fungerar och jag har aktivt valt att investera i just det aktieslaget. Jag vill ha den pålitliga utdelningen och för det har jag gjort ett avkall i form av att jag inte är med på kursuppgång i aktien. En preferensaktie värderas utefter dess fasta utdelning och ränteläge samt riskbild i bolaget. De rör sig därmed inom ett spann och stiger aldrig till skyarna som vanliga aktier kan göra när ett bolag går bra.

Senast betalt för Emilshus preferens är 28,2 kronor och den fasta utdelningen om 2 kronor innebär en direktavkastning om 7,1 procent. Utdelningen betalas kvartalsvis om 0,5 kronor i januari, april, juli och oktober. Nästa utdelningstillfälle är juli.

Cibus Q1 rapport 2024

Idag släppte fastighetsbolaget Cibus sin rapport för det första kvartalet 2024. Verksamheten tuffar på men en sak som sticker ut är en större nedskrivning av fastighetsbeståndet om ett par hundra miljoner kronor. Det leder förstås även till ett lägre substansvärde. Bakomliggande faktorer är en generell nedvärdering av beståndet samt en specifik fastighet i Finland där Kesko avser flytta ut och bygga en ny större fastighet på andra sidan gatan. Ingen dramatik dock. En sådan här nedskrivning leder till att Cibus rapporterar en förlust. En negativ vinst per aktie men som jag brukar upprepa: Man skall inte titta på redovisad vinst på fastighetsbolag. Där ingår sådana här förändringar av värde och de är ju inga riktiga pengar som bolaget genererat utan det är snarare pappersvinst/förlust. Man vill ha koll på de riktiga pengarna som bolaget genererat in i sin kassakista och då är förvaltningsresultat intressant. Man kan även titta på det som kallas Intjäningsförmåga, det är också riktiga pengar.

Aktuellt substansvärde är 11,9 euro per aktie vilket med en eurokurs om 11,6 kronor ger ett substansvärde i svenska kronor om 138,04 kronor. I Q4 rapporten 2023 var substansvärdet 12,5 euro per aktie och nedgången nu till 11,9 är alltså en följd av de här nedskrivningarna. Man kan anta att det blir desto lugnare på nedskrivningsfronten i kommande rapporter. Dels är ränteläget stabiliserat och på nedgående och dels har bolaget nu rivit av en större nedskrivning.

Räntetäckningsgraden låg på 2,2 i kvartalet och är oförändrad mot kvartal 4 2023. Cibus har räntesäkrat och gjort en rad åtgärder för att inte finansiella kostnader skall stiga och att man har förutsägbarhet. 

Belåningsgraden är en annan faktor som påverkas av nedvärderingen av beståndet. Cibus rapporterar nu en belåningsgrad om 58,7 procent vilket är ett snäpp upp mot Q4 då den var 57,5 procent. Bolaget har ett eget mål om en belåningsgrad om 55-65 procent.

Aktuell intjäningsförmåga har stigit en aning till 0,96 euro per aktie mot 0,95 euro i kvartalet innan. Intjäningsförmågan är ett mått som bolaget står idag, hur stort förvaltningsresultat det skulle generera över 12 månader.

Under kvartalet har Cibus gjort en rad saker kring sin finansiering som kommer ge bolaget bättre förutsättningar framöver att växa förvaltningsresultat. De har löst in alla förestående obligationsförfall och de har givit ut nya obligationer till lägre räntekostnad. Nu har Cibus inga obligationsförfall förrän i februari 2027.

Sammantaget är det här inte en rapport jag jublar över. Substansvärdet går ned så pass att senaste aktiekurs om 141,4 kronor innebär en premievärdering. Belåningsgraden som jag vill se i den lägsta delen av bolagets målspann har snarare stigit. Intjäningsförmågan har förvisso ökat men endast en liten gnutta. Nu är det här endast ett kvartal och mycket kan hända resten av året. Rapporten är ingen katastrof och jag är övertygad om att intjäningsförmågan kommer fortsätta stiga under 2024. Det är det främsta, att bolaget ökar sitt kassaflöde på sikt. Om värdet på fastigheterna går upp eller ned någon procent mellan kvartalen är mindre intressant (även om det får följder för substansvärde, belåningsgrad mm). 

