Kort om belåning av börsportföljen

 

Jag brukar hålla mig ifrån att rekommendera eller tala gott om att belåna sin börsportfölj. Det här är inget stort avsteg ifrån den linjen där jag kort för fram ett resonemang kring saken.

Det är en risk förknippad med att ta lån och investera på börsen. Det här med risk är dock en central sak när det kommer till placeringar. Alla investeringar på börsen har risk.

Ett inte ovanligt resonemang är strävan efter mer avkastning genom att investera i värdepapper längre ut på riskskalan.

Här tycker jag att belåning kan komma in och vara ett alternativ. Istället för att investera i tveksamma bolag. Man kan öka sin avkastning och risk genom att investera i breda fonder/sunda bolag och göra extra mycket utav det via belåning.

Genom att köpa mer sunda bolag eller breda fonder via belåning har man möjlighet till större avkastning och man har tagit en extra risk via den där belåningen.

Mer risk är mer risk men det finns olika grader och jag väljer mycket hellre nivån av risk i belåning av en portfölj sunda bolag framför att jaga mer avkastning i skitbolag.

Om man väljer att nyttja belåning är det viktigt att hålla sig inom rimliga gränser. Belåning är en hävstång och den slår åt bägge hållen. Det betyder att när börsen går ned så tyngs du extra mycket av belåningen och om man har en osunt hög belåningsgrad kan man hamna i trubbel. Jag har valt att hålla mig till 7 procent belåningsgrad vilket jag anser är försiktigt. Bortåt 25 procent är inte orimligt men över det börjar det bli svettigt.

Jag avser fortsatt hålla mig ifrån att tala gott om belåning. 

Avanza förändrar villkor för 0% ränta

Igår ändrade Avanza villkoren för belåning till 0 procent ränta. Tidigare var det ett fast belopp om max 50.000 kronor medan de nu ändrar till att vara 0 procent ränta upp till 10 procent av värdet på dina värdepapper som berättigar till ränterabatt. Det här leder till rejält högre belopp givet att man har en portfölj som backar upp det hela. Max 3 miljoner kronor kan man nu låna till 0 procent ränta.

För mig innebär det att min belåning nu är endast en aning högre än min gräns för att erhålla 0 procent ränta. Medan 0,99 procent ränta är lågt är noll så klart lockande. Jag kommer nu överväga om jag skall avyttra en del av portföljen för att komma ned under gränsen. Relativt nyligen köpte jag ett nytt innehav för krediten och exklusive det hamnar jag på rätt sida gränsen. Det är Blackrock jag syftar till och medan jag inte alls vill skiljas från det bolaget är jag än mindre benägen att sälja något av mina andra innehav för att kirra den här grejen.

Eventuellt säljer jag alltså Blackrock för att ta del av 0 procent ränta på min belåning.

Små försäljningar

 

Härom dagen köpte jag ett nytt innehav till portföljen i form av Blackrock inc och jag slog till på hygglig size i ett slag. Bolaget väger nu kring 2 procent i portföljen och det är en size som jag inte täcker upp med löpande utdelningar. Jag använde som vanligt krediten till köpet men jag kommer alltså inte kunna täcka upp det med de utdelningar jag får i närtid.

För att hålla belåningen i schack kommer jag skala lite här och var i portföljen för att täcka upp mitt köp av Blackrock. Inledningsvis har jag sålt min lilla fondportfölj som bestod av AMF Aktiefond Småbolag och SPP USA indexnära.

Jag kommer nog inte skriva något mer inlägg om dessa försäljningar såvida inte något åker ur portföljen helt och hållet. Det rör sig som sagt främst om att skala ytterst lite i diverse innehav så är jag i hamn.

Justerar mina egna regler kring belåning

 

Sedan 2013 har jag använt mig av belåning i portföljen vilket i långa loppet kan bidra till högre avkastning. Under nästan hela denna period har räntan varit låg samtidigt som börsen avkastat bra. För att hålla risken under kontroll satte jag initialt ett eget tak på belåningen till 10 procent av mitt portföljvärde. I runda slängar är det också där jag legat under stora delar av perioden.

För några år sedan började jag kika på att sänka taket och ändrade mitt tak till 8 procent med en stretch till 10 procent. Initialt betydde det ingen skillnad utan jag låg glatt kvar på 10 procent belåning till dess jag ryckte tag i mig själv och sänkte den rejält. Det senaste året har jag snarare legat kring 5 procent belåning och nu har jag sett över strategin på nytt.

