Fler Atlas Copco

Jag har köpt Atlas Copco regelbundet sedan förra sommaren då den gick ned en del. Sedan dess har det vart både upp och ned och jag har passat på att köpa extra när den varit ner. Under 150 kronor tycker jag att värderingen är "billig" för att vara Atlas Copco. Det är Stockholmsbörsens finaste bolag och har gjort sig förtjänta av en hög värdering. Atlas Copco presterar bättre nyckeltal än de flesta industribolagen och har gjort det under en mycket lång tid.

Det är min tro att Atlas Copco kommer fortsätta utmärka sig med sin fina prestanda. För det här året har jag sett analytikerprognoser om 6,5 kronor vinst per aktie och 7 kronor för nästa år.

På 140,1 kronor tog jag in en fin slurk idag och när den fortsatte ned till 139,8 kronor kunde jag inte motstå att ta in ytterligare ett gäng där. Antaget en vinst om 6,5 kronor i år är det p/e 21,5. Det är en bra deal för ett bolag av Atlas Copcos dignitet.

Estimaten jag sett är från Kepler Cheuvreux och de väntar sig även en extrautdelning för 2025 (utbetalas nästa år i sådana fall). Det är inget jag räknar med eller tar för givet. Atlas Copco har en finansiell ställning och prestanda som utan vidare medger en sådan utdelning men det blir som det blir.

Atlas växer organiskt men de är flitiga på förvärv också. Analytikers estimat som jag nämner ovan är exklusive förvärv vilket innebär att vinsten kan bli än högre när alla förvärv räknas in. Det är ju omöjligt att prognosticera varpå eventuella förvärv hamnar ovanpå prognosen.

Jag tycker nedgången i Atlas Copco är ett utmärkt läge att köpa ett fantastiskt bolag till rimligt pris.

Sandvik - Bra men inte fantastiskt

 

Sandvik är ett bra bolag vilket jag i dagsläget inte äger några aktier i. Exponering får jag ändå ifrån investmentbolaget Industrivärden i huvudsak. Jag gillar Sandvik och ser det som ett bolag jag kan tänka mig att äga. Faktiskt har min utdelningsstrategi en klar koppling till bolaget Sandvik.

För cirka 30 år sedan fick jag upp ögonen för börsbolaget Seco Tools. De presterade bra och pyntade god utdelning. Ett par år dunkade de ut rejäla extrautdelningar. Jag ägde Seco Tools och det var ett av några bolag som fick mig mer intresserad av utdelningsaktier. Största ägare i Seco Tools var Sandvik som senare köpte ut dem från börsen.

Jag äger Atlas Copco som är en sektorkollega till Sandvik. Atlas Copco presterar på en mycket högre nivå än Sandvik och har belönats med en högre värdering. Atlas är mer effektivt och har högre lönsamhet och starkare nyckeltal rent generellt. Atlas Copco är fantastiskt och sektorns ledstjärna.

Lastbilstillverkaren Volvo är ett annat bolag jag äger och de gör förvisso något annat än Sandvik och Atlas men jag skall knyta ihop dem ändå. För många år sedan, kanske 20 år så ägde jag Scania. Då var läget så att Volvo var okej medan Scania var fantastiskt. Man tittade på Volvo och resonerade att kunde de prestera lika effektivt som Scania fanns där en enorm potential.

Det tog lång tid men idag är det så att Volvo presterar sedan flera år. Volvo är ett fantastiskt bolag. Scania har blivit utköpt från börsen och sammanslaget med ett mycket sämre bolag men nu skiter vi i Scania och fokuserar på Sandvik.

Sandvik är bra men inte fantastiskt. En investering i Sandvik bär sig som den är men om de skulle lyckas prestera bättre finns där en stor potential. Jag spekulerar inte i om/när de kan lyckas göra det utan ser det som en potential som finns där i bolaget. Atlas Copco är ett bolag jag fokuserar på och håller dem långt högre än Sandvik men jag kan tänka mig att ha en slurk i det sistnämnda bolaget också.

Assa Abloy har en mäktig utdelningshistorik

Jag har spanat på Assa Abloy för en potentiell investering. Det är ett bra bolag med en sund verksamhet som torde vara bra även om 20, 30 år. De har presterat bra historiskt och jag har ägt dem för längesedan. När jag var barn/ungdom ägde jag Assa som jag har för mig bara hette just Assa på den tiden. Hur som helst. Jag ser potential i verksamheten på lång sikt. Just nu tror jag marknaden är lite sval till bolaget och dess utsikter då de en del av försäljningen är till nybyggen. Det är frostigt på den marknaden nu och det tar ned potentialen i Assa Abloy på kort sikt. Majoriteten av omsättningen är dock eftermarknad och annan försäljning än till nya byggen. Om något är det där en potential på sikt och kanske ett rimligt tillfälle just nu att ta en stek. När andra är lite mindre heta på Assa Abloy.

Från Kepler/Swedbank har jag tittat på vinstestimat om 15,62 kronor per aktie för 2025. På nuvarande aktiekurs om 338 kronor ger det p/e 21,6. Det är hyggligt i linje med Assas historiska värdering (forward p/e). För 2024 är estimat en VPA om 14,16 kronor. Det ger p/e 23,9 vilket är strax under historiska snittet för innevarande års p/e värdering. Inte billigt, inte dyrt med andra ord.