Jag äger Cibus och tycker det är ett bra fastighetsbolag. Det är en fin inriktning de har med fastigheter där dagligvaruhandel bedrivs. Hyresavtalen är till största del av triple net typ vilket innebär att hyresgästen står för de flesta kostnader förknippade med fastigheten och Cibus har ett mycket stadigt/förutsägbart kassaflöde.

NP3 kvartalsrapport 1 2023

 

Tiden flyger förbi och medan det kan kännas som att NP3 precis släppte sin bokslutsrapport så har det nu gått flera månader och det är dags för årets första kvartalsrapport.

Hyresintäkterna ökade med 22 procent i kvartalet till 445 miljoner kronor.

Värdet på fastigheterna justerades ned med 66 miljoner kronor.

Substansvärdet på de vanliga stamaktierna är 138,25 kronor.

Förvaltningsresultatet backade med cirka 5 procent till 2,68 kronor per aktie. Detta härleds till stor del till att det nu finns ett större antal aktier efter en nyemission. I absoluta tal backade förvaltningsresultatet ett par procent ifrån 173 miljoner kronor till 169 miljoner kronor.

Den där nyemissionen jag nämnde ovan lyfter bolaget fram i ett annat sammanhang. De höjer prognosen för förvaltningsresultat för helåret pga den. Likviden ifrån emissionen har använts till att minska skuldsättningen och därmed ränteutgifter. NP3 höjer prognosen ifrån 730 miljoner kronor till 750 miljoner kronor.

Jag äger preferensaktier i NP3 och i det perspektivet är det fördelaktigt att bolaget finansierar sig med nyutgivna stamaktier. Det är positivt i mitt perspektiv att förvaltningsresultatet väntas bli högre totalt sett medan det förvisso fördelas över fler stamaktier. I mitt perspektiv är det det totala resultatet som är viktigt. De som investerar i stamaktien har ett annat perspektiv. Oavsett är det speciella tider nu och nyemissioner ligger i korten generellt sett. Det är inte förstahandsvalet i ett strålande tider scenario men nu är det tuffare förutsättningar och bolagen behöver sänka sin belåning via obligationer osv. NP3 betonar i rapporten att det hör till ovanligheter den emission de nu gjort och att det fortsatt skall vara ovanligt.

Kvartal 1 2023

 

Nu är det första kvartalet på året avklarat. Börsbolagen kan börja sammanställa och så småningom skicka ut årets första kvartalsrapporter. Industrivärden är väldigt tidiga och släpper sin rapport redan nästa vecka. För vanliga rörelsedrivande bolag är det snarare i slutet av april och i maj som rapporterna släpps.

Det första kvartalet på börsen slutade på +8,69 procent för OMXS All-Share. Det är en rejäl uppgång på bara ett kvartal men börsen funkar ju så att det går lite upp och ned och summerar sedan till något. Medan det historiska snittet på börsen är cirka 10 procent avkastning per år så består det aldrig av fyra kvartal med 2,5 procent avkastning vardera. Nu står vi på +8,69 procent efter ett kvartal och det kan gå upp och ned lite hur som de följande kvartalen. Vi får se hur det blir så klart. Medan det fortfarande är dystra tongångar där ute i verkligheten så är ju börsen mer framåtblickande. Börsen utvecklas baserat på vad marknaden tror skall komma närmsta 6-18 månaderna. Tror marknaden tex på stadigare och sjunkande räntor om 12 månader så prisas det in redan nu.

Jag brukar inte lägga upp och skryta om prestanda kvartalsvis men nu ligger jag långt efter index och det kan jag gärna nämna. Dels har jag gått på en del minor med aktier som gått uselt och dels så har min typ av aktier (tråkaktier/gubbaktier) inte hängt med på sistone. Det har snarare varit det omvända där både bank och fastighetsaktier gått svagt. Jag är cirka 5 procentenheter efter breda börsindex då jag är knappt 4 procent upp i år. Det pendlar ju över tiden vilka sektorer osv som går bra. Jag noterade att tekniktunga NASDAQ100 är upp drygt 21 procent hittills i år medan desto tråkigare S&P 500 Dividend Aristocrats index är upp endast 1 procent. Grejen är den att nästa period kan det vara omvända förutsättningar. Tittar man på perioden innan så var det just så; det omvända.

