Axfood Q1 2026 sämre än dagligvarumarknaden

 

Idag släppte Axfood rapport för det första kvartalet 2026. Prestandan var lite sämre än marknadens förväntningar. Ingen stor grej dock. Axfood är ett stadigt bolag och har presterat; stadigt. Det var bara lite högre förväntningar än vad de faktiskt levererade. Framförallt tror jag marknaden blev oroliga för tillväxten som var sämre än dagligvarumarknaden i övrigt.

Det finns så klart ifs and buts här och det finns olika sätt att se på saken. Jag har ägt och följt Axfood väldigt länge och vet att medan de över tid ökar sin försäljning mer än konkurrenterna så är det inte alltid så varje enskilt kvartal.

Den här bilden har Axfood haft med i sina rapporter under en lång period. Där får man en god bild över dess tillväxt sett över några års tid. Det här tycker jag är ett rimligt sätt att se på det, tillväxt över en längre period. Något enstaka kvartal stressar jag mig inte över.

Om man justerar för nedlagda City Gross-butiker ser det lite mindre dåligt ut. Det kan vara en mildrande tanke men vill man stressa upp sig över kvartalet kan man fastna vid att Willys som är bolagets främsta tillväxtmotor inte växte lika snabbt som marknaden. Hemköp hade ett starkt kvartal med 5,9 procent försäljningstillväxt. Både Hemköp och Willys har dock drivit en del av tillväxten via nya butiker.

Tidigare i år sålde jag hela mitt innehav i Axfood då jag tyckte den blivit alldeles för högt värderad. Jag resonerade att jag är okej med att inte äga några Axfood och låta mina pengar växa vidare annorstädes. Inte nödvändigtvis en spekulation i att köpa åter billigare.

Nu blev det ändå så. Jag gillade inte att inte äga Axfood som är ett fantastiskt bolag jag tror på i långa loppet. När Aktien gått ned lite grand började jag göra små köp för att idag pang tjoff ladda på rejält och köpa stort. Nu har jag köpt hela min stek i retur. Visst är det en risk att jag inte prickar botten exakt men vem gör det varje gång? Jag har köpt Axfood till ett pris jag är bekväm med. Cirka 35 kronor lägre än då jag sålde min stek.

Jag har sagt det förut och inser att det kan låta komiskt men framledes är det min avsikt att hålla mig ifrån sådana här affärer i Axfood. Jag vill ju äga den på lång sikt. Inom några år kommer Axfood göra en vinst per aktie om 15 kronor och nuvarande kurs kring 292 kronor ger ett p/e under 20.

Jag har sålt allt i Axfood

 

Axfood är ett fantastiskt bolag. De har en stark ställning på marknaden och imponerande nyckeltal för sin bransch. Verksamheten är konjunkturokänslig och tickar på stadigt år efter år. Jag tror att Axfood är ett utmärkt bolag att äga på mycket lång sikt. Ändå har jag sålt hela mitt innehav.

Jag har på några år fått en mycket fin avkastning i den här investeringen. Värderingen har gått ifrån rimlig till hög. Här nöjer jag mig och låter mina pengar växa vidare i något annat.

Istället har jag investerat i preffar och investmentbolag. Svolder, Latour och Lundbergs vad gäller investmentbolag samt NP3 preff och Intea D.

Axfood bokslutsrapport 2025

 

Axfood fortsätter att öka sin försäljning mer än marknaden. Via uppskattade butikskoncept som Willys och Hemköp. City Gross som förvärvades 2024 går igenom en omstöpning med plan att vara lönsamt under andra halvåret 2026. I det fjärde kvartalet 2025 levererade City Gross vinst men man får ha med sig att det är ett speciellt kvartal det där. Delvis på grund av starka mathelger generellt för dagligvaruhandeln men också specifikt för stormarknad som har viss del julklappshandel. City Gross är samma typ av mataffär som ICA Maxi. En affär där man kan handla all sköns mat men också leksaker, kläder, heminredning mm.

Utdelningen föreslås bli 9 kronor. En höjning om 2,8 procent mot föregående år (8,75).

Rapporten verkar i det hela vara rakt på marknadens förväntningar. Rörelsemarginalen för 2025 landade på 4 procent. En aning högre än 2024 då den var 3,9 procent men en god bit under bolagets mål om 4,5 procent. Att marginalen kommer in under det egna målet är dock inga konstigheter och helt väntat. Axfood lägger stora belopp på att utveckla logistik och automation. På sikt kommer de investeringarna leda till ökad effektivitet. Vi har flera år framför oss med fortsatta investeringar och målet om 4,5 procent kommer vi komma upp till på sikt. Historiskt har Axfood legat på målet eller till och med över.

Omsättningen ökade lite drygt 6 procent till 89.152 miljoner kronor.

Vinst per aktie blev 10,84 kronor. En ökning om 6,7 procent mot året innan.

Senast betalt för aktien är 311 kronor och det är en hög värdering. som vanligt för Axfood. Bolaget presterar mycket starkt i sin sektor, betydligt bättre nyckeltal än kollegor som Ahold och Costco. Utöver det har de en värderingspremie på grund av att de är enda dagligvarubolaget på vår börs. När ICA avnoterades ökade kapitalflödet in i Axfoods aktie på börsen. Det där kanske inte är en så stor grej idag men skulle ICA komma åter till börsen tror jag vi får se en liten släng av motsatt riktning i kapitalflöde och värderingsmultipel.

Det här är en stadig rapport. Axfood tickar på bra. Marknadens förväntningar är betydligt högre vinster de kommande åren och det är snarare dem man värderar bolaget på än årets resultat. Factset analytikerestimat tror på en vinst en bit över 14 kronor per aktie för 2027.

