Ökat i SEB

Jag har köpt mer i SEB under en period nu och i morse slog jag till på än fler. Rapporten igår tycker jag stärker caset och min tro på framtiden för SEB och min investering där i. Den stora snackisen och rentav besvikelsen var utdelningen. Analytiker hade väntat sig en betydligt högre utdelning än den nu föreslagna.

11,5 kronor utdelning är föreslagen och det är oförändrat mot förra året. Analytikers snittestimat var en utdelning på över 13 kronor. Å andra sidan väntar de sig sänkt utdelning nästa år och där tror jag de kan få fel igen.

SEB är välkapitaliserat och ligger precis i övre kanten av sitt mål. De avser återköpa egna aktier för 10 miljarder kronor det närmsta året. Det motsvarar cirka 5 kronor per aktie. Det senaste året har de återköpt aktier för miljardbelopp och de kommer makuleras. Nästa vår efter de här återköpen om 10 miljarder kronor är där betydligt färre aktier kvar. I runda slängar är i dagsläget analytikers förväntningar en utdelning om 10 kronor nästa år. Man får ju ge dem att det är samtidigt som de väntat sig en större utdelning i år. Kanske justerar de upp sina förväntningar för nästa år.

Med en maxad kapitalbuffert och feta återköp kan SEB komma pynta minst 11,5 kronor även nästa år.

Apropå utdelning så skriver direktör Johan Torgeby i sitt VD-ord att de avser gå över till två utdelningstillfällen med start 2026. Det tycker jag är rätt väg att gå. Utdelningen är signifikant i storbankernas totalavkastning och varje år packar aktiekursen ihop rejält när utdelningen avskiljs. En uppdelad utdelning ger en lite mildare kursresa.

Ja, analytikerna hade fel i år om utdelningen och jag tror de får fel även nästa år om sina 10 kronor (8,62 + 1,47 kronor extra).

Jag köpte mer SEB

Igår slog jag till på fler SEB till kursen 149,6 kronor. Innehavet väger cirka 2 procent i portföljen och där har jag tänkt att hålla den. Medan mycket annat i portföljen gått starkt sista tiden har SEB gått svagt och därmed kan jag köpa fler nu och ändå hålla den vid den tänkta vikten om cirka 2 procent. Medan Q3-rapporten togs emot svalt på börsen har analytiker justerat upp sina estimat baserat på den. 

För några år sedan sjösatte SEB en ny affärsplan som kortfattat går ut bla på att investera i verksamheten för att driva utveckling och tillväxt. Att pynta en stadig utdelning samt göra regelbundna återköp av aktien. De där återköpen har de gjort för miljardbelopp flera år i rad nu. De återköpa aktierna makuleras och kvar blir färre aktier som delar på vinster och utdelning.

Analytikers snittestimat är en utdelning om 13,36 kronor till våren. På kursen 149,6 kronor ger det en direktavkastning om 8,9 procent. Om den faktiskt blir så hög återstår att se men det är en bästa "gissning" av de mest insatta som analyserar bolaget. Innan Q3-rapporten var estimaten runt 1 krona lägre vill jag minnas. Åren därefter alltså våren 2026 och 2027 väntas utdelningen bli lite lägre men fortsatt hög, över 10 kronor per aktie.

SEB är ett fantastiskt bolag med god historisk prestanda på börsen och imponerande operativ dito. Dess avkastning på börsen har varit avsevärt bättre än de andra storbankerna och det kommer sig av att de presterar på en annan nivå och har en utmärkt strategi. På 5 års sikt har SEBs totalavkastning varit 14,27 procent per år i snitt. Att jämföra med tex Handelsbanken som avkastat 8,44 procent per år. Jag har fortsatt tro på SEB och dess prestanda framåt.