Förra veckan twittrade jag om att Klövern är lågt värderat och nu har jag gjort slag i sak. Jag har köpt en första liten stek i Klövern b på 13,79 kronor. Som jag skrev tidigare är marknaden ganska sval till Klövern delvis pga korsägande hitan ditan och sannolikt pga investeringen i New York som utgör en inte obetydlig del av hela bolaget (kring 5 procent). För vissa investerare kan det framstå spretigt att Klövern är även i New York. Det är också projektfastigheter vilket betyder att de i dagsläget inte genererar intäkter till bolaget.
Per senaste rapporten är substansvärdet 22,1 kronor per aktie. Jämförelsevis var substansvärdet för 10 år sedan 5,24 kronor per aktie och är nu cirka 4 gånger högre. På aktiekursen jag nu köpt till är värderingen en substansrabatt om cirka 37 procent.
Jag tycker inte det är ett fantastiskt upplägg det här korsägandet som Arnhult skapat i sina bolag. Corem äger Klövern och Klövern äger Tobin och allt vad det nu är. Det kan jag dock bortse från när värderingen är som den är. Kanske förtjänar Klövern den här värderingen för stunden men jag ser det som en fyndvärdering i långa loppet. På sikt kommer värde synliggöras. Arnhult har genom åren i sina olika bolag visat en rimlig prestanda och om det blir så även i framtiden torde Klövern bli en bra investering för mig till nuvarande värdering. Min portfölj är redan tung i fastighetssektorn där min favorit är ett av Arnhults andra bolag; Castellum. Jag siktar således inte på någon stor stek i Klövern men håller sig värderingen på dessa "fyndnivåer" siktar jag på att göra ytterligare några små köp och kanske få upp vikten i min portfölj bortåt 1 procent.
Utdelningen kapade de i år varpå direktavkastningen är väldigt låg men den kan nog komma upp igen på sikt. 0,26 kronor pyntar de för 2019 och det ger en direktavkastning en bit under 2 procent. För övrigt är det så med utdelningen att den inte är tagen ännu utan betalas i två delar i januari respektive april 2021. X-datum för den första delen är 29/12.
I mina ögon är Klövern ett attraktivt case nu. Man får mycket värde för pengarna och på sikt kan värderingen stiga i takt med att New York börjar generera intäkter och marknaden ser att Klövern fortsätter skapa värde åt ägarna.
Länk till Klövern b hos Avanza (affiliatelänk).
Hej P
SvaraRaderaDu är inte orolig att aktiepriset pressas ner mot nyemissionskursen, vilket sker i många bolag som gör nyemissioner?
Mvh
Erik
Tjena Erik,
RaderaNej så värst orolig för det är jag ej. Det är kanske normala förfarandet i diverse skitbolag som gör nyemission men i ett sunt bolag som Klövern kan det se annorlunda ut. Cashen går till att sänka belåning och göra investeringar. Värde per aktie kommer fortsätta stiga på sikt.
Mvh petrusko
@Erik: Min gissning är att kursen sjunker med ca 8% från det att teckningsrätterna avskiljdes (16 november) till det att handeln med teckningsrätterna upphör (3 december). Min servettkalkyl är som följer, och kan såklart vara helt fel.
RaderaGrovt räknat har Klövern före nyemissionen ca 20 mdkr i eget kapital, där ca 4 mdkr är öronmärkta åt preferensaktieägarna och ca 16 mdkr till stamaktieägarna. Preferenskapitalet påverkas inte av nyemissionen. Före nyemissionen finns alltså 16 mdkr fördelat på ca 932 miljoner stamaktier (A+B), och efter nyemissionen finns ca 18 mdkr fördelat på ca 1142 miljoner stamaktier (A+B). Eget kapital minskar då ungefär med en faktor (18/11.42)/(16/9.32)=0.92, dvs ca 8% lägre. Med oförändrad värdering mot eget kapital borde även aktiekursen ändras på samma sätt.
(Osäker på om mitt tidigare försök funkade -- formuläret använder CAPTCHA för att förhindra mänsklig input.)
SvaraRadera@Erik: Min gissning är att kursen sjunker med ca 8% från det att teckningsrätterna avskiljdes (16 november) till det att handeln med teckningsrätterna upphör (3 december). Min servettkalkyl är som följer, och kan såklart vara helt fel.
Grovt räknat har Klövern före nyemissionen ca 20 mdkr i eget kapital, där ca 4 mdkr är öronmärkta åt preferensaktieägarna och ca 16 mdkr till stamaktieägarna. Preferenskapitalet påverkas inte av nyemissionen. Före nyemissionen finns alltså 16 mdkr fördelat på ca 932 miljoner stamaktier (A+B), och efter nyemissionen finns ca 18 mdkr fördelat på ca 1142 miljoner stamaktier (A+B). Eget kapital minskar då ungefär med en faktor (18/11.42)/(16/9.32)=0.92, dvs ca 8% lägre. Med oförändrad värdering mot eget kapital borde även aktiekursen ändras på samma sätt.
Tycker också att klövern ser intressant ut men genom emissionen så sjunker substansvärdet till 19,9/aktie (enligt prospektet sid 50).
SvaraRaderaTjena,
RaderaJa så är det. Det blir fler aktier i bolaget men inte så värst mycket mer värde eftersom pengarna främst kommer gå till att ta ned skuldsättning. Då blir effekten främst att man fördelar befintligt värde på fler aktier. Efter emission är substansrabatten kring 30 procent och det är naturligtvis det som är mest relevant (framför rabatten som är nu innan).
Mvh petrusko
Hej
SvaraRaderaMisstänker att du redan sett den men intressant intervju med Rutger, https://www.efn.se/poster/efn-marknad-06-nov-2020. Intressant det han nämner att de idag har ca fem miljarder som inte avkastar något alls i dagsläget (New York & Köpenhamn).
Tjena,
RaderaStort tack för tips. Japp jag har sett den där och tycker den intervjun var toppen. Som du säger pratar Arnhult där om projekten i New York som inte genererar några cash i dagsläget.
Mvh petrusko
Håller med Dig om att värderingen av Klövern är låg. Men jag tänker vänta tills handeln med BTA:er kommer igång. Dessa brukar handlas någon eller några % lägre och efter ett par veckor så konverteras dessa till vanliga stamaktier så är man på samma värdering som stam i alla fall. Har ännu inte bestämt mig om jag vill ta in Klövern i portföljen.
SvaraRaderaHa en bra dag
//Krusse
Tjena Krusse,
RaderaEn smart strategi utav dig. Man brukar kunna göra en bättre deal via BTA och TR. Lycka till om du väljer att satsa på Klövern.
Mvh petrusko