Cibus Q3-rapport 2024

 

Det var inga fantastiska siffror i dagens rapport ifrån Cibus men det var väntat och synar man dem så är det ingen big deal. Kortfattat är det diverse engångsgrejor som rör till det. Det är någon engångspost i kvartalet 2023 som årets siffror jämförs emot men framförallt är där engångsgrejor i år som ställer till det.

När man har räntesäkringar skall de värderas per rapportdagen och värdet på dessa räntederivat resulterar i en minuspost. Det är dock en redovisningsgrej och påverkar inte de riktiga pengarna bolaget drar in i kassan. Även fastigheternas värde justeras i rapporten och där är det också en nedjustering som drar ned redovisat resultat. Detta är också redovisningsgrejor som inte påverkar de riktiga pengar bolaget genererar. När det är goda tider och räntor stadigt blir lägre råder det omvända och värdet på fastigheterna justeras upp. En sådan period har vi framför oss. Då blir det uppjusteringar av värdet som gör att det redovisade resultatet blir högre. Det påverkar så klart inte de riktiga pengarna bolaget genererar in i sin kassa det heller när det är på uppsidan.

Cibus pratar intjäningsförmåga och det är ett rimligt mått som berättar om de riktiga pengarna bolaget genererar. I Q2 rapporten var intjäningsförmågan 0,97 euro per aktie och nu har den stigit till 0,99 euro per aktie. Detta är exkluderat de nya pengarna man tagit in men ännu inte satt i arbete (räknat på antal aktier innan nyemissionen). Cibus gjorde nyligen en nyemission vars medel på sikt skall investeras i fastigheter som bidrar till stigande intjäningsförmåga per aktie.

Aktien värderas med en premie mot substansvärdet och man kan förvänta sig att Cibus även fortsättningsvis kommer göra nyemissioner för att finansiera förvärv. Bolaget är dock mycket tydliga med att understryka att alla förvärv som görs skall bidra till att öka intjäningsförmåga per aktie. Nu har de redan en rejäl slant som skall investeras innan det blir nyemission. Förvärvsutrymmet är bortåt 2 miljarder kronor med en belåningsgrad kring 50 procent.

Cibus äger högavkastande fastigheter som drar in betydligt mer cash än kostnaden de har för finansiering (egna aktier, obligationer, banklån). Följden blir att varje förvärv de gör drar in mer cash än den kostnad de har för tex utdelningen på ev nya aktier. Intjäning växer per aktie även om där blir fler aktier. Vissa verkar ha svårt att förstå den här grejen att det är skit samma om det blir fler aktier om man faktiskt växer intjäning per aktie. Man kan vara tacksam och nöjd över att de ökar intjäning per aktie. Man måste inte gilla bolaget och kan enkelt skippa att investera i Cibus. 

Jag äger Cibus och förväntade mig siffror åt det svaga hållet  med anledning av diverse engångsgrejor. Jag hoppades på en större negativ reaktion än nuvarande minus 2 procent för att eventuellt ta in ett litet antal aktier ytterligare. Jag har dock redan ungefär så stor viktning som jag tänkt mig i Cibus som utgör 3 procent av min portfölj. Förra veckan skrev jag bla om mina förväntningar om svaga siffror i inlägget i länken: https://petrusko.blogspot.com/2024/10/cibus-forvarvar-fastighet-i-borlange.html

Framåt nu har Cibus lägre finansieringskostnader delvis beroende på att de refinansierat sig billigare och att de även tagit engångskostnader för det. Man skall förvänta sig fler förvärv som på sikt bygger upp intjäningsförmågan ytterligare. Det är nog inte rimligt att tänka sig att de investerat hela 2 miljarder kronor till nästa rapport varpå man får ha i åtanke det högre antalet aktier och att alla slantarna inte är investerade ännu. Vi får se hur Cibus presenterar det där men jag tippar att de gör det tydligt för oss.