JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS ETF

Här är en ny fond ifrån JPMorgan med inriktning att generera hög utdelning och viss kurstillväxt på sikt. Den är ny här i EU men den har funnits några år i USA där den blivit mycket populär. Kortfattat investerar fonden på ett ungefär som indexet Nasdaq100 och ställer ovanpå det ut optioner mot innehavet via upplägget Covered Calls. Mer om det nedan. Den här fonden skiljer sig på innehavet och metodiken mot JGPI som vi redan haft ett år nu i EU och den andra populära fonden JEPI i USA. Medan de där två andra fonderna gör ett urval med fokus på lägre volatilitet samt viktar innehaven mer lika så gör den här JEQP som jag kallar den annorlunda.

Fonden har ticker JEQP på tyska börsen Xetra men den är känd som JEPQ då det är fondens ticker i USA samt på Londonbörsen. Innehållet i fonden är på ett ungefär det samma som indexet Nasdaq100 och det gäller även viktningen av innehaven. Därför valde jag överst i inlägget en bild med fondens 10 största innehav. Nvidia väger strax under 10 procent och Apple, Microsoft, Amazon mfl väger också tungt kring 5-8 procent viktning. Jämförelsevis väger det största innehavet i fonden JGPI endast 2,39 procent och alla andra innehav väger under 2 procent.

Total avgift i fonden är 0,45 procent. Det är 0,35 procent fondavgift och en uppskattad kostnad om 0,10 procent för transaktioner osv inom fonden.

Utdelning kommer betalas månadsvis och i USA har fonden en historisk direktavkastning kring 10 procent. Tidvis har den legat betydligt högre än så men vi kan ju ta det lite försiktigt med förväntningarna.

Optionsstrategin är på ett ungefär den samma i de olika Covered Call-fonderna ifrån JPMorgan. Den höga utdelningen genereras av de här optionerna och trots att strategin är den samma i de olika fonderna så blir ändå utdelningen högre i just den här fonden. Anledningen till det är att det är högre volatilitet i det här indexet Nasdaq100 och just volatiliteten är en faktor som gör att man får mer betalt för optionerna.

Kortfattat om JPMorgans optionsstrategi så är det så här på ett ungefär. De säljer optioner som ger innehavaren rätt att om 30 dagar köpa innehavet till ett pris som är några procent högre än rådande pris då optionen gavs ut (30 dagar tidigare alltså). För detta får fonden en omedelbar intäkt. 30 dagar senare får de sälja innehavet till optionsinnehavaren om värdet på innehavet är högre än det överenskomna priset. Om värdet på innehavet inte är högre så kommer optionsinnehavaren inte nyttja sin option. Via det här upplägget har fonden skapat en utdelningsbar intäkt och de är med på en del av börsens uppgång. Priset för det här upplägget är att man har begränsat sin uppsida. Just JPMorgan har ett smart upplägg för att ändå ta del av uppsidan till större grad. De säljer aldrig optioner mot hela portföljen utan de gör det gradvis en del varje vecka. På det viset är man till större del med på börsens långsiktiga uppgång (jämfört med att alltid sälja optioner mot hela innehavet).

En sådan här fond kommer inte ge samma avkastning som Nasdaq100. Den har som mål att generera hög utdelning och viss långsiktig kurstillväxt. Upplägget med optioner gör att man har begränsat sin uppsida men får en hög utdelning här och nu. Fonden är alltså för de investerare som premierar hög utdelning nu framför maximal långsiktig totalavkastning. Fonden ger viss exponering i Nasdaq100 och de techbolag som ingår i indexet men optionsstrategin gör att den beter sig annorlunda. Optionerna blir som en sorts dämpare av volatilitet. Det dämpar både nedsida via optionsintäkter och uppsidan då man sålt bort en del av uppsidan via optionerna. En dämpad exponering mot Nasdaq100 och det kan vara något som attraherar också. 

Första utdelning meddelas tidigast i december men kanske blir det i början av 2025. Man kan som sagt snegla på den amerikanska versionen av fonden och tänka att utdelningen torde bli i närheten av den. Man skall i vart fall vänta sig en högre utdelning än i fonden JGPI. Högre utdelning än JGPI men en skumpigare resa (mer volatilitet). Fonden har sin juridiska hemvist på Irland där det inte dras skatt på utdelningar som fonder betalar till andelsägare. Den funkar därför utmärkt på ISK. Jag avser äga denna fond parallellt med JGPI och JEIP så snart jag får möjlighet att köpa den. I skrivande stund går det inte att handla fonden hos Avanza men det kommer igång när som helst. 

