Resurs höjer utdelningen - Bokslutsrapport 2019

Idag  presenterade Resurs Holding sin bokslutsrappport och den var helt okej. Under 2019 växte utlåningen med 12 procent och resultat per aktie ökade med 6 procent till 6,07 kronor per aktie. Man gjorde en extra kreditreservering om 35 miljoner kronor till följd av ett nytt skuldregister i Norge. Där får långivare som Resurs nu mer information om låntagares totala skuldsättning mm och av den anledningen reserverar Resurs den här extra slanten. En isolerad engångsgrej alltså. Nu på morgonen höll bolaget en presentation av rapporten och en tillhörande frågestund. De flesta frågorna kretsade kring just den här kreditreserveringen.

Jag är nöjd med bankens konservativa strategi och den här reserveringen är inget som påverkar i det långa loppet. Marknaden är mer av typen här och nu varpå Resurs backar idag på börsen. Jag antog att marknaden skulle vara negativ till aktien idag och var redo att köpa mer. Nischbank är ju i frysboxen och marknaden behöver bara minsta lilla för att trycka på nedåt. Jag fick köpt ett gäng Resurs ytterligare för 51,3 kronor och några på drygt 53 kronor. Grafen ovan är kursutvecklingen hittills idag.

Beräknat på bolagets tillväxt och det faktum att den där reserveringen är en engångsgrej bör vinsten kunna landa en bit under 7 kronor per aktie för 2020. Antaget att den blir 6,7 kronor så är p/e-talet 7,9 på nuvarande kurs runt 53 spänn.

Utdelningen höjdes och här har Resurs ett unikt upplägg. De pyntar utdelning halvårsvis och det är inget konstigt men det som är speciellt för dem är att de beslutar om de två delarna på varsin bolagsstämma. Vårens utdelning beslutas nu på ordinarie stämma och höstens utdelning beslutas på en extra bolagsstämma. Nu till våren föreslås en utdelning om 2,1 kronor. Förra våren var utdelningen 1,95 kronor. Lägger man ihop höstens utdelning med den nu föreslagna utdelningen på våren är den på totalt 3,9 kronor. Resurs betalade 1,8 kronor i utdelning i höstas och väntat är en liten höjning nu till hösten.

På kursen 53 kronor är direktavkastningen 7,3 procent.

Resurs har en god lönsamhet. De växer och värderingen är låg. Den låga värderingen kommer sig av att marknaden är svalt inställd till hela banksektorn och på sistone kanske extra så till nischbankerna. Det där kommer och går över åren, marknaden är negativ till den ena sektorn under en tid för att senare negga en annan sektor.

Jag har redan en stor stek i Resurs men köper gärna mer på nuvarande nivåer. Det är en grymt bra deal i mina ögon.

Länk till Resurs Holding hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Peab bygger åt Aros

Illustration: Zynka

Byggbolaget Peab har tagit en order på strax under 300 miljoner kronor gällande 120 stycken bostadsrätter. Beställare är Aros Bostad.

Så här skriver Peab i ett pressmeddelande:

"Vi är väldigt glada över att ha fått förtroendet att bygga de här fastigheterna och ser fram emot ett långvarigt samarbete med Aros Bostad. För oss känns det extra roligt att bygga på Gärdet eftersom det är ett unikt område i Stockholm där de boende har närhet till kommunikationer, stora naturområden och citypuls samtidigt, säger Louise Strömbeck, regionchef Peab"

Bygget startar i mitten av mars och inflyttning beräknas påbörjas våren 2022.

Jag äger Peab och en av anledningarna att jag gillar dem är deras strategi att satsa på många mindre projekt. De utesluter inte de stora projekten men de satsar rejält på projekt under 500 miljoner kronor. En smart strategi för att hålla lönsamhet och risk under kontroll. Det svider rejält om ett mångmiljardprojekt går åt skogen medan det är hanterbart om ett av många små projekt går den vägen.

På torsdag klockan 8:00 presenterar Peab sin bokslutsrapport för 2019. Jag hoppas och tror att utdelningen blir bortåt 4,4 - 4,5 kronor. På nuvarande kurs om cirka 97 kronor ger det en direktavkastning om 4,5 - 4,6 procent.

Länk till Peab hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Mitt börsår 2019

Ännu ett år är till ända men det är inte vilket random börsår som helst utan det är ett särdeles bra sådant. Jag som varit med i många år kan dra mig till minnes ett par börsår med liknande fet avkastning och det var något år kring millennieskiftet samt 2009. Att 2009 var så där attans bra beror på att det var ett år av återhämtning efter börsraset i samband med finanskrisen.

Under 2019 genererade min portfölj en avkastning om 33,53 procent vilket är sanslöst mycket för ett enstaka år. När det är ett plusår är sådana där stora rörelser kul men man måste ha i tanke att det förr eller senare kommer minusår av lika saftig valör. OMXS30 inklusive utdelningar steg 30,72 procent under året varpå jag lyckats slå index ännu ett år.

Det blev inte lika rejäl överavkastning i år som 2018 men ett år när börsen stiger över 30 procent är det inget att orda om. 2018 backade ju börsen en del medan jag presterade en helt okej avkastning för ett börsår. Länk till mitt inlägg om börsåret 2018.

Jag har haft bra flyt och slagit index i många år nu. Något jag egentligen inte sikar på utan jag förvaltar mitt kapital med mål att bevara värde och generera utdelningar genom ett försiktigt/defensivt förhållningssätt. Jag anser att jag tar lägre risk än index då jag bla har en del fixed income som saknar nämnvärd potential utan istället tickar in en stadig ränta/avkastning. Jag äger stadiga bolag, gubbaktier om du så vill och ihop med mina fixed income ger det en ganska låg volatilitet. Min portfölj stiger inte lika snabbt och mycket kanske som börsen kan göra på kort tid men den hänger heller inte med ned. Det här syns i grafen som är hyggligt stadig medan den gula grafen som är index har hoppat lite upp och ned.

Min sharpekvot är på drygt 4. Det där Sharpekvot är ett nyckeltal över hur god avkastning man presterat i förhållande till den risk man tagit. Min 4:a är en hög och bra sådan och förtäljer en mycket god avkastning sett till mitt låga risktagande.

Anyhow, Under 2018 var en av mina presterare Castellum och jag skrev för ett år sedan att fastighetssektorn hade mycket goda utsikter att fortsatt prestera under 2019. Så blev det också och Castellum presterade bortåt 40 procent totalavkastning för 2019. Jag gick in i året med Castellum som mitt största innehav och det växte sig rejält större. Faktiskt såpass att jag valde att avyttra lite under senare delen av året för att hålla risken i schack. En rimlig och sund åtgärd.

Jag stängde 2019 med Xact Högutdelande som största innehav då jag valt att öka i den bla efter att jag minskat i Castellum. Det är en suverän riskspridare med god potential. På sikt låter jag  den gärna väga mer i min portfölj då den tar bort risken för mina egna misstag samt bolagsrisk. Potentialen är god i fonden med stöd av studier/historik som visar överavkastning från utdelningsaktier.