Axfood för mellanmjölk på börsen

 

Jag äger Axfood och tycker det är ett fantastiskt bolag. Det är en stadig verksamhet som tuffar på i ur och skur. Operationellt presterar de i toppklass bland den här typen av bolag. Betydligt bättre nyckeltal än ICA, Costco, Ahold mfl. 

Den här operativa prestandan har mynnat ut i en avkastning i linje med börsindex de senaste 10 åren. Det är jag nöjd med. Jag äger inte Axfood med avsikt att uppnå någon sorts mäktig överprestanda. Jag äger Axfood för det är en bra verksamhet som presterar stadigt över tid. Generellt sett är det så att investeringar i stora sunda bolag tenderar att ge en god avkastning i långa loppet.

Hur som helst. Bilden ovan visar Axfood i blå kulör i grafen. Till vänster ser man lite olika prestanda. Bla årlig genomsnittlig totalavkastning om 8,31 procent de senaste 10 åren.

Jag vet att det finns fräsiga bolag som presterat högre avkastning de här 10 åren. Jag känner till det och är ändå nöjd med min strategi. Jag fortsätter investera i stora sunda bolag som pyntar god utdelning. Över tid har det fungerat utmärkt för mig och jag tvekar inte på att det fungerar även i framtiden.

Idag duttade jag in lite fler Axfood på drygt 269 kronor styck.

Axfood är en pålitlig tillväxtmaskin

 

Jag har ägt Axfood lejonparten av de senaste 20 åren. Det är ett mäkta fint bolag med pålitlig tillväxt. Varje år går priset på varor upp, befolkningen i Sverige ökar, Axfood öppnar fler butiker. Faktorer som leder till att omsättningen för Axfood blir allt högre för varje år som går.

Historiskt har jag vissa tillfällen valt att sälja när värderingen blivit hög eller utsikterna på kort sikt ter sig skakiga. Ett agerande jag upprepade gånger tänkt jag skall hålla mig ifrån i det här bolaget. Jag tror på Axfood och vill äga dem i långa loppet.

Tidigare i år släppte jag hela innehavet strax under 300 kronor men jag köpte in mig strax under 260 kronor igen häromdagen. Antaget en vinst kring 13 kronor 2026 så är p/e cirka 20 här och det är en helt okej värdering för Axfood som brukar handlas på höga multiplar. De genererar ett urstarkt kassaflöde och har en stark finansiell ställning där de inte har mycket lån att prata om rensat för leasing.

Förvärvet av City Gross tror jag blir bra i långa loppet. Det ger Axfood exponering inom det starka stormarknadssegmentet. I senaste rapporten presterade City Gross hyggligt men det är lite oklart om man flyttat pengar från grossistverksamheten och tagit "smällen" där. I långa loppet kvittar det. Jag är övertygad om att City Gross blir lönsamt och bidrar till koncernen på sikt.

Apropå Axfood vill jag tipsa om att de har en utmärkt IR-sida med sammanställning av analytikers estimat för bolaget de närmsta åren. https://www.axfood.se/investerare/aktien/analytiker-och-estimat/

Axfood Q2 2025

 

Idag presenterade Axfood sin rapport för det andra kvartalet 2025. De uppvisar fin tillväxt och en något högre marginal jämfört med förra rapporten. City Gross kom in starkare än analytikers förväntningar vilket inte förvånar mig som följt utvecklingen på nära håll i butik. Aktien är ned cirka 0,4 procent i skrivande stund vilket är i linje med börsindex för dagen. Axfood har gått urstarkt på börsen i år varpå den redan är prisad för stark operationell prestanda. Att aktien inte går starkt idag är således inte förvånande. 

Omsättningen i kvartalet blev 22.995 miljoner kronor. Cirka 9,2 procent högre än samma kvartal föregående år då omsättningen var 21.044 miljoner kronor.

Rörelsemarginalen blev 4,1 procent vilket är betydligt högre än föregående kvartal då den var 3,4 procent. På rullande 12 månader är rörelsemarginalen 3,8 procent. Där drar Q1 ned och där är även en del jämförelsestörande poster som påverkar. Exklusive jämförelsestörande poster är rörelsemarginalen på rullande 12 månader 4 procent.

Resultat per aktie blev i det andra kvartalet 2,83 kronor. Att jämföra med 2,67 kronor samma kvartal 2024.

Jag äger Axfood och tycker det är ett fint bolag. Det är en bra och stadig verksamhet för ett långsiktigt ägande. Långsiktiga trender verkar till bolagets tillväxt över tid. Ingen rakettillväxt men likväl tickar det på stadigt över tid. Befolkningstillväxt och matprisinflation. Utöver sådana generella faktorer så är Axfood mycket skickliga på det de gör. De har bra strategi och exekvering.

Nedan är en länk till fullständig rapport: 

https://www.axfood.se/globalassets/startsida/investerare/rapporter-och-presentationer/2025/axfood-delarsrapport-q2-2025.pdf

Snabb och kraftfull förändring av City Gross

 

Jag äger Axfood och i egenskap av ägare har jag sedan förvärvet av City Gross börjat handla där regelbundet. Initialt för att bilda mig en uppfattning av kedjan och fortsatt för att hålla mig uppdaterad på utvecklingen. Som jag skrivit tidigare kunde jag konstatera att det är fina butiker med bra sortiment men prisbilden var alldeles för hög jämfört med ICA Maxi. 

