Volvo kapitalmarknadsdag

I torsdags höll Volvo kapitalmarknadsdag i USA och den startade kl 14:30 svensk tid. Presentationen streamades på Volvos sajt varpå jag satt vid min dator och följde den. Den höll på i flera timmar och jag missade en dryg halvtimma då jag behövde ge mig iväg och fixa en snabb grej.

Anyhow, jag följde den här kapitalmarknadsdagen och kortfattat kan man säga att inget nytt presenterades egentligen. Den största grejen var nog att de yppade en målsättning om en betydligt högre marknadsandel på lastbilar i USA samt kort varför de ansåg de hade god potential att lyckas. I Dagsläget har Volvo och MACK tillsammans kring 15 procent och de siktar på att nå 25 procent inom några år.

Jag tror Volvo har goda möjligheter att lyckas med detta. De har en helt ny lineup med lastbilar och fantastiska produkter. Under en tid har MACK hållits tillbaka av att de inte kunnat producera det som efterfrågats. Det har varit tjorvigt i leveranskedjan men blickar vi framåt nu så är det där under kontroll. MACK kan gasa och trycka ut fler lastbilar. De kan möta efterfrågan framöver.

Självklart var gubbarna på Volvopresentationerna positiva som tusan. Det är en del av deras jobb att sälja in bolaget på en sådan här presentation. Jag gillar siffrorna i Volvo och jag gillar caset, läget och potentialen. Transporter på väg estimeras växa kraftigt fram till år 2050 och det betyder en växande marknad för Volvo på sikt. Utöver det stiger ju även priset på Volvos lastbilar över tid. Tar de även en större del av marknaden blir det rejält högre omsättning.

Vissa är skitnödiga över att Volvo inte presenterade nya mål och feta utdelningar. Jag tar det med ro och ser den stora kassan som en del i att Volvo är så rackarns bra som de är nu. Backar man bandet 15-20 år så presterade inte Volvo lika effektivt och de hade inte en stor kassa. När det blev sämre tider så var det djup kris i Volvo. Nu är bolaget effektivare och parerar ändringar i konjunktur/efterfrågan bättre. De har en rejäl kassa som stöttar dem. De investerar kraftigt i utveckling osv samtidigt som de genererat än mer cash. Utan den stora kassan är det inte lika plättlätt att satsa på utveckling, parera svagare efterfrågan osv. Jag vill se Volvo hålla en rejäl kassa framledes. De genererar ett rejält kassaflöde varpå de kommer kunna pynta god utdelning ändå. Blir det avsevärt sämre tider är det bättre att skippa bonusutdelningen och behålla stor kassa. Jag gillar den feta utdelningen men är beredd på att det kommer tider när det inte blir någon bonusutdelning.

Igår klippte jag in fler aktier i Volvo på kurs strax under 270 kronor. Utdelningen var totalt 18 kronor i år och nästa vår väntas den bli något liknande (estimaten är kring 19 kronor). Direktavkastningen är hög i Volvo med bonusutdelningen inräknad. 6,6 procent räknat på utdelningen nu i år och cirka 7 procent på en antagen utdelning om 19 kronor våren 2025.

Hur utvecklas byggsektorn?

Byggbolagen har pressats ned på börsen de senaste åren och rent operativt har de också haft sina utmaningar. Det är lönsamheten som spökar för dem medan omsättning och orderböcker är på mycket goa nivåer. Både NCC och Skanska har gjort nedskrivningar som påverkar den redovisade vinsten negativt och de har båda uttalat ambitioner att göra förändringar som leder till stärkt lönsamhet.

Den här bilden har varit aktuell för byggbolagen en tid och nu är de redo att visa upp sig och berätta för kapitalmarknaden vad planen framåt är. Hur de skall nå stärkt lönsamhet alltså. Både NCC och Skanska kommer hålla varsin kapitalmarknadsdag nu i höst och jag siktar på att närvara vid bägge.

För stunden äger jag endast NCC medan jag historiskt ofta ägt dem bägge. Jag sålde mina Skanska när jag tröttnade på den dåliga kommunikationen. De sade en sak men sedan när rapporterna kom så visade de upp något annat. Nu har Skanska bytt ut flera ledande personer och de uppvisar en medvetenhet kring bolagets utmaningar. Jag ser fram emot att äga Skanska igen men avvaktar till dess att jag känner mig komfortabel med ledning och dess kommunikation.

