Invesco Morningstar US Energy Infrastructure MLP UCITS ETF Dist - SMLD

Det här är en fond med hög utdelning som jag ofta får frågor om. Jag följer fonden sedan länge men har inte skrivit ett eget inlägg om den. Nu var det dags helt enkelt.

Som namnet antyder är inriktningen mot infrastruktur inom energi och det handlar om ledningar för att transportera gas och olja. Bolagen är av en särskild typ som kallas för MLP. Utan att gå in på djupet exakt vad det är kan de liknas vid REITs. Verksamheten är något helt annat än REITs (som ju är fastighetsbolag) men upplägget med hantering av utdelning och skatt är liknande. För att vara en MLP måste man dela ut minst 90 procent av utdelningsbara intäkter, likt REITs alltså. Följden blir att utdelningar i de här bolagen är mycket höga. EU tycker att den här typen av bolag är för komplexa för oss varpå de inte tillåter oss att handla dessa aktier. För övrigt tycker EU även att helt vanliga superbilliga indexfonder noterade  i USA är för komplexa för oss också. Med anledning av att vi inte kan investera direkt i vissa av de här bolagen blir denna ETF än mer relevant. Om man vill ha sådan här exponering förstås. En grej med de här bolagen av MLP-typ är att de inte är lika beroende av råvarupriset utan deras intäkter baseras på flödet i deras ledningar. Det tickar in pengar oavsett vad olje och gaspriset är. Med det sagt är det inte någon riskfri verksamhet det här.

Nedan är en bild för de 10 största innehaven fonden ger exponering i:

Den här fonden använder syntetisk replikering vilket innebär att de via swapavtal skapar exponeringen. Kortfattat innebär det att de betalar en tredjepart en avgift för att erhålla exponeringen i de här bolagen utan att hålla de specifika värdepapperna. En sådan lösning är inte ovanlig och medan jag undviker den generellt för helt vanliga fonder tycker jag den är okej i en sådan här nischad fond. Det är en kostnad och det är en risk i den där tredjepartslösningen. Den där risken är dock mycket liten och egentligen ingen anledning till oro. Pengarna i fonden omfattas av samma regelverk och skydd som en helt vanlig svensk fond (UCITS).

Avgiften i fonden är totalt 1,25 procent. Det är högt men det är en nischad inriktning med otillgängliga aktier.

Fonden pyntar utdelning kvartalsvis i mars, juni, september och december. I skrivande stund summerar de senaste 4 utdelningarna till $4,252 vilket på andelskursen 44,46 euro ger en direktavkastning om 8,6 procent.

Eftersom fonden har sin juridiska hemvist på Irland funkar den utmärkt på både ISK och KapitalFörsäkring. Det dras ingen skatt på utdelningar ifrån fonder med hemvist på Irland.

Den handlas på tyska börsen Xetra med ticker: SMLD

Historisk prestanda för SMLD är mycket god på 1, 3 och 5 år medan den är svag på 10 års sikt. Det har varit en god period i närtid och det kan nog vara lite svagare och starkare perioder över tid. Som mycket annat.

Mitt intresse för fonden vaknade för något/några år sedan när jag övervägde en investering i ett bolag i sektorn. Jag avvaktade med bolaget och konstaterade att den här fonden är ett rimligt val för att få sådan exponering. I dagsläget äger jag inte fonden men jag är intresserad av att ha en liten slurk i den. Som en del i min energi/infrastruktur-hink i portföljen. 

Handelsbanken Global Infrastruktur B1 med cash utdelning

Infrastruktur vad är det och vad är grejen med det? Kortfattat är infrastruktur viktiga delar i vårat samhälle som vi behöver för att kommunicera, röra oss och transportera saker. Exempel på bolag som hamnar i den här kategorin är järnvägsbolag, telekombolag, vattenbolag mfl. Grejen med den här typen av bolag är att deras verksamhet genererar ett pålitligt/stadigt kassaflöde. I ur och skur behöver vi åka på broar, transportera saker på järnvägar osv. Det är en attraktiv kategori för dess stadiga intäkter. Det är en defensiv investering som inte kommer slå avkastningsrekord men det är heller sannolikt inget man blir ruinerad på. De här bolagen tickar stadigt på över tid. Det var kortfattat och förenklat om infrastrukturbolag.