Hur som helst har vi en god början på börsåret här i Sverige. Det har varit en krokig väg hit och vi har en lång väg kvar.

Nu har vi en trevlig rapportperiod framför oss. Då får vi svart på vitt hur det faktiskt går för bolagen och kanske får vi anledning att se över förväntningarna efteråt.

Castellum rekordväxer förvaltningsresultat i Q1 2022

 

När jag hunnit läsa några enstaka rader och siffror i den här rapporten tänkte jag att det här är för bra och jag måste syna detta extra noga. Sedan slog det mig att Castellum förvärvade ju Kungsleden förra året och de siffrorna är inne i rapporterna nu. Totalt ökade förvaltningsresultatet 47,7 procent till 1151 miljoner kronor. Det låter ju galet mycket men det är inklusive Kungsleden och i samband med den affären gavs det ut fler aktier i Castellum som det här resultatet skall fördelas på.

Förvaltningsresultatet per aktie blev 3,4 kronor vilket är en mycket god tillväxt om 20,5 procent.

Substansvärdet (EPRA NRV) var per siste mars 259 kronor vilket på senaste aktiekurs om cirka 195 kronor innebär en substansrabatt om knappt 25 procent.

Utdelningen på totalt 7,6 kronor ger en direktavkastning på cirka 3,9 procent på kurs kring 195 kronor.

Belåningsgraden är 37,3 procent.

Hyresintäkterna i jämförbart bestånd ökade med 4 procent under det första kvartalet och hyresavtalen är konstruerade så att Castellum får i princip full kompensation för inflation.

Jag hart ägt Castellum i över 15 år och det har hela tiden varit i förändring. Inget konstigt i det, fastighetsmarknaden mm förändras stadigt och man behöver anpassa sig och vara öppen för förändring. Inklusive ägandet i Entra så har Castellum ett totalt fastighetsvärde om 182 miljarder kronor. Det är en annan storlek och geografisk spridning jämfört med för 10-20 år sedan. Hela tiden har Castellum imponerat med bra strategi och exekvering. Det är ett fantastiskt bolag som tidigare ledning, styrelse, medarbetare har byggt upp. Jag är glad och stolt över att vara en del av Castellum. Att äga det här fantastiska bolaget.

Axfood rapport kvartal 1 2022

 

Dagligvaruhandlaren Axfood rapporterade idag och det var en bra rapport. Ögnar man snabbt på den ser omsättningstillväxten extrem ut och det är inkluderat förvärv av Bergendahls Food. Det blir ju lite skevt när man skall jämföra men ser man istället på butiksomsättningen så ökade den med 4,1 procent till 12.711 miljoner kronor. Det är en ökning långt bättre än marknaden i övrigt. Kalendereffekten för perioden antas vara cirka -1 procent. Innebörden av det är vid en jämförelse mot året innan hur röda dagar osv faller ut. Ibland är påsk i kvartal 1 och ibland i kvartal 2 tex. Att Axfood ökade med 4,1 procent är alltså än bättre när man väger in kalendereffekten om -1 procent.

Vinst per aktie blev 3,3 kronor mot 2,1 kronor året innan.

Omsättning och vinst var ungefär i linje med marknadens förväntningar. Axfood är mitt i en rad olika investeringar som de tar kostnader för löpande. Poster som tynger resultatet. Det är inget nytt utan det är kommunicerat sedan länge. Nytt logistikcenter bla som kostar massvis med pengar men det behöver man inte bli orolig över om man ser det där i rapporter nu och framöver. Det är mycket pengar men Axfood genererar ett mäktigt kassaflöde och bär sina investeringar som kommer leda till än större omsättning och vinster på sikt. Det leder oss in på nyemissionen.

När Axfood förvärvade Bergendahls Food kunde de göra det med befintliga medel då bolaget har en stark finansiell ställning. De meddelade i samband med affären att de efter bolagstämman 2022 avser göra en företrädesemission för att ta in kapital och behålla en stark finansiell ställning även efter förvärvet. Nu är tiden kommen och viss information om emissionen finns i rapporten.

29 april planerar de gå ut med prospekt och fullständig information.

Avstämningsdag väntas bli 3 maj. Det avser teckningsrätter som vi ägare kommer få för att kunna teckna vår del i emissionen. 

Teckningsperioden väntas vara 5-23 maj.

