Preffar och D-aktier lite billigare

 

De senaste dagarna har preferensaktier och D-aktier handlats ned en del. Dessa aktier värderas på ett annat sätt än vanliga stamaktier. Kortfattat ser man till ränteläget och riskbilden i bolagen och värderingen är mer lik hur obligationer funkar. Det är dock inte obligationer och de är påverkade av börsklimat och investerares nyckfullhet.

En speciell investering helt enkelt och inget för gemene man. Man behöver förstå hur de funkar och framförallt behöver man ha en särskild anledning varför man vill investera i aktieslaget. På sikt ger de en sämre totalavkastning än börsindex. Det här är en investering för den som söker kassaflödet i form av de utdelningar de här aktierna pyntar. Beroende på hur man ser på saken kan man hävda att man kan sänka risk och volatilitet med de här aktierna. Viktigt dock att sätta sig in i saken, de är verkligen inte fria från risk.

Hur som helst. Jag använder mig av den här typen av aktier som en permanent del i portföljen. Det passar min strategi där jag främjar ett lägre risktagande och lägre volatilitet. Jag har duttat in lite fler sådana här de senaste veckorna och igår slog jag till på ett par när det gick ned ett extra steg.

Jag köpte fler Sagax D på 31,1 kronor och jag slog till på NP3 preferens på 29,9 kronor. Bägge dessa pyntar 2 kronor utdelning per år fördelat på 4 st tillfällen om 0,5 kronor åt gången.

Varför har dessa gått ned? Ja ibland finns det tydliga förklaringar som att förväntningar kring ränteläget förändrats och ibland är det annat. Ibland är det vinsthemtagningar, risk off osv. Det är inget i bolagen som hänt och på sikt är det samma som vanligt som gäller, ränteläge och riskbild i bolaget. Jag ser det som ett okej läge att köpa mer till lite lägre pris.

Apropå D-aktier såg jag att fastighetsbolaget Intea avser göra en IPO av bla D-aktier. Om de inte skrivit fel i det jag läst så framstår det som att de försöker notera den till ett högt pris. De har skrivit att de har för avsikt att erbjuda D-aktier till ett värde om 30 miljoner kronor. Det är ju ett mycket litet belopp och framstår som att de peggar upp det för att hålla ett högt pris i IPOn. Medan tillräckligt många kan komma nappa på ett dumt erbjudande i en IPO så är marknaden smartare än så och priset kommer rättas till efterhand på börsen. D-aktien har ett upplägg med 2 kronor utdelning. Intea har en relativt hög belåningsgrad strax under 60 procent och de äger fastigheter med en normal avkastning. Jämför man bolaget med Sagax som har lägre belåningsgrad och fastigheter med betydligt högre avkastning kan man lätt finna Sagax D-aktie värd ett högre pris än Inteas D-aktie.  Ah vi får se hur det blir med den här IPOn, kanske har jag tolkat saken fel. Jag väljer NP3-preferens framför Intea D men om den prisas en bit under 30 kronor kommer jag titta på den en vända till.

Lägre priser på preffar och D-aktier men..

 

Sedan jag minskade rejält i preferens och D-aktier har tillgångsslaget backat en del på börsen. Jag agerade på en snabbt förändrad räntebana och det har nu prisats in helt eller delvis. Ser man till priserna som varit de senaste åren framstår preffar och D-aktier billiga nu.

Här är jag inte helt övertygad och tycker det är lite klurigt. Inflationen har hängt i längre än vad experter trott och den har varit större. Räntehöjningar ser nu ut att bli än fler och större än vad man trodde för bara någon månad sedan.

Ser det fortsatt ut så här en tid, att inflationen håller sig kvar lite längre än man tror, att räntan behöver höjas ytterligare några snäpp ja då skall priset på preferens och D-aktier ned än mer.

Att man nu kan få 7 procent direktavkastning per år är föga tröst som aktiekursen samtidigt backar 5 procent per år.

Både kursutveckling och ränteutvecklingen är svår att förutspå exakt på förhand. Jag tycker det är så pass oklart läge nu att jag väntar med att vikta upp preffar och D-aktier. Jag är osäker på om det är en attraktiv investering nu.

När jag viktade om köpte jag bla Telia och den har gått mycket starkt sedan dess. Telia och D-aktier har spreadat isär och på sikt blir det kanske att jag gör den omvända affären och minskar i Telia för att köpa mer D-aktier igen. Nu har Telia stigit en hel del men det är fortsatt potential där. De presterar bättre och de skall återköpa aktier. 

Jag var lockad när Sagax D handlades till cirka 28,5 kronor härom veckan. Jag började förbereda mig att agera på det men tillfället gick mig förbi. Går den dit igen i närtid kanske jag klipper in ett litet gäng. Gasar inte ränteläget på mer så blir det kanske en ok deal på 28,5 kronor.

Vill du veta mer om hur man värderar preferensaktier och varför man ofta pratar om ränteläget i samband med dem? Nedan är en länk till mitt inlägg om detta. D-aktier värderas på samma sätt som preferensaktier.

https://petrusko.blogspot.com/2015/06/introduktion-till-preferensaktier.html

Fastpartner avser emittera fler D-aktier

För några dagar sedan meddelade fastighetsbolaget Fastpartner att de avser emittera nya D-aktier i en företrädesemission. Det betyder att befintliga aktieägare har förtur att teckna sig för aktier i erbjudandet. De siktar på att ta in 500 miljoner kronor i erbjudandet och i relation till redan utestående D-aktier är det en stor stek. Nu finns det 8,5 miljoner D-aktier och om man antar att priset i erbjudandet blir 76 kronor så rör det sig om cirka 6,5 miljoner nya aktier. Totala börsvärdet för Fastpartner är bortåt 20 miljarder kronor så det är inga stora pengar i D-aktier i förhållande till det.