Jag betalar gärna ett rimligt pris för ett fantastiskt bolag och det ser onekligen ut som det är caset i Assa Abloy nu; en rimlig värdering.

Inget Assa i min portfölj i dagsläget och oklart om det blir något. Det är ett fint bolag som jag tror på och i det här inlägget ville jag egentligen främst lyfta fram den fina utdelningshistoriken. Störst ägare i bolaget är investmentbolaget Latour och de gillar stadigt stigande utdelningar. Det är en röd tråd i bolagen de äger, stadigt stigande utdelning. Grafen ovan visar Assa Abloys utdelning sedan 2001.

Under det här året har de delat ut 5,4 kronor fördelat på 2,7 kronor på våren och lika mycket nu i senhöst. På kurs 338 kronor ger det en direktavkastning om 1,6 procent. De senaste åren har utdelningstillväxten varit ganska saftig och skulle de slå till med en liknande höjning nästa år så snackar vi 6 kronor. Det vore en utdelningstillväxt om 11 procent.

Atlas Copco B -4,44 procent

 

Det Nederländska halvledarbolaget ASML släppte sin rapport idag (en dag tidigt utan förklaring) och det var dyster läsning. Kortfattat så pekar 2024 och 2025 på att landa svagare än de tidigare guidat och orderingången var mycket svag.

Det här har fått många relaterade bolag världen över att backa på börsen idag. Atlas Copco som är en underleverantör i sektorn backade 4,44 procent på Stockholmsbörsen idag. Atlas släpper sin egna Q3-rapport den 23 oktober.

Jag passade på att köpa fler Atlas Copco idag och fick in dem till ett snitt om drygt 166 kronor. Om det är smart eller inte baserat på kommande kvartalsrapporten är inget jag bryr mig om. Jag har betalat ett högt men inte orimligt pris för ett fantastiskt bolag. Sett över många års sikt tror jag en investering i Atlas Copco kommer betala sig väl. Atlas har en hög avkastning på eget kapital om över 30 procent och ett 5-års snitt om 31,3 procent. De växer vinsten över tid, organiskt samt via förvärv. Förvärv som de framstår mäkta skickliga på. De förvärvar mängder med bolag varje år och allt som oftast går de rakt in i verksamheten och bidrar till den fina prestandan.

Kanske går Atlas svagt på börsen en tid, kanske inte. Det är svårt att sia om kursutveckling enstaka kvartal men på lång sikt som flera år tenderar aktiekursen spegla den underliggande prestandan i bolaget. Sedan kan förändring i värdering göra stor skillnad men där har jag ingen anledning att oroa mig. Atlas Copco är högt värderat för att de är fantastiska. Den dagen de inte är fantastiska längre så förtjänar de inte en hög multipel längre. Det är min tro att Atlas Copco är fantastiskt långt in i framtiden.

Jag sålde lite Sagax D för att kunna köpa mer Atlas Copco. Det är stor skillnad i direktavkastning på de två men sett till totalavkastning har Atlas Copco stor potential medan Sagax D är begränsad.

Atlas Copco är förövrigt den främsta faktorn varför investmentbolaget Investor presterat så god avkastning på lång sikt. Det är fantastiska Atlas Copco som presterat så järnspikarns bra att de genererat mäktig avkastning år ut och in åt Investor och alla andra ägare också för den delen.

Ny tillväxtepok för nordisk verkstadsindustri

 

Jag har läst SEBs senaste "Investment Outlook". En sorts lägesanalys de ger ut till sina private banking-kunder primärt men den ligger öppen på deras sajt (länk till SEB Investment Outlook). Den är 42 sidor lång och avhandlar hur läget ser ut här och nu samt en del som jag intresserade mig för primärt denna gång; Utsikter för resten av det här decenniet.

SEB skriver om en ny supercykel som sannolikt redan startat och kommer vara till 2030. Det handlar om långa trender som digitalisering, energieffektivisering, automation mm och efterfrågan det skapar ifrån industribolagen. Gruvor kommer gå över till eldrivna truckar vilket driver investeringar. Ny vindkraft, solkraft mm installeras och efterfrågan på högspänningskablar är glödhet. Produktion flyttas ifrån Kina till andra länder. Både pga prisfråga men även pga drivkraften att säkerställa tillgång osv här i EU. Det är en sorts deglobalisering i spåren av Rysslands krig i Ukraina bla. Det har fått oss medvetna om risken i att vara beroende av tex rysk energi, spannmålsproduktion osv. Investeringar i tillverkning inom EU driver omsättning för verkstadsindustrin.

Det här är en gedigen rapport men stycket jag pratar om i detta inlägg är endast 5 sidor varav en del utgörs av diagram och bilder. Läs gärna de sidorna om inte annat. På sidan 19 börjar stycket om supercykeln.

Jag gillar att se saker i det långa perspektivet och jag investerar gärna på långsiktiga trender. Den här supercykeln för nordisk verkstadsindustri tar man del av via tex Industrivärden som äger Sandvik och Volvo. Man tar del via Investor med bla Atlas Copco och Epiroc. Man tar del av den via en helt vanlig svensk indexfond. Jag investerar i Xact Sverige för att få vanlig svensk indexexponering och den innehåller cirka 40 procent verkstadsindustri.