Inte bara guld och gröna skogar med Covered Call-fonder som JGPI, JEPI mfl

 

JPMorgan har nyligen lanserat europeiska versioner av sina populära fonder JEPI och JEPQ. De kommer snart gå att handla hos Avanza och Nordnet. Intresset är stort och det är lätt att fastna vid det positiva som hög utdelning, bred diversifiering, bra strategi osv. I detta inlägg tänkte jag lyfta fram en negativ faktor med den här typen av fond.

Dessa fonder säljer optioner mot sitt innehav. För detta får de en omedelbar intäkt som brukar kallas optionsintäkt eller "premium" på engelska. Optionen är ett avtal med den parten som köper den. Att 30 dagar senare har optionsinnehavaren rätt att köpa fondens innehav till ett förutbestämt pris. Det förutbestämda priset är alltid någon/några procent högre än rådande pris vid tillfället när optionen säljs. 

Detta gäller JPMorgans Covered Call-fonder, det är så de arbetar. De säljer aldrig optioner mot hela innehavet på ett bräde utan de säljer mot en del av innehavet varje vecka. Det är en del av JPMorgans strategi för att fånga upp en del av börsens kursuppgång på sikt.

Grejen med sådana här fonder är att de genererar hög utdelning och priset man får betala för det är att man begränsar uppsidan. Uppgången på aktierna har man ju avsagt sig i och med optionen man sålt. Man är alltså inte med på börsens uppgång och nu närmar vi oss den där negativa grejen jag tänkte belysa.

Eftersom man inte är med på uppsidan så blir där en effekt av nedgångar att man är med på nedgången och stannar liksom kvar där nere. Uppsidan har fonden sålt via optioner. Optionsintäkterna är procentuella mot NAV/fondens kurs kan man säga. Det innebär att när det varit en rejäl nedgång på börsen och en sådan här Covered Call fond hängt med ned och stannat kvar där nere så blir även utdelningen lägre i kronor/dollar räknat. Detta eftersom fonden nu har en mindre tillgångsmassa att ställa ut optioner mot.

Sammanfattningsvis: sådana här fonder kan ha svårt att repa sig efter stor nedgång och det finns risk att utdelningen blir lägre.

Inlägget är både generellt och specifikt om JPMorgans Covered Call-fonder. Just JPMorgan har en mycket bra strategi för att parera denna negativa faktor som jag nämner i inlägget. Det där att de säljer optioner mot enbart en del av portföljen varje vecka. Det behöver inte betyda att de är skärmade från denna risk. Det är bra att reflektera kring saken och hur man ställer sig till det. På lång sikt stiger börsen och det torde dessa JPMorgan fonder också göra men det är bra att vara inställd på att det kan bli perioder med lägre utdelning. Så klart finns det flera trevliga faktorer att lyfta fram om de här fonderna men de tenderar folk att hitta. Hur som helst, de närmsta veckorna kommer jag skriva var sitt inlägg om de två nya fonderna ifrån JPMorgan.

1 månad med JGPI

 

För 1 månad sedan lade Avanza upp fonden JGPI ifrån JPMorgan i sitt system och jag har investerat i den sedan dess. Det har blivit en handfull köp och jag har kommit upp i en vikt av cirka 4 procent utav portföljen i den här fonden. Jag siktade på bortåt 5 procent initialt och kanske klipper jag in lite till eller så är jag nöjd här tillsvidare. 

Jag siktade på 5 procent initialt för att därefter avvakta och se hur fonden presterar. Se hur utdelningarna kommer in osv. Prestandamässigt har fonden startat bra men det är ju bara 1 månad och det säger förvisso inte så mycket. Grafen ovan visar fondens kursutveckling jämfört med globalindex. Utdelningen är inte inräknad i prestandan i grafen ovan.

Apropå utdelning så har fonden bara aviserat den första månadsutdelningen ännu och den kom in lägre än vad den kan tänkas vara på sikt. I årstakt blir den här första månadsutdelningen kring 4,6 procent direktavkastning. Utdelningen utgörs utav optionsintäkter samt de utdelningar fonden tar emot ifrån innehaven. Eftersom fonden är helt nystartad har de inte hunnit få in så mycket utdelningar ifrån innehaven och de kan tänkas behöva lite mer tid innan det är full fräs på optionsintäkterna.

Jag hoppas och förväntar mig att direktavkastningen blir lite högre. Åtminstone 7 procent förväntar jag mig men vi får se hur det blir. Jag tänker att när fonden har pyntat åtminstone 4-5 stycken utdelningar har man en bättre bild av vad den kommer ligga på i årstakt. Den första utdelningen aviserade de i månadsskiftet dec/jan och nu närmar vi oss månadsskifte jan/feb varpå nästa utdelning snart meddelas.

