Investmentbolagen mindre dyra

 

Värderingen i investmentbolagen har under en lång period blivit stadigt högre. Substansrabatter har blivit lägre och övergått till premie i vissa fall. Som grupp har bolagen presterat en bättre avkastning än breda börsindex och det har lockat till sig sparare. Via direktinvesteringar och olika fonder har intresset för investmentbolagen ökat dramatiskt de senaste åren.

När börsen surat en tid nu har även investmentbolagen fått sin släng av sleven. Det är inte bara nedgången i substansvärdet som drabbat dem utan värderingen har gått ned också i spåren av stort säljtryck.

Det behövdes en tillnyktring av värderingen då den blivit väldigt hög på sina håll. Låg likviditet i aktien har pressat upp värderingen till idiotnivåer här och var. Creades och Latour tror jag bägge var kring 70 procent premie. Inte för att de är så attans bra utan för att så himla många sparare knökar in pengar i dem och fonder att priset pressats upp. När dessa pengar skall ut ur bolagen igen händer det omvända, värderingen pressas ned.

Medan vissa investmentbolag fortfarande har en hög värdering ser det mer rimligt ut i andra. Exempelvis handlas Svolder just nu i linje med sitt substansvärde kring 57 spänn. Investmentbolaget har en inriktning mot små och medelstora bolag och har en mäktig historisk prestanda. De har gått ifrån en premie om 20-30 procent till nuvarande mer rimliga värdering. 

För den som inte riktigt greppar det här snacket om värdering, substans, premie osv så är innebörden av ovan en stor nedgång i aktiekurs. Går värderingen från 30 procent premie till ingen premie så innebär det att aktien backar 23 procent.

Värdering är superviktigt för att nå en god avkastning. Det kvittar hur bra ett bolag är om man betalar alldeles för högt pris. Ja Latour och Creades är attans bra men en premie om 70 procent tar för mycket av din avkastning när värderingen återgår till det normala. De kan alltså fortsätta vara jättebra bolag men ge dig en usel avkastning för att du betalat för högt pris.