Jag har landat i ett tak om 7 procent och jag ligger också gärna precis där. Att det blev just 7 procent är besläktat med ett resonemang jag för kring viktning av enskilda aktier i portföljen. Jag undviker att vikta bolag tyngre än 7 procent då det är en nivå jag kan hantera riskmässigt. Om något fullständigt makalöst skulle hända som raderar värdet på hela innehavet så klarar min portfölj av det upp till just 7 procent, högre än så börjar det svida. 7 procent bör min portfölj avkasta årligen som lägst i snitt över tid. På ungefär ett år skulle min portfölj kunna hämta in ett sådant makabert värdetapp i exemplet ovan.

Räntan är låg nu och börsen har jag stor tro på i långa loppet. Med dessa förutsättningar är belåning en komponent jag använder mig av för att höja min avkastning. I samband med den här översynen av strategin har jag landat i att jag gärna har just 7 procent belåningsgrad. För att uppnå en högre potential i långa loppet. I runda slängar ligger jag på 6 procent när jag skriver detta och planerar att öka smått i några innehav.

Starka bolag kan växa gratis

 

Starka och sunda bolag kan idag finansiera sig till nästan ingen kostnad alls. Tex tog Essity in 6 miljarder kronor via obligationer med en ränta kring 0,4 procent härom dagen. Latour har de senaste åren ökat sin belåning stadigt. Detta har de gjort via obligationer med närapå ingen ränta alls likt Essity. De som spelar sina kort rätt kan få grym utväxling på sitt kapital/investeringar med de förutsättningarna.

När det kostar Latour nära noll att ta in pengar som de sedan investerar och får 17 procent per år ja då blir det en snabb utväxling på ägarnas kapital. Att låna pengar för att finansiera verksamheter och förvärv är varken nytt eller konstigt. Så har man gjort sedan urminnes tider. 

Starka bolag får låna billigt för risken är mycket låg. Risken att de inte skulle betala tillbaka. Ett sådant bolag lånar billigt med rätta och man behöver inte vara rädd för belåning där. När du läser om att tex Latour ökat belåningen ytterligare så kan man tänka att det är än mer kapital som kommer generera fet avkastning i långa loppet.

Belåning i mindre starka bolag kan vara en helt annan sak.

Belåning aktieportfölj ?

 

Jag brukar vara väldigt försiktig kring vad jag säger angående belåning av aktieportföljen. Det med rätta då det är ett extra risktagande. Jag använder själv belåning men pratar oftast i termer om att man bör vara mycket försiktig med det. Häromdagen twittrade Avanzas Nicklas Andersson på ämnet efter en förfrågan från Nyhetsbyrån TT.

Han skrev bla lite kort info om Avanzas typiska kund som använder belåning. Det är förmögna kunder med mycket god riskspridning i sina portföljer. Ja ni kan se i bilden ovan som är en screenshot av tweeten.

1,83 procent av Avanzas kundbas använder belåning. Endast en liten del av alla sparare använder belåning och de som gör det är en speciell skara som redan är förmögna och använder god riskspridning.

Låter det här som du?

Jag tycker man skall vara försiktig med den här extra risken. Visst kan man argumentera för potentialen men den är rent teoretisk och väger inte öht in den psykologiska aspekten. Den mänskliga faktorn som får oss att sälja vid fel tillfälle och stå utanför medan börsen repar sig. Detta agerande är vanligt och tar dessvärre risken och förluster till helt andra nivåer.

I samband med mina funderingar kring detta inlägg fann jag en ganska bra sida hos Avanza med info och exempel angående belåning. De vill ju såklart sälja in sin tjänst belåning och är inte allt för negativa även om de börjar med att varna om risken. Det är en i grunden positiv synvinkel i texten men ta det för vad det är och jag tror du kan finna den informativ. Det är ett bra exempel de tar upp det där med att öka risk genom stockpicking eller istället välja belåning. En bra strategi och resonemang men observera att det inte tar hänsyn till den psykologiska faktorn.

https://blogg.avanza.se/private-banking/oka-risken-genom-belaning-eller-koncentration/

Var försiktig med dina pengar. Ta inte onödiga risker.