Nu behöver jag inte dra hela den där storyn en gång till men kortfattat är både min och Axfoods bild att kunderbjudandet hos City Gross måste stärkas. Dagligvaruhandel är en volymaffär och där i ligger logiken att sänkta priser kan leda till bättre lönsamhet. En mataffär har stora fasta kostnader som måste täckas innan en enda krona går till vinst. Utöver priset på själva varan är där kostnader för lokal, personal, elektricitet, svinn mm. 

Anyhow: här är min lynchning av förändringen som skett hos City Gross. Det är nu cirka 1,5 månad sedan som City Gross gick ut med att de sänker priserna. Det är inte bara tomt snack eller en tillfällig reklamkampanj utan det har märkts mycket tydligt i butik. Prisbilden har snabbt blivit mer konkurrenskraftig. Med senaste tidens inflation kan man inte jämföra mot sin minnesbild av vad varor kostar. Den stämmer ju inte eftersom priset på mat har stigit mycket och snabbt. Jämfört med vad samma varor kostar hos Willys och ICA Maxi just nu så har City Gross priser blivit mycket vassare än tidigare och står sig bättre.

Igen; i egenskap av ägare i Axfood är det min förhoppning och tro att konsumenter snappar upp förändringen och handlar mer hos City Gross. Att fler kunder strömmar till de fina butikerna. Axfood har en prognos om lönsamhet för City Gross under andra halvåret 2026. Jag bedömer att de vidtagit goda åtgärder för att nå det målet.

Senaste året med Axfood

 

Jag har ägt Axfood under lejonparten av de senaste 20 åren. När värderingen blev fullständigt orimlig för några år sedan valde jag att avyttra innehavet. Det "sved" lite då jag egentligen helst bara vill äga bolaget i långa loppet men det var för bra tillfälle att låta bli. Jag stod utanför i ett par år och förra sommaren började jag köpa in mig igen.

Det var i juni 2024 som värderingen i Axfood gick under nivån att vara galet hög. Jag började köpa smått medan värderingen var i högsta laget och senare när den gick ned än mer dunkade jag in desto mer. Nu utgör Axfood kring 4 procent av portföljen och under det senaste året har jag fått kring 15 procent totalavkastning på mitt innehav.

Jag har funderat kring det här agerandet och framåt har jag för avsikt att försöka undvika att göra så där. Det är lätt att säga innan och hanteras case till case förstås men jag vill försöka se till en lång investeringshorisont och avstå att försöka göra sådana där omplaceringar. På lång sikt tenderar aktiekurser att utvecklas med stigande omsättning och vinst. Om utgångsläget är ifrån en skyhög värdering blir potentialen lägre dock. 

Egentligen var det en annan grej jag tänkte skriva om men när jag gjorde lite research för det där andra insåg jag att det är 1 år sedan ungefär som jag köpte in mig i Axfood igen. Men nu till det där andra och jag håller mig mycket kort då det snarare blev ett litet sidospår i det här inlägget.

Kvartalsrapporter är kortsiktigt brus. Med en mycket lång investeringshorisont i stora sunda bolag kan man med fördel huvudsakligen titta i årsrapporter och då se till utvecklingen över flera år. Först behöver man så klart förvissa sig om bolagets excellens och potential framåt. Har man tro och ser potential kan man titta på de stora rörelserna. Så här: År 2015 omsatte Axfood 41,2 miljarder kronor. Året därefter vart det mer och året efter det än mer och 2018 var omsättningen 48 miljarder kronor. 2021 var Axfoods omsättning 57,9 miljarder kronor och för 2024 rapporterade bolaget 84 miljarder kronor i omsättning. År 2015 var vinst per aktie 6,48 kronor medan den 2024 blev 10,16 kronor.

När man tittar över en längre period om 5-10 år får man en bättre helhetsbild och en tanke om långsiktiga utvecklingen. Varje enskilt år blir inte heller avgörande. Nästan så det också är kortsiktigt brus, ett enskilt år.

Den här approachen funkar på flera typer av bolag osv men det är lättare att undvika gå på nitar om man håller sig till stora stadiga bolag. Ju mindre bolag och ju större variationer osv desto mer krävs det av den där bolagsanalysen som ger dig tro om potential. Om man äger stora stadiga bolag som tex Sandvik eller Atlas Copco så behöver man nog inte bli så nojig om ett enstaka år blir svagt. Så länge den långsiktiga potentialen osv är god för bolaget.

City Gross sänker priserna

Idag skickade City Gross ut ett pressmeddelande om att de sänker priserna. Något jag förväntat mig efter Axfoods köp av hela bolaget. Affären blev klar andra halvåret 2024 och sedan dess har Axfood analyserat vad som behöver göras osv. Jag äger Axfood och när den här affären kungjordes i juni förra året valde jag att börja handla regelbundet på City Gross.

För att lära känna verksamheten och bilda mig en uppfattning om den. Jag konstaterade att det är fina butiker och att de är bra på mycket men att de behövde stärka sitt kunderbjudande rejält (prisbild). Något Axfood också har konstaterat och meddelat så sent som i den nyligen publicerade kvartalsrapporten.

City Gross skriver bla så här i dagens pressmeddelande:

"Med start idag sänker City Gross priserna på ett stort antal produkter – bland annat färsk frukt, grönsaker, svenskt kött och massor av kundernas favoritvaror. Initiativet är ett led i kedjans breda satsning på att göra vardagsmaten mer prisvärd för alla matälskare.