Något som seglat upp med en större viktning under året är finanssektorn. Jag har runt 16 procent av portföljen i finans nu där SEB och Resurs Holding är de största innehaven. Storbanker har gått knackigt på börsen länge nu men jag ser potential i dem på lång sikt. Jag slog till på en rejäl stek i SEB runt 80 spänn i spåren av påstådd dålig kontroll över fulpengar i öst. De har hanterat den här grejen bra i media och mot aktiemarknaden. De verkar ha agerat vettigt kring påstådda fulpengar men det hela är inte ur världen ännu. Till det pris jag köpt för är dock en nedrans massa negativt inprisat. Skulle de åka på böter så är det en tråkig engångskostnad men sedan bara gött att ha det ur världen. Ingen big deal.

Resurs Holding var jag eld och lågor över när den stod i 50,7 kronor och basunerade ut att om jag hade stålars skulle jag slå till minsann. Köp blev det men jag väntade till dess att jag hade kapital vilket blev ett bra tag senare i samband med att Akelius preffen löstes in. Strax under 55 kronor pyntade jag vilket jag tycker är en fyndvärdering det med. Resurs presterar bra och växer men de hålls nere på börsen då marknaden är svalt inställd till sektorn. Marknaden ratar det mesta inom finans och Resurs är inget undantag. Sådant här är jag van vid och det går upp och ned över tiden. Jag har varit med om tider då marknaden var lika iskall till fastighetsaktier. Någon annan gång är det en helt annan sektor som ratas. De kommer åter och jag känner mig trygg i min tro på att bra bolag presterar och får en värdering de förtjänar över tid. Just nu är Resurs Holding lågt värderad och det kan hålla i länge men förr eller senare tror jag alltså att de och andra bra bolag i sektorn får en högre värdering.

Om det blir 2020 som banksektorn får ett uppsving på börsen är svårt att veta på förhand naturligtvis men jag är absolut positionerad för det. Jag tror på sektorn i det långa loppet och den senaste tidens svala intresse på börsen har bjudit mig på bra köpläge i bra bolag.

Apropå finansektorn och min viktning i portföljen så skrev jag ett inlägg om min portföljfördelning för bara några dagar sedan. Här är länk till inlägget.

Som vanligt är jag alltid fullt investerad. Jag har inga pengar som står och jäser i tron att kunna tajma in det mest fantastiska fyndläget du någonsin hört. Jag gör rimliga investeringar och förväntar mig en god avkastning på lång sikt. Ibland blir det en svag period men jag vet att det alltid repar sig. Som den gode Peter Lynch sade "Mer pengar har förlorats i försök att tajma nedgångar än vad som faktiskt förlorats i sagda nedgång". En knackig översättning av mig kanske men innebörden är att man får sämre avkastning av att försöka tajma marknaden jämfört med att vara fullinvesterad i sunda bolag och hålla dem igenom en nedgång.

Vad 2020 bjuder på återstår att se men en sak vet jag och det är att nu står den goa utdelningsvåren för dörren. Först får vi bokslutsrapporterna från bolagen där de meddelar utdelning och sedan börjar utdelningarna ticka in. Månadsskiftet januari/februari kommer de första bokslutsrapporterna och det tycker jag är spännande. Att få veta vad utdelningen blir. Jag hoppas på en höjning totalt sett för min portfölj men jag har något innehav där man aviserat att utdelningen kommer sänkas. Det är Sampo jag tänker på som flaggat för detta. Totalt sett tror jag ändå det blir högre för min portfölj.

Cibus rapport för kvartal 3 2019

Idag presenterade fastighetsbolaget Cibus sin rapport för det tredje kvartalet. De lyfter fram stabiliteten i verksamheten som bedrivs i de fastigheter de äger. Primärt är det fastigheter med en enda hyresgäst och för att du enkelt skall få en bild av vad de äger jämför jag det med en ICA Maxi. Det bör ge dig en bild av den fastighetstyp de äger men i dagsläget är inte ICA Maxi hyresgäst då Cibus endast äger fastigheter i Finland. Detta är de väldigt tydliga med dock att de kommer göra förvärv i övriga norden med tiden.

Likt den stabila verksamheten som bedrivs i de fastigheter Cibus äger är bolagets rapport på samma linje. Det tickar på i makligt tempo. Driftnettot, den aktuella intjäningsförmågan har ökat 7,7 procent från 46,3 miljoner euro till 49,9 miljoner euro och de är klart rimligt. Det här är ett intressant nyckeltal då det förtäljer just intjäningsförmågan medan tex redovisad vinst kan innehålla en del mumbojumbo.

Apropå mumbojumbo så ser substansvärdeutvecklingen/värdeförändringar på fastigheter lite halvdan ut vilket jag reagerade på. Det gjorde uppenbarligen fler än mig då det var det frågorna på konferessamtalet kretsade kring i första hand. Substansvärdet per aktie har ökat till 11,4 euro per aktie jämfört med 11,2 euro samma period innan. Sedan dess har de förvärvat fastigheter och växt beståndet med 10 procent (mätt i antal fastigheter). De förklarade i konferenssamtalet och det lät på dem som att de inte riktigt höll med den externa fastighetsvärdering som det baseras på. Delvis har de inte fångat upp de investeringar Cibus gjort i befintliga fastigheter och dels gör man ju bara omvärdering av en del av portföljen under en så här kort period. Ja det där är nog inget att haka upp sig på. Med tiden rullar alla fastigheter igenom omvärderingar och dess rätta värde fångas upp.

I telefonkonferensen framkom det också att man per kvartal 1 2020 förväntas vara helt kvitt dubbla kostnader som de haft en tid nu då de gått från att vissa delar skötts av extern part till att nu skötas internt. Det är ju en post som dragit ned i det här kvartalet men.

Jag äger sedan nyligen en liten stek i Cibus och har för avsikt att köpa mer över tid. Jag tror på bolagets strategi och jag tycker de har gjort sin grej hyggligt bra hittills. Värderingen är i högsta laget runt 140 spänn och jag siktar på lägre kurs när jag väl skall köpa. Runt 136 kronor pyntade jag senast och det tycker jag är okej. Det är en premievärdering mot rådande substansvärde men jag kan tycka det är okej sett till potential och rådande ränteläge.

Länk till Cibus Nordic Real Estate hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Investmentbolaget Latour rapport Q3 2019

Investmentbolaget Latour presenterade idag sin rapport för det tredje kvartalet 2019. Nio månader av året är nu i böckerna och likt börsen som gått urstark har Latour tuffat på riktigt bra. Hittills i år (t.o.m sep) har Latours börsportfölj avkastat 27,6 procent jämfört med breda börsindex 23 procent. Tittar man på utvecklingen för Latours substansvärde där även den onoterade delen är med så har det stigit 29,9 procent under perioden.  Totalavkastningen för Latouraktien är dock lite lägre och det kommer sig av att den i början av året handlades till en högre värdering mot nu. Just nu handlas Latour i linje med sitt substansvärde medan i början av året handlades till en premie på flera procent. Detta är helt odramatiskt då värderingen över tid går upp och ned. Ibland kan man köpa Latour till rabatt och ibland är premien närmare 20 procent.