Villkor för erbjudandet är ännu inte känt och Fastpartner siktar på att ha info ute kring slutet av det andra kvartalet 2021. Inom en månad på ett ungefär alltså. När villkoren presenteras meddelas också ett framtida datum som är sista datumet att äga aktier för rätt att delta i emissionen.

Fastpartner D handlas just nu runt 82 kronor och idag kom en nyhet om att storägaren Sven-Olof Johansson köpt 160.000 D-aktier för 81,6 kronor stycket. Han har för övrigt via sitt bolag garanterat hela emissionen av nya D-aktier. Det betyder att om varenda aktieägare där ute tackar nej så kommer han hosta upp alla slantarna som bolaget efterfrågar. Han äger redan en majoritet av bolaget så det är ju ändå så att han kommer vara köpare i emissionen. Utav de där 500 miljoner kronorna är han ju redan personen som skall slanta upp i form av storägare. Så han garanterar att han skall pynta sin egen del men även den lilla slurk vi andra förväntas pytsa in (om vi nu inte slantar upp alltså).

Fastpartner D pyntar kvartalsvis utdelning om totalt 5 kronor per år vilket på nuvarande kurs om cirka 82 kronor ger en direktavkastning om 6,1 procent.

Jag har läst Fastpartners bolagsordning och tolkar det som att befintliga D-aktieägare har förtur framför ägare av de andra aktieslagen. Vi får se hur det blir när erbjudandet kommer ut om cirka 1 månad. Jag äger Fastpartner D sedan tidigare och tecknar gärna min andel om/när jag får erbjudande.

Fastpartner erbjuder teckning av D-aktier

Idag kom nyheten som jag väntat mig skulle dyka upp vilken dag som helst. Fastpartner gör en emission av det nya aktieslaget D. Aktierna liknar en preferensaktie men saknar just preferensen. Andra bolag som har liknande aktier är Sagax och Akelius som bägge har sådana här aktier.

Kort förklarat så funkar dessa liknande en ränteplacering. Utdelningen är fast och kan inte stiga oavsett hur bra bolaget presterar. Värderingen baseras därmed heller inte på bolagets prestationer utan det som avgör aktiekursen är det allmänna ränteläget samt riskbilden i bolaget. Med riskbild i bolaget avses dess förmåga att kunna stå för sina finansiella åtaganden. Ju lägre det allmänna ränteläget är desto högre värdering får en investering av det här slaget. Ju lägre risk i verksamheten desto högre värdering.

Risken i Fastpartner är relativt låg. Det allmänna ränteläget är på superlåga nivåer och kan inte bli värst lägre. Detta tillsammans är faktorer som mynnar ut i en högsta tänkbar värdering av den här typen av investering. Man skall vara medveten om att det finns en klar risk att aktien går ned på sikt samtidigt som potentialen att stiga är närapå obefintlig.

Erbjudandet i korthet:

Priset är satt i ett intervall om 84-88 kronor och man får i efterhand reda på vad det blir. Ett upplägg jag inte alls gillar men som blivit vanligt på senare år. Visst föredrar man ett fast pris så man vet precis vad det handlar om.

Utdelningen på aktien kommer vara 5 kronor per år, aldrig mer. Skulle de någon gång pynta mindre så buffras utdelningsbeloppet upp så att de senare skall betala ut det man "missat". Det här är mest en skrivelse för att stärka förståelsen kring avsikten med utdelningen. De kommer inte betala mindre än 5 kronor annat än om bolaget är närapå att gå under.

Något man skall vara observant på är att ingen utdelning betalas förrän efter nästa stämma. Den första utdelningen på de här D-aktierna är i maj år 2020.

Anta att kursen i erbjudandet landar på 84 kronor så blir direktavkastningen 5,95 procent. Det är i häraden vad jag tycker är ett okej pris för en placering i Fastpartner D-aktie. När jag väger in risken för att kursen kan bli 88 kronor samt att man blir utan ränta i ett halvår (första utdelning i maj) så lutar jag åt att avstå det här erbjudandet. Jag vill inte pynta mer än 84 kronor och jag vill inte pynta 84 kronor och vara utan avkastning i ett halvår. Näe jag spanar nog på Fastpartner D i maj nästa år. Är den rimlig i pris då så slår jag gärna till.

Risken i Fastpartner är rimlig men betydligt högre än i Akelius som har starkare finanser och ett bättre fastighetsbestånd. Hyreslägenheter som Akelius har är bland det bästa man kan ha medan Fastpartner även har industrilokaler, butiker och lite allt möjligt. Fastpartner är bra och har en mycket stark och bra storägare i Sven-Olof Johansson. Jag nämner det här sista stycket för att du skall kunna få en bild av risken i verksamheten och jämföra pris på aktien med Akelius.

Teckningsperioden startar imorgon 3/12 och varar till och med 11/12 för oss vanliga dödliga (till den 12:e för institutionella investerare). Den 13:e december är första handelsdag och då man får info om tilldelning.