Sänkningen gäller i alla butiker och är resultatet av en omfattande prisöversyn. Utöver att massor av kundernas viktigaste varor får ett nytt lägre pris sänker kedjan även priset på färskvaror. Köttfärs, plommontomater, ägg och kvarg är några av produkter som nu har nytt lägre ordinarie pris.​ 

– Det ingen tillfällig kampanj, det är en långsiktig satsning på att våra kunder ska känna sig trygga med att de alltid kan handla prisvärt hos oss, säger Patrick Grabenbauer."

Patrick Grabenbauer är City Gross VD och hela pressmeddelandet finner du i länken här: https://www.axfood.se/nyhetsrum/pressmeddelanden/2025/04/city-gross-sanker-priset-pa-kott-frukt--gront--samt-massor-av-vardagsfavoriter/

Jag äger som sagt Axfood som jag tycker är ett fantastiskt bolag. De har en konjunkturokänslig verksamhet och de är mycket duktiga på det de gör. Den som söker raketer får se sig om, här  är det snarare stadigt och försiktigt som är ledorden. Axfood ökar sin försäljning stadigt över tid och de har varit duktiga utdelningshöjare en lång period.

City Gross går med förlust i dagsläget och de sänkta priserna är en del i att vända den utvecklingen. Med ett starkare kunderbjudande är förväntan ökade volymer och där kommer lönsamheten. Någon gång under andra halvan 2026 säger Axfood att de väntar sig lönsamhet för City Gross igen. Fram till dess drar City Gross ned Axfoods totala prestanda. I långa loppet tror jag satsningen är helrätt för Axfood som saknade närvaro i stormarknadsegmentet innan.

Axfood rapport Q1 2025

 

Förra året låg påsken i kvartal 1 medan detta år inföll den under det andra kvartalet. Det är en stark försäljningsperiod för dagligvaruhandeln och något man behöver ha med sig när man jämför år mot år. Beaktat det där ser Axfoods rapport hygglig ut. De har tagit marknadsandelar och de har ökat sin omsättning i butik trots "avsaknad" av påsk i kvartalet i år. Ja det är ju fler butiker i år men även om man exkluderar City Gross så har butiksförsäljningen ökat 3 procent mot förra året.

Omsättningen i butik blev 18829 miljoner kronor. Året innan var den 16281 miljoner kronor.

Justerat för jämförelsestörande poster blev rörelseresultatet 757 miljoner kronor. Året innan var det 817 miljoner kronor. Flera faktorer spelar in här varav påskförsäljningen är en. 

Dagligvaruhandel är en volymaffär där lönsamheten kommer i högre grad när man säljer mycket. Det är inte en värst lönsam affär jämfört med andra verksamheter, rörelsemarginalen brukar ligga kring 4-4,5 procent för Axfood. Tillbaka till det där med volymaffär. Det grundar sig i höga fasta kostnader som behöver täckas innan man tjänar pengar. Det är lokaler, personal, elektricitet osv. En matbutik behöver sälja mycket innan de är på plus och därför gör den där "sista" volymförsäljningen extra på resultatet.

Logistikcentret i Bålsta är nu i full drift och Axfood räknar med att från kvartal 2 i år realisera förbättringar om 200-300 miljoner kronor på årsbasis vilket tidigare kommunicerats. Ett nytt logistikcentra i Göteborg planeras stå klart 2030 och det täcker en annan del av Sverige om man nu undrar varför det skall byggas nytt utöver Bålsta som precis blev klart. Det är effektiviseringar som leder till ökad vinst på sikt. Göteborg 2030 är i tidigt skede och planerna för det kommer konkretiseras under de kommande kvartalen.

Jag äger Axfood och tycker rapporten är hygglig. Jag är positiv till logistiksatsningarna som Axfood genomfört samt de nya planerna. Just Logistik är A och O för en sådan här verksamhet specifikt men för många olika verksamheter rent generellt. 

Utdelningen är uppdelad på två tillfällen varav vårens del redan är utbetald. Nästa tillfälle har X-datum 17 september då 4,25 kronor betalas ut. Totalt under året är utdelningen på 8,75 kronor per aktie. På nuvarande kurs om 247,5 kronor ger det en direktavkastning om 3,5 procent.

Axfood bokslutsrapport 2024

Omsättningen i dagligvaruhandeln ökar stadigt och Axfoods butiker ökar sin försäljning i en högre takt än marknaden. Det är vad den lustiga grafen ovan visar. Uppstället där på slutet ser knasigt ut men det man kan ta med sig är just den meningen jag öppnade med; att dagligvaruhandeln ökar stadigt och Axfood ökar sin omsättning snabbare än så.

Nu har jag redan använt ordet "stadig" ett antal gånger och det är mycket talande för verksamheten i Axfood. De har ett bra erbjudande i sina butiker och konsumenten behöver köpa mat varje vecka. Det gör att omsättningen är stadig och förutsägbar. Samtidigt som det är stadigt så finns det saker som dagligvaruhandeln inte är. Det är ingen rakettillväxt och det är sannolikt inte här man hittar den främsta av börsvinnare. 

Den som likt mig inte söker raketer utan snarare vill äga stadiga bolag som presterar ökande omsättning och vinst över tid, ja då kan en dagligvaruhandlare vara av intresse.

Axfood ökade sin omsättning under 2024 med 3,6 procent till 84 057 miljoner kronor.

Vinst per aktie minskade med 7 procent till 10,16 kronor.

Utdelningen höjs med 3 procent till 8,75 kronor.

Under 2025 planerar Axfood etablera 10-15 nya egenägda butiker (lejonparten Willys).

Att vinsten minskade låter ju inte så kul men man får se det som ett mellanår. 2025 väntas Axfood prestera nya toppvinster. Vinsten stiger stadigt i det långa perspektivet och ett år som detta är bara ett litet hack i kurvan.