Handelsbanken startade en ny fond i höstas med inriktning mot sådana här bolag. De startade den i flera andelsklasser varav en med beteckningen "B1" på slutet och den pyntar cash utdelning. Initialt siktade de på 3,5 procent men jag pitchade för en högre direktavkastning än så. Dels har den här typen av bolag ofta hög utdelning och dels så är nog många av investerarna i den här typen av bolag/fond sugna på god utdelning. I dokumenten för fonden står det att man siktar på 3,5 procent utdelning men att den kan bli både högre och lägre. Ett sådant dokument ändrar man inte hur som helst utan det skall registreras hos FinansInspektionen. Utdelningen betalas årligen i mars och jag har sett dokument hos Handelsbanken som pekar på att den här fonden kommer pynta 4 procent utdelning nu i mitten av mars. Beloppet är inte spikat än men utdelningen sker den 13 mars och ungefär samtidigt som de fastställer beloppet sänder de utdelningen. 

Om utdelningen är 3,5 eller 4 procent är inte hela världen och det gör ingen skillnad på fondens totalavkastning. Vi får se hur det blir helt enkelt. Varje år i mars pyntar den utdelning alltså och årets utdelning är snart avklarad.

Fondavgiften är totalt 0,67 procent. Det är högt jämfört med en vanlig indexfond men jämfört med fonder med inriktning mot just infrastruktur så är det inte hårresande. De kostar lite mer i avgift generellt sett.

Inriktningen är global och nedan är en bild med lite info om bolag och länder.

Minsta belopp för köp är 100 kronor.

Köp och sälj innan klockan 13 sker samma dag och syns på kontot dagen efter.

Man kan läsa mer om fonden samt se en kort liten video på fondbolagets sajt i länken här: https://www.handelsbanken.se/sv/privat/spara/fonder/global-infrastruktur#190793/

Det här är som sagt ingen raketinvestering utan det är snarare en tråkinvestering. För defensiva investerare. Man kan vara defensiv/försiktig av olika anledningar och det varierar mellan oss varför vi väljer att investera på det viset. Själv har jag i princip alltid sett mig som en försiktig general. Den här typen av investering attraherar mig. En sova gott om natten investering men för all del inte fri från risk. Det är alltid risk förknippat med en investering i aktier/fonder och det kan gå uselt men generellt sett kan man säga att den här typen av investering inte brukar gå ned lika kraftigt när det stormar på börsen. Den stiger heller inte lika mycket när det är "rally" på börsen. En lite tröttare mellanväg i ett historiskt perspektiv i vart fall. 

Jag köpte Peab igen

Nu är jag åter ägare i Peab och har exponering i byggsektorn som jag lämnade helt i början av året. Jag har sedan dess funderat kring hur jag skall göra med byggsektorn som jag tror på i långa loppet och gärna vill ha exponering i. Jag skrev om det nyligen i ett inlägg att jag landat i att hålla en liten viktning i bygg. Alltså att inte tillåta mig att göra en stor satsning i ett enskilt byggbolag. En sorts riskhantering och ett sätt att inte vara så utsatt under perioder då det är sämre tider för bygg eller sådana tider som varit nu när flera stora byggbolag kämpat med nedskrivningar och kontrakt med svag lönsamhet.

Det var byggsektorn generellt, nu till Peab som jag idag åter tagit in i portföljen. Vi har ett stort behov av infrastruktur, samhällsfastigheter, bostäder mm och några trender talar för att det kommer vara så en lång tid framöver. Vi har urbanisering och befolkningstillväxt som skapar tryck efter nya broar, sjukhus, skolor mm.
Peab ger bra exponering i detta och är ett bra byggbolag. De presterar hög avkastning på eget kapital och har växt omsättningen bra. Värderingen är kring p/e 10 på senast rapporterad vinst och det låter inte direkt dyrt men det behöver faktiskt inte vara värst billigt heller. Byggbolag är cykliska och det är inte givet att vinster stiger spikrakt härifrån. Jag tycker värderingen är okej för regelbundna köp men mer än så tycker jag inte att det är. Byggsektorn är inte värst poppis på börsen nu och det är något som kan hålla emot en kursuppgång på kort sikt.
 Det är på mycket lång sikt jag vill ha exponering i bygg och därför jag resonerar som jag gör och köper nu trots att det finns sådant som jag tror har bättre potential på kort sikt.
Medan NCC och Skanska kämpar med åtgärdsprogram för att nå bättre lönsamhet och komma ifrån stora nedskrivningar så har Peab redan gjort den resan. De stod i en sådan sits för flera år sedan och rensade upp då och såg över rutiner osv. Därför står de bättre rustade nu (peppar peppar). Kanske är NCC och Skanska bättre köp nu eftersom de värderas baserat på svag prestanda och bekymmer. Det är klart tänkbart men jag avvaktar med dem till dess de faktiskt presterar bättre. De är på god väg men har fortsatt en del att bevisa.