Den onoterade delen imponerar som vanligt. Trots tydliga indikationer på en inbromsning i världsekonomin uppvisar de god tillväxt och lönsamhet. Precis som de sagt att de skall göra. Latour har satt samman bolagen på det viset och satsar på utveckling, marknadsföring osv så att de klarar inbromsningar bättre. Immuna är de naturligtvis inte men väl förberedda är de minst sagt.

Den onoterade delen ökade orderingången med 13 procent i det tredje kvartalet.
Faktureringen ökade med 15 procent.
Rörelseresultatet ökade med 16 procent.

Under kvartalet har Latour gjort flera förvärv till den onoterade delen och detta är en viktig del i bolagets strategi. Att regelbundet köpa bra bolag som går in och bidrar till god lönsamhet och stigande omsättning. Många gånger är det bolag som kompletterar befintlig portfölj och ibland kan det vara något som utgör ett nytt affärsområde. Den 11 oktober efter rapportperiodens utgång förvärvades Caljan som kommer utgöra ett nytt affärsområde i den onoterade delen. Caljan är en ledande leverantör av automationsteknologi för paketering inom logistik/e-handel.

Latours substansvärde var per igår 4 november 133 kronor.

Länk till Latour hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Hemfosa kvartal 3 2019

Fastighetsbolaget Hemfosa rapporterade idag för det tredje kvartalet och de uppvisar en tillväxt långt högre än plan. De satte ju nyligen en 5-års plan om att uppnå ett fastighetsbestånd om 50 miljarder kronor. Jag vill minnas att fastighetsbeståndet var kring 35 miljarder kronor när målet sattes och nu är det 40 miljarder kronor. VD Caroline Arehult lyfter fram att det finns stor efterfrågan på samhällsfastigheter och att det finns gott om förvärvsobjekt samt projektutveckling att satsa på framöver. Företaget har fortsatt goda möjligheter att växa snabbare än sin plan.

Hemfosa har en utdelningspolicy som lyder:

"Utdelningen ska uppgå till cirka 40
procent av utdelningsbart resultat"

Det där skall man inte titta på redovisad vinst som innehåller en del poster som inte genererat pengar som går att dela ut (ej realiserade värdeförändringar på fastigheter). Det utdelningsbara resultatet baseras på förvaltningsresultatet. I reda pengar är det förvaltningsresultatet minus diverse saker som preffutdelning och skatt men för att inte krångla till det kan man fokusera på den procentuella tillväxten.

Förvaltningsresultatet har hittills under 2019 växt med 24 procent. Det kan man alltså använda som ett ungefärligt mått när man skall gissa utdelningen. Nu är utdelningen 2,4 kronor och om förvaltningsresultatet för helåret växer med 24 procent kan utdelningen nästa år tänkas bli 3 kronor. På nuvarande kurs om cirka 96 kronor innebär det en direktavkastning om 3,1 procent. Utdelningen betalas kvartalsvis varav den senaste precis betalats här nu i oktober och nästa kommer i januari.

Substansvärdet som EPRA NAV är 83,75 kronor vilket betyder att Hemfosa handlas till en premie om cirka 15 procent. De växer dock snabbt så man kan räkna hem den där värderingen.

Som Caroline påpekar i rapporten påverkas inte bolagets hyresgäster av konjunkturen utan är främst driven av den demografiska förändringen. Vi blir allt fler och vi behöver nya polisstationer och äldreboenden osv. Oavsett konjunktur kommer barn behöva en förskoleplats och rättsväsendet domstolar. Hyresavtalen är ofta långa och de är indexerade med stigande hyra över tid.

Jag äger Hemfosa och gillar den här fastighetstypen starkt. Ett bolag med Hemfosas storlek och den här inriktningen mot Samhällsfastigheter innebär ett rimligt risktagande och ett pålitligt kassaflöde. Att jag nämner storleken är för att poängtera att risken i om en hyresgäst lämnar en fastighet, att då äga en stor mängd fastigheter gör att den där enstaka smällen inte är ett problem. Man har spridit risken helt enkelt. Nettobelåningsgraden är 58 procent vilket är okej ur ett riskperspektiv.

Länk till Hemfosa hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Fortsatt bra prestanda av Axfood - Q3 rapport 2019

Idag presenterade Axfood sin rapport för det tredje kvartalet och de fortsätter på den inslagna vägen med klart bättre prestanda än marknaden. Medan marknaden som helhet växte 3,5 procent var Axood gruppens butikers tillväxt 6,7 procent. Online-försäljningen växer avsevärt bättre än marknaden. Plus 38 procent mot marknaden som växte med 29,6 procent.

Axfood ökade sin nettoomsättning med 5,7 procent till 12.731 miljoner kronor och rörelsemarginalen steg till 5,6 procent. En liten positiv effekt i redovisningen kommer av nya IFRS16-regler men även om man justerar bort det där är Axfoods prestanda klart bättre än året innan.

Willys är den starkast lysande stjärnan på Axfoods himmel med god lönsamhet och stark tillväxt. Man öppnar fler butiker som bidrar men framförallt så presterar befintligt butiker riktigt bra.

Hemköp tuffar på bra de också men det är stor skillnad på franschisebutiker och Axfoodägda-butiker. Franschise-butikerna presterar långt bättre men det finns både en plan och lite förklaring. Dels har Axfood planer och genomför löpande konvertering av butiker till franschise. En liten förklaring till den sämre prestandan för Axfoodägda butikerna är några som drabbats av kraftigt reducerat kundflöde till följd av byggen och liknande. Jag lägger ingen vikt i förklaringar till den sämre prestandan men däremot lägger jag stor vikt i den starka prestandan i franschise-butikerna. Det är ett bra kvitto på att konceptet är starkt. Förhållandet Axfoodägda och franschisebutiker är 68/128 mot 70/117 året innan. Det har alltså blivit ett par färre butiker som Axfood äger och knappa dussinet fler franschise-butiker. Jag förväntar mig en fortsatt trend i den riktningen på sikt.

För de 9 första månaderna 2019 är vinst per aktie 6,19 kronor. Det är 5,15 procent mer än året innan. Kassaflödet för den löpande verksamheten var 11,72 kronor per aktie.

Aktien startade börsdagen rejält upp men nu har hela börsen blivit på dåligt humör och fått med sig Axfood ned. Just nu handlas aktien kring 207 kronor vilket är oförändrat  mot igår i runda slängar.

Jag gillar Axfood för sin konjunkturokänsliga verksamhet. Man kan se en efterfrågan i sektorn så långt fram man kan blicka och Axfood presterar riktigt bra. De växer snabbare än marknaden och levererar god lönsamhet. En aktör att räkna med i långa loppet. Visst finns det bolag i andra sektorer med större potential, man kan gilla dem också. I Axfood värdesätter jag den stadiga prestandan. Jag vet att de kommer sälja mjölk och makaroner även imorgon och leverera utdelningar till oss ägare. Det är inga stora svängningar som det kan vara i andra branscher (vinst ena året och förlust andra, indragna utdelningar osv).
Axfood är en viktig komponent i min långsiktiga aktieportfölj. Det är låg risk i verksamheten och jag uppskattar den pålitliga utdelningen och prestandan.