Media har i närtid skrivit om City Gross och målat upp oro och fasa kring det. Något som förvånar mig då förvärvet gjordes bara helt nyligen och det är kommunicerat att kedjan gör förlust och en vändning väntas ta ett par år. Med det sagt så blickar vi i det långa perspektivet och där tillför City Gross-konceptet stort till Axfood som tidigare helt saknat närvaro inom segmentet "stormarknad". Det kommer bli bra på sikt och att det är dåligt på kort sikt det vet vi. En sista grej om saken: Det tar alltid längre tid än man trott att genomföra förändringar, vändningar osv varpå man snarare kan tänka 2027 när Axfood säger 2026 om tidpunkt då City Gross når lönsamhet.

Utdelningen delas upp i två delar varav 4,5 kronor nu i mars och 4,25 kronor i september.

Jag äger Axfood och har sedan förvärvet av City Gross handlat där för att bilda mig en uppfattning om kedjan. Det är ett bra koncept och fina butiker men jag konstaterar att de behöver stärka konkurrenskraften. Något som VD Simone Margulies lyfter fram i rapporten att de fokuserar på i City Gross nu.

Ökat i Axfood

Idag duttade jag in lite fler Axfood strax över 235 kronor styck. Aktien stängde idag på 232,9 kronor och nu har den tydligt tagit sig ifrån svindyr till att bara vara dyr. Det är under p/e 20 på nästa års vinst antaget att den blir kring 12 kronor per aktie. Det är dyrt men Axfood förtjänar en hög värdering. Dels på grund av den stabila verksamheten och dels på grund av att de presterar mäkta bra. Sedan ICA försvann från börsen är där bara Axfood kvar i dagligvaruhandeln och det kan man argumentera att det bidrar till viss premie på värderingen. När ICA försvann ifrån börsen var det ganska tydligt att kapital letade sig till Axfood som steg i värdering. 10-års snittet för Axfoods värdering är p/e 23.

Ett utökat samarbete med Postnord läste jag om idag. Fler utav Axfoods butiker skall få sådana där skåp som Postnords kunder kan hämta ut sina paket i. Det är inget avgörande men likväl en positiv faktor som bidrar till trafik till butikerna. Nej alla kunder som hämtar paket kommer inte handla samtidigt men en del kommer göra det och en del kanske kommer välja att handla hos Axfood för att det är smidigt när det finns paketskåp där. En kul liten parantes är vad det är de här paketskåpen.

Med lite flyt backar Axfood ytterligare på börsen imorgon och då överväger jag att frigöra lite kapital från min jättestora stek i fonden Xact Norden Högutdelande för att köpa fler aktier. Jag har lastat in en mycket stor del av portföljen i den där fonden och en del av slantarna är tänkta att omplaceras i annat på sikt. Jag har gärna 30 procent av portföljen i fonden Xact Norden Högutdelande men 44 procent som den ligger på nu behöver den inte vara.

Axfood är ett bra bolag med en verksamhet som tål tidens tand. Jag har ägt bolaget lejonparten av de senaste 20 åren.

Jag sålde ut mig helt och hållet under 2022 då värderingen blev galet hög. I år har jag börjat köpa in mig igen men äger än så länge en väldigt liten stek. Jag började köpa så smått när den gick under idiotgränsen där vid 275 kronor. Nu när värderingen har kommit ned till en okej nivå är jag öppen för att fortsätta köpa och även göra en del större köp. Går den ned imorgon så gör jag nog ett lite större köp då jag finner värderingen rimlig nu för att vara Axfood. Nedan är en bild som visar hur mina köp i år ser ut. Den visar en annan bild, att jag köpt dyrt och att det stadigt gått ned. Det är enligt plan och precis vad jag hoppats på. Jag använder mig ofta av metoden att skala mig in eller ur bolag. Här är ett exempel på det. Jag började köpa när värderingen var precis i högsta laget av vad jag kunde tänka mig att betala. Där vill man inte trycka in hela steken. Där gjorde jag små regelbundna köp. I takt med att aktien gått ned har värderingen blivit mindre orimlig varpå jag köpt mer. Nu är den på en nivå där jag kan tänka mig ta in mer åt gången. Den okunnige resonerar att det är smartare att köpa allt på botten när det är billigast. Inkluderat den här nedvärderingen senaste året så är Axfoods genomsnittliga totalavkastning 11 procent per år de senaste 10 åren.

Under 2024 har Axfood pyntat totalt 8,5 kronor i utdelning fördelat på 4,25 kronor på våren och lika mycket nu i höst. Man kan urskönja ett mönster om årliga utdelningshöjningar kring 25 öre. Nästa år kan utdelningen enligt mönstret tänkas bli 8,75 kronor. 

Axfood är ett mäkta fint utdelningsbolag med en lång historik av stadig utdelning. Över tid är utdelningstrenden tydligt stigande. Den 30 januari 2025 presenterar Axfood sin bokslutsrapport och med den även förslag till utdelning. 

Jag har ökat i dagligvaruhandeln

 

Det har varit stora rörelser på börsen idag och ett par av mina bolag har gått ned en del i närtid dessutom. Idag slog jag till på både Axfood och Cibus Nordic, bägge verksamma inom dagligvaruhandeln. Cibus som äger fastigheterna där dagligvaruhandel bedrivs och Axfood som står bakom bla Willys och Hemköp.