Pris bli känt i samband med prospektet 29 april. Det är cirka 1,5 miljarder kronor de avser att ta in via den här emissionen där befintliga ägare har företräde.

Johnson & Johnson Q1 rapport 2022

 

Världens största hälsovårdbolag Johnson & Johnson släppte idag sin rapport för det första kvartalet 2022. Det var både godbitar och en mindre god bit men inget värstans, hur börsen tar emot rapporten återstår att se då den öppnar klockan 15.30 svensk tid.

Omsättningen steg 5 procent till cirka $23,4 miljarder vilket var i linje med analytikers förväntningar.

Justerad vinst per aktie steg till $2,67 vilket var strax över förväntningar om $2,59.

De gör en viss justering i prognosen för helåret men det är pga valuta. Prognosen för operativt resultat är oförändrad medan de justerar ned prognosen för redovisat justerat resultat till $10,15 - $10,35. Tidigare var prognosen $10,40 - $10,60 och det är en väntad valutaeffekt om $0,25 som utgör skillnaden.

Bolaget meddelar även en höjning av utdelningen vilket markerar det 60:e året i följd av utdelningshöjningar. Kvartalsutdelningen höjs med 6,6 procent från nuvarande $1,06 till $1,13. I årstakt blir det $4,52 och på senaste aktiekursen om $177,86 ger det en direktavkastning om 2,54 procent. Nästa utdelningstillfälle är i juni och man behöver äga aktien i slutet av maj för att få den.

Antaget att vinsten per 2022 landar någonstans i mitten av guidningen snackar vi $10,25 och en värdering om p/e 17,3.

Rapportsäsongen igång

 

Ja nu är den igång rapportsäsongen. Bolagen kommer med sina rapporter för det första kvartalet och medan bara några få redan har släppt dem tilltar antalen denna veckan. Närmst och mest spännande för min egen del är Johnson & Johnson som släpper sin rapport innan klockan 15.30 idag.

Sunda amerikanska bolag brukar guida för resten av året i samband med rapporterna och det är något jag uppskattar. Då får man både ett kvitto på hur det har gått och en uppdaterad bild av hur det kan tänkas gå i närtid. Vissa menar att detta främjar kortsiktigt agerande och det kanske är ett problem för vissa bolag men det är inget jag ser eller upplever problematiskt i stora sunda bolag som tex Johnson & Johnson. Det kommer alltid att vara kortsiktig handel i samband med släpp av ny information. Sunda bolag fortsätter sin verksamhet och tjänar mer pengar. Andra typer av bolag skiter jag i.

Bolag som inte tjänar pengar. Bolag i någon sorts fas, förhoppningar, framtidens nya nya någonting... Den typen av bolag är ointressant i min värld och i sådana bolag kan det bli vilda kursrörelser i samband med ny information.  Helt vanligt folk är inte kapabla att till fullo förstå sådana här bolag och det blir per definition inte en investering utan snarare ett spel. I generella termer förstås.

Jag spelar inte på börsen. Jag investerar. Med det sagt är jag långt ifrån fullärd men jag är inte så beroende av tur. Min typ av bolag tenderar att fortsätta tjäna pengar. Ännu mer pengar. Över tid går priset på varor och tjänster upp och sunda bolag tjänar samtidigt mer pengar.

Fullärd blir man aldrig och det är viktigt att stadigt vara öppen för ny kunskap. Jag läser mycket och försöker ta till mig ny information.

Castellum Q1 2021 - Lägre förvaltningsresultat

Idag har Castellum släppt sin rapport för det första kvartalet 2021. I förra rapporten flaggade de för att 2021 sannolikt får mycket tufft att nå målet om 10 procent tillväxt i förvaltningsresultatet. Nu i kvartal 1 redovisar man en nedgång om -3 procent i förvaltningsresultat.

Förvaltningsresultatet kommer in på 2,82 kronor per aktie och är alltså 3 procent sämre än året innan men det är okej.

"Like for like" har hyrorna stigit med 1 procent. Alltså de fastigheter som man ägde förra året och nu fortfarande äger under den här perioden. Nedgången förklaras av stora avyttringar. De har ju sålt för miljardbelopp till Blackstone och de har ytterligare några försäljningar som gör att de nu inte drar in lika högt förvaltningsresultat.