Länk till Axfood hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Mellankvartal av Castellum Q3 2019

Ja så benämner de det själva i rapporten, ett mellankvartal. De syftar på att tillväxten i förvaltningsresultatet kom in lite lägre än historiska snittet om 7 procent. Hittills i år är tillväxten just 7 procent men i det tredje kvartalet isolerat landade den på 5 procent.
Jag tycker att 5 procent är okej och det är vad Castellum säger också mellan raderna. Att det är ju hyggligt. Nöjd och luta sig tillbaka gör man naturligtvis inte. Castellum har ett högt uppsatt mål om 10 procent tillväxt som man arbetar hårt för att nå. Det är ett tufft mål som det skall vara tycker jag. De når det inte alltid men de kämpar hårt för att göra det.

Framåtblickande är bolaget positivt och ser fortsatt rejäla hyreshöjningar. Omförhandlingar genererar den stora skillnaden där snittet hittills i år är 18 procent. Det är dock inte bara omförhandlingar som genererar högre hyra. I princip alla hyreskontrakt har årliga indexerade hyreshöjningar med en miniminivå om 2 procent. Tillsammans har höjningarna genererat en total hyreshöjning för jämförbart bestånd om 5,5 procent.

Det långsiktiga substansvärdet (EPRA NAV) var per rapportdagen 186 kronor och belåningsgraden var goda 44 procent.

Henrik Saxborn nämner Säve flygplats i sitt VD-ord:
"Förvärvet av Säve flygplats tycks inrymma fler möjligheter än vi
först trodde. Från att ha varit tänkt som en renodlad logistikhub ser
vi nu möjligheter att – redan med dagens hyresgäster - också
utveckla Säve till ett högteknologiskt centrum inom transportlösningar av olika slag. Därmed ökar sannolikheten att logistikanläggningarna också kommer att kompletteras med kontorsytor och
t.o.m. bostäder. Detta i synnerhet som kommunen redan arbetar
med att skapa starkt förbättrade kommunikationer till området."

Jag är inte det minsta förvånad. Det här är ett enormt område med mycket god potential. Castellum köpte det utav Serneke och jag har en kul sak att berätta om det. För flera år sedan var jag på en bolagspresentation av Serneke. De ägde då Säve Flygplats och trots att all fokus redan då låg på det där Karlatornet lyfte de fram Säve Flygplats som sin mest fantastiska tillgång. De var otroligt stolta över att de ägde Säve och hur de lyckades köpa hela stället genom smart affärsnäsa. Alla såg nog inte potentialen i Säve men jag tvekade inte alls när de talade om den på detta vis. Jag har varit där, sett området, dess storlek och närhet till Göteborg, företag, hamn, väg osv. När jag för något år sedan läste att Serneke säljer Säve till Castellum förstod jag direkt att det var motvilligt, att de var tvungna att sälja pga sin finansiella svaghet. Jag förstod också att Castellum köpte en fantastisk tillgång och det är precis vad jag tror att det är. Säve kommer bli kickass för Castellum i långa loppet.

Så med 9 månader i bagaget och 7 procent tillväxt av förvaltningsresultatet kan man anta att helåret inte landar långt därifrån. Skulle vi stänga 2019 med 7 procent tillväxt blir utdelningen nästa år 6,5 kronor. De brukar höja sin utdelning lika mycket som de växer förvaltningsresultatet.

Castellum är ett av mina största och viktigaste innehav. Jag äger det på lång sikt och det är ett viktigt innehav av flera anledningar varav den pålitliga utdelningstillväxten är en. De har höjt sin utdelning varje år sedan börsnoteringen 1997. I goda och i tuffa tider. Genom den ena krisen efter den andra.

Länk till Castellum hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Mixade signaler från Telia Q3 2019

Det Telia baserar sin utdelningspolicy på är det operationella kassaflödet. Det är ju också de riktiga pengarna ett bolag genererar till skillnad från redovisad vinst som kan innehålla en del störande poster som tex uppskrivet värde på en tillgång. Ja, det här kassaflödet kom in bra nu i Q3 och hittills i år är det klart starkare än föregående år. Bolaget upprepar sin prognos om 12 - 12,5 miljarder kronor operationellt kassaflöde för helåret men påpekar att det är troligt att det blir i lägre delen av intervallet. Detta var också precis vad analytiker väntat sig, att det skall landa i den lägre delen av intervallet för helåret. Bra bra och inga pix för Telia att pynta en fin utdelning här alltså.

Resultatet i form av EBITDA kom in precis ovan marknadens förväntningar och det är väl inte mycket att orda om (8268 MSEK mot väntade 8109 MSEK).

Ett starkt kassaflöde och resultat i linje med förväntningarna men framåtblickande bjuder bolaget på viss osäkerhet. Jag skall kolla på analyskonferensen nu klockan 9 och räknar med att få en bättre bild av läget.
***Uppdatering:
Nu har jag spanat in analyskonferensen som jag vill ge Telia cred för. Den var mycket väl genomförd med god teknisk kvalitet och bra prestanda av talarna. Jo nu är det lite mindre oklart kring 2020 men ändå inte solklart hehe. Jag tolkar Telia som att man i dagsläget kan anta ett kassaflöde per 2020 i linje med 2019 eller lägre. De ser en rad faktorer som orosmoment men påpekar att det är en mycket stabil business de bedriver. Under konferensen fick de många frågor varav flera kretsade kring just kassaflödet och deras luddiga uttalande. De bjöd inte på några raka svar utan pratade runt i kring det samtidigt som de återkom till att de inte ger någon guidning förrän i Q4-rapporten. Så ja det här är min tolkning kring kassaflödet och jag hörde en eller två analytiker som verkade vara inne på samma linje. Att det kan vara viss nedsida per 2020. Den 29 januari presenterar Telia sin rapport för Q4 och med den alltså en guidning för kassaflödet 2020. I samma rapport presenterar de även förslag till utdelning och den har vi ingen anledning att vara oroliga för. Dels presterar Telia ett större kassaflöde nu som utdelningen baseras på och dessutom är det färre aktier som utdelningen skall fördelas på.***

I alla fall så nämner Telia i rapporten att det är lite oklart kring kassaflödet 2020. Jag misstänker att det någonstans i rapporten står mer om det där men där jag läste stod det kort och gott så. Och så kan man ju inte säga bara så där.

En stor sak i rapporten är att de meddelar att de avser att inte genomföra återköp av aktier det tredje och sista året för 5 miljarder kronor. Detta året inräknat så kommer Telia ha återköpt aktier för 10 miljarder kronor och vid nästa årsstämma avser de föreslå att de aktier bolaget äger skall dras in. Man makulerar dem och resultatet av det är ju att dina aktier blir mer värda. De utgör ju en större del av bolaget när det finns färre aktier kvar.

Jag är tudelad kring det här med att återköpsprogrammet avslutas i förtid. Jag har varit ett stort fan av det och sett det som en viktig feature i min investering. De avslutar det i förtid pga målsättningen om en viss kreditrating (A- till BBB+). Den målsättningen har de haft sedan tidigare men nu har de genererat lite sämre kassaflöde än de trott i kombination med diverse förvärv varpå de riskerar sitt kreditbetyg om de pytsar ut de där sista 5 miljarderna i återköpsprogrammet.