Jag säljer och sänker belåningen

 

2013 tog jag upp en kredit hos Avanza och har stadigt ökat den för varje år sedan dess. Jag har satt upp en egen maxgräns om 10 procent belåning i portföljen för att hålla risken i schack. Belåningen har bidragit till extra avkastning och jag kommer fortsatt ha viss belåning men jag sänker den nu rejält. Under en tid har jag legat på min egna maxgräns och väljer nu att ta ned risken. 

Jag har en stek Spiltan Aktiefond Investmentbolag i portföljen och den säljer jag nu för att minska belåningen ned till några enstaka procent av portföljen. Fonden har avkastat mäkta bra och jag tror på den på långsikt även om man kan diskutera hög värdering av innehaven just nu. Skall man säga något om tajming så är det väl rimligt tajmingmässigt att sälja när innehaven är värderade på all time high. I Spiltans fond finns tex Industrivärden som nu har en historiskt hög värdering med en substansrabatt en bit under 10 procent. Investors värdering är också hög även om den har en substansrabatt över 15 procent. Latour och Lundbergs finns i fonden de med och handlas till en premie. Värdet på de olika investmentbolagens innehav kommer fortsätta stiga i det långa loppet medan värderingen av investmentbolagen går upp och ned över tid. För några år sedan köpte jag tex Latour till en rabatt om 10 procent medan den idag handlas med en premie kring 60 procent. Så sett kan man resonera att det är vettig tajming att ta ned belåningen.

Belåningen har varit "maxad" under en lång tid av uppgång och det har gynnat mig väl. Framöver kommer jag sannolikt öka på den när läge ges och det faller mig i smaken. 

Börsen tror jag alltid på och är som vanligt fullt investerad. Jag köper regelbundet mer och kommer göra så även fortsatt.

Investor höjer utdelningen

Idag presenterade Investor sin rapport för helåret 2018 och utdelningen höjs precis som de har gjort nu i många år med 1 krona. 13 kronor föreslås delas ut fördelat på 9 kronor nu i vår och 4 kronor till hösten. Höjningen innebär en utdelningstillväxt om lite drygt 8 procent.

Substansvärdet minskade under 2018 och Investor rapporterar ett substansvärde om 428 kronor per aktie per 31/12 2018. De har också vad de kallar justerat substansvärde där de tar upp noterade innehav till ett antaget marknadsvärde och Investors justerade substansvärde var 486 kronor per 31/12.

Så på en kurs om 400 kronor är det inte värst mycket substansrabatt nu. På det rapporterade substansvärdet är rabatten 6,5 procent och på det justerade substansvärdet är det 17,5 procent rabatt.

Skuldsättningsgraden ökade en del till cirka 6 procent men är fortfarande klart rimlig/låg.

Länk till Investor hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Jag har sålt och minskat risk

Jag har passat på att sälja mitt innehav i bägge preferensaktierna från Oscar Properties. Är ingen omedelbar fara men den verksamheten bolaget bedriver är inte den mest stabila över tid. Därtill är bolaget inte finansiellt starkt på samma vis som många andra bolag med preffar.

Samtidigt sålde jag en pytteliten del av mitt innehav i Alm Equity. De har mer eller mindre samma verksamhet som Oscar men utav dessa två väljer jag att behålla Alm. Min lilla försäljning i Alm idag är mer av en frisering av innehavet och procentuellt väger det ungefär som tidigare.

Likviden från försäljningen kommer jag i huvudsak använda till att sänka min belåning. Som bekant arbetar jag löpande med belåning och jag siktar på att ha max cirka 5-7 procent belåning. Efter den här justeringen kommer jag ligga på strax under 5 procent belåningsgrad.

Medan likviden i huvudsak går till att sänka belåningen passade jag på att använda en liten del till att köpa fler Klövern preferens.

Med detta drag har jag sänkt risken beskedligt. Gått ur min exponering i Oscar som hör till de mer riskfyllda preffarna och jag har sänkt min belåning.

Belåning aktier, nödbroms!

Japp som jag nämnt flera gånger tidigare så kör jag med belåning. Jag har flera depåer men har bara belåning på en av dem. Jag är kund hos Avanza och använder mig av Superlånet och det är just det jag skall komma in på nu.

Superlånet är finurligt på det viset att endast ett fåtal aktier går att belåna i denna dealen. Till ett begränsat värde dessutom, upp till 35%. Räntan jag betalar är 1,74% vilket är en riktigt nice deal. För bra för att låta bli. Jag tar dock inga stora risker med belåningen utan köper främst preferensaktier.