Planen med dessa försäljningar är att ta hem fina vinster i högt värderade tillgångar och engagera kapitalet där de kan skapa snabbare värde. Detta gör Castellum mycket bra i vad de kallar "egna projekt". De tar fram planer och säljer på ritning i vissa fall, kontrakterar byggbolag som bygger grejen åt dem. Denna vägen har visat sig generera ett mycket bra värde åt Castellum. Det blir liksom mer pengar den vägen och då är det en smart strategi att sälja högt värderade gamla kåkar för att skapa än mer värde i nybyggda. 

Försäljningarna har lyft fram värde och fått substansvärdet att stiga till 220 kronor per aktie. Gårdagens stängningskurs om 207,6 kronor innebär en substansrabatt på cirka 6 procent.

I samband med rapporten meddelar Castellum att de också fortsätter med återköp av egna aktien. De äger redan cirka 2 miljoner aktier och kan nu köpa än fler intill nästa årsstämma. De här aktierna kan komma användas som betalning vid förvärv. Jag ser gärna att man likt amerikanska bolag gör återköp och makulerar aktier. Castellum kan med fördel använda aktier som betalning men jag ser gärna att aktier makuleras också. Det där får tiden utvisa hur det blir.

Uthyrningen går bra för Castellum och de meddelar i rapporten att det rullar på bra och inte är tal om några hyressänkningar i spår av pandemi eller förändring pga den.

Avgående VD Henrik Saxborn avslutar sitt VD-ord i rapporten med en liten kommentar kring utdelningen. Han säger så här:

"Utdelningen i Castellum brukar ju följa förvaltningsresultatet. Men min bedömning är att vår starka finansiella ställning gör det möjligt att – om styrelsen och bolagsstämman så önskar – inte bryta vår tjugotreåriga svit av utdelningshöjningar oavsett det exakta utfallet av detta enstaka mellanår vad gäller tillväxt."

Ja det är ju ett år till nästa utdelning skall beslutas så det får vi ju se hur det blir med den. Castellum har onekligen en stark finansiell ställning och kan utan vidare höja utdelningen mer än vad förvaltningsresultatet växer. De har en stark ställning och de har en låg utdelningsandel. Det blir alltså inte tal om att gröpa ur bolaget i sådana fall utan det handlar om att dela ut en lite större del av förvaltningsresultatet än vad man brukar göra.

Bra Q1 rapport från Skistar

Idag rapporterade Skistar per det första kvartalet verksamhetsår 18/19 och det var ett betydligt bättre resultat mot föregående år. Verksamheten är starkt säsongsbetonad varav flera av årets månader generar kostnader utan intäkter som väger upp dem. För att under högsäsong dra in rejält med slantar som väger upp förlusterna under övriga året. Att ha en alpinanläggning kostar naturligtvis pengar året runt men skidåkare har man bara mellan jul och påsk (på ett ungefär).

Resultatet per aktie blev -3,47 kronor mot -4,39 kronor året innan.

Bokningsläget är upp 1 procent mot samma period året innan och det reagerade jag lite på och tänkte att visst det är okej men inget att hoppa högt över. I rapporten finner jag en förklaring att då påsken ligger senare det här verksamhetsåret så får man också in bokningar senare varpå den där ökningen om 1 procent verkar rimlig.

En minskad förlust i Q1 och ett högre bokningsläge banar väg för ett högre resultat för helåret. Skistar har dessutom flaggat för att de kommer göra en större vinst från exploatering och utveckling av mark osv det här verksamhetsåret.

5-17 februari står Åre värd för Alpina VM och det tycker jag är ganska fräsigt på flera sätt. Skistar har varit med om detta tidigare och jag vill minnas att de också lyckats kapitalisera på det. Anyhoot, jag snappade upp att ett giltigt säsongskort gäller som entré under VM. Schyrrans för de som har det tänker jag. Lokalbor och folk som gästar anläggningen frekvent är det väl som har sådana.

Jag gillar Skistar och tror på dem i det långa loppet. Sedan något år har de påbörjat sin tillväxtresa i Europa, i alperna. På decenniers sikt kan man utveckla och förvärva mer där och generera växande vinst och utdelning. Den senaste utdelningen var på 7 kronor och hade faktiskt X-datum bara för någon dag sedan och pay-date imorgon. På kursen 210 kronor ger det en direktavkastning om 3,3 procent.