NCC håller sin träff i mitten oktober medan Skanska har sin i slutet av november.

Jag tycker att byggbolag är en intressant komponent i en långsiktig aktieportfölj. Medan marknaden kan vara svag till och från på kort sikt ser jag ett stadigt behov av vägar, broar, sjukhus osv på lång sikt.

Länk till NCC hos Avanza (affiliatelänk).

Länk till Skanska hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Tankar från Ratos kapitalmarknadsdag

Måndag 4/6 höll Ratos kapitalmarknadsdag och jag var där och lyssnade till dem. Jag har funderat några dagar över vad som sades och mina intryck från tillställningen.
 Investmentbolaget Ratos var länge ett hyllat bolag med en omåttligt populär VD i Arne Karlsson och en aktie som inte gjorde någon besviken. Men så för många år sedan nu började den där stjärnan långsamt att falna. Bolaget och dess aktie gick sämre och sämre ända fram till nu faktiskt, bolaget presterar kass och aktien kostar som ett par avokados.

Ja Ratos presterar kass det har få missat och det var något som Ratos VD Jonas Wiström visade stor insikt kring. Wiström har varit VD i bolaget i cirka ett halvår efter det att de sparkade den förre VDn. Utöver ett imponerande CV gjorde Wiström ett gott intryck under presentationen. Han framstår som en avsevärt bättre ledare för Ratos än de senaste direktörerna som rattat den skutan.

Några utvalda saker jag tog med mig:

Plantagen: Jag fick lite bättre insyn och förståelse för verksamheten. Jag kan gilla marknaden de verkar på och med Ratos nya strategi att vara en långsiktig ägare kan jag ha förståelse för köpet. Det hade jag svårare med tidigare då bolaget är extremt säsongsbetonat och väderkänsligt. Sett över flera år bör det jämna ut sig dock. Bolagets VD Daniel Juhlin fick jag ingen vidare känsla för och jag undrar om det är rätt ledare för företaget men det får framtiden utvisa.

Hent: Det här bolaget presterar bra och växer stadigt. VD Jan Jahren gjorde en bra presentation och jag tyckte han hade en härlig aura kring sig. Det bara osade rätt gubbe på rätt plats om honom. Han pratade om deras expertis inom byggnader helt i trä, goda relationer och tätt samarbete med Petter Stordalen och hans hotellbolag. Hent har uppvisat en imponerande stadig marginal kring 3-3,5 procent över de senaste 10 åren och det är inte dåligt för att vara i byggbranschen men det finns potential till än högre marginaler.

Ratos: En sak jag verkligen fastnade för var det nya finansiella målet med en skuldsättningsgrad under 2,5 x EBITDA och lite snack kring det. Handelsbanken hade en driftig person i form av Magnus Råman på plats som ställde flera frågor under dagen varav en var just den jag i detta avseende också ville ha mer info kring. Tidsperspektiv på att få ned skuldsättningen till det här nya målet. På detta svarade Wiström att han inte vill ge prognoser men det är absolut kortare tid än 3-4 år.
 Det här svaret var jag mycket nöjd med. Jag hade innan räknat och fått fram att Ratos nu ligger på 3,2x EBITDA men i efterhand har de själva sagt att de ligger på lite drygt 3x så det är vad jag förhåller mig till. I det senaste årets resultat är det en väldigt stor skillnad på EBITDA och redovisad vinst. En hel del pengar har gått till finansiella kostnader, rådgivning, avgifter i samband med köp och sälj av bolag och till och med konkurs av HYDRO. Ratos betalar en hög ränta på sina skulder och skillnaden på en skuldsättning om 2,5x EBITDA och 3x kommer leda till att en hel del pengar som tidigare gick till räntor istället kommer ramla ned på bottenlinjen som redovisad vinst.

