Jag tabbade mig och har sålt min bevakningspost

Härom dagen köpte jag ett litet antal Ratos när de meddelade VD-bytet. Det var på ren känsla och inte rationellt.
Dagarna efter har jag nästan blivit illamående av att se den där lilla slurken Ratos i portföljen. Varför äger jag ett dåligt bolag?
Nej, i efterhand fattar jag inte grejen. Jag vill inte äga Ratos nu, jag vill äga Ratos när de är bra igen och det tror jag dröjer fortsatt.

Nu har jag sålt min bevakningspost i Ratos och mår genast mycket bättre.

Läs mitt inlägg om köpet i Ratos.

Ratos riktkurs 25,5 kronor

Idag presenterade Ratos sin rapport för de första nio månaderna och den visar på fortsatt dålig prestanda för portföljbolagen. Operativ intjäning minskar  7 procent för perioden och i det tredje kvartalet enskilt ligger den på minus 15 procent.

Bilden ovan visar hur portföljbolagens omsättning utvecklas. Någon enstaka surdeg hade kunnat accepteras men här är halva portföljen just det, surdeg.

Under perioden försattes portföljbolaget GS-Hydro i konkurs vilket är en stor skam för ett investmentbolag men ändock Ratos verklighet. Under telefonkonferensen i samband med rapporten meddelar Ratos VD Magnus Agervald osäkert och darrigt att han inte kan lova att det inte blir fler konkurser.

Plantagen visar förlust två av de tre kvartalen och presterar sämre än föregående år. Ett relativt nytt förvärv jag ställer mig allt mer tveksam till. Hur skall Ratos aktieägare lära sig tycka om och förstå det här bolaget som bjuder på förluster tre av årets fyra kvartal?

Det ser mycket avlägset ut för Ratos att vända den dåliga trenden. Inte bara den dåliga utvecklingen för aktien men också den urdåliga prestandan som de som bolag nu har. Ratos är riktigt ruttet men inte bortom räddning.

En tänkbar ändring i bolaget vore att också tillåta långsiktiga noterade innehav. Investeringar i en börsportfölj som ger stabilitet och kassaflöde. En börsportfölj som på sikt skapar värde. Parallellt med den onoterade delen. En sådan här ändring skulle resultera i en mer substansinriktad värdering vilket kortsiktigt skulle svida men jag tror det vore mycket positivt för Ratos och dess ägare på sikt.

I dagsläget är Ratos substansvärde drygt 30 kronor. Om vi antar att de avyttrar surdegar vilket minskar substansvärdet räknar vi på 30 kronor jämnt och sätter en värdering om 15 procent rabatt blir aktiekursen 25,5 kronor.

Det här är ju ett bra scenario. På sikt skapar det värde åt aktieägarna, något Ratos inte gjort på många år.