Ett starkt kreditbetyg är viktigt då det håller nere bolagets finansieringskostnader. Jag tycker det är ett bra mål som Telia har och de agerar i linje med det. Jag är också klart positiv till de förvärv som Telia gjort de senaste åren och om man summerar de här sakerna så har jag full förståelse för att man stoppar återköpsprogrammet.

Telia är ett bolag jag investerat lite mer i jämfört med flera andra av mina innehav. Inte för att jag tror att det har större potential utan för att det är en defensiv och stadig verksamhet. Jag är en försiktig investerare och uppskattar Telia för vad det är. Dagens rapport tycker jag är bra. Nu ser jag fram emot att läsa och lyssna mer och greppa 2020.

Länk till Telia hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Bra rapport från Johnson & Johnson Q3 2019

Igår presenterade Johnson & Johnson sin rapport för det tredje kvartalet och det var en stark rapport från det väloljade maskineriet som bolaget är. VD Alex Gorsky kommenterar att det starka resultatet kommer av god tillväxt i medicinsk utrustning och läkemedeldelen samt en fortsatt optimering av konsumentdelen. Framtiden ser ljus ut och man har en stor tro på den diversifierade affärsmodellen.

Johnson & Johnson är världens största hälsovårdsbolag med tre huvudsakliga områden som nämndes ovan: Läkemedel, Medicinsk utrustning samt konsumentprodukter.

Rapporten för det tredje kvartalet kom in riktigt starkt rakt igenom. Bättre än analytikernas förväntningar och starkare än bolagets egna prognos varpå man justerar upp helårsprognosen.

Omsättningen i det tredje kvartalet landade på $20,729 miljarder dollar och justerad vinst per aktie $2,12. Enligt en sammanställning av amerikanska analytiker var det 3,22 procent respektive 6 procent över deras förväntningar. Det kan låta lite men det här är välanalyserade megabolag och det brukar inte vara jättestora avvikelser mot analytikernas förväntningar. Att rapportera $2,12 justerad vinst per aktie när väntat är $2 är en förhållandevis stor positiv överraskning.

Bolagets egna vinstprognos för helåret justeras upp till $8,62 - $8,67 per aktie. Upp från tidigare prognos om $8,53 - $8,63.

Aktien gick betydligt bättre än börsen igår och stängde upp 1,62 procent på kursen $132,84. På den lägsta delen av spannet i vinstprognosen är p/e-talet nu 15,4. Det är en klart rimlig värdering för ett bolag som presterar så här bra och dessutom med en finansiell ställning i absolut toppklass.

Kvartalsutdelningen om $0,95 summerar till $3,8 och utgör endast 44 procent av en vinst på $8,62. Direktavkastningen är 2,86 procent och nästa utdelning betalas ut i december. Johnson & Johnson har höjt sin utdelning i över 50 år i följd och väntas höja igen nästa sommar. De pyntar utdelning i mars, juni, september och december.

Jag äger Johnson & Johnson sedan länge och tycker att det är ett fantastiskt bra bolag. Jag gillar verksamheten som man enkelt kan se framtida efterfrågan på och de presterar väldigt bra. Diverse stämningar som det skrivs om i media är inget som oroar mig. Det är närapå vardag för stora amerikanska bolag. Väldigt många stämningar leder inte till något. De stora målen som det skrivs mest om nu och pratas om stora belopp ser dessutom ganska hyggligt ut för Johnson & Johnsons del. De har dömts till skadestånd i flera fall för att deras barnpuder skall ha innehållit dåliga ämnen och orsakat cancer. Det finns dock inga bevis för att pudret innehåller något dåligt och gedigna analyser av produkten finns ända bak till början av 70-talet och visar tydligt att produkten inte innehåller sagda ämnen. Analyser av produkten är gjorda av bolaget själv samt en rad olika andra så som stater mfl. I de fall som de dömts till skadestånd för barnpudret så har det överklagats till nästa instans och där har fallet dömts till Johnson & Johnsons fördel. Vilket verkar rimligt eftersom inget pekar på att produkten orsakat någon skada. Johnson & Johnson har en jättestor kassa och ett mäktigt kassaflöde och kan hantera rejäla smällar utan vidare. För att förstå dess finansiella styrka drar jag en lite töntig hypotes: Johnson & Johnson skulle kunna köpa upp hela Telia utan att låna pengar och kasta det i soptunnan för att sedan fortsätta business as usual.

Mina Johnson & Johnson håller jag hårt i och hoppas på fortsatt god prestanda. Jag kan se mig själv äga dem om 40 år. Med lite flyt har de då höjt sin utdelning i ytterligare 40 år.

Länk till Johnson & Johnson hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Rapportperioden igång nu

Denna veckan drar rapportperioden igång på allvar när en lång rad stora bolag presenterar sina rapporter för det tredje kvartalet 2019. Dessa rapporter kallas ibland även för 9 månaders rapport då de består av tre kvartal á 3 månader. Verksamhetsårets första 9 månader helt enkelt.

För min del är det tex Johnson & Johnson imorgon 15/10 och Castellum 18/10.

Rapporten för det tredje kvartalet är extra intressant i vissa hänseenden. Den innehåller en stor del av helåret och i många bolag ger den en god hint om hur helåret kommer bli. Man kan göra mer pricksäkra antaganden om utdelning tex. Castellum brukar höja sin utdelning lika mycket som de växer förvaltningsresultatet och när 9 månader har gått gör inte det sista kvartalet jättestor skillnad. Så här alltså: Låt säga att Castellum per 9 månader har växt förvaltningsresultatet med 11 procent då behöver det sista kvartalet bli fullständigt uruselt för att göra helåret betydligt lägre än 11 procent tillväxt. Ingen exakt vetenskap men ett enkelt sätt för oss småsparare att hålla sig uppdaterad och göra egna antaganden.

Hos Avanza får du pressmeddelanden om rapporter från både svenska och amerikanska bolag. Där kan du följa händelserna i dina innehav utan att lägga ned värst mycket tid. Smidigt precis som det skall vara för oss vanliga småsparare.

Jag har ett stort börsintresse och lägger ned tid och energi därefter. Jag är inne på en rad  olika sajter och läser och jag går in på respektive bolags sajt och laddar ned rapporter. Har man intresset är ju det rimligt.

Sidnot: Vet du om att investmentbolaget Svolder meddelar sitt substansvärde veckovis? Varje måndag publicerar det substansvärdet för att du enkelt skall kunna ta ställning till värderingen och för att du som ägare skall ha god information om ditt bolag.

Skanska rapport för kvartal 2 2019

Idag rapporterade byggbolaget Skanska och det var ganska trevlig läsning för oss som följt bolaget en tid. De senaste åren har bolaget kämpat med diverse problem och åtgärdsprogram. Under 2019 har bolaget visat att de åtgärder de vidtagit börjat ge frukt.

I rapporten bjöd Skanska på högre rörelseresultat och högre intäkter än analytikernas snittförväntningar.

