SBB erbjuder byta preferensaktie mot Stamaktie D

SBB erbjuder nu ägare av SBB preferensaktie att byta dessa mot nyemitterade SBB stamaktie av serie D. Anledningen till ett sådant här erbjudande är för att stamaktierna saknar preferens på vinstmedel och därför ser kreditvärderingsinstituten annorlunda på dem. Kort och gott: Det här bytet medför att SBB får lättare att nå en högre kredit rating vilket i sin tur sänker finansieringskostnaderna.

Erbjudandet då: För varje preferensaktie i SBB erbjuds man 20 st SBB serie D.
SBB serie D lämnar en total utdelning om max 2 kronor per år. Formuleringen är egentligen att utdelningen skall minst vara ett belopp av den sammanlagda utdelningen av de andra stamaktierna men max 2 kronor. Det där är mer formalia och man skall förvänta sig att utdelningen är 2 kronor per år, inget annat.

Uppdatering: Jag hade missat en viktig detalj som SBB skrev långt långt ned i infon. Det här är ruttet som fasiken. Läs mitt nya inlägg om SBBs erbjudande att byta preffen.

Vad blir skillnaden för dig?

1 st SBB preferens ger 35 kronor utdelning.

20 st SBB Serie D ger 40 kronor utdelning.

Genom att byta får du i ett slag cirka 14 procent mer i utdelning. När SBB Serie D väl är noterad kan man anta att den initialt kommer handlas kring 30 kronor vilket ger ett värde om 600 kronor på de där 20 st som erbjuds för 1 st SBB preferens.

Nackdelar då: SBB Serie D har som sagt ingen preferens på vinstmedel men i praktiken har det ingen jättestor betydelse ty om bolaget ställer in utdelningen på Serie D betyder det att de är riktigt illa ute och SBB preferens är bara näst sist i kön innan Serie D. En annan grej är att det inte finns någon inlösenkurs som kan verka som en kudde för aktiekursen. SBB preferens kommer sannolikt att lösas in i slutändan för minst 600 kronor. SBB Serie D kan mycket väl sjunka ner till 23-25 kronor i spåren av högre ränteläge.

Uppdatering: Några har kommenterat att jag inte nämnde skillnaden att utebliven utdelning räknas upp med 10% ränta på preffen men på Serie D är det ingen ränta. Kommentar på det då:

Okej, på pappret kan det se bra ut men i praktiken är det dödsstöten för bolaget om de håller inne utdelningen. Kapitalmarknaden kommer ge dem kalla handen och det blir svårt eller mycket kostsamt att finansiera sig på annat sätt.

Utdelningen de håller inne skall betalas ut senare till fullo och man kan inte hålla inne den sådär och bibehålla en sund relation till kapitalmarknaden. Banker, obligationsinvesterare osv kommer peststämpla dem. Att hålla inne utdelningen på en preff eller serie D i detta fallet är det allra sista bolaget gör innan de klappar ihop. Då är det till största sannolikhet godnatt och adjö.

Det ser gött ut på pappret men i praktiken är det ingen vidare trygghet.

Själv har jag inte bestämt mig hur jag skall göra ännu. Erbjudandet presenterades precis och jag tar mig en funderare på det. Det är alltså ett frivilligt erbjudande där man inte måste tacka ja.

Länk till SBB preferens hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.