Nordea rapport Q3 2024

 

Idag kickade finska Nordea igång rapportperioden för de nordiska bankerna. Detta efter att bankerna i USA redan har kommit med med starka rapporter. Nordeas rapport kom in bra. Hyggligt i linje och ett resultat över förväntningar.

Nordea har en stark finansiell ställning och är överkapitaliserade. De tar upp återköp av egna aktien nu i oktober och avser köpa för 250 miljoner euro. Det här återköpet skall vara avklarat senast i februari 2025. Nordea har i sin utdelningspolicy att återköp kan användas som en del av kapitalöverföring till aktieägarna. De har en mycket stark ställning och genererar bra med cash varpå de kan fortsätta med återköp under 2025 kombinerat med en rejäl utdelning. Det är min tanke om saken.

Nordea rapporterade en vinst per aktie om 0,36 euro mot 0,38 euro året innan. Avkastning på eget kapital var 16,7 procent. Banken höjer guidningen för 2024 om en avkastning på eget kapital över 16 procent ( tidigare 15 procent).

Det är en bra start på rapportperioden för de nordiska bankerna. Jag äger de tre svenska storbankerna men Nordea äger jag inte. Det är ett fint bolag och det ser klart attraktivt ut för en investering på dessa nivåer. Jag kan inte äga alla världens banker men om jag skulle ha någon ytterligare utöver de tre svenska så är finska Nordea ett top pick.

Nästa vecka kommer de svenska storbankerna med rapport.

23 oktober: Handelsbanken, Swedbank.

24 oktober: SEB.

Handelsbanken och mina senaste tankar kring storbanker

 

För 2024 har jag i mitt styrdokument att utvärdera en exit i banksektorn. Jag gick in i de tre svenska storbankerna för ett par år sedan när de stod lågt och det för mig såg ut som att ränteläget skulle stiga. Det är en fin kursuppgång och utdelningar jag varit med på. Nu är läget annorlunda med högre aktiekurser i bankerna och ett ränteläge som snarare är på väg ned. Därav min bevakning och utvärdering.

Jag har vid tillfälle tidigare i år synat sektorn och landat i att avvakta. De senaste dagarna har jag gjort en ny utvärdering och landar i att behålla mina banker. Om något ser det snarare ut som att det  är ett okej läge att köpa mer i bankerna. Det är stora stadiga bolag och medan de redan haft en hygglig kursuppgång ifrån nivåer innan ränteuppgången så ser läget ändå okej ut här. Bankerna är lågt värderade och det brukar de vara. Skulle de uppvärderas en aning är det trevligt men det är inget jag tar för givet eller har som scenario. Det ser ut som att de kommer kunna prestera hyggliga vinster och utdelningar de närmsta åren. Utdelningen allena är i storlek som en normal årsavkastning på börsen. 

Handelsbanken specifikt nu då. Ja det var en besvikelse Q1-rapporten och Handelsbankens avkastning till oss aktieägare har varit mycket sämre än de andra bankerna. Både i närtid och på lång sikt. Som jag skrivit om tidigare har man fått dubbelt så hög totalavkastning i SEB på 5 och 10 års sikt jämfört med Handelsbanken. Med det sagt så gillar jag ändå Handelsbanken. Det är en mycket stadig och sund bank. Ingen annan bank i världen har högre kreditrating än Handelsbanken. En optimistisk synvinkel på Handelsbankens sämre avkastning och prestanda är att det finns potential till förbättring. En pessimistisk vinkel är att de helt enkelt är trötta och det blir inte piggare än så här. Oavsett hur det spelar ut så sover jag gott om natten som ägare i Handelsbanken.

Under min översyn nu i dagarna har jag passat på att läsa Fredrik Lundbergs alster om bolaget. Dels i Industrivärdens 75-års jubileumsbok som jag har men framförallt i årsredovisningar ifrån Lundbergs och Industrivärden. Utav det jag snappade upp vill jag främst lyfta fram hans resonemang kring tajming. Eller kanske snarare att han inte sysslar med tajming utan istället metodiskt köper mer i portföljbolagen. Regelbundet köpa fler och fler aktier i ur och skur. Det är något jag noterat och funderat kring genom åren köpen som Industrivärden och Lundbergsfären gör. Det går knappt en månad utan att de klipper in fler aktier i portföljbolagen. Anyhow; nedan är ett citat av Fredrik Lundberg ifrån Lundbergs årsredovisning för 2023.

"Likaså är det omöjligt att i längden bara investera i bottenlägen då stor osäkerhet råder vid varje tillfälle. Ingen person har en kristallkula som kan förutspå framtiden. Denna är allt för komplex och oväntade händelser sker. Vår filosofi är därför att löpande investera i takt med att vi genererar ett positivt kassaflöde. Då missar vi inte tåget och riskerar inte att bli kvar på perrongen."