VD Anders Danielsson ser hyggligt ljust på marknaden för bolaget framöver i sitt VD-ord. Flera olika delar inom Skanska presterar riktigt bra och Danielsson beskriver dem kort i VD-ordet i positiva ordalag. Projektutvecklingsportföljen är en utav dessa väl presterande delar han nämner och jag gillar denna lite extra. Här skapar Skanska stort värde över tid i de projekt de tar sig an i egen bok och sedan avyttrar till ett långt högre värde än det kostat dem. Sedan årsskiftet har orealiserade vinster ökat med 1 miljard kronor i projektportföljen. Trots att de realiserat vinster om 2,5 miljarder kronor i perioden. Det är också den här delen som bidrar till att analytiker har vida skild syn på Skanska och motiverat värde. Vissa ser den här delen som engångsposter och räknar mycket försiktigt på framtida vinster härifrån. Skanska själva har i många år påpekat för marknaden att det här är en viktig del i deras business och något de arbetar med löpande. Inte engångskaraktär alltså.

En sak som nämns i rapporten är att man vunnit ett par tvister vilket bidragit några hundra miljoner kronor till resultatet. Bolaget har fler sådana här tvister där de har goda förhoppningar om att gå vinnande ur striden. Byggbolaget NCC sitter i samma sits med en rad olika sådana här tvister de också. Gemensamt har de bägge byggbolagen bla att de haft bristande rutiner och kontroll i sin anbudsprocess. Något de arbetat intensivt med att skärpa upp på sistone. Det kommer leda till bättre lönsamhet och min egna spekulation är att det åtminstone inte är sämre med bättre kontroll osv i aspekten kring ev framtida tvister. Förhoppningsvis kan det bli  någon tvist färre i framtiden när bolagen nu har bättre rutiner/processer.

Vinst per aktie i kvartalet blev 3,98 kronor och för de första 6 månaderna blev den 6,09 kronor. Det är rejält högre än året innan. Förvisso svänger det en del mellan kvartalen normalt sett för Skanska men nu presterar de bättre också.

Avkastning på eget kapital var 17,4 procent.

Orderstocken uppgick till 184 miljarder kronor.

Skanska uppvisar en rad positiva faktorer i rapporten. Det är uppenbart att de presterar bättre nu och att de inte längre är nere i den där värsta svackan som de var i för en tid sedan. Det har ju inte gått någon nöd på Skanska på något vis men de kan så mycket bättre. De har presterat väldigt svagt en tid och både marknaden och de själva har varit tydliga med att de kan och förväntas prestera bättre än så.

Jag har stått vid sidan av Skanska en tid. Jag gillar bolaget och tror på dem. Egentligen vill jag ju ha dem i portföljen och vara en långsiktig ägare men jag har haft utmaningar med Skanska de senaste åren. Den svaga prestandan har tärt på tålamodet men främst kanske är det förtroendet för bolaget och dess ledare som tog en törn när det de sade inte alls stämde med vad de faktiskt visade upp i rapporter. Efter det har de gjort rejäla ändringar och satsningar och nu har de gjort mig nöjd på den fronten i de senaste rapporterna.

Den här rapporten gillar jag och Skanska verkar vara på rätt väg nu. Det kommer nog inte bli en raket som överpresterar börsen vida på sikt men jag tror att det här är en bra sektor att ha exponering i. Konjunkturen går upp och ned men oavsett kommer det alltid finnas efterfrågan på nya broar, sjukhus, kontor osv. Det är ett bra utgångsläge för en verksamhet, att ha en långsiktig efterfrågan.

Just nu äger jag inte Skanska men jag vill ha dem i väskan och förr eller senare tar jag in dem igen.

Länk till Skanska hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Peab rapport kvartal 2 2019

Igår rapporterade byggbolaget Peab för det andra kvartalet 2019 eller halvårsrapport som man också kan kalla det när man slår ihop de två första kvartalen. Jag tycker de presterade bra och jag gillar rapporten som visar på stigande omsättning och högre resultat. Några siffror tänkte jag inte slänga mig med utan jag vill tipsa om videon ovan.

Peab anstränger sig lite extra för att presentera sin verksamhet för oss ägare. Jag tycker de gör det här riktigt bra och uppskattar det själv mycket att få den här sammanfattningen i en kort video. Att få se och lyssna till VDn i bolaget jag äger presentera för mig hur de presterat. Den här videon tror jag är extra uppskattad bland oss småsparare. Det är ett rimligt sätt att hålla sig uppdaterad kring bolaget för helt vanligt folk.

Jag äger Peab och är tacksam för den här presentationen utav bolagets VD. De presterade bra i kvartalet och det är jag naturligtvis nöjd med också. Framöver planerar jag att köpa mer Peab och jag siktar på att göra små köp över tid. Jag tycker det är ett bra sätt att bygga upp en position i ett bolag.

Länk till Peab hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Investor en grymt bra investering historiskt

Idag rapporterade Investor för det andra kvartalet 2019 och som Investmentbolag är det oftast inte så mycket action i en sådan här rapport. Innehaven är ju kända och går att följa på börsen den delen som är börsnoterad. Visst finns det ändå mycket att orda om kring rapporten men jag väljer att tillägna detta inlägg helt och hållet åt Investors historiska prestanda.

Vill man ha god avkastning på lång sikt är det börsen som gäller och historiskt brukar man säga att den avkastat kring 10 procent per år i snitt. Det är faktiskt en väldigt god avkastning och jag kan gott förstå att många drar sig till just börsen för att få sina pengar att växa.

Om börsen givit en god avkastning så har Investor presterat en mycket god sådan historiskt. Några procentenheter bättre än börsen kan låta futtigt men när det är uthålligt år efter år blir det stor skillnad på beloppet investeringen växer till. Bilden överst i detta inlägg visar investmentbolaget Investors historiska avkastning samt breda börsindex i from av SIXRX. Oavsett tidsperiod så har Investor avkastat bättre. På 20 år har börsen avkastat 8,5 procent per år i snitt medan Investor presterat mäktiga 11,7 procent per år.

Bakom den goda prestandan ligger skicklig förvaltning och en bra strategi. Vi har all anledning att tro att Investor presterar bra även i framtiden. Det är ingen garanti naturligtvis men det är klart tänkbart.

Jag äger Investor och planerar att köpa mer regelbundet. Det här är en genomsmart investering som ger god riskspridning och en god potential till överavkastning mot börsen.

Investor har höjt sin utdelning med en krona i många år och kommer förmodligen göra det även nästa år. Sedan relativt nyligen har de delat upp utdelningen på en större del på våren och en lite mindre del på hösten. I år har vi höstens utdelning att se fram emot och den är på 4 kronor med X-datum 8 november. Totalt pyntar de 13 kronor i år och väntat är alltså 14 kronor under nästa år.

Länk till Investor hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar. 

