Cibus 9 mån rapport kom in starkt

 

Idag har fastighetsbolaget Cibus släppt sin rapport för de första 9 månaderna 2023 och det var munter läsning. Flera parametrar lär vara en bit över marknadens förväntningar vilket kursuppgången också bekräftar. När jag skriver det här har börsen öppnat och Cibus handlas plus 4,5 procent ungefär.

Jag ögnade snabbt igenom rapporten kl 8 och fann den glädjande. Sedan åkte jag iväg på ett par ärenden och nu sitter jag vid datorn och har läst desto mer i rappen. Det är ju utmanande tider i fastighetssektorn där man fått se ökade finansiella kostnader äta upp allt mer av cashen bolaget genererar. I förra rapporten hade Cibus en aktuell intjäningsförmåga om 0,91 euro per aktie medan den nu ligger på 0,93 euro per aktie. Det var en högre nivå än jag väntat mig och än bättre är att den kommer stärkas ytterligare den närmsta tiden. Dels på grund av att försäljningen de meddelade igår kväll och dels på grund av att hyrorna höjs via indexering. Räntenivån har Cibus säkrat upp och har mycket förutsägbara finansiella kostnader de närmsta åren.

Det där med vinst per aktie kan man skita i när det gäller fastighetsbolag. Förvaltningsresultat och intjäningsförmåga som jag nämner ovan är riktiga pengar som bolaget genererar medan redovisad vinst per aktie innehåller en hel del "pappersvinster/förluster". Värdeförändringar tas upp i den redovisade vinsten och det blir alltid knasigt för fastighetsbolag. I goda tider gör det att vinsten ser hög ut och i mer utmanande tider ser vinsten svag ut eller det visar rent av minus.

Cibus genererar tillräckligt med cash för att täcka utdelningen och sina åtaganden i övrigt. I rapporten lyfter de fram att det är full fokus för att främja stigande kassaflöde och stigande utdelningar på sikt.

Hade den här rapporten kommit in svagt med svaga utsikter hade jag varit orolig för utdelningen framöver men nu är jag inte det. Jag förväntar mig oförändrad utdelning under 2024.

Finansieringsbiten är det som är utmanande i fastighetssektorn nu och där ser det rimligt ut för Cibus del. De har gjort ett bra arbete hittills och läget just nu är kortfattat; Cirka 85 procent av finansieringen är via banklån. Utöver det har de en liten del i obligationer och där är det inga förfall förrän årsskiftet 2024/2025. Då är det bortåt 300 miljoner kronor som går till förfall, ingen big deal alltså. I slutet av 2025 förfaller resten av obligationerna till ett totalt belopp om över en miljard kronor. Det oroar mig inte då det är relativt långt bort och det är en liten del av Cibus finansiering. De har gott om tid på sig att främja en bra lösning och dessutom har nog obligationsmarknaden hunnit bli på lite bättre humör till dess. Cibus har även en hybridobligation kring 300 miljoner kronor totalt med första möjliga inlösen i slutet av 2026. Än längre bort alltså.