Jag tog in ett litet gäng Cibus på drygt 169 kronor styck och ett gäng Axfood strax under 234 kronor styck. Fastighetsbolaget Cibus har jag redan ungefär den vikt jag tänkt mig. Jag siktar på att ha cirka 3 procent av portföljen i Cibus och jag ligger strax därunder. För enskilda innehav har jag valt att sikta på en vikt om 1-3 procent. Jag kan låta dem växa av sig självt större än så utan att jag behöver agera. Kommer de över 5 procent vikt behöver jag enligt mina egna regler ta ställning till saken och vid 7 procent har jag en gräns för max vikt i ett enskilt innehav.

För en tid sedan trimmade jag ned vissa innehav så att inget enskilt innehav (utöver fonder och investmentbolag) väger över 3 procent. Därifrån rattar jag vidare portföljen. Skulle tex Cibus växa självmant härifrån till 4 procent så skulle det kunna få vara så. Jag har dock ingen avsikt att köpa mig över 3 procent i något enskilt bolag.

Hur som helst. Cibus rapporterade igår en intjäningsförmåga om 0,99 euro per aktie vilket på kursen 169 kronor innebär att den handlas till 14,6 gånger intjäningsförmågan.

Axfood har backat mycket i närtid men är ändå högt värderad. De kommer från en skyhög värdering och nu kan man säga att den är normaliserad. De har alltid haft en hög värdering och gjort sig förtjänta av det, skyhög värdering däremot är en annan sak. Nästa år väntas vinsten bli kring 12-13 kronor per aktie vilket på kursen 234 kronor innebär p/e 18,7 räknat på mittpunkten (12,5 kronor).

Det här är en sektor jag verkligen gillar. Dagligvaror är konjunkturokänsligt och vi behöver handla Hönökaka och kaffe oavsett omvärldsläge osv. En verksamhet som tål tidens tand och sannolikt står stark även om 20 år. För bla dessa anledningar är jag mycket förtjust i dagligvaruhandel.

De är fina utdelningsaktier bägge två fast på olika sätt. Cibus har en mycket hög direktavkastning men de närmsta åren lär utdelningstillväxten vara obefintlig eller skral då de likt fastighetssektorn i övrigt precis kommit ur en tuff period. Axfood är en pålitlig utdelningshöjare med en imponerande utdelningshistorik sedan finanskrisen där runt 2007/2008. De senaste åren kan man se ett mönster att de höjt utdelningen kring 25-35 öre per år. Senast var utdelningen 8,5 kronor och håller Axfood sig till sitt mönster är det rimligt att tro på 8,75 kronor utdelning under nästa år. På kursen 234 kronor ger en antagen utdelning om 8,75 kronor en direktavkastning på 3,7 procent.

Läs mer: Checka in mitt inlägg med graf över Axfoods utdelningshistorik: https://petrusko.blogspot.com/2024/11/axfood-utdelningshistorik.html

Axfood utdelningshistorik

Här är en graf som visar Axfoods utdelningshistorik. Jag älskar utdelningshöjare och Axfood är en pålitlig sådan. Visst, det är inte en perfekt historik men när man tittar på den så här är det inget att gnälla över. De sänkte i finanskrisen men titta där på grafen och du förlåter dem sannolikt för det. Där och då visste man så klart inte att utdelningen skulle ticka vidare men här där vi står nu kan vi titta på grafen och konstatera att Axfood har varit en stadig utdelningshöjare över tid.

Det är ingen garanti att de alltid höjer eller att de kommande 20 åren blir lika bra som de vi ser i grafen här. Verksamheten som Axfood bedriver är dock pålitlig. Folk handlar mat oavsett konjunktur och priset på mat stiger över tid. Axfood tar marknadsandelar och de växer tack vare matprisinflation. Det är ett par faktorer som driver på stigande omsättning och vinster.

Historiskt har jag primärt investerat i den här typen av utdelningsaktier och det är den jag gillar bäst. De som stadigt växer sina vinster och och utdelningar över tid. Nu lever jag på utdelningar och har viktat upp andelen högavkastande investeringar. Tex preferensaktier, bankaktier och Covered Call-fonder. Jag investerar fortsatt i fina utdelningshöjare men de väger lite mindre i portföljen nu.

Jag äger Axfood och har ökat lite efter Q3-rapporten som fick aktien på fall. Den är inte fullt lika dyr här kring 240 kronor. Dyr men inte svindyr. Analytiker har justerat ned sina prognoser efter rapporten och väntar sig en vinst en bit över 12 kronor per aktie nästa år. 

Cibus förvärvar fastighet i Borlänge

I Sveriges 27:e största stad och Dalarnas största tätort har Cibus nu förvärvat en fastighet där dagligvaruhandel bedrivs. Borlänge kommun har cirka 52000 invånare medan det i tätorten bor cirka 42000. Fastigheten som Cibus nu förvärvar är nyrenoverad och uthyrd till City Gross med en återstående kontraktstid om cirka 6 år.

Förvärvet görs till ett underliggande fastighetsvärde om 75 miljoner kronor och finansieras med en belåningsgrad om 50 procent i bank. Förvärvet ökar Cibus kassaflödesmässiga intjäning per aktie.

Det här är Cibus första stormarknad och det är en ny hyresgäst de får in i form av City Gross som förvisso snart blir en del av Axfood.

Nästa vecka släpper Cibus rapport för det tredje kvartalet och där är några faktorer som jag tror kan få aktien att darra på rapportdagen. Cibus har högre kostnader under kvartalet i samband med emission och inlösen av utestående obligationer. Det är också fler aktier till antalet nu men man har inte hunnit förvärva fastigheter för alla slantar man tog in i nyemissionen. På sikt är det där ingenting.

