Inte bara guld och gröna skogar med Covered Call-fonder som JGPI, JEPI mfl

 

JPMorgan har nyligen lanserat europeiska versioner av sina populära fonder JEPI och JEPQ. De kommer snart gå att handla hos Avanza och Nordnet. Intresset är stort och det är lätt att fastna vid det positiva som hög utdelning, bred diversifiering, bra strategi osv. I detta inlägg tänkte jag lyfta fram en negativ faktor med den här typen av fond.

Dessa fonder säljer optioner mot sitt innehav. För detta får de en omedelbar intäkt som brukar kallas optionsintäkt eller "premium" på engelska. Optionen är ett avtal med den parten som köper den. Att 30 dagar senare har optionsinnehavaren rätt att köpa fondens innehav till ett förutbestämt pris. Det förutbestämda priset är alltid någon/några procent högre än rådande pris vid tillfället när optionen säljs. 

Detta gäller JPMorgans Covered Call-fonder, det är så de arbetar. De säljer aldrig optioner mot hela innehavet på ett bräde utan de säljer mot en del av innehavet varje vecka. Det är en del av JPMorgans strategi för att fånga upp en del av börsens kursuppgång på sikt.

Grejen med sådana här fonder är att de genererar hög utdelning och priset man får betala för det är att man begränsar uppsidan. Uppgången på aktierna har man ju avsagt sig i och med optionen man sålt. Man är alltså inte med på börsens uppgång och nu närmar vi oss den där negativa grejen jag tänkte belysa.

Eftersom man inte är med på uppsidan så blir där en effekt av nedgångar att man är med på nedgången och stannar liksom kvar där nere. Uppsidan har fonden sålt via optioner. Optionsintäkterna är procentuella mot NAV/fondens kurs kan man säga. Det innebär att när det varit en rejäl nedgång på börsen och en sådan här Covered Call fond hängt med ned och stannat kvar där nere så blir även utdelningen lägre i kronor/dollar räknat. Detta eftersom fonden nu har en mindre tillgångsmassa att ställa ut optioner mot.

Sammanfattningsvis: sådana här fonder kan ha svårt att repa sig efter stor nedgång och det finns risk att utdelningen blir lägre.

Inlägget är både generellt och specifikt om JPMorgans Covered Call-fonder. Just JPMorgan har en mycket bra strategi för att parera denna negativa faktor som jag nämner i inlägget. Det där att de säljer optioner mot enbart en del av portföljen varje vecka. Det behöver inte betyda att de är skärmade från denna risk. Det är bra att reflektera kring saken och hur man ställer sig till det. På lång sikt stiger börsen och det torde dessa JPMorgan fonder också göra men det är bra att vara inställd på att det kan bli perioder med lägre utdelning. Så klart finns det flera trevliga faktorer att lyfta fram om de här fonderna men de tenderar folk att hitta. Hur som helst, de närmsta veckorna kommer jag skriva var sitt inlägg om de två nya fonderna ifrån JPMorgan.