Din globalfond är inte kass!

 

Din globalfond har förmodligen inte gått så bra i år. Det är dock inte din fond som är kass. Inte enbart det i vart fall. Valutan har verkat i negativ riktning för oss svenskar och värdet på våra tillgångar mätt i Svenska Kronor. Helt vanliga globalindex har egentligen gått jättebra men dollarn har samtidigt backat bortåt 15 procent i värde hittills under 2025.

Valutan är inget vi styr över. Den är vad den är men det är bra att ha koll på den här grejen. Att det är valutan som är kass, inte din fond. Nedan är en graf för dollarn hittills under 2025.

USD/SEK fortsatt nedsida men mindre risk

 

Vid årsskiftet 2024/2025 stod dollarn i 11 kronor. Sedan dess har den backat cirka 15 procent och man får idag pynta 9,41 kronor för dollarn. Den svenska kronan är stark och mycket pekar på att den kan stärkas ytterligare mot dollarn framöver.

Vid årsskiftet där runt 11 kronor för dollarn var jag avig till att köpa tillgångar noterade i dollar samt avig till att ha allt för stor del av portföljen i dollar.

Nu ser det som sagt ut som att dollarn skall backa än mer framöver mot svenska kronan men här på 9,4 kronor tycker jag inte det är lika riskabelt. Kanske kostar dollarn 8,5 kronor om ett år men det kan jag leva med. Portföljen och dess prestanda kan liksom svälja en sådan nedgång över tid. Att svälja nedgång hela vägen från 11 kronor till 8,5 kronor svider desto mer dock.

Med detta sagt är jag inte längre lika avig till investeringar noterade i dollar ändock är jag inställd på att dollarn kan tänkas backa mer.

Valutan rör sig upp och ned över tid. Ibland kostar dollarn 7 kronor och ibland kostar den 10 kronor. Den går inte rakt upp över tid som vissa hävdar. Beroende på startdatum i en graf kan man få det att se ut så men nej då så är det inte. Det går upp och det går ned och det går upp igen. Inom ett spann likt ett gummiband brukar jag säga.

Att förutspå hur valuta skall utvecklas är inte lätt och kanske inget man skall lägga allt för mycket energi på. Att förstå risken när dollarn kostar 11 kronor och hur det påverkar portföljen om man har mycket globalfonder tex ja det är ju viktigt. Att inte göra massiva köp i dollarnoterade tillgångar när dollarn står i 11 kronor var rätt denna gången och nästa gång dollarn står i 11 spänn har man anledning att vara försiktig igen. Tänk på gummibandet som drar sig tillbaka efter det är i utsträckt läge.

Nej jag lägger egentligen inte så mycket energi på det här med valuta. Det jämnar ut sig över tid men när dollarn kostar 11 kronor tar jag det varsamt. Skulle dollarn gå ned till 6,5-7 kronor tänker jag på gummibandet igen och hur det på sikt kommer dras upp igen. Där är jag extra köpsugen på dollarnoterade tillgångar alltså.

Där är saker som kan sätta käppar i hjulet. Det är stökigt politiskt läge i USA och statsskulden ser minst sagt problematisk ut. Hur det skall spela ut är inget jag spekulerar i men det är heller inget som oroar mig till en grad att jag räds dollarn.

Om du inte redan har koll på dollarns betydelse i globalfonder så är det så att de består till cirka 70 procent av dollar. Man bör se en globalfond som en ren exponering i dollar. Det är i princip vad det är. Går dollarn ned så minskar värdet på din globalfond. Omvänt så kan en stigande dollar öka värdet för globalfonden mätt i svenska kronor. Det var anledningen att globalfonder gick så rackarns starkt under en period fram till årsskiftet. Något många inte riktigt ville ta in utan såg som det nya nu att globalfonder skall stiga 20-25 procent per år. Ah, så enkelt är det. Bara köpa globalfonder och chilla.. (nej för bövelen det är det inte).

Valutamotvind

 

Jag har en del investerat i aktier i USA samt fonder med USA-inriktning eller globalt. Globalfonder innehåller nästan uteslutande USA-aktier och blir därmed beroende av utvecklingen av den amerikanska dollarn.