Jag gillar resonemanget och kan relatera till det. Jag betalar gärna ett rimligt pris snarare än att försöka tajma in det ultimata köpläget. Bolagen i Lundbergsfären har genom åren inte varit skyhögt värderade heller vilket underlättar att föra ett sådant här resonemang. Själv har jag vissa gånger sålt fantastiska bolag som blivit galet högt värderade. Jag tänker på Latour som jag sålde när de hade en premievärdering kring 70-100 procent. Det är 3 år sedan nu som jag vräkte ut aktier kring 335 kronor och än idag har Latour inte kommit upp till den kursen igen. Om jag gjorde rätt eller fel i ett långsiktigt perspektiv är för tidigt för att säga. På mycket lång sikt kan det bli så att den där värderingstoppen bara är en blipp i kursgrafen och Latour ändå gav en god avkastning. För cirka 15-20 år sedan gjorde jag en liknande manöver som ganska snabbt visade sig mindre lyckad. Jag sålde mitt innehav i Axfood då värderingen var skyhög. Dels gjorde jag en miss i min analys då vinsterna ökade snabbare än jag trott samt värderingen fortsatte vara hög och blev till och med högre. Det dröjde några år innan jag fick ett hyggligt läge att köpa in mig i Axfood igen. Jag har ägt Axfood större delen av de senaste 20 åren men idag står jag åter igen utan. Det är cirka 2 år sedan som jag vräkte ut mitt innehav på nivåer runt 330 kronor. En skyhög värdering då och sedan dess har den gått ned en hel del. Vinsten har stigit och kursen backat varpå värderingen inte är lika utmanande idag. Det är inget fyndläge att köpa Axfood nu men jag tycker det ser hyggligt okej ut. En hög värdering för ett fantastiskt bra bolag. Hög men inte för hög. Kanske köper jag in mig i Axfood snart igen.

Likt Lundberg skulle jag gärna hänga kvar i bolagen och bara köpa mer men jag har å andra sidan ägt ett par bolag där värderingen faktiskt blivit idiotiskt hög. Latour skippar jag nog långsiktigt medan Axfood är något jag tänker att jag även de kommande 20 åren har ägt större delen av tiden.

Åter till bankvärlden nu då. Jag har min banktrippel som jag skrivit om tidigare. Där jag satsat lika på de tre svenska storbankerna som ett sektorbet snarare än att välja ut den jag tror skall gå bäst i sektorn. Jag tycker SEB är bäst och den har också presterat bäst totalavkastning till sina ägare på lång sikt. Jag har inga planer på att sälja något men jag får se hur jag gör framåt med nya investeringar. Ett spår jag utvärderar är att investera mer i SEB och Handelsbanken men inte i Swedbank. SEB presterar bäst och är ett fantastiskt bolag och Handelsbanken gillar jag för sin defensiva/försiktiga karaktär. Swedbank bara är, de tickar inget hos mig.

Häromdagen ökade jag i Handelsbanken. Kursen har gått uselt i spåren av Q1-rapporten och innehavet som tidigare varit i samma storlek som SEB i min portfölj har blivit mycket mindre. Över tid har jag köpt då och då för att hålla bankerna lika stora i min portfölj. Nu siktar jag på att dutta in mer Handelsbanken över tid så jag kommer upp i samma vikt som SEB och Swedbank och sedan får vi se hur jag gör därifrån. Om jag satsar mer på SEB och Handelsbanken som jag funderat kring eller hur det nu blir.

Banktrippeln har rapporterat Q1

 

Nu har de tre svenska storbankerna lämnat rapport för det första kvartalet 2024. Efter en rad räntehöjningar och ett mer normalt ränteläge är det bättre tider för bank och förväntningarna var god prestanda relativt kvartalet innan samt mot samma perioden året innan. Swedbank och SEB presterade bra medan Handelsbanken kom med en stor besvikelse. 

Sedan några år tillbaka har jag slutat med att välja ut en bank att satsa på och har istället gjort ett sektorbet genom att äga alla tre de svenska storbankerna. Ja jag tycker att SEB är bäst och det är de på alla sätt och vis men det kan ändras och framförallt behöver inte det betyda att deras aktie presterar bäst. Nu har den ju förvisso gjort det också nästan oavsett vilken tidsperiod man ser på. Jämfört med Handelsbanken så har SEB presterat dubbelt så hög årlig totalavkastning på lång sikt. Handelsbanken har presterat en årlig genomsnittlig totalavkastning om strax över 4 procent både på 5 och 10 års sikt. SEB däremot har presterat cirka 14 respektive 9 procent på 5 och 10 år.

Jag är mycket nöjd med min satsning i sektorn via min banktrippel. Jag har minskat bolagsrisken och jag har fått en hygglig totalavkastning. Hade jag haft allt i SEB hade avkastningen varit högre som det ser ut nu men det kan se annorlunda ut på sikt.

Lite liknande är en investering i index. Där ingår ett helt knippe bolag man inte gillar värst men de kommer ihop med de man gillar desto mer. Ibland är det faktiskt så att de bolagen man ogillar står för god avkastning under en period. Så är det på börsen och i en indexinvestering får man ta det dåliga med det bra. I slutändan ger index en god avkastning över tid.