Bolagsportföljen totalt sett har presterat svagt länge och de är inte i närheten på rätt köl ännu men det ser nog lite ljusare ut nu. Åtminstone ett bolag kommer ge en kontant utdelning till Ratos i år vilket bidrar till kassaflöde och Ratos finansiella handlingsutrymme. På kort sikt finns det utrymme för Ratos att komma med betydligt bättre resultat än det vi sett de senaste kvartalen. På lång sikt väljer jag att tro på dem, att de kommer få ordning på sin portfölj. De kommer få bolagen att prestera bättre och de kommer avyttra en del och förvärva en del nya.

Efter kapitalmarknadsdagen har jag en positivare syn på Ratos och jag tror nu att det är betydligt närmre än tidigare att de börjar prestera lite gladare rapporter. Medan de fortfarande har lång tid kvar innan de presterar riktigt bra och man kan argumentera för att inte ha brådska att gå in så kan man också hitta anledning att gå in i Ratos nu. Just nu är Ratosaktien nedpressad efter flera år av usel prestanda, värderingen är med rätta låg. För den som gör bedömningen att Ratos kommer bli bra igen och prestera på några års sikt så kan det vara ett bra läge att gå in nu och äga aktien inför det att den börjar prestera. Just nu kostar Ratos b strax över 29 kronor.
Jag tror att Ratos kommer bli bra igen och jag tror som sagt att det är närmre än jag tidigare bedömt. I skrivande stund äger jag inga Ratosaktier.

Länk till Ratos hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

H&M kapitalmarknadsdag

Idag har H&M kapitalmarknadsdag och informerar om verksamheten. Fokus verkar ligga på utvecklingen för onlinedelen och nya satsningar. Bolaget medger att de kunde varit mer transparenta och att de underpresterat mot både marknadens och sina egna förväntningar.
De målar upp en hyggligt ljus bild framöver ändå och säger bland annat att de redan i år har goda förutsättningar att öka resultatet. Under 2019 skall butikerna till följd av satsningar och åtgärdsprogram åter visa försäljningstillväxt "like for like".

Man lägger fram mål och prognoser som sträcker sig till år 2022 där tex onlineförsäljningen väntas öka med 20 procent per år och uppgå till 75 miljarder kronor år 2022.

Nya butiker blir snabbt lönsamma och väntas bidra till 1-3 procent försäljningstillväxt per år. Än så länge har jag inte läst eller hört mycket om stängningar av butiker och kostnader för det. En stor utmaning med butiker och vikande lönsamhet är långa, dyra hyreskontrakt. Det kostar snabbt mycket pengar när en butik tappar försäljning och går över till att göra förlust. Då H&M har ett enormt butiksnät finns det en hel del sådana butiker och fler blir de. Medan det länge varit en naturlig del för en sådan här verksamhet att stänga olönsamma butiker och öppna nya med bättre förutsättningar så har takten ökat i graden av butiker som försämras.

Kapitalmarknadsdagen håller på fortsatt och H&M kommer lägga upp presentationer på sajten i eftermiddag samt lägga upp en webcast i efterhand. Jag kommer följa rapportering under dagen och kolla in materialet H&M lägger upp på sin sajt.

Än så länge tycker jag kapitalmarknadsdagen bjudit på rimlig info.

H&M-aktien startade börsdagen med en uppgång men är i skrivande stund ned cirka 2 procent och handlas till 138,75 kronor.

Länk till H&M hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Investor höjer utdelningen

Idag tisdag 23/1 kom Investor med sin bokslutsrapport för 2017 och med den presenterar man förslag till utdelning. I flera år har utdelningen höjts med 1 krona per år och från förra vårens utdelning om 11 kronor föreslås nu en höjning till 12 kronor. En utdelningstillväxt om 9 procent vilket är klart godkänt i mina ögon. Utdelningen delas upp på två tillfällen om 8 kronor i maj och 4 kronor i november.

Substansvärdet var per siste december 503 kronor.

Investor håller idag en kapitalmarknadsdag vilket betyder att de presenterar sig för ägare, analytiker mm. VD brukar prata länge och väl och direktörer för några utav innehaven brukar presentera just sitt bolag. Förra året tyckte jag höjdpunkten var presentationen av BraunAbility som gör handikappanpassningar till bilar. En lösning så att en rullstolsburen enkelt och smidigt kan ta sig in och köra bilen. En verksamhet jag ej hade vidare koll på och som jag verkligen uppskattade få veta mer om.
Jag kommer följa årets kapitalmarknadsdag och sannolikt skriver jag korta kommentarer på twitter och kanske blir det mer om det här på bloggen. *Jag rörde ihop det och det var inte idag de kör presentation osv av direktörer från innehavsbolag. Det får vi se fram emot senare i år.