Hemfosa rapport kvartal 2 2019

Fastighetsbolaget Hemfosa presenterade idag sin rapport för det andra kvartalet och aktien steg initialt vilket jag tyckte var jobbigt. Värderingen var redan i högsta laget och jag hoppades att rapporten snarare skulle bli en reality check. Att marknaden skulle se vad knasigt högt värderad Hemfosa är. Kort efter börsens öppning och den där initiala uppgången så backade dock aktien och handlas nu ned nästan 3 procent på kursen 89,8 kronor.
Jag äger Hemfosa och ökade själv nyligen en bit över 89 kronor. Då gjorde jag ett eget antagande om att jag köpte till 10 procent högre pris än vad bolagets tillgångar var värda. Nu har facit kommit och bolagets tillgångar är värda 81 kronor. Min smärtgräns går vid 10 procent premievärdering vilket tillåter mig att köpa mer vid cirka 89 kronor. För att räkna hem 89 kronor behöver man räkna in bolagets prestanda det närmsta året. Att köpa på högre kurs betyder att man får räkna in vad de presterar för ytterligare några år framöver. Det är inte ett bra utgångsläge för en investering, att från start ligga back flera års utveckling.

Substansvärdet var alltså per sista juni 81,32 kronor.

Förvaltningsresultatet ökade med 25 procent i kvartalet till 335 miljoner kronor.

Fastighetsvärdet i Hemfosa är totalt 39 miljarder kronor. Att relatera till målet om 50 miljarder kronor i bolagets egna 5-års plan.

Hemfosa presterar grymt bra. Det här är riktigt bra prestanda och de har peggat upp för fortsatt framgång. Flera nyrekryteringar som stärker organisationen i norden och möjliggör bolagets fortsatta tillväxt. Inriktningen mot samhällsfastigheter tycker jag verkligen om. Risken i detta är mycket låg med tanke på att en majoritet av bolagets totala hyresintäkter är garanterad av stat, landsting och kommun där det är noll risk för inställda betalningar.
Jag ser fram emot att köpa mer Hemfosa men jag väntar till dess att värderingen inte längre är helknasig.

Länk till Hemfosa hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Axfood rapport kvartal 2 2019

Idag rapporterade dagligvarubolaget Axfood för det andra kvartalet 2019 och de levererade bra på marknadens högt ställda förväntningar.

Omsättningen i det andra kvartalet var 13.038 miljoner kronor vilket är en ökning med 6,7 procent mot året innan. För de första 6 månaderna 2019 var försäljningen 24.969 miljoner kronor. En ökning med 5,5 procent mot 2018.

Rörelsemarginalen var goda 4,6 procent.

Axfood presterade ett urstarkt kassaflöde medan redovisad vinst blev oförändrad mot året innan. Medan den redovisade vinsten rymmer en hel del mumbojumbo så är kassaflödet de riktiga pengarna bolaget genererar och för de första 6 månaderna var det 8,62 kronor.

Skuldsättning: Det ser ut som att Axfood har en rejäl skuld i miljardklassen men det är effekten av nya redovisningsstandarden IFRS16 som tar upp hyresavtal som skuld. Exklusive IFRS16 eller hyresavtalen så har Axfood bara några hundra miljoner kronor i långfristiga skulder och långt mer än så i rena cash i kassan. De har en urstark finansiell ställning helt enkelt.

Jag äger Axfood och har gjort det större delen av de senaste 10-15 åren. Faktiskt sålde jag vid ett tillfälle när jag fann dem såpass högt värderade att jag var övertygad om att kunna köpa dem åter billigare senare. Efter det gick aktien som en tjur och jag lärde mig läxan att inte göra på det viset. Att inte försöka tajma och tro att jag kan köpa åter billigare. Mina viktiga innehav håller jag hårt i och försöker mig inte på några sådana dumheter igen.

Två anledningar att jag finner Axfood attraktivt:

De är verksamma i en bransch som är konjunkturokänslig. Matprisinflationen är mycket stadig och priserna på mat tickar sakta men säkert på uppåt. Befolkningstillväxt är också en faktor som stadigt driver på försäljningen av mat osv.

Axfood presterar mycket bra och är välförtjänta av den höga värderingen. De presterar bättre än snittet för europeiska peers och de presterar bättre än tex ICA. Axfood har en väldigt hög avkastning på eget kapital vilket betyder att varje engagerad krona i bolaget genererar mycket god avkastning. Mycket bättre än hos ICA. (ICA är också ett bra bolag men Axfood presterar bättre).

Yes, det var två snabba varför jag gillar Axfood. Jag är stolt ägare till bolaget och visst är det trevligt en sådan här rapportdag när aktien stiger kraftigt men jag finner även nöje i att handla min mat hos Willys och Hemköp. Det är ju i "min" affär jag handlar i, jag äger ju den där Willysaffären som jag storhandlar i varje vecka. Om du missat det så steg Axfood drygt 10 procent idag på rapporten.

Länk till Axfood hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Metallica på Ullevi Göteborg 190709

I början av 90-talet köpte jag min första CD-freestyle och det var otroligt stort. När man har en högteknologisk portabel musikmaskin behöver man också något att lyssna på och jag slog till på rykande färska "The Black Album" av Metallica.
 Det var min första riktigt nära introduktion till bandet. Visst hade jag lyssnat till dem tidigare hos vänner osv men nu hade jag min egna platta som jag kunde lyssna om och om igen. Den var tung. Fy bubblan vilket gött sound.

Igår såg jag dem live på Ullevi och de levererade på högsta nivå. De presterade mycket bra och det var en härlig upplevelse att vara där och lyssna, att känna trycket. Ja, känna trycket! Dels krämade de på rejält med ljudet och dessutom så ger Ullevi ett otroligt gött ljud. Det är skillnad på arena och arena, hur ljud studsar osv. Stockholm Stadion tex låter bedrövligt jämförelsevis (sorry ev kränkta Stockholmare). De körde en rad bra låtar varav två av mina absoluta favoriter dönade de på precis i slutet; Nothing Else Matters och Enter Sandman. Bägge de där är med på The Black Album och ni kan ju ana minnena och känslan i mig när de körde dem.

Publikrekord?
Den officiella publiksiffran är 64050 personer och det har pratats en hel del om publikrekord. Rubriker här och var. Jag kände mig förvirrad kring det där då mitt minne sade mig att det var fler folk där när jag såg Bruce Springsteen. Mycket riktigt, Bruce drog fler folk och det här publikrekordet Metallica satte nu är alltså ett hårdrockspublikrekord. Störst publik av alla hårdrocksband alltså. Ja, ja det är bra PR att prata publikrekord jag får ge dem det.
 Det var ett massivt publikhav men det fanns gott om plats för fler så de får sikta högre nästa gång de kommer till Ullevi. Japp, jag går nästa gång igen. Metallica gör bra musik och deras tunga sound är en härlig upplevelse live.

Men vad har det här att göra med aktier och investeringar som du normalt skriver om käre petrusko? Skit i det nu. Eller, jag skulle kunna skriva några rader om att leva livet är viktigt men hey; det är Metallica låt det passera bara.

Hoppas ni har det kalasgött i sommar kamrater. Jag ser till att njuta extra mycket och försöker träna och bara vara ute i den goa svenska sommaren.