Jag äger Cibus och tycker det är en mycket fin inriktning de har mot högavkastande fastigheter i dagligvaruhandeln. Det är generellt långa hyresavtal med årliga hyreshöjningar och det är net-avtal som innebär att hyresgästen står för de mesta kostnader förknippade med fastigheten.

Per Q2-rapporten hade Cibus en intjäningsförmåga om 0,97 euro per aktie. Det är ett relevant nyckeltal att se till då det förtäljer hur mycket riktiga pengar bolaget tjänar som det är vid just det ögonblicket (per datum för kvartalsrapporten). Redovisad vinst per aktie är missvisande i fastighetsbolag och innehåller värdeförändringar på bolagets tillgångar som fastigheterna i sig men även finansiella prylar som räntederivat osv. 

Utdelningen är på 0,9 euro per år och betalas månadsvis. Det är med viss marginal de täcker utdelningen med sin intjäningsförmåga om 0,97 euro. Det har dock varit kris i fastighetssektorn och man har nu tagit sig igenom den och arbetar sig uppåt med intjäningsförmågan igen. Den var betydligt högre innan den lilla krisen som varit de senaste åren och den kommer ticka upp över tid. Nästa månadsutdelning har X-dag 25 november och betalas ut 3 december.

5 minuter med Simone Margulies VD på Axfood

 

Här är en video på 5 minuter med Axfoods nya VD Simone Margulies med anledning av bolagets Q3 rapport. Bra frågor av intervjuare och stadiga svar av Simone. 

Axfoods rapport kom in svagare än väntat igår och aktien som hade en skyhög värdering backade hela 11,5 procent på börsen. En nedgång som jag tycker är rimlig. Aktien är dock fortfarande högt värderar här på kurs kring 240 kronor. Analytikers vinstestimat ligger på cirka 11,7 kronor för 2024 och drygt 13 kronor för 2025. På 2025 års vinst är p/e strax över 18 på kurs 240 kronor. Det där kan komma skruvas ned en aning efter den här rapporten men inga stora förändringar förväntar jag mig. För 2025 är analytikers snittestimat 13,24 kronor för att vara exakt och skulle den justeras ned till 13 kronor så landar vi på siffran jag valt att räkna på.

Jag köpte lite fler aktier igår kring 247 kronor trots att jag anser att värderingen är hög. När den tidigare i år gick under 275 kronor ansåg jag att den tog sig under smärtgränsen för att vara för hög och började köpa in mig så smått igen. Jag har gjort flera köp sedan dess då kursen utvecklats åt "rätt" håll för en rimligare värdering. Här på 240 kronor är Axfood inte skyhögt värderad längre, den är bara högt värderad och det är de värda. De har en mycket stadig verksamhet som tuffar på oavsett konjunktur och de har en bra prestanda/fina nyckeltal. Axfood har gått uselt på börsen i år och det handlar om att värderingen normaliseras. Det må vara ett bra bolag men man kan inte betala vad pris som helst oavsett hur bra det är.

Axfood Q3 2024

 

Idag släppte Axfood sin rapport för det tredje kvartalet 2024. När värderingen redan är skyhög precis på gränsen till på tok för hög ja då behöver man leverera starkt. Nu kom rapporten in på svaga sidan med en tillväxt "bara" i linje med marknaden i övrigt. Axfood och Willys i synnerhet har med sitt lågprisfokus växt snabbare än marknaden historiskt. 

Det tenderar att bli stora kursrörelser när bolag med skyhög värdering levererar en rapport som inte riktigt är i linje med prestandan man förväntar sig för den höga värderingen. Axfood är ned cirka 7 procent på börsen i skrivande stund. Det har tagit ned värderingen en bit till mindre utmanande nivå. Axfood är fortfarande högt värderad men mindre skyhögt. Jag gillar Axfood här strax över 250 kronor där den har lite höjd upp till gränsen för tokiga nivåer (för dyr).

Resultat per aktie i kvartalet blev 3,26 kronor (3,38 kronor Q3 2023).

Omsättningen totalt för koncernen blev 20,9 miljarder (20,3 miljarder).

Den nya logistikcentralen har ökat kostnader men det är väntat. De börjar nu trimma in mer volym där och på sikt väntas det ge kostnadsbesparingar. Effektiv logistik är en avgörande faktor i all form av handel varpå den här satsningen är klart rimlig.

Nedgången i Axfoods aktiekurs idag tycker jag är rimlig. Värderingen var precis på gränsen till för hög och nu är den lite rimligare. Jag ser hellre att kursen stiger i maklig takt på lång sikt drivet av bolagets prestanda snarare än multipelexpansion. Axfood brukar vara högt värderad men det finns ju gränser för allt och nyligen gick den under gränsen för "FÖR hög" varpå jag började köpa. Nu har den gått ned ytterligare en bit och värderingen är därmed mindre ansträngd, bara hög helt enkelt.

Axfoods köp av City Gross godkänt av Konkurrensverket

 

Nu ikväll skickade Axfood precis ut ett pressmeddelande om att Konkurrensverket godkänt dess köp av City Gross. Jag äger Axfood och ja det är väl både bu och bä det här. På lång sikt blir det nog bra även för mig som ägare. City Gross går dåligt och det är inte ett fantastiskt bolag. De har en lite luddig profil och de har inget bra erbjudande. Enligt min uppfattning förstås. 