Den första utdelningen har redan haft X-dag men inte betalats ut ännu. Den har väldigt lång tid mellan X-dag till pay date. Vi får se om det blev speciellt den första utdelningen eller om det är så det kommer vara. 11 januari var X-dag för en månadsutdelning om $0,0957 och den 7 februari är paydate.

Kortfattat är det här en börshandlad fond som har som målsättning att generera hög månadsinkomst till investeraren och viss kurspotential på sikt. Den investerar i aktier globalt och säljer optioner för att generera intäkter att dela ut till oss investerare. Fondens namn är JPMorgan Global Equity Premium Income och har ticker JGPI på tyska börsen.

Läs mitt inlägg med mer info om fonden: https://petrusko.blogspot.com/2023/12/nytt-innehav-jgpi-borshandlad-fond-med.html

QYLE/QYLD vs JGPI Signifikant skillnad

 

Nu när JGPI JPMorgan Global Equity Premium Income ETF har kommit hit och genererar utdelningar via en optionsstrategi kan intresset tänkas öka för den ETF som redan funnits ett tag i form av QYLE Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF.

Det är stor skillnad på strategierna i de här två och jag tänkte göra en enkel förklaring i skillnaden. Där är mer skillnad men jag håller det enkelt och lyfter fram den mest signifikanta.

Fonden QYLE eller QYLD som dess amerikanska version heter har en strategi där de säljer ATM-optioner med 30 dagar löptid. Det innebär ungefär så här: Börsen står i 100 idag om du ger mig 3 procent så får du köpa mitt innehav för 100 om 30 dagar. De säljer alltså optioner på nuvarande pris med lösen om 30 dagar. De tar inte del av någon uppgång över huvud taget på börsen utan den är alltid såld via optionerna. Varje månad delar de ut cirka 1 procent av NAV och återinvesterar resten av optionsintäkten. Dessvärre kan inte den där återinvesterade optionsintäkten kompensera för att man missar all börsens uppgång.

Bilden överst visar kursgrafen för QYLD de senaste 5 åren. Den har stadigt gått ned och så kommer det fortsätta eftersom de hela tiden säljer all uppsida via optioner. Lägger man till utdelningarna under de här 5 åren blir utvecklingen mindre dålig men fortfarande inget vidare. De senaste 5 åren har totalavkastning varit 5,56 procent per år för QYLD. Data hämtad från Global X amerikanska sajt och den är per månadsskiftet nov/dec 2023.

Den där QYLE/QYLD brukar locka till sig investerare via den saftiga utdelningen som är kring 10-12 procent. Missar man det där med urgröpningen av fondens NAV/kurs så kan man lätt tro att man får 10-12 procent per år i totalavkastning. Så är det alltså inte utan man måste väga in att fondkursen stadigt går ned.

JGPI har en strategi där de säljer OTM-optioner vilket kortfattat betyder ungefär så här. Börsen står i 100 idag om du ger mig 1 procent får du köpa mitt innehav för 103 om 30 dagar. På detta viset är de med på en del av en eventuell börsuppgång. Går börsen upp till tex 105 får de 103 för sitt innehav. Med den här strategin är man med på viss börsuppgång över tid och man repar sig sakteliga vid börsnedgångar.

QYLE däremot den repar sig inte i nedgångar utan den ställer ut nya optioner på det lägre priset och säljer ut sig. Fortsätter börsen ned så är QYLE med på nedgången och ställer ut nya optioner på det låga priset och går miste om hela uppgången.

Ja det är makalöst hög direktavkastning i QYLE men totalavkastningen blir betydligt lägre. Det här behöver man känna till och väga in vid en eventuell investering. Jag tycker som jag tidigare skrivit om den där QYLE att det är inte en bra optionsstrategi.

Den här JGPI behöver inte vara det mest fantastiska sedan skivat bröd men den har en optionsstrategi där de är med på en del av börsuppgången och över tid gröps inte värdet ur på samma vis som i QYLEs mer aggressiva strategi. 

Det är olika strategier helt enkelt och man får väga dem för vad de är. Alla har vi olika strategier och en fond som kan framstå usel för en investerare kan tänkas fylla en funktion i en annan investerares portfölj. Jag äger inte QYLE. Jag säger inte att jag aldrig kommer äga QYLE. Jag vill bara belysa det här med hur strategin funkar och framförallt informera så att man inte förväntar sig att totalavkastningen är utdelningen (10-12 procent). Utdelningen i QYLE är bedräglig på det viset.

Nyligen skrev jag ett inlägg om QYLE med mer information om dess strategi. Länk till det nedan: https://petrusko.blogspot.com/2023/12/uppdaterad-syn-pa-global-x-qyle-qyld.html