Halvårsavstämning 2019

Nu har halva 2019 passerat och jag har snappat upp att flera andra skriver om sin prestanda hittills under året. Jag är osäker på om jag brukar skriva halvårsrapporter men jag hakar på trenden här. Min avkastning till och med juni under 2019 stannade på 17,89 procent vilket är strax sämre än index. En avkastning jag är mycket nöjd med. Framförallt med tanke på min strategi som innehåller en god del fixed income.

Jag tar lägre risk än breda börsindex och jag har lägre volatilitet i portföljen. Med volatilitet avses de kursrörelser som kan vara hastiga upp och ned. Lägre risk säger jag för att jag har investeringar av ränteinslag så som preferensaktier och obligationer via ETF:er. Dessa tickar in en hög direktavkastning men har inte värst stor kurspotential. Det där med volatiliteten jag nämnde syns i grafen ovan där jag har en lite behagligare resa uppåt. Än bättre exempel är 1-årsgrafen som inkluderar den sura perioden på börsen förra hösten. Enligt nedan:

Jag har inte som mål att slå index utan jag siktar på att få en rimlig avkastning medan jag har en försiktig riskprofil. Det är alltså inte jag som kommer stå där och visa upp den mest fantastiska avkastningen. Nä jag siktar på att ta lite lägre risk och nå en rimlig avkastning på sikt. Under en lång period nu har den här "lägre volatiliteten" inneburit en behaglig resa uppåt. Jag är naturligtvis inte immun mot nedgång men som min portfölj sett ut och fungerat har den inte backat lika mycket när börsen surat. Jag är tungt viktad i fastighet och har inte för avsikt att minska det. Skulle den sektorn underprestera i närtid så kommer det slå hårt mot min portfölj.

Nedan är en länk till det senaste inlägget jag skrivit om fördelningen av innehaven i min portfölj:
http://petrusko.blogspot.com/2019/03/fordelning-innehav-i-portfoljen-190306.html

Portföljprestanda kvartal 1 2019

Tiden svischar förbi i ett makalöst tempo, nyss var det julafton känns det som. Ja det är ett galet tempo på livet och 2019 har även börsen kickstartat med rejäl fart. Index har redan stigit såpass att det motsvarar mer än ett genomsnittligt börsår och en riktigt god årsavkastning.

Själv har jag lyckats uppnå en avkastning i linje med index där min portfölj avkastat 12,82 procent och SIX30RX 12,26 procent. Mja, jag borde kanske inte avrunda sådär för i det långa loppet är den där skillnaden i avkastning stora summor. Nu pratar vi dock ett enskilt kvartal och jag ser ingen anledning att slå mig för bröstet för att jag har pyttelite högre avkastning än index. Däremot hoppar jag högt och allt sånt över den goda avkastningen som både jag och övriga börsen uppnått. Det är ju jättekul även om jag föredrar en något lugnare/sundare utveckling. Börsen går ju dock aldrig som snittet utan det är ofta stora jack i kurvan och varierande upp/nedgång från år till år som mynnar ut i ett historiskt snitt kring 10 procent.

Jag gick in i det första kvartalet 2019 med en del byggbolag vars aktier presterat riktigt dåligt. Dessa drog ned prestandan ihop med Swedbank som i slutet av kvartalet kom med sin pengatvättarskandal. Turligt nog har jag generellt sett en god diversifiering varpå portföljen kan ta en smäll här och var utan att gå under. Jag skriver generellt sett en god diversifiering för jag tänkte på några innehav som kan bli en utmaning om de skulle krångla. Jag har viktat Castellum och Axfood extra tungt pga en strategi jag har med kärninnehav som jag satsar extra mycket på. Kärninnehav skall vara sunda bolag med god potential att höja vinst o utdelning bla och jag tänker mig att de är en viktig faktor för portföljens tillväxt på sikt. Förvisso har det tjänat mig mycket väl hittills då mina kärninnehav presterat mycket bra men jag gör nu en översyn kring det här att vikta extra tungt. Det är inte bara mer potential utan kommer med en förhöjd risk. 
 Om Castellum eller Axfood går dåligt på börsen så svider det desto mer för min portfölj. Vi får se hur jag gör framöver med "kärninnehav".

Ni som följt mig länge (jag har skrivit om börsen i över 20 år) har nog en uppfattning att jag är en hyggligt försiktig general. Jag tänker mycket i termer av att hålla nere och minska risk. Det visar sig dels i att jag gillar relativt defensiva placeringar och att jag är noga med diversifiering och andra risksänkande faktorer. Medan jag inte har värst riskfylld allokering i dagsläget så är jag ändå inne på att sänka risknivån ytterligare. Det är främst bolagsrisken jag tittar på och tänker i termer av diversifiering. Jag ser investmentbolagen som diversifiering och indexfonder är det också naturligtvis. Utöver det så tänker jag fler innehav och medan jag historiskt haft svårt att låta pyttesmå innehav ligga kvar så är det den linjen jag är inne på nu, att inte bry mig om någon minsta nivå eller att alla innehav skall ha meningsfull storlek. Tillsammans är de meningsfulla och ger riskspridning.

Preferensaktier är något jag skrivit mycket om historiskt och något jag gillar starkt. Jag finner dess termer väldigt attraktiva då de är lite i stil med att jag vet vad jag har och får. De har en mycket begränsad kurspotential i kombination med en fast utdelning. Just nu har jag flerårslägsta exponering i preffar då jag sålt en del i spåren av att de blivit väldigt dyra. Ränteläget och räntebanan är förvisso i symbios med preffarnas kursstegring på sistone men jag valde ändå att lätta lite. De brukar kunna röra sig en hel del upp och ned i pris sett över ett par år och jag tippar att jag kommer få läge att köpa tillbaka om jag vill. Samtidigt som jag gillar preffar så är de förrädiska eftersom de inte "växer" på sikt. Jag vill inte ha för stor andel preffar i väskan för då bromsar det värdetillväxten för mycket. Jag lever ju på utdelningarna och i en preff så är utdelningen hela tillväxten. För den som återinvesterar utdelningen är det ju en annan grej. Den som har preferensaktier i en långsiktig portfölj bör vara mycket noga med att återinvestera utdelningen.

Utländsk valuta är en annan riskfaktor och likt andra sådana faktorer är det ju också en potential. Jag har cirka 24 procent innehav i utländsk valuta och egentligen är jag inte rädd för valutarisken då jag med mitt långsiktiga tänk anser att det jämnar ut sig på sikt och att bolaget skall bära sig självt oavsett valutan. Nu var det ju åter igen det där med att jag lever på utdelningar och eftersom jag har ett begränsat kapital kan jag inte tillåta utdelningen variera allt för mycket pga valutan. Det är alltså min anledning till att bevaka andelen utländsk valuta noga och att jag inte låter den sticka iväg allt för mycket. I kvartal 1 var valutan en bidragande faktor till avkastningen. Jag har noterat att dollarn stod i cirka 8,87 SEK vid årsskiftet medan den nu står i 9,26 SEK. En skillnad på 4,4 procent.

I länken är mitt senaste inlägg med portföljfördelning, det stämmer hyggligt förutom att jag sålt Swedbank. http://petrusko.blogspot.com/2019/03/fordelning-innehav-i-portfoljen-190306.html