Svenska kronan har stärkts hittills i år och bara den senaste månaden har det medfört att kursen för USD/SEK gått ned cirka 3,4 procent. På en månad har dollarn gått ifrån cirka 11,09 kronor till nuvarande 10,65 kronor.

Detta ger lite motvind i alla investeringar där tillgången är noterad i dollar. Din globalfond du köper för svenska kronor är fylld med aktier som är noterade i dollar. Den här motvinden syns i en sådan fond som lite sämre kursutveckling.

Svenska aktier är fria från valutaeffekt sett till aktiekursen från dag till annan och därför ser utvecklingen för OMXS30 bättre ut senaste månaden jämfört med en globalfond mätt i svenska kronor.

Det går lite upp och ner över tid det här med valutan och det är nog rimligt att inte spekulera i den utan snarare fokusera på aktieexponeringen. Global exponering är en fin potential och riskspridning över tid. På kort sikt är valutan en riskfaktor men i långa loppet jämnar det där ut sig.

Valutans påverkan i din globalfond

 

Väldigt många väljer att investera i globala indexfonder och hey! det är ett smart val. Den som gjort det valet har fått mycket god avkastning nästan oavsett vilken tidsperiod man ser till. Varför är en globalfond så himla bra? Mja det korta och enkla svaret är att det ger en mycket bred riskspridning över olika bolag, valutor och länder.

Många tänker nog inte så mycket på det där med valutan och dess inverkan men den är bra att känna till. En helt vanlig global indexfond består till över 70 procent av USA-aktier. Man är således exponerad i dollar till över 70 procent. Resten i globalfonden är diverse krims krams och skit samma i det stora hela. Det är USA och dollarn som sätter takten i en vanlig global indexfond.

Globalfonderna är fantastiska på grund av den fina utvecklingen på amerikanska börsen. För en svensk investerare har man dessutom fått än bättre avkastning på grund av dollarns utveckling. På 5 år sikt har Dollarn stigit drygt 18 procent mot svenska kronan. Det visar sig som kursutveckling i din Globala indexfond som visar utvecklingen i svenska kronor.

18 procentenheter avkastning kommer alltså ifrån valutaeffekt under de senaste 5 åren. Över tid går dollarn upp och ned mot svenska kronan och nästa gång man tittar till det här kanske den bidragit med det omvända; 18 procent sämre utveckling i svenska kronor mätt. För 5 år sedan stod dollarn i 9,2 SEK och skulle den gå tillbaka dit så är det en nedgång om cirka 15 procent ifrån dagens kurs om 10,84.

Över tid är det främsta hur bolagen utvecklas. Man skall inte stirra sig blind på det där med valutan. Det är svårt att förutspå och tajma. Även om man får rätt i sin valutaspekulation kanske man går miste om fantastisk utveckling i de underliggande bolagen.

Bra att känna till det där med valutan alltså. Nu när den bidragit positivt är det nog inte många som bryr sig men när den påverkar negativt kan det vara lugnande att känna till det.

Valuta, dollarn och dess nedgång.

Hittills i år har dollarn backat nästan 10 procent och kostar i skrivande stund 8,22 kronor. Även om jag sedan tidigare minskat min dollarexponering rejält slår nedgången mot min utdelning i kronor räknat något mer än jag finner bekvämt.

Relativt nyligen tänkte jag i banor att jag åter skulle låta mig vikta upp dollarexponeringen betydligt men nu vacklar jag. Spontant är känslan att ligga kvar på för mig förhållandevis låg nivå om cirka 15 procent dollarnoterat i portföljen.

Jag lever ju delvis på mina utdelningar och därför ogillar jag starkt om de svajar med valutan hitan ditan.
Framtiden får utvisa hur dollarn utvecklar sig men när den åter är neråt 6 kronor kommer jag sannolikt tillåta mig en rejäl viktning som jag gjorde senast. Behöver inte bli samma succé men risken på nedsidan från de nivåerna är betydligt mindre än nu.

Läs mer: Nyligen köpte jag Amerikanska fastighetsbolaget EPR Properties.

Läs mer: Därför gillar jag Kanadensiska dollarn bättre på dessa nivåer.

