En känga till alla bolag

Jag sitter och spanar på lite olika preferensaktier och dess villkor och noterar att förvånansvärt många uttrycker sig såpass luddigt att man som läsare måste hämta information på ytterligare ett ställe för att tolka vad som menas.

Jag syftar på hur vissa bolag skriver sina villkor för inlösen och jag vill ge en känga till alla bolag som gör så här. Flera bolag anger inlösenbelopp i procent av ursprungligt teckningspris. Man måste således veta eller kolla upp vad ursprungligt teckningspris är.

Så här skriver tex SAS om sin lägsta inlösenkurs from. 2018 " ett belopp motsvarande
(i) 105 procent av Initial Teckningskurs ".

Ratos: "Från och med den första kvartalsvisa avstämningsdagen för utdelning efter årsstämman 2017 och för tiden därefter, ett belopp motsvarande 105 procent av Initial Teckningskurs"

En annan riktigt snårig är Tobin properties som nyligen noterade sin preff för 105 kr. De skriver så här:
"Fram till den första halvårsvisa avstämningsdagen
för utdelning efter årsstämman 2020, ett belopp
motsvarande 110 procent av det belopp som har betalats för
varje preferensaktie av serie A vid den första emissionen
av preferensaktier"

Vad många troligtvis inte vet är att den ursprungliga teckningskursen för Tobin Properties preferens är 100 kr. Den gavs ut vid sidan av börsen tidigare under 2014.

Hur svårt ska det vara egentligen? att förklara en sådan här simpel sak!

Oscar Properties har valt att inte krångla till det och skriver så här:
"från och med den första avstämningsdagen för utdelning efter årsstämman
2015 och för tiden därefter, ett belopp om 240 kronor per preferensaktie"

Vill du läsa villkoren för en preferensaktie går du in på bolagets hemsida och läser Bolagsordningen.

Tobin Properties preferens

Tidigare i år gjorde Tobin Properties en Nyemission av preferensaktier och nu sätter man en liten liten del av dessa hos småsparare via Avanza. Preferensaktier för cirka fem miljoner skall spridas på gissningsvis så många småsparare som möjligt för att uppnå största möjliga ägarspridning som det finns regelverk kring för en notering på First North. Man säkerställer en marknad för befintliga preferensaktieägare att sälja på samt en snabb och smidig lösning för den dagen man åter vill göra en nyemission av fler preferensaktier.

Ett liknande tillvägagångssätt som Oscar Properties och deras preferensaktie. Jag minns dock inte hur många som erbjöds i deras notering. Tobin Properties bjuder ut drygt 4% av preferensaktierna i samband med notering på First North. Preferensaktierna som vid nyemissionen i somras kostade 100 kr stycket säljs nu till småsparare för 105 kr. Utdelningen är på totalt 11,5 kr per år och ger på teckningskursen 105 kr en direktavkastning om knappt 11%. Utdelningstillfälle är halvårsvis i december och juni.

I bolagspresentationen står det att köparna av preferensaktien erhåller utdelningen nu i december om man äger aktien 10:e december. På Avanzas sajt står det att man får aktierna cirka 11/12 om man deltar i noteringen. Jag har frågat Avanza och de har förtydligat eller bekräftat snarare att första utdelningen man erhåller är i juni.

Det här tycker jag är bristfälligt. Oproffsigt eller slarvigt kanske att skriva på detta vis i bolagspresentationen. Man ger intrycket att småspararna som deltar i noteringen skall få utdelning redan nu i december. I samband med att jag skriver detta blogginlägg läser jag presentationen en gång till och ser nu på ett par sidor längre ned att man specificerar att första utdelning är i juni. 

Klart olycklig presentation av detta tycker jag.

Om ett antal år höjs utdelningen på preferensaktierna. Så sker även för andra preffar som tex Ratos och SAS pref. De två sistnämnda sänker samtidigt inlösenkursen. En tydlig signal om att man har för avsikt att lösa in preffen och om man ändå inte gör det blir det högre utdelning för ägarna nice.

Tobin Properties går sin egen väg och höjer inlösenkursen när de höjt utdelningen. Detta gör mig förbryllad. Är det väl planerat för att signalera att man till varje pris kommer lösa in preffen innan detta inträffar. Eller gör man det för att ha möjlighet att ge ut fler preffar till högre pris i framtiden?

Jag vrider och vänder på det men kommer inte fram till en smart förklaring. Varför lägga in villkor som missgynnar bolaget? 

Ledningen i bolaget är fyra unga män och kvinnor. Tre av dem med magisterexamen i företagsekonomi från handelshögskolan i Stockholm. Sen är det Adelina Mehra som imponerar mest på mig, hon är arkitekt från Chalmers och arbetat som VD på arkitektkontoret Semrén + Månsson.

Jag kommer inte teckna mig i denna notering. Önskar all framgång till bolaget samt de som tecknar sig för denna preff.