Konsumenten är vinnaren här i första hand. Axfood behöver stärka upp City Gross erbjudande och via köpet tar de upp konkurrensen med ICA på en ny front. City Gross koncept är "stormarknad" och där har Axfood ingen närvaro tidigare. Tänk dig ICA Maxi som säljer stekpannor, jeans, leksaker mm utöver matvaror, det är stormarknad.

Ja City Gross går med förlust idag och de har dåliga priser men här kan Axfood göra sitt. Se över och stärka priserbjudandet, sortiment, dra ned på overhead-kostnader osv.

Axfood får nog ordning på City Gross på lång sikt. Initialt kommer det försämra Axfoods prestanda men det får det vara värt för att räkna hem större vinster i långa loppet.

Så här säger Simone Margulies, vd och koncernchef för Axfood i ett pressmeddelande: 

"Dagens besked från Konkurrensverket är glädjande och innebär att vi inom kort kan påbörja arbetet med att utveckla och stärka City Gross. Det här är en affär som är bra för såväl Axfood som City Gross, och den gagnar även Sveriges konsumenter. Vi ser fram emot att med vårt kunnande och vår erfarenhet bidra till att skapa ännu bättre förutsättningar för City Gross att utmana, och stärka sin position och konkurrensen inom stormarknadssegmentet"

Den 11 juni tillkännagav Axfood att ett avtal ingåtts med Bergendahl Food Holding ("Bergendahls") om att förvärva en andel motsvarande 90,1 procent av aktierna i City Gross Sverige AB ("City Gross"), vilket innebär att Axfood ökar ägandet i City Gross från nuvarande 9,9 procent till 100 procent. Köpeskillingen uppgår till 2 miljarder kronor på kassa- och skuldfri bas och förvärvet finansieras genom en kombination av befintlig kassa och kreditfaciliteter. Förvärvet ger Axfood en tydligare marknadsposition inom stormarknadssegmentet och ökar därmed koncernens närvaro och räckvidd. Förvärvet förväntas bidra positivt till Axfoods resultat per aktie senast 2026.

Jag har köpt fler Axfood i omgångar

I början av sommaren köpte jag in mig i Axfood igen. Efter att ha stått utanför ett par år medan värderingen var för hög. Nu är värderingen bara hög vilket de förtjänar. Kursmässigt står de i övre spannet av vad som kan tänkas vara rimligt. Som jag skrev i början av sommaren väntade jag på att aktien skulle gå till 275 kronor som var min smärtgräns. Det var där jag började köpa och har duttat in fler aktier när den har handlats därunder.

Länk till mitt inlägg jag skrev i somras om Axfoods värdering mm: https://petrusko.blogspot.com/2024/06/jag-ager-axfood-igen.html

Efter den senaste rapporten har analytiker justerat ned vinstförväntningar något för Axfood men det är i mina ögon ändå en okej värdering att köpa den under 275 kronor. För 2025 väntas vinsten nu bli 13,4 kronor vilket på kursen 270 kronor innebär en  multipelvärdering om 20 gånger årsvinsten.

Senast idag klippte jag in ett gäng strax under 270 kronor styck. Det är en hög värdering men det är ett fantastiskt bolag och de har gjort sig förtjänta av en sådan här värdering.

Utdelningen är på totalt 8,5 kronor varav 4,25 kronor betalades i våras och resterande 4,25 kronor betalas nu i september (X-dag 18/9). På kursen 270 kronor är direktavkastningen 3,15 procent. Vid nästa bolagsstämma är det klart tänkbart att utdelningen höjs. Axfood har en stark finansiell ställning och kassaflöde som backar upp en höjd utdelning. Skulle utdelningen höjas till 9 kronor vore det på kursen 270 kronor en direktavkastning om 3,3 procent och det vore en utdelningstillväxt om cirka 6 procent.

När kollade du IR-sidan på ett börsbolag senast?

 

På senare år har det hänt en hel del på börsbolagens webbsida för Investerar Relationer. Det är på sina håll en stor förändring där det nu tillhandahålls mycket mer och bättre information. Det är pedagogiskt och det är lättillgängligt. Många bolag köper in tjänsten ifrån en extern partner. En aktör som specialiserat sig på just det här. Det finns lite olika lösningar och vissa gör allt själva men generellt sett är det mycket bättre IR-sidor idag än vad det var för bara några år sedan.

En feature som jag gillar och vill rekommendera är den att allt fler börsbolag tillhandahåller analytikers snittestimat på sin sajt. Det är något de fått betala en liten slant för men ack så uppskattat för många småsparare som inte har tillgång till dyra verktyg där sådan info tillhandahålls.

Vad är analytikers snittestimat? Kortfattat så finns det ett antal analytiker som följer alla de stora börsbolagen i Sverige. De följer bolagen noga och gör sina egna prognoser om vinster, marginal, omsättning osv. Detta samlas in och kokar ned i ett snitt. Analytikerna är professionella aktörer anställda på ställen som Bank of America, Carnegie, Handelsbanken osv. Estimaten brukar uppdateras ett tag efter varje rapport och då kan det vara lite förändringar. Vill man hålla sig uppdaterad så tittar man till de där estimaten löpande över tid.

Dessa estimat är det nu allt fler börsbolag som tillhandahåller på sin sajt som sagt. Där kan man då se vad analytikerna som grupp förväntar sig för vinst, utdelning mm för innevarande och några kommande år. Information man inte skall förlita sig blint på men ändå en bra fingervisning om förväntningar framöver.

Ett exempel man kan checka in är Axfoods IR-sida. De har fina videos, bra info och just de där snittestimaten ifrån analytiker som jag nämner. Länk till Axfoods IR-sajt: https://www.axfood.se/investerare/aktien/analytiker-och-estimat/