Länk till Skistar hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Latour rapport kvartal 1 2018

Latours VD Jan Svensson kan vara glad över den fina rapporten för det första kvartalet 2018. Industrirörelsen växer bra och har en fin orderingång som ökat 14 procent. Omsättningen i kvartalet ökade med 15 procent. Nord-Lock fortsätter sin fantastiska tillväxt i Asien och växer sin omsättning där med 28 procent organiskt. Jan meddelar också att de upplever en stark konjunktur på de marknader de huvudsakligen är verksamma på.
De noterade bolagen rapporterar i huvudsak efter Latour men de som redan rapporterat har presenterat en bra utveckling i kvartalet.
Substansvärdet för Latour var per 25/4 97 kronor.
Latour har i kvartalet gett tagit in ett par miljarder nytt kapital via obligationer och de har lagt en hygglig slant på att köpa mer i Alimak. I kvartalet köpte de 800.000 stycken aktier i Alimak varefter Latour nu kontrollerar 28,2 procent av kapitalet i bolaget.

Sammantaget en bra rapport. Industridelen presterar bra och man rapporterar goda framtidsutsikter. Jag planerar att lyssna till VD och Finansdirektörs presentation av rapporten lite senare idag. Jag köpte mer Latour senast igår och planerar ytterligare köp inom en vecka. Jag gör små köp ofta och hittills i år har jag ökat i snitt en gång per vecka.

Länk till Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

NCC sämre resultat men mäktig orderingång

Idag kom NCC med rapport för det första kvartalet och medan resultatet var sämre än väntat presenterade de en mäktig orderingång och orderstock.

Rörelseresultatet landade på -372 miljoner kronor medan väntat var -293 miljoner kronor. Det första kvartalet är ett historiskt svagt kvartal därav de svaga förväntningarna. Nu blev dock resultatet än svagare och det återstår att se hur marknaden tar emot rapporten som helhet.

Medan resultatet kom in sämre presenterade NCC en mäktigt stark orderingång om 17.521 miljoner kronor medan marknadens förväntningar var 11.950 miljoner kronor.
Omsättningen landade på 10.894 miljoner kronor vilket var en bit över förväntat.

Den långa vintern pekas ut som en faktor som bidragit negativt. Försäljning av asfaltrelaterat har förskjutits i spåren av detta och jag tolkar detta som att det bör vara på maxkapacitet när vädret väl tillåter och förhoppningsvis ge en positiv knuff i kommande kvartal. Den främsta bidragande faktorn var att NCC Property Development bara resultatavräknade 1 stort projekt i år jämfört med 4 föregående år. Tillförordnad VD lyfter fram att man fortsatt arbetat med åtgärder för att stärka lönsamheten och i vissa delar slår det igenom ganska snabbt varpå vi kanske redan senare i år får höra några ljuspunkter i spåren av det. NCC har presterat en lönsamhet klart under sina egna mål en tid och man har tillsatt en ny VD som börjar inom någon vecka bara. Det var i höstas som VDn fick gå och sedan dess har Håkan Broman varit tillförordnad VD. Broman har under sin tid haft ett stort fokus på att stärka just lönsamheten och det kommer den tillträdande VDn arbeta vidare med.
I rapporten finns det en del faktorer ytterligare som "förmildrar" det svaga resultatet men istället för att spekulera kring hur marknaden tar emot det här så avvaktar vi till börsen öppnar och ser hur aktien rör sig idag.

Inga nya "ruttna bananer" presenterades och arbetet med att stärka lönsamheten fortgår. Med en framåtblickande syn på rapporten är jag positiv. Den levererade inga stordåd men den är ett steg i rätt riktning. NCC kommer få upp sin lönsamhet det är en tidsfråga bara.

Länk till NCC hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Stark rapport från Axfood kvartal 1 2018

Tidigt idag på morgonen släppte Axfood sin rapport för det första kvartalet 2018 och det var en stark prestation de visade upp.

Omsättning: 11.444 miljoner kronor. 7,6 procent upp från föregående år (10.639 miljoner kronor).
Vinst per aktie: 1,61 kronor. Upp 9,5 procent mot föregående år (1,47 kronor).
Rörelsemarginal: 3,8 procent mot 3,7 procent föregående år.