Länk till Investor hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Axfood kapitalmarknadsdag

Idag håller Axfood kapitalmarknadsdag kl 13 - 17. Syftet med kapitalmarknadsdagen är att presentera en uppdatering av Axfoods strategi och vägen framåt samt fördjupningar inom framtidens logistik, Willys, Hemköp och hållbarhetsarbetet.

Jag hade planerat att följa detta online då sådana här kapitalmarknadsdagar ofta sänds även på webben men det verkar inte som att Axfood erbjuder detta. Synd och lite svagt av dem tycker jag. Genom att sända det online fångar man upp alla ägare och intressenter och servar dem med samma information som de få som är fysiskt på plats.

På bilden ovan är Axfoods VD Klas Balkow. Jag tycker det är en käck bild med Axfoods logga och ett ansikte på bolagets VD.

Ja ja, nu är det ju inte så att jag behöver starta mitt World of Warcraft-konto igen för att spendera tiden istället.. Det brukar också vara aktörer som deltar på de här eventen som skickar ut referat så man kan följa det på så vis.

Avanza fångar upp pressmeddelanden osv relaterat till Axfood och visar dem på sin sida för bolaget. Jag håller utkik där. 

Länk till Axfood hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.

Ett bättre Ratos

Igår kväll kollade jag på nytt på presentationen från Ratos kapitalmarknadsdag, läste om förändringarna de gjort och de som komma skall. Här en kort reflektion kring det;

Ratos är bättre nu! Länge har Ratos presterat dåligt, både innehaven som aktiekurs. Nu har man rensat ut en del svaga innehav och man är i färd att stöpa om portföljen. Flera nya friska fräscha innehav har tillkommit och man har en ny strategi med fokus på kassaflöde från innehaven.

Det är ett mycket bättre Ratos idag men om det är tillräckligt bra för att prestera som index eller bättre det återstår att se. Än är de ju inte i hamn men skutan har lättat ankar och gett sig ut på färden.

Jag är positiv till ägarbilden i Ratos och jag tror på inriktningen mot onoterat. Ändringen till kassaflödesfokus och minskat press att göra exits är bra, mycket bra.

Läs mer: Vet du vad som påverkat Warren Buffett allra mest? Det viktigaste som hänt honom? Läs mitt inlägg om detta.

Teliasonera kapitalmarknadsdag

Mycket diskuterades idag på kapitalmarknadsdagen, bla konsolidering av danska marknaden, investeringar för tillväxt och besparingsåtgärder mm. Mycket intressant kom upp men  det jag tänkte lägga ett par ord kring här på min fina utdelningsblogg  är just det som kom upp kring utdelningen.

En ny utdelningspolicy kommunicerades. Det som nu gäller är: 

"Utdelningspolicyn ersätts med ett mål om en årlig utdelning om minst 3 kronor per aktie för räkenskapsåren 2014 och 2015."

Man uttalade även ambitioner om att höja utdelningen på sikt:

"Kortsiktigt säger vi att det blir minst 3 kronor under de här två investeringsåren, men långsiktigt är ambitionen kvar att förbättra utdelningen"

Teliasonera presenterade en rad tunga investeringar de närmsta åren och det är riktigt bra gjort av dem att gå ut med denna info kring utdelningen. Detta gör man för att ta bort oro/spekulation om sänkt utdelning. 

Om utdelningen blir "endast" 3 kr de närmsta två vårarna tycker jag det är ok. En liten höjning är nice men  3 kr ger en fin direktavakastning och är helt ok. Jag uppskattar verkligen Teliasoneras solida utdelningshistorik. De har aldrig sänkt ordinarie utdelning och nu har de precis klargjort att så kommer heller ej ske de närmsta två åren.

Jag tror på Teliasonera och deras verksamhet på lång sikt.