Senaste tiden har jag deltagit i den ena emissionen efter den andra vilket lett till högre och högre belåning. Det började någonstans med Akelius senaste emission och den senaste nu, Hemfosa har fått min belåning att vara uppe på gränsen man måste hålla sig under för att vara berättigad till Superlånet. Förvisso ett planerat risktagande, jag har stora utdelningar på väg in i jan/feb som jag tänkte använda till att sänka belåningen med.

Nu har ju dock börsen surat en del och jag har gjort flera insättningar de senaste dagarna för att vara på rätt sida "gränsen", lite av en stressfaktor men inte så värstans. Efter att ha gjort flera insättningar som sagt stängde ändå portföljen precis under (över? fel sida) gränsen och jag pyntar den höga räntan tills på måndag.

Ett litet problem men ack så värdefullt. Jag gillar inte sådan här press kring mina investeringar och kommer sluta agera på detta vis, att medvetet ligga på gränsen i tro/hopp om att det är stabilt tills jag så önskar.

Nu drar jag i nödbromsen och på måndag påbörjar jag i förtid att betala ned mitt lån med mål att ha god marginal till gränsen för Superlånet. En erfarenhet rikare dock!

Frustrerad

Jag är frustrerad på mig själv och situationen jag satt mig i. De senaste dagarnas nedgång är ett mycket fint tillfälle att köpa fler aktier. Jag brukar passa på att köpa extra mycket när sådana här lägen uppstår.
Sedan en tid tillbaka är min belåning något högre än nivån jag avser ligga på. Samtidigt som jag är nöjd med affärerna jag gjorde som tog belåningen dit så är det riktigt surt att bara titta på när börsen bjuder på finfina köptillfällen.

Min belåning är inte ett problem som på något sätt äventyrar min portfölj. Den är på under 10% av portföljvärdet. Jag står dock fast vid de riktlinjer och den plan jag satt kring belåningen och fokuserar på ett betala ned lånet innan jag köper fler aktier. Nu när börsen backat rejält är det lite längre sträcka att ta sig till superlånet igen. Med hemlängtan och solen i ryggen är jag åter i köpartagen om drygt en månad.

Utan en strategi och plan utstakad i förväg kan det vara förödande med belåning om man inte är varsam. Det skulle tex kunna vara mycket lockande att låna ännu mer nu när börsen backat mycket. Backar den än mer vad gör man då? Låna ännu mer? Det kan gå snabbt att hamna i trubbel. Jag är ganska försiktig med belåning och kör en defensiv strategi när jag handlar för lånade pengar.

Belåning, superlånet

Jag använder mig av belåning på en av mina depåer hos Avanza. Det är så låga räntor att det nästan är tokigt att låta bli. Det skulle dock svida att förlora pengar som inte är mina varpå jag tillämpar en extra försiktig strategi för de lånade pengarna.

För lånepengarna har jag köpt preferensaktier. Det har varit en lyckad strategi hittills med fin avkastning. Förvisso ingen garanti att det även är så framledes men jag tror att preffar kommer ge en positiv avkastning de närmsta åren då jag inte ser något som talar emot ett sådant scenario. Jag har deltagit i de flesta nyemissioner i preffar senaste året och det har bjudit på courtagefri handel samt lägre pris.

Senast var det Akelius preferens där jag tog i lite extra när jag tecknade. Jag fick ganska ok tilldelning och denna affären tog min belåning från superlånet till vanligt lån hos Avanza. Jag har väldigt låg ränta även på det vanliga lånet och kan gott och väl tänka mig att betala den räntan för att få avkastningen från en preff som vida överstiger lånekostnaden. Dock vill jag ha en låg belåningsgrad och den låga räntan på superlånet är att föredra varpå jag nu fokuserar på att betala ner lånet för att åter få superlånvilkor.

Jag har inte riktigt bestämt mig hur jag skall förhålla mig till lånandet när jag väl är nere på superlånet igen men preliminärt siktar jag på att med knapp marginal ta mig under gränsen för att sedan hålla mig därikring närmsta året. På några års sikt ämnar jag skaffa en rejäl marginal upp till gränsen för superlånet.

Om det blir nyemissioner av preffar kommer jag tillåta mig att åter gå över gränsen för att sedan betala ned igen. Nyemissionerna är oftast såpass bra lägen att gå in i en preff att jag ogärna missar det.