Rörelsemarginalen var högre än väntat och vinsten var klart högre än väntat. Snittförväntningar var en marginal om 3,6 procent och ett rörelseresultat om 408 miljoner. Rörelseresultatet blev 435 miljoner kronor, 6,6 procent över förväntningarna alltså.

Så här kommenterar VD Klas Balkow det första kvartalet:

"Axfoods första kvartal för 2018 visar på en riktigt bra start på året. Vi har en stark tillväxt med ökat resultat. Försäljningen i våra butiker är långt över den uppskattade marknadstillväxten, vilket visar att vi fortsätter ta marknadsandelar. Framför allt sålde Willys-butikerna bra under hela kvartalet och avslutade med en riktigt stark påskhandel.     

E-handeln utvecklas positivt i alla våra koncept. Idag når vi över 5 miljoner konsumenter med vårt online-erbjudande och vi fortsätter utveckla våra digitala tjänster. Den starka näthandeln är bra för försäljningen, men belastar fortsatt resultatet. Trots detta levererar vi ett högre rörelseresultat jämfört med motsvarande kvartal förra året. Med en rörelsemarginal på 3,8 procent ligger vi i linje med vårt långsiktiga mål om minst 4 procent och vi fortsätter arbeta enligt vår strategiska agenda."

Länk till Axfood hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Castellum Q1 rapport 2018 +12% förvaltningsresultat

På bilden ovan är fastigheten Läkaren 10 i Stockholm. En av kontorsfastigheterna som utgör en fantastisk tillgång i vad jag har kommit att kalla "The golden era". Kontorsmarknaden i Stockholm är stekhet utan tecken på ändring de närmsta åren. Omförhandlingar av hyresavtal leder till rejäla intäktsökningar.
Castellum rapporterar ett förvaltningsresultat om 665 miljoner kronor för det första kvartalet. Per aktie är det 2,43 kronor och en tillväxt om hela 12 procent mot föregående års 2,17 kronor. När ni läser Castellums rapporter är det vad som kallas förvaltningsresultat som är de pengar som fastighetsrörelsen genererar. Normalt sett tittar man på "resultat" men i fastighetsbolag rymmer det bla orealiserade värdeförändringar på fastigheter. Förvaltningsresultat är din sanning, där har du de riktiga pengar fastigheterna genererar.

Substansvärdet var 151 kronor per aktie och på nuvarande kurs kring 135 spänn är det en substansrabatt om cirka 10 procent.
Belåningsgraden är fortsatt rimliga 48 procent och jag är mycket nöjd över att de behållit den på denna nivå samtidigt som de presterar mäkta fint resultat. På lång sikt ser jag gärna ännu lägre belåningsgrad men det är en vågskål och Henrik Saxborn har svarat mig att nuvarande nivå är angenäm. Ja, visst är den det. 48 procent belåningsgrad är förhållandevis lågt och i goda tider som nu är det ju så att en högre belåning kan ge större vinster. Ett sunt bolag söker dock balans i risk och intjäningsförmåga. Castellum presterar fantastiskt bra med en sund finansiell risk.
Snitträntan är 2,2 procent för Castellum.

Nettoinvesteringarna i kvartalet bestod i huvudsak av ny och ombyggnationer. Här finns det en stor potential där bolaget skapar nya lokaler att hyra ut. Nya kontorslokaler i Stockholm är mycket lukrativt vilket Castellum och andra bolag som tex Hufvudstaden nu kapitaliserar på. Ny mark på rätt läge växer ju inte på träd men det finns möjligheter i att bygga om och bygga till. Det här är en fin potential.

Castellums VD upprepar sitt statement från bolagsstämman att Castellum har mycket goda möjligheter att nå sitt mål om 10 procent tillväxt i förvaltningsresultatet.
För er som inte är bekanta med Castellum kan jag nämna att bolaget har höjt sin utdelning varje år sedan noteringen 1997 och de brukar höja den lika mycket som de växer förvaltningsresultatet. Under 2018 betalar de 5,3 kronor utdelning fördelat på två tillfällen om 2,65 kronor på våren (mars) och i september. En höjning om 10 procent nästa år skulle innebära en utdelning om 5,83 kronor per aktie.

Läs mer om Castellum hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.