Cibus 9 mån rapport 2020

 

Det lilla svenska fastighetsbolaget Cibus som äger matbutiker har rapporterat för det tredje kvartalet och det är en rimlig prestanda bolaget uppvisar. Jag skriver matbutiker då det är ett enkelt sätt att förklara vad de äger men de säljer inte mat utan verksamheten består i att äga fastigheterna där de stora dagligvarukedjorna bedriver sin affär.

Fastigheterna är belägna i Sverige och Finland med en långsiktig plan att bli den främsta ägaren av dagligvarufastigheter i norden. Man betonar i den färska rapporten att man i dagsläget fokuserar på att växa i Sverige och Finland medan övriga norden blir i närtid endast om någon större portfölj dyker upp. Likt de gjorde när de gick in i Sverige. De köpte då en portfölj med 110 fastigheter och det är rimligt på en ny marknad. Det vore inte värst effektivt att äga någon enstaka fastighet i tex Danmark utan då får det på kort tid bli ett gäng. Ja ja, nu är de i Sverige och Finland och det är fokus i närtid.

Tidigare har man haft ett tillväxtmål om att investera 50 miljoner euro årligen u nya fastigheter och det målet höjer man nu till 50-100 miljoner euro. Ett mål som lirar bra med att man har för avsikt att höja utdelningen 5 procent årligen. Det befintliga beståndet har inbyggda hyreshöjningar i avtalen men för att kunna växa snabbare och generera cashen till att höja utdelningen så behöver man addera fler fastigheter som tickar in pengar. Genom att finansiera sig till lägre kostnad än cashen som fastigheterna tickar in blir det ett högre förvaltningsresultat per aktie när man förvärvar fler. Oavsett om man ger ut obligationer, lånar hos bank eller emitterar fler aktier så är fokus att generera mer cash per aktie.

Per 30 september är intjäningsförmågan 1,1 euro per aktie vilket gott och väl täcker utdelningen om 0,89 euro. Utdelningen som för övrigt betalas månadsvis. Målsättningen är som sagt att höja utdelningen med 5 procent om året och nästa höjning sker till våren. Månadsutdelningarna fram till dess är alltså redan spikade och varierar lite från månad till månad men summerar till 0,89 euro på året. Utdelningen fastställs i euro men när den betalas ut så får du den i svenska kronor baserat på en valutakurs i närtid.

Substansvärde per aktie är 11,8 euro (EPRA NRV). Till dagens valutakurs om 10,26 kronor för EUR/SEK är det i svenska kronor cirka 121 spänn. Cibus aktie handlas kring 160 kronor och det är som jag sagt tidigare i högsta laget. Det är en riktigt bra och stabil verksamhet som man kan betala ett högt pris för. Stigande kurs via multipelexpansion ter sig orimligt härifrån och det skall man ha i åtanke vid en eventuell investering. Utdelning och resultat lär stiga på sikt i en maklig fart. Jag äger gärna den här typen av bolag och tycker den är värd sitt pris. Den ger nog ingen rekordavkastning härifrån eftersom den redan är så högt värderad men den kan ticka på. 

Nettobelåningsgraden är cirka 61 procent vilket kan te sig högt jämfört med stora etablerade bolag som tex Castellum och Hufvudstaden. Det här är dock ett annat case. Cibus är ett litet bolag och behöver växa. Det gör man snabbare genom en högre belåning. Den stadiga verksamheten som bedrivs i bolagets lokaler ger ett mycket gott stöd till en högre belåningsgrad. Det är en mycket större osäkerhet i hyresintäkten från tex Nisses svets och mekaniska än ifrån dagligvarujättar som Lidl och Kesko. Pålitliga hyresintäkter från dagligvarujättar gör alltså belåningsgraden om 61 procent ändå rimlig.

Jag äger som sagt Cibus och tror det är en rimlig investering i långa loppet. På nuvarande förutsättningar håller jag utkik efter dippar om jag skall köpa fler aktier. Över 160 spänn är jag inte värst på hugget medan köpsuget piggnar till något en bit där under.

Länk till Cibus hos Avanza (affiliatelänk).

Info om affiliatelänkar.