Tobin Properties gör nyemission och blir kontrollerade av Klövern

Jag kommer göra en mycket kort sammanfattning av läget. Det är så mycket info kring det här att man kan bli alldeles vimmelkantig. Vill man ha full koll får man själv läsa kilometervis med text.

Tobin Properties är i en svag finansiell ställning och tar in nya pengar. Dels i en riktat emission där Klövern köper ett stort antal aktier och dels via en företrädesemission där befintliga ägare får erbjudande att teckna aktier. Klövern har även gått in och garanterat hela företrädesemissionen vilket betyder att de tecknar även de aktierna om de inte tecknas fullt.

Oavsett hur många aktier Klövern i slutändan tecknar kommer de bli den största ägaren och de kommer gott och väl gå över gränsen för ett budpliktsbud. Klövern kommer alltså bli tvungna att lägga ett bud på hela Tobin Properties när nyemissionen är avklarad. Då har de 4 veckor på sig att komma med ett bud.

Mina första tankar när jag började läsa kring den här emissionen var hur många tusen Tobin Properties preferens jag skulle köpa imorgon. När jag sansade mig lite började jag se utmaningarna. Den lilla utmaningen är likviditeten i preffen som normalt kan hantera orders på några hundra aktier medan tusental existerar inte i orderdjupet på den där.

Det större bekymret är budpliktsbudet. Inlösenvilkor osv är helt betydelselösa vid ett uppköpsbud. Det är en knepig situation som är svår att förutspå utfall i. Man kan hamna i en jobbig sits där ett bud inte alls motsvarar vad man hoppats på och handeln i aktien inte kan lösa ditt bekymmer heller. Imorgon är sista dag för handel innan utdelning och preffen kommer backa nästan 6 kronor på X-datum som är dagen efter. Allt annat lika handlas den då kring 100 kronor vilket är gott och väl under inlösen på 110 kronor men ett bud kan bli något helt annat.
Ett bud skall vara ett skäligt pris. Jag vill minnas att det finns en lång uppsättning föreskrifter kring det där men det främst säger att man inte får lägga ett för lågt pris. Man tittar på ett snitt de senaste 30 dagarna. Om det snittet är kring 100 kronor kan man lägga ett bud därikring.
Om Klövern verkligen vill köpa in alla stamaktier och preffar så lägger de ett bud de sannolikt får acceptans för. Men här är det öppet för klurigheter också.

Man får inte lägga olika bud på aktier med olika rösträtt så som A och B aktier men när det gäller vanliga stamaktier och preffar så får man det. Det går att spekulera kring många tänkbara utfall i en sådan här situation och för min del väljer jag nog att avstå då det finns för många variabler.

Om preffen inte köps ut är den attraktiv då bolaget tillförts hundratals miljoner kronor i emissionen och inlösenvillkoren pekar på en inlösen 2019/2020 till 110 kronor.

Fråga mig nu inte efter vad som kan hända. En väldans massa olika utfall är tänkbara.

Man bör vara mycket insatt i alla regler kring budpliktsbud innan man tar något för givet kring ett bud på dels Tobin preferens och dess stamaktie.

Tobin Properties inte alls bra

Tobin Properties är ett projektbolag likt Alm Equity mfl och medan ALM varit ärliga och tydliga med att det är en svag marknad och att det ser risigt ut så har Tobin Properties kommunicerat uruselt med marknaden. De har varit luddiga och dragit sig för att lägga alla korten på bordet.
Med det här inlägget vill jag belysa en specifik händelse för Tobin Properties som visar på allvarligt läge och halvdan kommunikation.

Tidigare i år tog bolaget in 300 miljoner via säkerställda obligationer för att finansiera projektet Fjärdingenfastigheterna. Att ta in pengar medför en kostnad till banker och rådgivare, vi återkommer till kostnader.

I höstas efter att "krisen" på bostadsmarknaden slagit till meddelade Tobin Properties att de inte alls var sugna på att genomföra det här projektet. Man var inte överens med säljaren om vissa punkter. De hade fått kalla fötter helt enkelt. Anmärkningsvärt här var att Tobin Properties uttalade sig att deras mål och avsikt var att inga kostnader skulle uppstå i samband med att de ville avbryta affären. Jag sade det i samband med att jag läste det där pressmeddelandet när det skickades ut att det där kommer de aldrig krångla sig ur.

Med facit i hand är en del av kostnaden för den avbrutna affären 22 miljoner kronor, det är handpenningen för affären och den får de ej åter. Ytterligare kostnader är sannolikt advokat/rådgivare men också kostnaden jag nämnde i samband med att de tog in pengar via obligationer. Kostnaden för obligationerna är sannolikt miljonbelopp. Pengarna de fick in via obligationerna är för övrigt låsta på ett spärrkonto nu då de var säkrade till just det där projektet. Pengarna måste återbetalas till obligationsinnehavarna, ytterligare kostnader uppstår. Fortsättning följer..

Att man väljer att backa ur ett projekt i skakiga tider må vara hänt men hela det här fallet tycker jag är ganska uselt. De har tagit på sig stora kostnader för sin storlek (tobin är ett pluttbolag) men framförallt har de kommunicerat med marknaden i samband med bostadskrisen på ett riktigt ruttet sätt. Det säger mycket om vad det är för människor i det här bolaget IMO.