Valutans betydelse vid investering i utländska aktier

Jag får ofta (i princip dagligen) frågor om hur jag resonerar kring valutan när jag köper tex USA-aktier. Ofta är frågorna ställda på ett sätt att det är inkluderat att "dollarn är ju så dyr nu".

Rakt på sak: Jag skiter i valutan.

Lite mer sofistikerat inkluderar en förklaring varför. Det finns många delar i förklaringen och jag försöker beta av dem här i en slumpmässig ordning.

Dels resonerar jag som så att jag investerar på mycket lång sikt och i det långa loppet jämnar valutarörelser ut sig. Förändringar i valutan påverkar både värdet i investeringen samt storleken på utdelningen i svenska kronor.

En annan viktig faktor är att jag anser att investeringen skall bära sig själv oavsett valutan. Jag äger bra bolag på mycket lång sikt och i dessa skall valutan utgöra en liten del i avkastningen i slutändan. De skall själva stå för avkastningen! Placeringar i Fixed Income i dollar är lite känsligare men här går resonemanget med långsiktighet in.

Huruvida dollarn är billig eller dyr just nu och om den står högre eller lägre i framtiden är till stor del spekulation. Jag är inte kapabel till kvalificerade antaganden kring valutans utveckling på sikt. Dock tummar jag lite på detta när jag ansåg dollarn billig och köpte extra mycket USA-aktier men jag säljer inte om jag tror dollarn är dyr... Motsägelsefullt men uppriktigt =)
(jag tog in mkt USA-aktier H1 2014 kring USD/SEK 6,4 kr)

En mer avlägsen bit i valutaspelet men ack så viktig att tänka på är att även svenska aktier påverkas av valutautvecklingen. Inte på samma sätt i form av daglig förändring i värdet men på lång sikt påverkas många svenska bolag av förändring i valuta och det minskar skillnaden i värdeutveckling på svenska och utländska aktier.

HCP

Det amerikanska fastighetsbolaget HCP som jag tills nyligen hade i portföljen, backade rejält i fredags och handlas nu till riktigt attraktiva nivåer. Vad jag kan se är det inget bolagsspecifikt som utlöst nedgången.
HCP är en REIT som äger vårdfastigheter som sjukhus, äldreboenden, osv. De har funnits länge och har väldigt fin historik. Med 29 år av regelbundna utdelningshöjningar är den en "Dividend Aristocrat".

Den stängde på 40,55 USD i fredags och med en utdelning om 2,18 USD är direktavkastningen ca 5,3%. I februari lär de höja utdelningen igen och en gissning är att den hamnar på 2,26 USD vilket ger ca 5,6% direktavkastning på nuvarande kurs.

Jag sålde som sagt HCP relativt nyligen. Det berodde främst på att jag ville vikta upp andra branscher i min väska och såg ett bra tillfälle att skifta över till mer AT&T. Jag gillar HCP, de har en riktigt bra verksamhet och fin historik. Utdelningen tar jag för mycket pålitlig. Så här hög direktavkastning med sannolik utdelningstillväxt, det lär vara ett bra innehav på många års sikt.

http://www.hcpi.com/

Utdelningstillväxt är en mycket viktig faktor för värdeökningen på lång sikt. Den är dessutom oerhört viktig för den som är beroende av utdelningar för sitt uppehälle. Inflationen gör att vi får mindre och mindre för varje krona. För att inte tappa köpkraft måste alltså utdelningen stiga stadigt. Utan utdelningstillväxt är man tvungen att löpande köpa mer aktier för att utdelningen skall växa.

Jag lägger stor vikt till detta i min portfölj. Jag har vissa innehav som har obefintlig utdelningstillväxt men väldigt hög direktavkastning. Andra innehav har mycket pålitlig och fin utdelningstillväxt och tillsammans blir de vad jag tycker är en riktigt fin portfölj =)
Jag planerar att öka i befintliga utdelningshöjare samt ta in fler för att sprida risk.

Uppdatering: Snubblade precis över den trevliga infon att sist gång jag köpte HCP var det till kurs: 37,53 USD och en dollarkurs om 6,44 kr =)