Peab pyntade 4,2 kronor utdelning i år och på kursen 76,1 kronor är det en direktavkastning om 5,5 procent. Analytikers snittestimat för utdelningen nästa vår är 4,38 kronor och skulle innebära en utdelningstillväxt om 4,3 procent. Jag förväntar mig ingen stor vinstökning innevarande år och vågar inte ta för givet att utdelningen höjs. Det får bli en trevlig surprise om de gör det.

De har inte en perfekt utdelningshistorik men det är ändå en tydlig och fin stigande trend på lång sikt. Sänka har de bara gjort några gånger när det varit tuffa tider. Jag gillar Peabs utdelningshistorik och tycker att det är en bra utdelningsaktie. Historiskt har den stigit i det långa perspektivet med några få sänkningar när det varit kämpigt. Det är vad jag förväntar mig framöver. Det kan komma någon sänkning men i långa loppet är trenden stigande utdelning.

Länk till Peab hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Hur utvecklas byggsektorn?

Byggbolagen har pressats ned på börsen de senaste åren och rent operativt har de också haft sina utmaningar. Det är lönsamheten som spökar för dem medan omsättning och orderböcker är på mycket goa nivåer. Både NCC och Skanska har gjort nedskrivningar som påverkar den redovisade vinsten negativt och de har båda uttalat ambitioner att göra förändringar som leder till stärkt lönsamhet.

Den här bilden har varit aktuell för byggbolagen en tid och nu är de redo att visa upp sig och berätta för kapitalmarknaden vad planen framåt är. Hur de skall nå stärkt lönsamhet alltså. Både NCC och Skanska kommer hålla varsin kapitalmarknadsdag nu i höst och jag siktar på att närvara vid bägge.

För stunden äger jag endast NCC medan jag historiskt ofta ägt dem bägge. Jag sålde mina Skanska när jag tröttnade på den dåliga kommunikationen. De sade en sak men sedan när rapporterna kom så visade de upp något annat. Nu har Skanska bytt ut flera ledande personer och de uppvisar en medvetenhet kring bolagets utmaningar. Jag ser fram emot att äga Skanska igen men avvaktar till dess att jag känner mig komfortabel med ledning och dess kommunikation.

NCC håller sin träff i mitten oktober medan Skanska har sin i slutet av november.

Jag tycker att byggbolag är en intressant komponent i en långsiktig aktieportfölj. Medan marknaden kan vara svag till och från på kort sikt ser jag ett stadigt behov av vägar, broar, sjukhus osv på lång sikt.

Länk till NCC hos Avanza (affiliatelänk).

Länk till Skanska hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Jag har köpt NCC igen

Historiskt har jag ägt både Skanska och NCC och det senaste året har det varit vinstvarningar och nedskrivningar från dem bägge och de har pressats ned ytterligare i kurs i spåren av negativ syn på hela sektorn. Både Skanska och NCC har dock hyggliga utsikter med välfyllda orderböcker och fortsatt god efterfrågan inom de områden de är verksamma inom. Nu har jag inte ägt NCC sedan hösten 2016 och fram till början av detta året har jag haft en rejäl post i Skanska. Jag gillar och tror på sektorn på lång sikt och nu gör jag en satsning som jag hoppas är starten på ett långsiktigt ägande. Det är ju oftast min ambition, att äga på mycket lång sikt. Ibland blir det dock att man gör någon omstuvning i portföljen eller säljer av endera anledning.

Att jag satsar på NCC i första hand nu då:
Bolaget är i princip skuldfritt. Har hög avkastning på eget kapital. Välfyllda orderböcker. Medan jag gärna såg USA som en potential i Skanska var det mer av ett sänke på kort sikt. NCCs fokus på norden är stabilt och med befolkningstillväxt och infrastruktursatsningar ser framtiden ljus ut för NCC.
Vi kommer alltid behöva skolor, järnväg, tunnlar osv och jag tror att bolag som Skanska och NCC är en sund komponent i en långsiktig portfölj. I videon ovan pratar NCC-anställda om en tunnelrenovering i Uddevalla.

Jag betalade strax under 157 kronor för NCC och på en utdelning om 8 kronor ger det en direktavkastning om 5,1 procent. Utdelningen är uppdelad på två tillfällen om 4 kronor vardera i april och november. Jag slog till på en tillräckligt stor stek för att tycka att den "räcker" om det skulle vara så men annars tänker jag mig att jag kommer göra mindre kompletterande köp framöver.

Länk till NCC hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.