Handelsbanken backade kraftigt på sin rapport och även om nedgången må vara överdriven speglar den investerares stora missnöje med bankens prestanda i kvartalet. Ett kvartal som dessutom skulle ge skjuts åt resten av året. Senare under 2024 väntas räntesänkningar och analytiker har vinstprognoser för bankerna som ligger strax under 2023 års vinst. För Handelsbanken lär det komma nedjusteringar i analytikers prognoser för 2024 och 2025. Kostnaderna i banken sprang iväg i kvartalet och detta är något som Handelsbanken haft som svag punkt i många år. Resultatet blev sämre än Q4 och även sämre än Q1 förra året. Avkastning på eget kapital blev 13,7 procent. Prestanda som fullkomligt bleknar jämfört med SEB och Swedbank. Jämförelsevis presterade SEB ett resultat som var bättre än både Q4 och Q1 2023 samt en avkastning på eget kapital om 17,2 procent.

Ja det var en mycket svag rapport utav Handelsbanken men det är fortfarande ingen ko på isen. Resultatet blev 3,33 kronor per aktie mot 3,44 kronor samma period året innan. Helårsvinsten 2024 och utdelningen lär bli hygglig. Aktien kan tänkas repa sig lite i närtid medan den på sikt har desto större potential när banken visar bättre prestanda och visar att de har kostnadsutvecklingen under kontroll.

Inför det här året skrev jag in i mitt styrdokument att utvärdera en exit i banksektorn. Det är inget långsiktigt bet jag gjort men heller inte nödvändigtvis kortsiktigt. Jag har gjort min utvärdering tidigare i vår och landat i att ligga kvar med min banktrippel tills vidare. Jag förväntar mig hyggliga vinster och utdelningar ifrån alla tre bankerna för 2024. Värderingarna är attraktiva givet utsikterna för de närmsta åren. Sen har ju förvisso storbankerna alltid låga värderingar men det ser bra ut även med det i vetskap.

Alarmerande rapport om ungas spar

I helgen som gick läste jag en artikel om ungas spar. Glädjande nog stod det att sparandet ökat rejält i gruppen där hela 41 procent av 18-24 åringar uppger att de sparar till pension. Det är nästan dubbelt upp mot bara två år sedan. Mindre rolig läsning är att den vanligaste sparformen är sparkonto. Swedbank uppger att 3 av 4 ungdomar väljer sparkonto.

Varför är det så illa då?
Det är ju ränta på ränta-effekten som gör något stort av pengarna!

Och hur saftig är då räntan när man sparar på ett sparkonto? Ja om man kollar hos en vanlig storbank är det inte särskilt fett. Låt oss ta Swedbank som exempel då de medverkade i nämnda artikeln med info om spararna. Swedbank erbjuder ett par olika sparkonton.
Det är "E-sparkontot" som är smidigt och erbjuder 0 procent ränta.
Sedan finns det Sparkapitalkonto som är tryggt och erbjuder 0 procent ränta.
Observera att det är Swedbanks egna beskrivningar; Smidigt och Tryggt.

Noll procent hos storbanken alltså. Tittar man på en nischbank men ändå en förtroendegivande sådan kan man spana hos Statliga SBAB.
SBAB krånglar inte till det som Swedbank utan de har ett vanligt sparkonto och erbjuder 0,6 procent ränta på det.

Så noll eller 0,6 procent ränta får man på sparkontot och det är ju inte fett. Blir inte mycket till ränta på ränta utav det.

Men vad är allt det här snacket om ränta på ränta nu då? Ge dig med det tjötet och bara lägg fram hur gött det är egentligen... Ja, här har ni svart på vitt:

Om man sparar 500 kronor per månad i 40 år så sätter man undan totalt 240.000 kronor. Det är så mycket pengar man har på kontot efter 40 år med ett spar till 0 procent ränta hos storbanken. Väljer man SBAB och 0,6 procent ränta blir det som sagt inte mycket mer, då har man cirka 271.000 kronor efter 40 år.
Sparar man istället på börsen via en billig indexfond kan man tänkas få 8 procent ränta per år i snitt och efter 40 år blir de där 500 kronor per månad till 1.620.000 kronor.

Man har satt undan 240.000 kronor totalt och ränta på ränta-effekten boostar det där till 1,6 mille!
Det är 1.380.000 kronor bara i ränta-på ränta effekt. WOOW eller hur.

Nu är det inte garanterat att börsen avkastar just 8 procent. Sett till de senaste 30, 50, 100 åren har den avkastat såpass och det är rimligt att den gör det även de kommande 40 åren. Något man närapå skall ta för givet är att det åtminstone ger bättre avkastning än sparkontot på 40 år.

Här är länk till artikeln jag läst. Längst ned i artikeln finns det en kort video där de pratar om just ränta på ränta. Kolla in den, jag tyckte den var fräsig. https://www.svt.se/nyheter/ekonomi/allt-fler-unga-sparar-till-pensionen